Nakon katastrofalnog potresa u Japanu i arapskog proljeća, aktualizirala se dužnička kriza eurozone, koja je spustila vrijednosti dionica diljem svijeta, a dodatni uteg bilo je rezanje američkoga kreditnog rejtinga.

Indeks Euro Stoxx 50, referentni pokazatelj dioničkog tržišta na Starom kontinentu, u ovoj je godini pao čak 18 posto. Londonski FTSE 100 pao je gotovo 10 posto, a njemački Dax otklizao je 15 posto.

Pravi potop zadesio je grčku burzu u Ateni, gdje je Athens Composite torpediran 52 posto. Jedini veći potop zabilježen je u Cipru, gdje je General indeks pao nevjerojatnih 72 posto.

Još gore izgleda slika burzovnih indeksa u Aziji, gdje je japanski Nikkei zaronio 19, a Hang Seng čak 21 posto. Najbolji pokazatelj globalnog stanja dioničkog tržišta, MCSI World indeks, koji sadrži 1600 blue chip dionica, u 2011. godini pao je osam posto.

Unatoč velikoj volatilnosti, najbolje su prošla američka tržišta, gdje su financijski S&P 500 i tehnološki Nasdaq pali po dva posto, a industrijski Dow Jones Industrial Average porastao je i čak ubilježio minimalan dobitak.

Volatilna godina

Jedni od najvećih dobitnika u 2010. godini, indeksi zemalja BRIK-a (Brazil, Rusija, Indija i Kina), također su prošli iznimno loše uslijed globalnog nepovjerenja u dionice. Brazilski BoveSpa potonuo je 17 posto, ruski MICEX čak 21 posto, indijski BSE 30 22 posto, a kineski Shangai Shenzhen 300 pao je čak 28 posto.

Prema svemu sudeći, 2012. godina za burze neće biti puno bolja. Naime, globalni gospodarski rast u idućoj godini prema svim najavama bit će anemičan pa analitičari burze očekuju preslikavanje tog trenda na cijene dionica.

Podsjetimo, početkom 2011. godine Business.hr je proveo anketu među sudionicima tržišnog kapitala koji su očekivali globalni rast cijena dionica od 20 posto, no nažalost svih sudionika, njihove su cijene na pojedinim tržištima znatno pale.

"Kada bismo gledali kretanje S&P-a 500, koji je trenutačno blizu razine s početka 2011 godine, pomislili bi smo da je za nama izuzetno mirna godina. Međutim, istina je da smo bili svjedoci jedne izuzetno volatilne godine i bojim se da će 2012. godina biti vrlo slična", rekao je glavni analitičar ST Investa Stipe Laća.

Laća smatra da će na kretanje dioničkih indeksa u idućoj godini negativno utjecati kriza u eurozoni (koja je daleko od konačnog razrješenja), evidentno usporavanje gospodarskog rasta u Europi i Kini te razina profitnih marži u korporativnom sektoru u Sjedinjenim Američkim Državama (koja je na povijesno najvišim razinama).

S druge strane, labava monetarna politika najvećih centralnih banaka pokušat će amortizirati navedene faktore rizika pa je nezahvalno prognozirati koji će faktori na kraju prevladati, poručio je.

Rejtinzi na udaru

Tijekom 2011. burze diljem svijeta imale su uspone i padove, poručuju iz Raiffeisen banke: "Prvo tromjesečje je za većinu burzi bilo pozitivno zbog očekivanog izlaska iz recesije, izuzev japanske burze koja je u ožujku potonula zbog potresa. U drugom tromjesečju u fokusu je bila dužnička kriza pojedinih članica eurozone, a u drugoj polovini srpnja pozornost investitora bila je usmjerena na zaduživanje SAD-a. Većina vodećih dioničkih indeksa počela je bilježiti pad početkom kolovoza, kada je kreditna agencija S&P smanjila kreditni rejting SAD-u, a uslijedila su i smanjenja očekivanja gospodarskog rasta u 2012. godini za zemlje eurozone, SAD-a i ostale razvijene ekonomije."

U 2012. godini u Raiffeisenu očekuju nastavak neizvjesnosti, prvenstveno u eurozoni, s fokusom na promjene kreditnih rejtinga najavljene za prvo tromjesečje te uspješnost vlada u smanjenju deficita državnih budžeta.

Loša godina u Europi, u kojoj su vodeći europski indeksi bilježili pad vrijednosti između 15 i 20 posto, natjerala je investitore na oprez, a nepovjerenje prema eurozoni nagnalo je ulagače prema drugim instrumentima i tržištima.

"Zlato je dobivalo sve više na važnosti, a dio kapitala povukao se u SAD i dolar, pa će tako američko dioničko tržište godinu zaključiti oko nule", rekao je za Business.hr Davor Špoljar, stariji analitičar tržišta kapitala u Službi za ekonomska istraživanja Erste banke.

Špoljar smatra da je za iduću godinu presudno otklanjanje nepovjerenja investitora prema Europi: "Investitori na tržištima kapitala zahtijevaju poboljšanje očekivanja ekonomskog rasta te smanjenje nesklonosti riziku. Ne dođe li do toga, teško možemo imati velika očekivanja od tržišta kapitala."

Neviđeni obrati

Na Zagrebačkoj burzi smatraju da će godina sigurno ostati zapamćena po dosad neviđenim ekonomskim, socijalnim i političkim obratima; kriza započeta još 2008. tek je sad pokazala svoje goleme razmjere, kao i nesnalaženje europskih i svjetskih čelnika u saniranju štete koju je nanijela.

"Ni domaće tržište kapitala nije bilo imuno na impulse koji su dolazili s globalnih tržišta, ali ti bi udarni valovi znatno oslabjeli dok bi stigli do nas, što se u ovome slučaju pokazalo kao prednost pa možemo reći da iako godina nije ispunila baš sve naše želje, u nekim je elementima bila i bolja od očekivanog. Kako sad stvari stoje, prometi Zagrebačke burze bit će otprilike na prošlogodišnjoj razini uz možda neznatnu korekciju, a slično će biti i s tržišnom kapitalizacijom", poručuju sa ZSE-a te ističu kako vjeruju u 2012. godinu koja bi trebala donijeti percepciju tržišta kapitala kao jednog od generatora ekonomskog napretka u zemlji, ponajprije u kontekstu daljnje privatizacije.

"O 2012. trenutačno bismo radije razmišljali kao o još jednoj godini velikih iskušenja jer svakako je potreban sustav višestrukih osigurača u slučaju da kriza pokaže svoju još tamniju stranu. A potencijal eventualnih nenadanih boljih scenarija tržište je ionako već dugo spremno iskoristiti na najbolji mogući način", zaključuju na ZSE-u.