InterCapital Short Term Bond fond

Obveznička su tržišta u lipnju pokazala oporavak nakon volatilnosti iz prethodnih mjeseci, potaknuta signalima daljnjeg usporavanja inflacije te relativno slabijim gospodarskim pokazateljima u SAD-u i Europi. Iako su geopolitičke napetosti na Bliskom istoku nakratko unijele neizvjesnost, tržište je ostalo stabilno jer nije došlo do prekida opskrbnih pravaca, a sukob između Izraela je Irana je barem trenutno završen u nepuna dva tjedna.

Bloomberg Global Aggregate Index ostvario je značajniji rast, čime su obveznice nadoknadile dio gubitaka iz svibnja. Prinosi na 10-godišnje američke obveznice pali su s razina iznad 4,5 % sredinom svibnja na oko 4,2 % krajem lipnja, potaknuti slabijim podacima o tržištu rada i potrošnji te rastom očekivanja o smanjenju kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi do kraja godine.

Na tržištima razvijenih zemalja zabilježen je pad prinosa kroz sve segmente dospijeća, pri čemu su zemlje s boljom fiskalnom pozicijom, poput Njemačke i Nizozemske, ostvarile stabilnije prinose u odnosu na SAD i UK, koji se suočavaju s povećanim fiskalnim izazovima. Divergencija u performansama dodatno naglašava važnost fiskalne održivosti kao ključnog čimbenika u određivanju rizične premije povezanih s obveznicama.

Lipanj je pokazao da su inflacija, fiskalna politika i očekivanja o kamatnim stopama ostali glavni pokretači kretanja na obvezničkim tržištima, a ti će čimbenici nastaviti oblikovati smjer tržišta u nadolazećim mjesecima.

InterCapital Bond fond

Obveznička su tržišta u lipnju pokazala oporavak nakon volatilnosti iz prethodnih mjeseci, potaknuta signalima daljnjeg usporavanja inflacije te relativno slabijim gospodarskim pokazateljima u SAD-u i Europi. Iako su geopolitičke napetosti na Bliskom istoku nakratko unijele neizvjesnost, tržište je ostalo stabilno jer nije došlo do prekida opskrbnih pravaca, a sukob između Izraela je Irana je barem trenutno završen u nepuna dva tjedna.

Bloomberg Global Aggregate Index ostvario je značajniji rast, čime su obveznice nadoknadile dio gubitaka iz svibnja. Prinosi na 10-godišnje američke obveznice pali su s razina iznad 4,5 % sredinom svibnja na oko 4,2 % krajem lipnja, potaknuti slabijim podacima o tržištu rada i potrošnji te rastom očekivanja o smanjenju kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi do kraja godine.

Na tržištima razvijenih zemalja zabilježen je pad prinosa kroz sve segmente dospijeća, pri čemu su zemlje s boljom fiskalnom pozicijom, poput Njemačke i Nizozemske, ostvarile stabilnije prinose u odnosu na SAD i UK, koji se suočavaju s povećanim fiskalnim izazovima. Divergencija u performansama dodatno naglašava važnost fiskalne održivosti kao ključnog čimbenika u određivanju rizične premije povezanih s obveznicama.

Lipanj je pokazao da su inflacija, fiskalna politika i očekivanja o kamatnim stopama ostali glavni pokretači kretanja na obvezničkim tržištima, a ti će čimbenici nastaviti oblikovati smjer tržišta u nadolazećim mjesecima.

InterCapital Short Term Dollar Bond fond

Obveznička su tržišta u lipnju pokazala oporavak nakon volatilnosti iz prethodnih mjeseci, potaknuta signalima daljnjeg usporavanja inflacije te relativno slabijim gospodarskim pokazateljima u SAD-u i Europi. Iako su geopolitičke napetosti na Bliskom istoku nakratko unijele neizvjesnost, tržište je ostalo stabilno jer nije došlo do prekida opskrbnih pravaca, a sukob između Izraela je Irana je barem trenutno završen u nepuna dva tjedna.

Bloomberg Global Aggregate Index ostvario je značajniji rast, čime su obveznice nadoknadile dio gubitaka iz svibnja. Prinosi na 10-godišnje američke obveznice pali su s razina iznad 4,5 % sredinom svibnja na oko 4,2 % krajem lipnja, potaknuti slabijim podacima o tržištu rada i potrošnji te rastom očekivanja o smanjenju kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi do kraja godine.

Na tržištima razvijenih zemalja zabilježen je pad prinosa kroz sve segmente dospijeća, pri čemu su zemlje s boljom fiskalnom pozicijom, poput Njemačke i Nizozemske, ostvarile stabilnije prinose u odnosu na SAD i UK, koji se suočavaju s povećanim fiskalnim izazovima. Divergencija u performansama dodatno naglašava važnost fiskalne održivosti kao ključnog čimbenika u određivanju rizične premije povezanih s obveznicama.

Lipanj je pokazao da su inflacija, fiskalna politika i očekivanja o kamatnim stopama ostali glavni pokretači kretanja na obvezničkim tržištima, a ti će čimbenici nastaviti oblikovati smjer tržišta u nadolazećim mjesecima.

InterCapital Income Plus fond

U lipnju kretanja na globalnim obvezničkim i dioničkim tržištima bila su relativno pozitivna.
Na obvezničkim tržištima pad inflacijskih očekivanja, smanjenje premija rizika i podjela među članovima FED-a oko broja rezanja kamatne stope u 2025. bili su dovoljni za rast cijena odnosno pad prinosa na američke državne obveznice. Taj pad naročito se očitovao na tridesetogodišnjim obveznicama čiji prinos je pao za čak 0,21% najviše pod utjecajem smirivanja trgovinskih napetosti koje je utjecalo na pad premije za rizik istih obveznica.
S druge strane njemačke obveznice su ipak doživjele blagi pad cijena u lipnju i nisu slijedile rast američkih obveznica vjerojatno najviše zbog očekivanog  većeg zaduživanja Njemačke vezanog za veliku fiskalnu ekspanziju koja se tamo očekuje.

Na dioničkim tržištima u Americi smo pred kraj mjeseca opet došli da najviše povijesne razine indeksa S&P500. Olakšanje trgovinskih napetosti između Kine i SAD-a, dobri korporativni rezultati i dodatno ipak manja de-eskalacija geopolitičkih napetosti pred kraj mjeseca bili su dovoljni da indeks završi na preko 5% višoj razini od one od prije mjesec dana.

Dionički indeksi u Europi su stagnirali ili blago padali, ali opet s vrlo visokih razina koje su blizu najvišim povijesnim razinama.

Očekujemo da će se pozitivno ozračje nastaviti i u srpnju, a najveći rizik vidimo u isteku moratorija na uvođenje carina od strane SAD-a 9.7.2025 i većoj neizvjesnosti koja bi se nakon tog datuma mogla pojaviti na financijskom tržištu.

InterCapital Balanced fond

U lipnju kretanja na globalnim obvezničkim i dioničkim tržištima bila su relativno pozitivna.
Na obvezničkim tržištima pad inflacijskih očekivanja, smanjenje premija rizika i podjela među članovima FED-a oko broja rezanja kamatne stope u 2025. bili su dovoljni za rast cijena odnosno pad prinosa na američke državne obveznice. Taj pad naročito se očitovao na tridesetogodišnjim obveznicama čiji prinos je pao za čak 0,21% najviše pod utjecajem smirivanja trgovinskih napetosti koje je utjecalo na pad premije za rizik istih obveznica.
S druge strane njemačke obveznice su ipak doživjele blagi pad cijena u lipnju i nisu slijedile rast američkih obveznica vjerojatno najviše zbog očekivanog  većeg zaduživanja Njemačke vezanog za veliku fiskalnu ekspanziju koja se tamo očekuje.

Na dioničkim tržištima u Americi smo pred kraj mjeseca opet došli da najviše povijesne razine indeksa S&P500. Olakšanje trgovinskih napetosti između Kine i SAD-a, dobri korporativni rezultati i dodatno ipak manja de-eskalacija geopolitičkih napetosti pred kraj mjeseca bili su dovoljni da indeks završi na preko 5% višoj razini od one od prije mjesec dana.

Dionički indeksi u Europi su stagnirali ili blago padali, ali opet s vrlo visokih razina koje su blizu najvišim povijesnim razinama.

Očekujemo da će se pozitivno ozračje nastaviti i u srpnju, a najveći rizik vidimo u isteku moratorija na uvođenje carina od strane SAD-a 9.7.2025 i većoj neizvjesnosti koja bi se nakon tog datuma mogla pojaviti na financijskom tržištu.

InterCapital SEE Equity fond

Tržišta dionica jugoistočne Europe (SEE) zabilježila su stabilne rezultate u lipnju, dok su ulagači balansirali između poboljšanih lokalnih pokazatelja i globalne neizvjesnosti. Iako je sentiment ostao pozitivan, obujam trgovanja bio je sezonski niži s približavanjem ljeta.

U Grčkoj su tržišta ostala uglavnom stabilna. Financijski sektor konsolidirao je prethodne dobitke, dok su infrastruktura i energetika zabilježili umjereni rast zahvaljujući najavama novih projekata i povoljnim signalima iz regulatornog okruženja. Porastao je interes za defanzivne sektore zbog slabijih makroekonomskih podataka iz Eurozone.

Rumunjska je ostvarila umjeren rast, osobito u bankarstvu i telekomunikacijama. Jasnija regulatorna slika i očekivanja o nastavku snažne domaće potrošnje podupiru pozitivna kretanja, unatoč prisutnim inflatornim pritiscima.

Hrvatska je profitirala od snažne turističke sezone, što je pozitivno utjecalo na dionice povezane s putovanjima i ugostiteljstvom. No, rast je djelomično ublažen slabijim rezultatima u nekretninama i građevinskom sektoru. Ulagači prate sezonske zarade i regionalne turističke tokove.

U Sloveniji, izvoznici i industrijski sektor osjetili su pritisak zbog mješovite potražnje iz zapadne Europe, dok su komunalna poduzeća i osiguravajuća društva pružila određenu stabilnost. Aktivnost na tržištu bila je niska, što je uobičajeno za predljetno razdoblje.

Austrija je ostvarila umjerene rezultate; financijski sektor ostao je stabilan, dok su sektori osjetljivi na kamatne stope, poput nekretnina, bili pod pritiskom. Tržišta su i dalje pod utjecajem spekulacija o mogućem smanjenju kamata od strane ECB-a.

Unatoč globalnim izazovima, SEE regija i dalje nudi atraktivne valuacije i dugoročan potencijal, osobito u sektorima vezanim uz infrastrukturu, energetsku tranziciju i regionalni rast potrošnje.

InterCapital Global Equity fond

Globalna dionička tržišta u lipnju bila su uglavnom stabilna, uz investitore koji su balansirali između snažnih temeljnih pokazatelja kompanija i trajne makroekonomske i političke neizvjesnosti. Tržišta su pokazala otpornost, ali bez jasnog smjera, uz osjetan pad volumena trgovanja uoči ljeta.

U Sjedinjenim Američkim Državama, tržišta su napravila pauzu nakon višemjesečnih dobitaka. Američka središnja banka zadržala je oprezan ton, naglašavajući potrebu za daljnjim usporavanjem inflacije prije razmatranja smanjenja kamatnih stopa. Tehnološki i zdravstveni sektor pokazali su relativnu snagu, dok su ciklički sektori bili neujednačeni zbog slabijih ekonomskih pokazatelja. Jedan od glavnih tržišnih pokretača bila je Trumpova najava novih carina, posebno na uvoz iz Kine. Iako je vijest izazvala kratkoročnu volatilnost - osobito u industriji i hardverskom sektoru - većina tržišnih sudionika to je doživjela kao političku strategiju pred izbore.

U Europi, tržišta su također bila unutar uskog raspona. Sjeverne zemlje držale su se stabilno zahvaljujući industriji i financijama, dok je jug kontinenta zaostajao zbog slabije potrošnje i fiskalne nesigurnosti. Europska središnja banka zadržala je blagi ton, potičući nagađanja o mogućem smanjenju kamatnih stopa u trećem tromjesečju.

Tržišta u razvoju zabilježila su mješovite rezultate. Latinska Amerika profitirala je od čvrstih cijena sirovina, dok je Azija bila pod pritiskom zbog slabog izvoza i valutnih izazova. Indija je ostala pozitivna točka, poduprta političkom stabilnošću i snažnim gospodarskim rastom.

Unatoč nedostatku jasnog smjera, globalna tržišta ostaju podržana stabilnim zaradama, očekivanjima oko monetarne politike i dugoročnim temama rasta poput tehnologije, infrastrukture i energetske tranzicije.

U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u eurima u svibnju rastao 0,57%, dok je od početka godine zabilježen pad od -4,18%.

InterCapital Global Technology fond

Globalna tehnološka tržišta zabilježila su mješovit učinak u lipnju, dok je raspoloženje investitora osciliralo između snažnih temeljnih pokazatelja sektora i obnovljenih makroekonomskih i geopolitičkih napetosti. Iako dugoročni optimizam ostaje prisutan, kratkoročna volatilnost bila je izražena u različitim podsektorima.

U Sjedinjenim Američkim Državama, dionice velikih tehnoloških kompanija doživjele su blagu konsolidaciju nakon snažnih prinosa ranije ove godine. Umjetna inteligencija i dalje dominira naslovima, no visoke valuacije potaknule su djelomično povlačenje dobiti. Softver za poslovne korisnike i računalstvo u oblaku ostali su stabilni zahvaljujući kontinuiranoj potražnji i pozitivnim očekivanjima zarade. Trumpova najava širenja carina na kineski tehnološki uvoz ponovno je izazvala zabrinutost oko trgovine. Proizvođači hardvera i poluvodiča s globalnim opskrbnim lancima osjetili su kratkoročan pritisak, iako mnogi investitori smatraju da je reakcija tržišta privremena s obzirom na snažnu strukturnu potražnju za čipovima.

U Europi, tehnološki sektor ostvario je umjeren rast. Nordijski softverski sektor i njemačke tvrtke iz područja automatizacije bilježile su stabilne dobitke, dok regulatorni pritisci na velike platforme u EU stvaraju određenu neizvjesnost. Očekivanja o mogućem smanjenju kamatnih stopa od strane ECB-a dodatno su podržala rastuće sektore.

U Aziji su rezultati bili mješoviti. Indija je nastavila s dobrim rezultatima u digitalnim uslugama i IT izvozu, dok je kineski tehnološki sektor i dalje pod pritiskom zbog slabe domaće potražnje i regulatornih prepreka.

Unatoč promjenjivom mjesecu, dugoročna perspektiva tehnološkog sektora ostaje pozitivna, s ključnim temama poput AI-a, oblaka, kibernetičke sigurnosti i automatizacije kao glavnim pokretačima rasta.

Američki NASDAQ, indeks koji prati tehnološke kompanije, rasao je 5,36% u svibnju, dok je od početka godine zabilježen rast od 5,15%.

Svi InterCapital fondovi   Kupi udjele u fondu