Početkom lipnja, ECB je ponovno spustio referentne kamatne stope za 25 baznih bodova (kamatna stopa na depozite na 2,00%, kamatna stopa za glavne operacije refinanciranja na 2,15% i kamatna stopa na prekonoćne pozajmice na 2,40%) na temelju novih projekcija stope inflacije i ekonomskog rasta Eurozone. Prema novim projekcijama, inflacija bi trebala iznositi 2,0% u 2025. (u odnosu na prethodne projekcije od 2,3%), 1,6% u 2026. (u odnosu na prethodnih 1,9%) i 2,0% u 2027, dok bi temeljna inflacija trebala iznositi 2,4% u 2025., a zatim će se smanjiti na 1,9% u 2026. i 2027. godini. Rast gospodarstva trebao bi iznositi 0,9% u 2025., 1,1% u 2026. (u odnosu na prethodnih 1,2%) i 1,3% u 2027., uz podršku viših realnih dohotka, snažnog tržišta rada i rastućih državnih ulaganja, unatoč neizvjesnostima trgovinske politike koje opterećuju izvoz i poslovna ulaganja.

Sastanak američke središnje banke Fed-a održan je sredinom lipnja na kojem je ponovno odlučeno da kamatne stope ostaju nepromijenjenima u rasponu od 4,25% do 4,50%. Razlog za pauziranje spuštanja kamatnih stopa je neizvjesnost oko utjecaja najavljenih carina na inflaciju u SAD-u. Nove projekcije Fed-a ukazuju na stopu rasta BDP-a u 2025. godini od 1,4% (1,7% projicirano u ožujku) i za 2026. na 1,6% (1,8% projicirano u ožujku) dok je procjenu za 2027. ostavio nepromijenjenom na 1,8%. Stopa nezaposlenosti u SAD-u trebala bi iznositi 4,5% i u 2025. i u 2026. (u odnosu na 4,4% i 4,3% projicirano u ožujku), dok bi stopa inflacije po PCE indeksu trebala bit 3,0% u 2025. (2,7% projicirano u ožujku), 2,4% u 2026. (2,2% projicirano u ožujku) i 2,1% u 2027. (2,0% projicirano u ožujku). Sudionici tržišta očekuju jedno do dva spuštanja kamatnih stopa do kraja godine.

Prema preliminarnom izračunu, stopa inflacije u Eurozoni iznosila je 2,0% u lipnju, što je malo više od stope inflacije od 1,9% u svibnju, ali u skladu s očekivanjima tržišta. Najveći doprinos višoj stopi inflacije i dalje su imale usluge koje su ubrzale s 3,2% na 3,3% na godišnjoj razini, dok je energija imala negativu stopu inflacije od 2,7%. Temeljna inflacija ostala je nepromijenjena na 2,3%, što je najniža razina od siječnja 2022. Na mjesečnoj razini, cijene bi trebale porasti za 0,3% u lipnju, dok su u svibnju ostale nepromijenjene.

Godišnja stopa inflacije u SAD-u porasla je na 2,4% u svibnju 2025. s 2,3% u travnju, ali ispod očekivanja od 2,5%. Od pojedinih stavki ukupne inflacije, sklonište je imalo najvišu stopu od 3,9%, dok je energija zabilježila deflaciju od 3,5%. Temeljna inflacija ostala je nepromijenjena na 2,8%, što je najniža razina od 2021 godine. Na mjesečnoj razini, stopa inflacije iznosila je 0,1%, što je manje 0,2% rasta u prethodnom mjesecu i očekivanja tržišta od 0,2%.

Gospodarstvo eurozone poraslo je za 1,5% godišnje u prvom tromjesečju 2025., što je više od 1,2% u prethodnim procjenama te rasta od 1,2% u četvrtom tromjesečju 2024. Investicije u počele rasti, no potrošnja kućanstava i vlade je usporila. Uvoz je rastao brže od izvoza i tako ostvario negativnu kontribuciju neto izvoza rastu gospodarstva. Među najvećim gospodarstvima bloka, njemački BDP je stagnirao, ali je rast zabilježen u Francuskoj (0,6%), Italiji (0,7%), Španjolskoj (2,8%) i Nizozemskoj (2%). Na kvartalnoj razini, rast je iznosio 0,6%, više od 0,3% u prošlom kvartalu.

Američko gospodarstvo ostvarilo je kontrakciju od 0,5% po anualiziranoj stopi u prvom tromjesečju 2025. (brže od prethodnih procjena od 0,2%). Osobna potrošnja i državna potrošnja su usporile, dok su izdatci za investicije ubrzali. Najveći negativni doprinos negativnom rastu imao je veliki rast uvoza, potaknut ubrzanim nagomilavanjem zaliha prije uvođenja američkih carina. U odnosu na godinu ranije, SAD je narastao za 2,0% u prvom kvartalu godine, manje od 2,5% u zadnjem kvartalu 2024.

Većina vodećih europskih dioničkih tržišta ostvarila su blago negativni prinos u lipnju. EURO STOXX 50 oslabio je za 1,2%, njemački DAX za 0,4%, francuski CAC 40 za 1,1% te britanski FTSE 100 za 0,1%. S druge stranke Atlantika, američki dionički indeksi nastavili su s značajnim rastom iz svibnja. S&P 500 narastao je za 5,0% u lipnju, dok je tehnološki fokusiran Nasdaq Composite narastao za 6,6%. U Aziji, kineski Hang Seng ojačao je za 3,4%, dok je japanski Nikkei 225 ojačao za 6,6%.

Prinosi na njemačke državne obveznice nastavili su s rastom u lipnju, dok su prinosi na američke državne obveznice pali nakon značajnog rasta u svibnju.

ZB Invest fondovi

Izvor: ZB Invest / Hrportfolio.hr