- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 01.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zabilježili pad, Končar najlikvidniji
- 01.07.2025 Cijene nafte blizu 67 dolara, ulagači čekaju OPEC+
- 01.07.2025 Manje zaposlenih u industriji
- 01.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, trgovanje mirno
- 01.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Renault otpisuje vrijednost udjela u Nissanu
- 01.07.2025 Ostajemo pri procjeni inflacije od tri posto u ovoj godini
- 01.07.2025 Turistička sezona i snažan rast troška rada podigli inflaciju
- 01.07.2025 Privremena nedostupnost nekih sustava Porezne uprave
- 01.07.2025 Inflacija u eurozoni blago ubrzala u lipnju
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 17.12.2021

Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - studeni 2021.
Podijeli sadržaj: | ||||
U studenom smo svjedočili povratku covida na vrh aktualnih tema na financijskim tržištima. Zabrinutost je izazvana širenjem novog „omikron" soja coronavirusa koji za sobom povlači niz nepoznanica. Uslijed rasta broja hospitaliziranih svjedočili smo povratku strožih mjera u pojedinim državama, pri čemu prednjači Austrija koja je uvela lockdown te obavezno cijepljenje.
Nove restriktivne mjere u gospodarstvima mogle bi produbiti aktualne probleme u opskrbnim lancima. A posljedično bi i više razine inflacije trajale dulje od očekivanja.
Centralne banke u ovakvom okruženju balansiraju između dva cilja; poticanja zaposlenosti i ekonomskog rasta te obuzdavanje viših razina inflacije. U SAD-u svjedočimo promjeni monetarne politike te očekujemo postepeni rast kamatnih stope iduće godine. U odnosu na SAD, eurozona bilježi nižu stopu rasta i inflacije te labaviju monetarnu politiku. Iz navedenih razloga u eurozoni se ne očekuje rast kamatnih stopa u idućoj godini.
Navedena događanja su imala snažan utjecaj na financijska tržišta. Najviše je potražnje bilo za obveznicama država eurozone koje imaju i podršku ECB-a. S druge strane su obveznice država CEE regije bilježile pad cijena, odnosno rast prinosa. U posljednjih mjesec dana došlo je do širenja spread-ova odnosno povećanja razlike u prinosima između njemačkih obveznica te usporedivih obveznica CEE regije.
InterCapital Bond je u studenom zabilježio pad cijene uslijed korekcija obveznica država CEE regije. Kroz mjesec smo smanjivali izloženost rumunjskim obveznicama te smo povećali izloženost hrvatskim obveznicama. Dodatan razlog je i dobra vijest objavljena sredinom mjeseca. Agencija Fitch je podigla rejtinga hrvatskog duga za jednu razinu, u investicijski razred. Bazni scenarij usvajanja eura je i dalje 2023. godina, a ovisno o tome očekuje se daljnje dizanje rejtinga.
U studenom smo svjedočili povratku covida na vrh aktualnih tema na financijskim tržištima. Zabrinutost je izazvana širenjem novog „omikron" soja coronavirusa koji za sobom povlači niz nepoznanica. Uslijed rasta broja hospitaliziranih svjedočili smo povratku strožih mjera u pojedinim državama, pri čemu prednjači Austrija koja je uvela lockdown te obavezno cijepljenje.
Nove restriktivne mjere u gospodarstvima mogle bi produbiti aktualne probleme u opskrbnim lancima. A posljedično bi i više razine inflacije trajale dulje od očekivanja.
Centralne banke u ovakvom okruženju balansiraju između dva cilja; poticanja zaposlenosti i ekonomskog rasta te obuzdavanje viših razina inflacije. U SAD-u svjedočimo promjeni monetarne politike te očekujemo postepeni rast kamatnih stope iduće godine. U odnosu na SAD, eurozona bilježi nižu stopu rasta i inflacije te labaviju monetarnu politiku. Iz navedenih razloga u eurozoni se ne očekuje rast kamatnih stopa u idućoj godini.
Navedena događanja su imala snažan utjecaj na financijska tržišta. Najviše je potražnje bilo za obveznicama država eurozone koje imaju i podršku ECB-a. S druge strane su obveznice država CEE regije bilježile pad cijena, odnosno rast prinosa. U posljednjih mjesec dana došlo je do širenja spread-ova odnosno povećanja razlike u prinosima između njemačkih obveznica te usporedivih obveznica CEE regije.
InterCapital Dollar Bond je u studenom zabilježio blagi pad cijene udjela. Kroz mjesec smo smanjili prodali jedinu preostalu eursku obveznicu iz fonda te planiramo investirati u kratke dolarske obveznice država CEE regije.
InterCapital Global Bond
U studenom smo svjedočili povratku covida na vrh aktualnih tema na financijskim tržištima. Zabrinutost je izazvana širenjem novog „omikron" soja coronavirusa koji za sobom povlači niz nepoznanica. Uslijed rasta broja hospitaliziranih svjedočili smo povratku strožih mjera u pojedinim državama, pri čemu prednjači Austrija koja je uvela lockdown te obavezno cijepljenje.
Nove restriktivne mjere u gospodarstvima mogle bi produbiti aktualne probleme u opskrbnim lancima. A posljedično bi i više razine inflacije trajale dulje od očekivanja.
Centralne banke u ovakvom okruženju balansiraju između dva cilja; poticanja zaposlenosti i ekonomskog rasta te obuzdavanje viših razina inflacije. U SAD-u svjedočimo promjeni monetarne politike te očekujemo postepeni rast kamatnih stope iduće godine. U odnosu na SAD, eurozona bilježi nižu stopu rasta i inflacije te labaviju monetarnu politiku. Iz navedenih razloga u eurozoni se ne očekuje rast kamatnih stopa u idućoj godini.
Navedena događanja su imala snažan utjecaj na financijska tržišta. Najviše je potražnje bilo za obveznicama država eurozone koje imaju i podršku ECB-a. S druge strane su obveznice država CEE regije bilježile pad cijena, odnosno rast prinosa. U posljednjih mjesec dana došlo je do širenja spread-ova odnosno povećanja razlike u prinosima između njemačkih obveznica te usporedivih obveznica CEE regije.
InterCapital Global Bond je u studenom zabilježio rast cijene uslijed dobre izvedbe obveznica država eurozone. Prilikom rasta cijene smo prodavali obveznice te smo smanjivali duraciju fonda. U narednom periodu planiramo i nastaviti s istom strategijom.
InterCapital Income Plus
Studeni je za naše mješovite fondove dobrim dijelom bio pozitivan no u drugoj polovici mjeseca okolnosti su se u kratko vrijeme drastično promijenile.
Mjesečna inflacija u razvijenim zemljama je na višegodišnjim vrhuncima, američka centralna banka je počela govoriti o bržem stezanju monetarne politike, a sve se više napušta narativ da je inflacija prolazna i da će se smanjiti u relativno kratkom roku. Krajem mjeseca je stigla i negativna vijest da se pojavio zarazniji soj Corona virusa zvan Omicron što je unijelo dodatnu neizvjesnost oko daljnjeg funkcioniranja i rasta globalne ekonomije.
Sve je to dovelo do slabosti obveznica koje ne spadaju u najmanje rizične poput državnih američkih ili njemačkih obveznice. Prije svega se to odnosi na obveznice tržišta u razvoju koja su osjetljiva na sada očekivani veći rast kamatnih stopa u Americi i na novu moguću Covid prijetnju. Osim toga tim tržištima nije išla u prilog niti kriza na turskom tržištu koja je vjerojatno dodatno potpirila izlazak iz obveznica tržišta u razvoju.
Dionice na razvijenim tržištima su na vijest o pojavi Omicrona pale preko 5% doduše sa svojih vrhunaca postignutih upravo u ovom mjesecu što je u konačnici dovelo do pada na razini mjeseca od nekoliko postotnih poena.
U obvezničkom dijelu spomenuti pad obveznica tržišta u razvoju povukao je prema dolje i regionalne državne obveznice poput hrvatskih, rumunjskih, mađarskih i srpskih obveznica u koje je Income Plus pretežno investiran. I dalje smo uvjereni da će se iste obveznice vratiti na više razine, da su fundamentalno jeftine i da će imati relativno bolju izvedbu od najmanje rizičnih zemalja. To se naročito odnosi na Hrvatsku kojoj ,uz dobru perspektivu gospodarskog rasta, vjerujemo predstoji ulazak u euro za godinu dana i posljedično povećanje investicijskog rejtinga i smanjenje kreditnog rizika.
U dioničkom dijelu vjerujemo da treba ostati potpuno investiran i da je vezano za Omicron ugrađeno jako puno negativnih očekivanja koja se neće obistiniti. Trenutno malo znamo, ali smo relativno sigurni da su sve zemlje sada puno spremnije i opremljenije za adekvatan odgovor. Također postoji velika vjerojatnost da je Omicron zapravo manje opasan od Delte.
InterCapital Conservative Balanced
Studeni je za naše mješovite fondove dobrim dijelom bio pozitivan no u drugoj polovici mjeseca okolnosti su se u kratko vrijeme drastično promijenile.
Mjesečna inflacija u razvijenim zemljama je na višegodišnjim vrhuncima, američka centralna banka je počela govoriti o bržem stezanju monetarne politike, a sve se više napušta narativ da je inflacija prolazna i da će se smanjiti u relativno kratkom roku. Krajem mjeseca je stigla i negativna vijest da se pojavio zarazniji soj Corona virusa zvan Omicron što je unijelo dodatnu neizvjesnost oko daljnjeg funkcioniranja i rasta globalne ekonomije.
Sve je to dovelo do slabosti obveznica koje ne spadaju u najmanje rizične poput državnih američkih ili njemačkih obveznice. Prije svega se to odnosi na obveznice tržišta u razvoju koja su osjetljiva na sada očekivani veći rast kamatnih stopa u Americi i na novu moguću Covid prijetnju. Osim toga tim tržištima nije išla u prilog niti kriza na turskom tržištu koja je vjerojatno dodatno potpirila izlazak iz obveznica tržišta u razvoju. Dionice na razvijenim tržištima su na vijest o pojavi Omicrona pale preko 5% doduše sa svojih vrhunaca postignutih upravo u ovom mjesecu što je u konačnici dovelo do pada na razini mjeseca od nekoliko postotnih poena.
Vrijednost fonda se smanjila pod dominantnim utjecajem korekcije na dioničkom tržištu.
Ipak, vjerujemo da treba ostati visoko investiran i da je vezano za Omicron ugrađeno jako puno negativnih očekivanja koja se neće obistiniti. Trenutno malo znamo, ali smo relativno sigurni da su sve zemlje sada puno spremnije i opremljenije za adekvatan odgovor. Također postoji velika vjerojatnost da je Omicron zapravo manje opasan od Delte. Zbog dodatnih uplata u InterCapital Conservative Balanced fond i pada vrijednosti imovine izloženost dionicama je pala na 34% portfelja, ali planiramo istu vratiti na barem 37% portfelja i preferiramo dodavanje dionica iz sektora financija, energije i diskrecijske potrošnje.
InterCapital Balanced
Studeni je za naše mješovite fondove dobrim dijelom bio pozitivan no u drugoj polovici mjeseca okolnosti su se u kratko vrijeme drastično promijenile.
Mjesečna inflacija u razvijenim zemljama je na višegodišnjim vrhuncima, američka centralna banka je počela govoriti o bržem stezanju monetarne politike, a sve se više napušta narativ da je inflacija prolazna i da će se smanjiti u relativno kratkom roku. Krajem mjeseca je stigla i negativna vijest da se pojavio zarazniji soj Corona virusa zvan Omicron što je unijelo dodatnu neizvjesnost oko daljnjeg funkcioniranja i rasta globalne ekonomije.
Sve je to dovelo do slabosti obveznica koje ne spadaju u najmanje rizične poput državnih američkih ili njemačkih obveznice. Prije svega se to odnosi na obveznice tržišta u razvoju koja su osjetljiva na sada očekivani veći rast kamatnih stopa u Americi i na novu moguću Covid prijetnju. Osim toga tim tržištima nije išla u prilog niti kriza na turskom tržištu koja je vjerojatno dodatno potpirila izlazak iz obveznica tržišta u razvoju.
Dionice na razvijenim tržištima su na vijest o pojavi Omicrona pale preko 5% doduše sa svojih vrhunaca postignutih upravo u ovom mjesecu što je u konačnici dovelo do pada na razini mjeseca od nekoliko postotnih poena.
Vrijednost fonda se smanjila pod dominantnim utjecajem korekcije na dioničkom tržištu.
Ipak, vjerujemo da treba ostati visoko investiran i da je vezano za Omicron ugrađeno jako puno negativnih očekivanja koja se neće obistiniti. Trenutno malo znamo, ali smo relativno sigurni da su sve zemlje sada puno spremnije i opremljenije za adekvatan odgovor. Također postoji velika vjerojatnost da je Omicron zapravo manje opasan od Delte.
Zbog dodatnih uplata u InterCapital Balanced fond i pada vrijednosti imovine izloženost dionicama je pala na 52% portfelja, ali planiramo istu vratiti na barem 55% portfelja i preferiramo dodavanje dionica iz sektora financija, energije i diskrecijske potrošnje.
U studenom su tržištima dominirale vijesti o novom valu širenja korona virusa, postepenom zatvaranju dijelova Europe i novopridošlom Omicron soju. Obzirom da je Austrija prva europska zemlja koja se odlučila za potpuno zatvaranje, to se reflektiralo i na dionička tržišta regije koja su mjesec zatvorila u crvenom. Zasad ostaje nepoznato koliko će mutacije novog soja utjecati na učinkovitost cjepiva, stoga će u narednom razdoblju biti važno pratiti razvoj ovog pitanja. Osim vijesti o virusu, u fokusu je i dalje bila inflacija koja i u regiji postiže dugo neviđene razine.
Obzirom da je niz kompanija u svojim kvartalnim izvještajima ipak dalo naznaku da tokom 2022. godine očekuju smirivanje pritisaka sa strane opskrbnih lanaca, smatramo da se može nastaviti trend relativno snažnog rasta zarada. U skladu s time, nastavljamo preferirati cikličke sektore. Slična strategija iskazala je dobar rezultat u dosadašnjem dijelu godine, no uzevši u obzir i dalje povoljne relativne valuacije i dobru makroekonomsku sliku, regija još uvijek izgleda kao segment tržišta s atraktivnim omjerom očekivanog prinosa i rizika. Ipak, dobar rezultat nas čini malo opreznijima, stoga ostavljamo malo povećanu novčanu poziciju kako bismo mogli reagirati u slučaju korekcije.
U studenom su tržištima dominirale vijesti o novom valu širenja korona virusa, postepenom zatvaranju dijelova Europe i novopridošlom Omicron soju. Zasad ostaje nepoznato koliko će mutacije novog soja utjecati na učinkovitost cjepiva, stoga će u narednom razdoblju biti važno pratiti razvoj ovog pitanja. Osim vijesti o virusu, u fokusu je i dalje bila inflacija koja je u SAD-u u listopadu dosegla 6,2%, najviše u posljednjih 30 godina. S druge strane, Jerome Powell je osigurao novi mandat na čelu američkog Feda, čime se izbjegla neizvjesnost oko kontinuiteta monetarne politike koja trenutno na putanji postepenog stezanja. Nakon dobrog starta mjeseca, navedeni rizici su nadjačali pozitivne strane, poput oporavka određenih vodećih indikatora ekonomske aktivnosti, stoga je većina globalnih indeksa mjesec završila u blagom minusu.
Obzirom da je niz kompanija u svojim kvartalnim izvještajima ipak dalo naznaku da tokom 2022. godine očekuju smirivanje pritisaka sa strane opskrbnih lanaca, smatramo da se može nastaviti trend relativno snažnog rasta zarada. Uz ovakvo stajalište vidimo i blagi rast kamatnih stopa, stoga u portfelju ostavljamo značajnu cikličku komponentu. Osim toga, vjerujemo da tržišta u razvoju te Japan imaju prostora za nadoknadu nešto slabije izvedbe u dosadašnjem dijelu godine.
InterCapital Global Technology
U studenom su tržištima dominirale vijesti o novom valu širenja korona virusa, postepenom zatvaranju dijelova Europe i novopridošlom Omicron soju. Iako je to generalno stvorilo negativan sentiment na tržištu, tehnološki sektor je izronio kao relativan pobjednik. Zasad ostaje nepoznato koliko će mutacije novog soja utjecati na učinkovitost cjepiva, stoga će u narednom razdoblju biti važno pratiti razvoj ovog pitanja. Osim vijesti o virusu, u fokusu je i dalje bila inflacija koja je u SAD-u u listopadu dosegla 6,2%, najviše u posljednjih 30 godina. S druge strane, Jerome Powell je osigurao novi mandat na čelu američkog Feda, čime se izbjegla neizvjesnost oko kontinuiteta monetarne politike koja trenutno na putanji postepenog stezanja.
U posljednje vrijeme, relativno visoka negativna korelacija kamatnih stopa i tehnološkog sektora, kao i pozitivna korelacija sa zabrinutošću oko virusa, generira pojačanu volatilnost. Ipak, u protekloj godini je najveći utjecaj na sentiment investitora imalo kretanje zarada. Upravo zato vjerujemo da će nakon faze oporavka cjelokupnog gospodarstva opet u trajni fokus investitora doći jedinstveni potencijal održivog rasta tehnoloških kompanija. Samim time smatramo da kratkoročna previranja i rizici ne utječu na smislenost strategije dugoročnog izlaganja trendovima tehnološkog napretka i inovacija.
Svi fondovi društva InterCapital
Izvor: InterCapital Asset Management d.o.o. / Hrportfolio.hrPodijeli sadržaj: | ||||
- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 01.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zabilježili pad, Končar najlikvidniji
- 01.07.2025 Cijene nafte blizu 67 dolara, ulagači čekaju OPEC+
- 01.07.2025 Manje zaposlenih u industriji
- 01.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, trgovanje mirno
- 01.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Renault otpisuje vrijednost udjela u Nissanu
- 01.07.2025 Ostajemo pri procjeni inflacije od tri posto u ovoj godini
- 01.07.2025 Turistička sezona i snažan rast troška rada podigli inflaciju
- 01.07.2025 Privremena nedostupnost nekih sustava Porezne uprave
- 01.07.2025 Inflacija u eurozoni blago ubrzala u lipnju