NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 15.03.2023
Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2023.

Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2023.

InterCapital Bond fond

Tijekom proteklog mjeseca najveće svjetske središnje banke, ECB i FED održali su prve monetarne sastanke u ovoj godini te ponovo podigli kamatne stope u skladu sa predviđanjima analitičara.

Guverner FED-a Jerome Powell osvrnuo se na sve što je u prethodnih gotovo godinu dana podizanjem kamatnih stopa već postignuto. Ključna poruka je da „inflacija pokazuje slabljenje, ali je isto tako još uvijek previsoka". Natuknuo je i da će biti potrebno još nekoliko dizanja kamatnih stopa do željene razine i da će one morati ostati na visokim razinama još naredno vrijeme. Tržište je to protumačilo kao znak da se kraj ciklusa već nazire te da je zbog mogućeg usporavanja gospodarske aktivnosti, već krajem ove godine razumno očekivati početak spuštanja kamatnih stopa.

Svega par dana nakon sastanka FOMC-a, makroekonomski podatak sa tržišta rada višestruko je premašio konsenzus očekivanja analitičara te pokazao da još uvijek postoji pritisak na rast cijena koji dolazi od porasta plaća i veće potrošnje. Očekivanja oko spuštanja kamatnih stopa već krajem godine su se zbog toga korigirala.

Predsjednica ECB-a Christine Lagarde u svom govoru nakon novog podizanja kamatnih stopa nije bila jednako oštra kao na zadnjem sastanku prethodne godine tj. nije isporučila retoriku kakvu je tržište očekivalo. Unatoč tome, izgledno je da će u Europi biti još dizanja kamatnih stopa, pogotovo s obzirom na trenutnu pozitivnu makroekonomsku situaciju tj. izbjegavanje crnog scenarija teške recesije kakav je bio predviđan prije nekoliko mjeseci.

Na obvezničkim tržištima došlo je u prethodnih mjesec dana došlo do pada cijena obveznica EU core država (Njemačka, Francuska itd.) kao i cijena obveznica EU perifernih država (Španjolska, Italija).

Po atraktivnim prinosima kupovani su trezorski zapisi EU core država sa dospijećem manjim od 13 mjeseci. Kupovane su i njemačke te francuske obveznice dugog kraja krivulje prinosa (10 godina) te su za isti iznos prodavane obveznice istih država, ali kratke duracije (dvije godine). Na taj je način povećana duracija InterCapital Bond fonda i ona trenutno iznosi 3,36. U odnosu na isti mjesec protekle godine, prosječan bruto prinos do dospijeća fonda povećao se sa 1,87% na 2,89%.

InterCapital Dollar Bond fond

Tijekom proteklog mjeseca najveće svjetske središnje banke, ECB i FED održali su prve monetarne sastanke u ovoj godini te ponovo podigli kamatne stope u skladu sa predviđanjima analitičara.

Guverner FED-a Jerome Powell osvrnuo se na sve što je u prethodnih gotovo godinu dana podizanjem kamatnih stopa već postignuto. Ključna poruka je da „inflacija pokazuje slabljenje, ali je isto tako još uvijek previsoka". Natuknuo je i da će biti potrebno još nekoliko dizanja kamatnih stopa do željene razine i da će one morati ostati na visokim razinama još naredno vrijeme. Tržište je to protumačilo kao znak da se kraj ciklusa već nazire te da je zbog mogućeg usporavanja gospodarske aktivnosti, već krajem ove godine razumno očekivati početak spuštanja kamatnih stopa.

Svega par dana nakon sastanka FOMC-a, makroekonomski podatak sa tržišta rada višestruko je premašio konsenzus očekivanja analitičara te pokazao da još uvijek postoji pritisak na rast cijena koji dolazi od porasta plaća i veće potrošnje. Očekivanja oko spuštanja kamatnih stopa već krajem godine su se zbog toga korigirala.

Na obvezničkim tržištima došlo je u prethodnih mjesec dana došlo do pada cijena desetogodišnjih američkih obveznica (US Treasury).

U proteklom mjesecu na portfelju su uslijed dospijeća postojećih pozicija, po visokim prinosima kupovane američke i kanadske obveznice. U odnosu na isti mjesec prethodne godine, prosječan bruto prinos do dospijeća InterCapital Dollar Bond fonda povećao se sa 2,38% na 4,17%.

InterCapital Short Term Bond fond

Tijekom proteklog mjeseca najveće svjetske središnje banke, ECB i FED održali su prve monetarne sastanke u ovoj godini te ponovo podigli kamatne stope u skladu sa predviđanjima analitičara.

Guverner FED-a Jerome Powell osvrnuo se na sve što je u prethodnih gotovo godinu dana podizanjem kamatnih stopa već postignuto. Ključna poruka je da „inflacija pokazuje slabljenje, ali je isto tako još uvijek previsoka". Natuknuo je i da će biti potrebno još nekoliko dizanja kamatnih stopa do željene razine i da će one morati ostati na visokim razinama još naredno vrijeme. Tržište je to protumačilo kao znak da se kraj ciklusa već nazire te da je zbog mogućeg usporavanja gospodarske aktivnosti, već krajem ove godine razumno očekivati početak spuštanja kamatnih stopa.

Svega par dana nakon sastanka FOMC-a, makroekonomski podatak sa tržišta rada višestruko je premašio konsenzus očekivanja analitičara te pokazao da još uvijek postoji pritisak na rast cijena koji dolazi od porasta plaća i veće potrošnje. Očekivanja oko spuštanja kamatnih stopa već krajem godine su se zbog toga korigirala.

Predsjednica ECB-a Christine Lagarde u svom govoru nakon novog podizanja kamatnih stopa nije bila jednako oštra kao na zadnjem sastanku prethodne godine tj. nije isporučila retoriku kakvu je tržište očekivalo. Unatoč tome, izgledno je da će u Europi biti još dizanja kamatnih stopa, pogotovo s obzirom na trenutnu pozitivnu makroekonomsku situaciju tj. izbjegavanje crnog scenarija teške recesije kakav je bio predviđan prije nekoliko mjeseci.

Na obvezničkim tržištima došlo je u prethodnih mjesec dana došlo do pada cijena obveznica EU core država (Njemačka, Francuska itd.) kao i cijena obveznica EU perifernih država (Španjolska, Italija).

Na portfelju je nastavljena strategija kupovanja kratkoročnih vrijednosnih papira po atraktivnim prinosima. Kupovani su EU periferni i EU core trezorski zapisi sa dospijećem manjim od 13 mjeseci.

U odnosu na isti mjesec prethodne godine, InterCapital Short Term Bond fond je više investiran te se bruto prinos do dospijeća povećao sa 0,13% na 2,05%

InterCapital Balanced fond

Tijekom proteklog mjeseca najveće svjetske središnje banke, ECB i FED održali su prve monetarne sastanke u ovoj godini te ponovo podigli kamatne stope u skladu sa predviđanjima analitičara.

Guverner FED-a Jerome Powell osvrnuo se na sve što je u prethodnih gotovo godinu dana podizanjem kamatnih stopa već postignuto. Ključna poruka je da „inflacija pokazuje slabljenje, ali je isto tako još uvijek previsoka". Natuknuo je i da će biti potrebno još nekoliko dizanja kamatnih stopa do željene razine i da će one morati ostati na visokim razinama još naredno vrijeme.

Svega par dana nakon sastanka FOMC-a, podaci o nezaposlenosti su višestruko premašili konsenzus očekivanja analitičara te su pokazali da još uvijek postoji pritisak na rast cijena koji dolazi od porasta plaća i veće potrošnje. Očekivanja oko spuštanja kamatnih stopa već krajem godine su se zbog toga korigirala.

Guvernerka ECB-a Christine Lagarde u svom govoru nakon novog podizanja kamatnih stopa nije bila jednako oštra kao na zadnjem sastanku prethodne godine tj. nije isporučila retoriku kakvu je tržište očekivalo. Unatoč tome, izgledno je da će u Europi biti još dizanja kamatnih stopa, pogotovo s obzirom na trenutnu pozitivnu makroekonomsku situaciju tj. izbjegavanje crnog scenarija teške recesije kakav je bio predviđan prije nekoliko mjeseci.

Na obvezničkim tržištima u prethodnih mjesec dana došlo je do pada cijena obveznica EU core država (Njemačka, Francuska itd.) kao i cijena obveznica EU perifernih država (Španjolska, Italija).

Zbog već spomenutih makroekonomskih iznenađenja u SAD-u je dioničko tržište palo oko 2.7% dok je europsko tržište raslo oko 1%.

U obvezničkom dijelu portfelja InterCapital Balanced fonda, mijenjali smo talijanske trezorske zapise za francuske trezorske zapise. Pred kraj mjeseca smo počeli dodavati dugi kraj obveznica na atraktivnim prinosima. Zbog toga je duracija obvezničkog portfelja narasla na 3.31.

U dioničkom dijelu portfelja smo i dalje podinvestirani te smo sada izloženi dionicama oko 41%.  Krajem mjeseca smo smanjivali izloženost SAD-u kroz prodaju dionica iz IT sektora i sektora komunikacija. Također smo povećali izloženost Europi kupujući kompanije zdravstvenog sektora.

InterCapital Income Plus fond

Tijekom proteklog mjeseca najveće svjetske središnje banke, ECB i FED održali su prve monetarne sastanke u ovoj godini te ponovo podigli kamatne stope u skladu sa predviđanjima analitičara.

Guverner FED-a Jerome Powell osvrnuo se na sve što je u prethodnih gotovo godinu dana podizanjem kamatnih stopa već postignuto. Ključna poruka je da „inflacija pokazuje slabljenje, ali je isto tako još uvijek previsoka". Natuknuo je i da će biti potrebno još nekoliko dizanja kamatnih stopa do željene razine i da će one morati ostati na visokim razinama još naredno vrijeme.

Svega par dana nakon sastanka FOMC-a, podaci o nezaposlenosti su višestruko premašili konsenzus očekivanja analitičara te su pokazali da još uvijek postoji pritisak na rast cijena koji dolazi od porasta plaća i veće potrošnje. Očekivanja oko spuštanja kamatnih stopa već krajem godine su se zbog toga korigirala.

Guvernerka ECB-a Christine Lagarde u svom govoru nakon novog podizanja kamatnih stopa nije bila jednako oštra kao na zadnjem sastanku prethodne godine tj. nije isporučila retoriku kakvu je tržište očekivalo. Unatoč tome, izgledno je da će u Europi biti još dizanja kamatnih stopa, pogotovo s obzirom na trenutnu pozitivnu makroekonomsku situaciju tj. izbjegavanje crnog scenarija teške recesije kakav je bio predviđan prije nekoliko mjeseci.

Na obvezničkim tržištima došlo je u prethodnih mjesec dana došlo do pada cijena obveznica EU core država (Njemačka, Francuska itd.) kao i cijena obveznica EU perifernih država (Španjolska, Italija).

Zbog već spomenutih makroekonomskih iznenađenja u SAD-u je dioničko tržište palo oko 2.7% dok je Europsko tržište raslo oko 1%.

U obvezničkom dijelu portfelja InterCapital Income Plus fonda, mijenjali smo talijanske trezorske zapise za francuske trezorske zapise, te se početkom mjeseca podinvestirali zbog očekivanja pada cijena obveznica. Pred kraj mjeseca smo počeli dodavati dugi kraj obveznica na atraktivnim prinosima. Zbog toga je duracija obvezničkog portfelja narasla na 3.5.

U dioničkom dijelu održavali smo investiranost dionicama oko 10%, najviše smo kratili izloženost regiji kroz prodaje Nove Ljubljanske Banke.

InterCapital Conservative Balanced fond

Tijekom proteklog mjeseca najveće svjetske središnje banke, ECB i FED održali su prve monetarne sastanke u ovoj godini te ponovo podigli kamatne stope u skladu sa predviđanjima analitičara.

Guverner FED-a Jerome Powell osvrnuo se na sve što je u prethodnih gotovo godinu dana podizanjem kamatnih stopa već postignuto. Ključna poruka je da „inflacija pokazuje slabljenje, ali je isto tako još uvijek previsoka". Natuknuo je i da će biti potrebno još nekoliko dizanja kamatnih stopa do željene razine i da će one morati ostati na visokim razinama još naredno vrijeme.

Svega par dana nakon sastanka FOMC-a, podaci o nezaposlenosti su višestruko premašili konsenzus očekivanja analitičara te su pokazali da još uvijek postoji pritisak na rast cijena koji dolazi od porasta plaća i veće potrošnje. Očekivanja oko spuštanja kamatnih stopa već krajem godine su se zbog toga korigirala.

Guvernerka ECB-a Christine Lagarde u svom govoru nakon novog podizanja kamatnih stopa nije bila jednako oštra kao na zadnjem sastanku prethodne godine tj. nije isporučila retoriku kakvu je tržište očekivalo. Unatoč tome, izgledno je da će u Europi biti još dizanja kamatnih stopa, pogotovo s obzirom na trenutnu pozitivnu makroekonomsku situaciju tj. izbjegavanje crnog scenarija teške recesije kakav je bio predviđan prije nekoliko mjeseci.

Na obvezničkim tržištima došlo je u prethodnih mjesec dana došlo do pada cijena obveznica EU core država (Njemačka, Francuska itd.) kao i cijena obveznica EU perifernih država (Španjolska, Italija).

Zbog već spomenutih makroekonomskih iznenađenja u SAD-u je dioničko tržište palo oko 2.7% dok je Europsko tržište raslo oko 1%.

U obvezničkom dijelu portfelja InterCapital Conservative Balanced fonda, mijenjali smo talijanske trezorske zapise za francuske trezorske zapise. Pred kraj mjeseca smo počeli dodavati dugi kraj obveznica na atraktivnim prinosima. Zbog toga je duracija obvezničkog portfelja narasla na 2,92.

U dioničkom dijelu portfelja smo i dalje maksimalno podinvestirani te smo sada izloženi dionicama oko 30%  Krajem mjeseca smo smanjivali izloženost SAD-u kroz prodaju dionica iz IT sektora i sektora komunikacija. Također smo povećali izloženost Europi kupujući kompanije zdravstvenog sektora.

InterCapital Global Equity fond

Nakon pozitivnog otvaranja godine uslijed padajuće inflacije i očekivanja da je kraj ciklusa monetarnog stezanja blizu imali smo pad na dioničkom tržištu u SAD-u. Uz ekonomske podatke koji ukazuju na to da recesija nije neizbježna, investitori su revidirali svoja očekivanja glede vrhunca u kamatnim stopama i kasnijem spuštanju tih stopa jer bi put do povratka na ciljanu inflaciju mogao duže potrajati. Na prvu je neobično da tržišta negativno reagiraju na robusne ekonomske podatke, no investitori su se očito nadali potencijalnom spuštanju stopa i stoga su bila više razočarana izgledima manjeg monetarnog popuštanja u bliskoj budućnosti nego što su bila ohrabrena izgledima za odgođenu recesiju.

Europsko dioničko tržište pokazalo se otpornijim u proteklom mjesecu uslijed kombinacije pozitivnih utjecaja od kojih su najizraženiji otvaranje Kine koje pogoduje europskim i azijskim trgovinskim partnerima te niže cijene energenata što je potaknulo samopouzdanje kod potrošača i kompanija.

U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u eurima u kolovozu padala 0,53%, dok je od početka godine zabilježen rast od 4,76%. Fond InterCapital Global Equity je pak protekli mjesec ostvario pad od -0,29%, dok je od početka godine ostvaren rast od 3,01%.

Kroz mjesec smo se dodatno izložili defanzivnijim sektorima komunalnih i zdravstvenih usluga te smo zadržali povišenu razinu gotovine na računu uz investiranost u dionice od 74% neto imovine fonda. Razlog je taj da u komunikaciji kompanija s investitorima nastavljamo uočavati sve otežanije prebacivanje troškova na kupce što dodatno ugrožava marže. Također, u nastavku godine bi mogli nastaviti vidjeti epizode volatilnost uslijed neizvjesnosti kretanja inflacije i kamatnih stopa.

InterCapital SEE Equity fond

Nakon pozitivnog otvaranja godine uslijed padajuće inflacije i očekivanja da je kraj ciklusa monetarnog stezanja blizu imali smo pad na dioničkom tržištu u SAD-u. Uz ekonomske podatke koji ukazuju na to da recesija nije neizbježna, investitori su revidirali svoja očekivanja glede vrhunca u kamatnim stopama i kasnijem spuštanju tih stopa jer bi put do povratka na ciljanu inflaciju mogao duže potrajati. Na prvu je neobično da tržišta negativno reagiraju na robusne ekonomske podatke, no investitori su se očito nadali potencijalnom spuštanju stopa i stoga su bila više razočarana izgledima manjeg monetarnog popuštanja u bliskoj budućnosti nego što su bila ohrabrena izgledima za odgođenu recesiju.

Europsko dioničko tržište pokazalo se otpornijim u proteklom mjesecu uslijed kombinacije pozitivnih utjecaja od kojih su najizraženiji otvaranje Kine koje pogoduje europskim i azijskim trgovinskim partnerima te niže cijene energenata što je potaknulo samopouzdanje kod potrošača i kompanija. Regionalne kompanije su također imale nešto bolju izvedbu uslijed objave zadovoljavajućih poslovnih rezultata za zadnji kvartal prošle godine.

Kroz mjesec smo se dodatno izložili sektoru komunalnih usluga zbog njegove niže volatilnosti u razdobljima stresa na dioničkim tržištima te smo zadržali povišenu razinu gotovine na računu uz investiranost u dionice od 73% neto imovine InterCapital SEE Equity fonda. Razlog je taj da u komunikaciji kompanija s investitorima nastavljamo uočavati sve otežanije prebacivanje troškova na kupce što dodatno ugrožava marže. Također, u nastavku godine bi mogli nastaviti vidjeti epizode volatilnost uslijed neizvjesnosti kretanja inflacije i kamatnih stopa.

InterCapital Global Technology fond

Nakon pozitivnog otvaranja godine uslijed padajuće inflacije i očekivanja da je kraj ciklusa monetarnog stezanja blizu imali smo pad na dioničkom tržištu u SAD-u. Uz ekonomske podatke koji ukazuju na to da recesija nije neizbježna, investitori su revidirali svoja očekivanja glede vrhunca u kamatnim stopama i kasnijem spuštanju tih stopa jer bi put do povratka na ciljanu inflaciju mogao duže potrajati. Na prvu je neobično da tržišta negativno reagiraju na robusne ekonomske podatke, no investitori su se očito nadali potencijalnom spuštanju stopa i stoga su bila više razočarana izgledima manjeg monetarnog popuštanja u bliskoj budućnosti nego što su bila ohrabrena izgledima za odgođenu recesiju. Cijene dionica tehnološkog sektora su pretrpjele nešto veći pad nakon podataka o inflaciji, no na mjesečnoj razini su ostale gotovo nepromijenjene.

Tehnološki sektor je uglavnom osjetljiviji na promjene kamatnih stopa pa u svjetlu rasta očekivanih kamatnih stopa očekujemo daljnje pritiske. Zbog toga i dalje ostavljamo nešto više razine gotovine na računu s investiranošću od 75% neto imovine InterCapital Global Technology fonda. Nadalje, u komunikaciji kompanija s investitorima nastavljamo uočavati sve otežanije prebacivanje troškova na kupce što dodatno ugrožava marže. Također, u nastavku godine bi mogli nastaviti vidjeti epizode volatilnost uslijed neizvjesnosti kretanja inflacije i kamatnih stopa.

Svi fondovi društva InterCapital

Izvor: InterCapital Asset Management / Hrportfolio.hr

NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

NEWSLETTER

Obavještavat ćemo vas o novostima i akcijama vezanim za fondove, posebnim prilikama za ulaganje te novostima u našim uslugama.

NAJVEĆI PRINOS FONDOVA (na kraju 2023.)(na kraju 2023.)

(koji na 31.12.2023. posluju min. 12 mjeseci)
  • Dionički
  • Mješoviti
  • Obveznički
  • Kratkoročni obv.
Fond Prinos Riz. Portfelj Prinosi Kupi
InterCapital Global Technology - klasa B A +42,64%  5
OTP indeksni A +31,15%  4
Capital Breeder +29,68%  3

1 EUR - tečajna lista

Valuta Vrijednost   Promjena Graf
USD
1,08560 0,00
0,04%
GBP
0,85620 0,00
0,15%
CHF
0,95440 0,00
-0,02%
JPY
163,04000 -0,34
-0,21%
BAM
1,95583 0,00
0,00%
EUR/USD - 1mj 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g
Konverter valuta

FOND HRVATSKIH BRANITELJA Podaci o fondu

Vrijednost Datum Promjena Graf
83,98 €
26.02.2024
0,00%

ANKETA

AKCIJE

  • Ulazna / izlazna naknada
  • Ostale akcije
Fondovi Trajanje akcije Info
InterCapital Nova Europa - ulazna naknada AKCIJA do 30.06.
OTP Absolute - ulazna naknada AKCIJA do 31.03.
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada AKCIJA do 31.03.
A1 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
Eurizon fondovi - ulazna naknada AKCIJA do opoziva
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - trajni nalog AKCIJA do opoziva
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% AKCIJA do opoziva
ZBI fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
Osvježi
Indeks Vrijeme Vrijednost Bod +/- % Graf
CROBEX* 28.02. 10:37  2786,79
-3,69
-0,13
CROBEX10* 28.02. 10:37  1663,40
-1,91
-0,11
CROBEX10tr* 28.02. 10:37  1808,28
-2,08
-0,11
ADRIAprime* 28.02. 10:32  1846,71
-3,57
-0,19
CROBISTR* 27.02. 16:31  172,5019
0,01
0,01
CROBIS* 27.02. 16:31  96,1077
0,00
0,00
*Live podaci *Podaci na kraju trgovanja
CROBEX - 1 mjesec 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g

ZSE - DIONICE (10:38:53 28.02.2024)
(10:38:53 28.02.2024)

    Osvježi
  • Promet
  • Rast
  • Pad
Dionica Zadnja Promjena Promet
ADRS2
60,60 €
-0,66%
147.849,60 €
CROS
1.280,00 €
-1,54%
48.650,00 €
RIVP
4,72 €
-0,42%
24.330,30 €
ADPL
12,90 €
-0,39%
17.011,65 €
ERNT
199,00 €
0,00%
10.348,00 €
ZABA
18,75 €
0,00%
5.343,75 €
HIMR
110,00 €
4,76%
4.776,00 €
IKBA
458,00 €
0,00%
3.664,00 €
HT
27,70 €
0,00%
3.296,30 €
SPAN
51,00 €
0,00%
3.048,00 €
Redovni dionički promet:   
274.446,10 €
Redovni obveznički promet:   
0 €
Sveukupni promet:   
274.446,10 €