Globalna tržišta prošlog su tjedna bila obilježena naglim zaokretima potaknutima trgovinskom neizvjesnošću i reakcijama investitora na najave novih carina. U SAD-u je volatilnost burzi potaknuta najavom i privremenim odgodama viših carinskih stopa, dok Fed signalizira sve veću opreznost zbog kombinacije inflacijskih pritisaka i slabijih izgleda za rast. Europa je zabilježila pad indeksa pod utjecajem trgovinskih prijetnji i slabije industrijske aktivnosti, a azijska tržišta balansiraju između tarifnih pritisaka i očekivanih poticaja.

SAD

Trgovinske napetosti uzrokuju volatilnost. Američke dionice završile su tjedan u plusu unatoč izraženoj volatilnosti potaknutom trgovinskim tenzijama. Početak tjedna obilježen je padom dionica uoči uvođenja novih carina, no sentiment se preokrenuo nakon što je predsjednik Trump najavio 90-dnevnu odgodu većine recipročne carinske politike, izuzev prema Kini. Vijest je uzrokovala snažan oporavak tržišta, pri čemu je Nasdaq porastao više od 12% i time zabilježio svoj drugi najbolji dan u povijesti. Ipak, eskalacija trgovinskog sukoba s Kinom - uključujući povećanje carina na kinesku robu do 145% i kineski odgovor do 125% - djelomično je neutralizirala optimizam. Čini se da je eskalirajući trgovinski rat između dvaju najvećih svjetskih gospodarstava, kao i zabrinutost oko šireg utjecaja koji bi mogao imati na globalni gospodarski rast, umanjio dio pozitivnog raspoloženja od srijede, što je dovelo do toga da su dionice u četvrtak vratile neke dobitke. S&P 500 završio je s tjednim rastom od 5,70%, dok je Nasdaq Composite zatvorio s rastom od 7,29%. Russell 2000 zabilježio je skromniji rast od 1,82%.

Fed signalizira oprez zbog povećane neizvjesnosti. Zapisnik sa sastanka Feda u ožujku ukazao je na rastuće rizike za gospodarski rast i zaposlenost, uz pojačani pritisak na inflaciju. Većina članova zalaže se za oprezan pristup monetarnoj politici, uz spremnost na prilagodbu ako inflacija ostane visoka unatoč slabijim izgledima za rast.

CPI usporava, ali raspoloženje potrošača i dalje pada. Ožujak je donio najsporiji mjesečni rast temeljnog CPI-a (0,1%) u devet mjeseci, s godišnjom temeljnom inflacijom od 2,8% - najnižom razinom od 2021. Ipak, indeks potrošačkog raspoloženja Sveučilišta u Michiganu pao je na 50,8, četvrti mjesec zaredom, dok su inflacijska očekivanja za godinu unaprijed porasla na 6,7%, najvišu razinu od 1981.

Obveznička tržišta također su pod pritiskom. Volatilnost i neizvjesnost oko globalne trgovine tijekom tjedna utjecala je na američke državne obveznice, koje su generirale negativne povrate jer su prinosi porasli u većini dospijeća. Dugoročni prinosi zabilježili su najoštriji porast, a prinos na referentnu 10-godišnju državnu obveznicu porastao je na više od 4,5% do petka ujutro nakon što je prethodni tjedan završio ispod 4%. Korporativne obveznice investicijskog razreda također su ostvarile negativne povrate. Obveznice s visokim prinosom imale su dobre rezultate u srijedu nakon 90-dnevne pauze predsjednika Trumpa u pogledu carina, iako je klasa imovine bila pod pritiskom zajedno s kretanjem dionica i stopa jer je sentiment kasnije tijekom tjedna postao negativan.

Europa

Europska tržišta nestabilna uslijed trgovinskih tenzija. STOXX Europe 600 završio je tjedan s padom od 1,92%, pogođen najavom američkih carina. Premda su se tržišta nakratko oporavila nakon Trumpove najave o odgodi uvođenja "recipročnih" carina, većina burzovnih indeksa zatvorila je tjedan u minusu. Njemački DAX pao je 1,30%, talijanski FTSE MIB pao je 1,79%, a francuski CAC 40 izgubio je 2,34%. Britanski indeks FTSE 100 skliznuo je 1,13%.

Središnje banke povećavaju nadzor. Previranja na tržištu izazvana Trumpovim najavama carina potaknula su Europsku središnju banku i Bank of England da pojačaju nadzor financijskih institucija i tržišta. ECB je pozvala banke da češće provjeravaju depozite i druge oblike financiranja, a BoE zatražila je od zajmodavaca informacije o likvidnosti tržišta kao i tome suočavaju li se klijenti s problemima. BoE je također izmijenio svoj raspored za prodaju obveznica u drugom tromjesečju kao odgovor na tržišnu volatilnost. Odbor za financijsku politiku upozorio je da bi moglo doći do daljnjih korekcija tržišta. Naglašeno je da bi fragmentacija globalne trgovine i stres na financijskim tržištima mogli naštetiti financijskoj stabilnosti smanjenjem gospodarskog rasta.

Pad industrijske proizvodnje i revidirani gospodarski izgledi. Industrijska proizvodnja pala je u Njemačkoj (-1,3%) i Italiji (-0,9%) u veljači. Pad proizvodnje u Njemačkoj zabilježen je u građevinarstvu, energetici i prehrambenoj industriji. Međutim, ekspanzija u proizvodnji električne opreme djelomično je nadoknadila gubitke. Italija se suočava s nižim rastom BDP-a od očekivanog - prognoza za 2024. snižena je na 0,6% s ranijih 1,2%. Budući da Italija ostvaruje značajan trgovinski suficit sa SAD-om, potencijalne carine od 20% mogle bi imati dodatni negativan učinak.

UK bilježi iznenađujući rast, ali tržišta ostaju oprezna. Ujedinjeno Kraljevstvo zabilježilo je rast BDP-a od 0,5% u veljači, iznad očekivanja, zahvaljujući sektoru usluga. Na godišnjoj razini, gospodarstvo je poraslo 1,4%. Ipak, tržišta predviđaju da će BoE ubrzati ciklus smanjenja kamatnih stopa kasnije tijekom godine.

Japan

Trgovinski pritisci obaraju dionice, a carine ostaju prijetnja. Japanski indeksi Nikkei 225 i TOPIX pali su za oko 0,6% pod pritiskom sveopćih strahova od trgovinskog rata. Iako je najava privremenog carinskog popuštanja donijela kratkoročnu stabilizaciju, carina od 25% na japanske automobile ostaje na snazi. Japan aktivno traži izuzeće od viših tarifa. Ulagači su u potrazi za sigurnošću posegnuli za jenom, koji se ojačao na 142 JPY/USD. Istovremeno, prinos na japanske 10-godišnje državne obveznice porastao je na 1,36%. BoJ zadržava oprez u monetarnoj politici, ali signalizira spremnost na postupno zaoštravanje zbog postojane inflacije u plaćama i uslugama.

Kina

Eskalacija carina s Amerikom, ali Peking najavljuje suzdržanost. Unatoč nadi u nove gospodarske poticaje, kineska tržišta su zabilježila gubitke. CSI 300 izgubio je 2,87%, Shanghai Composite 3,11%, a Hang Seng čak 8,42%. Nakon eskalacije trgovinskih mjera, kineski čelnici signaliziraju dodatne fiskalne intervencije kako bi neutralizirali negativne učinke. Kina je povisila carine na američku robu na 125%, dok je SAD carine prema Kini podigao do 145%. Peking zasad isključuje daljnju eskalaciju, optužujući Washington za simbolična, a ne ekonomski učinkovita povećanja carina. Unatoč pritisku, Kina ostaje fokusirana na poticanje domaće potrošnje i zadržavanje stabilnosti rasta.

OTP Invest fondovi Kupi udjele u fondu