NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

ERSTE ASSET MANAGEMENT Objavljeno: 17.10.2025
Komentar tržišta - Erste Asset Management - rujan 2025.

Komentar tržišta - Erste Asset Management - rujan 2025.

Erste Short Term Bond fond (ex-InterCapital Short Term Bond)

Unatoč volatilnosti izazvanoj trendovima kao što su tvrdokorna inflacija iznad ciljanih 2%, usporavanje tržišta rada, geopolitičkim napetostima i političkoj nestabilnosti - obveznička tržišta su u rujnu i listopadu pokazala otpornost. U rujnu je američka središnja banka (Fed), suočena s usporavanjem zapošljavanja i blagim pogoršanjem makroekonomskih podataka, snizila ključnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon 4,0 - 4,25 %. Inflacija, mjerena PCE Core indeksom, ostala je iznad cilja i porasla na 2,9 % na godišnjoj razini u srpnju, što potvrđuje tvrdokornost cjenovnih pritisaka.

U listopadu su dugoročni prinosi na američke državne obveznice (30Y) blago pali, dok su kratkoročni (2Y) ostali nepromijenjeni. Takva promjena oblikovala je strmiju krivulju prinosa i favorizirala duže dospijeće. I ostali globalni obveznički indeksi uglavnom su zabilježili rast cijena kroz protekli mjesec.

U segmentu korporativnih obveznica, niski spreadovi - najniži u 27 godina - i stabilne kamatne stope potaknuli su rast i u investicijskom i u visokoprinosnom (high yield) segmentu.

Zaključno, iako inflacija ostaje iznad cilja, a tržište rada slabi, investitori u obveznice nastavljaju povećavati izloženost, ohrabreni očekivanjima o smanjenju kamatnih stopa i atraktivnim apsolutnim prinosima.

Erste Bond fond (ex-InterCapital Bond)

Unatoč volatilnosti izazvanoj trendovima kao što su tvrdokorna inflacija iznad ciljanih 2%, usporavanje tržišta rada, geopolitičkim napetostima i političkoj nestabilnosti - obveznička tržišta su u rujnu i listopadu pokazala otpornost. U rujnu je američka središnja banka (Fed), suočena s usporavanjem zapošljavanja i blagim pogoršanjem makroekonomskih podataka, snizila ključnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon 4,0 - 4,25 %. Inflacija, mjerena PCE Core indeksom, ostala je iznad cilja i porasla na 2,9 % na godišnjoj razini u srpnju, što potvrđuje tvrdokornost cjenovnih pritisaka.

U listopadu su dugoročni prinosi na američke državne obveznice (30Y) blago pali, dok su kratkoročni (2Y) ostali nepromijenjeni. Takva promjena oblikovala je strmiju krivulju prinosa i favorizirala duže dospijeće. I ostali globalni obveznički indeksi uglavnom su zabilježili rast cijena kroz protekli mjesec.

U segmentu korporativnih obveznica, niski spreadovi - najniži u 27 godina - i stabilne kamatne stope potaknuli su rast i u investicijskom i u visokoprinosnom (high yield) segmentu.

Zaključno, iako inflacija ostaje iznad cilja, a tržište rada slabi, investitori u obveznice nastavljaju povećavati izloženost, ohrabreni očekivanjima o smanjenju kamatnih stopa i atraktivnim apsolutnim prinosima.

Erste Short Term Dollar Bond fond (ex-InterCapital Short Term Dollar Bond)

Unatoč volatilnosti izazvanoj trendovima kao što su tvrdokorna inflacija iznad ciljanih 2%, usporavanje tržišta rada, geopolitičkim napetostima i političkoj nestabilnosti - obveznička tržišta su u rujnu i listopadu pokazala otpornost. U rujnu je američka središnja banka (Fed), suočena s usporavanjem zapošljavanja i blagim pogoršanjem makroekonomskih podataka, snizila ključnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon 4,0 - 4,25 %. Inflacija, mjerena PCE Core indeksom, ostala je iznad cilja i porasla na 2,9 % na godišnjoj razini u srpnju, što potvrđuje tvrdokornost cjenovnih pritisaka.

U listopadu su dugoročni prinosi na američke državne obveznice (30Y) blago pali, dok su kratkoročni (2Y) ostali nepromijenjeni. Takva promjena oblikovala je strmiju krivulju prinosa i favorizirala duže dospijeće. I ostali globalni obveznički indeksi uglavnom su zabilježili rast cijena kroz protekli mjesec.

U segmentu korporativnih obveznica, niski spreadovi - najniži u 27 godina - i stabilne kamatne stope potaknuli su rast i u investicijskom i u visokoprinosnom (high yield) segmentu.

Zaključno, iako inflacija ostaje iznad cilja, a tržište rada slabi, investitori u obveznice nastavljaju povećavati izloženost, ohrabreni očekivanjima o smanjenju kamatnih stopa i atraktivnim apsolutnim prinosima.

Erste Balanced fond (ex-InterCapital Balanced)

Unatoč volatilnosti izazvanoj trendovima kao što su tvrdokorna inflacija iznad ciljanih 2%, usporavanje tržišta rada, geopolitičkim napetostima i političkoj nestabilnosti - obveznička tržišta su u rujnu i listopadu pokazala otpornost. U rujnu je američka središnja banka (Fed), suočena s usporavanjem zapošljavanja i blagim pogoršanjem makroekonomskih podataka, snizila ključnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon 4,0 - 4,25 %. Inflacija, mjerena PCE Core indeksom, ostala je iznad cilja i porasla na 2,9 % na godišnjoj razini u srpnju, što potvrđuje tvrdokornost cjenovnih pritisaka.

Iako je rujan povijesno izrazito negativan mjesec za dionička tržišta, 2025. godina pokazala je drugačiji obrazac. Umjesto pada, tržišta su zabilježila nastavak uzlaznog trenda: S&P 500 dosegao je čak osam novih rekordnih razina tijekom mjeseca. Pokazatelji sentimenta ukazuju na i daljnje snažno povjerenje među ulagačima koje nastavlja trenda rasta.

Erste Income Plus fond (ex-InterCapital Income Plus)

Unatoč volatilnosti izazvanoj trendovima kao što su tvrdokorna inflacija iznad ciljanih 2%, usporavanje tržišta rada, geopolitičkim napetostima i političkoj nestabilnosti - obveznička tržišta su u rujnu i listopadu pokazala otpornost. U rujnu je američka središnja banka (Fed), suočena s usporavanjem zapošljavanja i blagim pogoršanjem makroekonomskih podataka, snizila ključnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova, na raspon 4,0 - 4,25 %. Inflacija, mjerena PCE Core indeksom, ostala je iznad cilja i porasla na 2,9 % na godišnjoj razini u srpnju, što potvrđuje tvrdokornost cjenovnih pritisaka.

Iako je rujan povijesno izrazito negativan mjesec za dionička tržišta, 2025. godina pokazala je drugačiji obrazac. Umjesto pada, tržišta su zabilježila nastavak uzlaznog trenda: S&P 500 dosegao je čak osam novih rekordnih razina tijekom mjeseca. Pokazatelji sentimenta ukazuju na i daljnje snažno povjerenje među ulagačima koje nastavlja trenda rasta.

Erste Global Equity fond (ex-InterCapital Global Equity)

Iako je rujan povijesno izrazito negativan mjesec za dionička tržišta, 2025. godina pokazala je drugačiji obrazac. Umjesto pada, tržišta su zabilježila nastavak uzlaznog trenda: S&P 500 dosegao je čak osam novih rekordnih razina tijekom mjeseca. Pokazatelji sentimenta ukazuju na i daljnje snažno povjerenje među ulagačima koje nastavlja trenda rasta.

Poseban poticaj tržištima došao je iz segmenta velikih tehnoloških kompanija, poznatih kao „Magnificent 7" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA i Tesla), koje su zajedno zabilježile gotovo 9 % rasta u rujnu. Ova koncentracija rasta pridonijela je ukupnom jačanju S&P 500 indeksa, ali i dodatno povećala razliku u izvedbi između dionica rasta i dionica vrijednosti. Pozitivan doprinos rasta dao je i američki Fed spuštanjem kamatni stopa, što je potvrdilo očekivanja tržišta.

Zaključno, rujan je protekao u znaku iznenađujuće stabilnosti i rasta, što je u oštrom kontrastu s njegovom reputacijom među najizazovnijim mjesecima za tržišta kapitala. Glavni pokretači ostali su snažan sentiment, rastuće povjerenje malih ulagača te iznimna izvedba velikih tehnoloških dionica.

Erste Global Technology fond (ex-InterCapital Global Technology)

Iako je rujan povijesno izrazito negativan mjesec za dionička tržišta, 2025. godina pokazala je drugačiji obrazac. Umjesto pada, tržišta su zabilježila nastavak uzlaznog trenda: S&P 500 dosegao je čak osam novih rekordnih razina tijekom mjeseca. Pokazatelji sentimenta ukazuju na i daljnje snažno povjerenje među ulagačima koje nastavlja trenda rasta.

Poseban poticaj tržištima došao je iz segmenta velikih tehnoloških kompanija, poznatih kao „Magnificent 7" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA i Tesla), koje su zajedno zabilježile gotovo 9 % rasta u rujnu. Ova koncentracija rasta pridonijela je ukupnom jačanju S&P 500 indeksa, ali i dodatno povećala razliku u izvedbi između dionica rasta i dionica vrijednosti. Pozitivan doprinos rasta dao je i američki Fed spuštanjem kamatni stopa, što je potvrdilo očekivanja tržišta.

Zaključno, rujan je protekao u znaku iznenađujuće stabilnosti i rasta, što je u oštrom kontrastu s njegovom reputacijom među najizazovnijim mjesecima za tržišta kapitala. Glavni pokretači ostali su snažan sentiment, rastuće povjerenje malih ulagača te iznimna izvedba velikih tehnoloških dionica.

Erste SEE Equity fond (ex-InterCapital SEE Equity)

Iako je rujan povijesno izrazito negativan mjesec za dionička tržišta, 2025. godina pokazala je drugačiji obrazac. Umjesto pada, tržišta su zabilježila nastavak uzlaznog trenda: S&P 500 dosegao je čak osam novih rekordnih razina tijekom mjeseca. Pokazatelji sentimenta ukazuju na i daljnje snažno povjerenje među ulagačima koje nastavlja trenda rasta.

Poseban poticaj tržištima došao je iz segmenta velikih tehnoloških kompanija, poznatih kao „Magnificent 7" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA i Tesla), koje su zajedno zabilježile gotovo 9 % rasta u rujnu. Ova koncentracija rasta pridonijela je ukupnom jačanju S&P 500 indeksa, ali i dodatno povećala razliku u izvedbi između dionica rasta i dionica vrijednosti. Pozitivan doprinos rasta dao je i američki Fed spuštanjem kamatni stopa, što je potvrdilo očekivanja tržišta.

Pozitivnoj izvedbi na dioničkim tržištima pridružili su se i regionalni burzovni indeksi. Najveću pozitivnu promjenu zabilježili su Rumunjski i Slovenski indeksi. Hrvatsko i Grčko tržište ponudilo je nešto skromniji, ali ipak pozitivan rast.

Regionalni indeksi treći kvartal u godini završavaju pozitivno, dok će budući rezultati vjerojatno ovisiti o izvještajima kompanija za kvartal koji je iza nas.

Erste AM fondovi   Kupi udjele u fondu

Izvor: Erste Asset Management / Hrportfolio.hr
Ključne riječi:
Erste AM ~ fondovi ~ analiza ~ tržište kapitala

NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

NEWSLETTER

Obavještavat ćemo vas o novostima i akcijama vezanim za fondove, posebnim prilikama za ulaganje te novostima u našim uslugama.

NAJVEĆI PRINOS FONDOVA (na kraju Q3 - 2025)(na kraju Q3 - 2025)

(koji na 30.09.2025. posluju min. 12 mjeseci)
  • Dionički
  • Mješoviti
  • Obveznički
  • Kratkoročni obv.
Fond Prinos Riz. Portfelj Prinosi Kupi
Capital Breeder +37,22%  3
Global Kapital +35,58%  4
Erste SEE Equity - klasa B A +33,74%  3

1 EUR - tečajna lista

Valuta Vrijednost   Promjena Graf
USD
1,16450 0,00
-0,18%
GBP
0,87270 0,00
-0,21%
CHF
0,93650 0,00
0,27%
JPY
180,76000 0,21
0,12%
BAM
1,95583 0,00
0,00%
EUR/USD - 1mj 2025 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g
Konverter valuta

FOND HRVATSKIH BRANITELJA Podaci o fondu

Vrijednost Datum Promjena Graf
129,60 €
04.12.2025
-0,97%

ANKETA

AKCIJE

  • Ulazna / izlazna naknada
  • Ostale akcije
Fondovi Trajanje akcije Info
OTP Absolute - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
A1 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
Erste AM fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
Erste AM fondovi - trajni nalog AKCIJA do opoziva
Erste Income Plus - ulazna naknada 0,50% AKCIJA do opoziva
ZB Conservative - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
Osvježi
Indeks Vrijeme Vrijednost Bod +/- % Graf
CROBEX* 05.12. 16:00  3834,27
14,44
0,38
CROBEX10* 05.12. 16:00  2445,97
11,06
0,45
CROBEX10tr* 05.12. 16:00  2813,46
12,72
0,45
ADRIAprime* 05.12. 16:00  2979,33
2,27
0,08
CROBISTR* 05.12. 16:31  185,8909
0,01
0,01
CROBIS* 05.12. 16:31  99,17
0,00
0,00
*Live podaci *Podaci na kraju trgovanja
CROBEX - 1 mjesec 2025 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g

ZSE - DIONICE (17:09:00 05.12.2025)
(17:09:00 05.12.2025)

    Osvježi
  • Promet
  • Rast
  • Pad
Dionica Zadnja Promjena Promet
ADRS2
74,00 €
0,27%
356.317,00 €
ZABA
24,30 €
1,25%
118.404,90 €
RIVP
6,58 €
0,00%
115.109,98 €
KODT2
3.460,00 €
-2,26%
98.860,00 €
ERNT
200,00 €
2,56%
87.742,00 €
KOEI
674,00 €
1,20%
77.170,00 €
ARNT
36,40 €
-1,62%
66.172,60 €
ZITO
19,60 €
0,77%
43.452,20 €
HT
41,70 €
0,72%
36.974,80 €
ATGR
44,20 €
0,00%
32.852,60 €
Redovni dionički promet:   
1.204.474,87 €
Redovni obveznički promet:   
14.729,40 €
Sveukupni promet:   
1.219.204,27 €