- 08.08.2022 Cijena nafte na najnižoj razini u više mjeseci
- 08.08.2022 TJEDNI PREGLED: Cijene nafte potonule na najniže razine od v...
- 08.08.2022 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pod pritiskom, dolar nastavio rasti
- 08.08.2022 EU tržišta OTVARANJE: Europske burze u plusu na početku tjed...
- 08.08.2022 ZSE OTVARANJE: Očekuje se nastavak mirnog trgovanja, u fokus...
- 08.07.2022 Promjena valute pod-Fonda ZB aktiv i ZB BRIC+
- 16.02.2022 Učlanite se u dobrovoljni mirovinski fond - DMF
- 25.01.2022 Capital Breeder - Najuspješniji UCITS fond u državi u 2021 godini
- 22.12.2021 Vrijeme je na Vašoj strani
- 08.10.2021 DMF - pogodnosti za poslodavce i za zaposlenike
- 09.08.2022 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2022.
- 01.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLI
- 18.07.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XL
- 18.07.2022 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2022.
- 12.07.2022 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2022.
- 10.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 09.08.2022 Uspješno završena početna ponuda Eurizon HR Active Defensive 2 fonda
- 09.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 08.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 07.08.2022 Novi fond - Eurizon HR Target 2027 II
- 10.08.2022 ZSE INTRADAY: Tržište utonulo u letargiju
- 10.08.2022 EU tržišta OTVARANJE: Burze slabe u očekivanju daljnjeg rasta kamata
- 10.08.2022 ZSE OTVARANJE: Moguć nastavak pozitivnih kretanja Crobexa uz skroman promet
- 10.08.2022 AZIJSKA TRŽIŠTA: Indeksi pali, dolar stagnira
- 10.08.2022 WALL STREET: Tehnološki sektor povukao indekse u minus
- 10.08.2022 Prepolovljena vrijednost E.ON-ova udjela u Sjevernom toku 1
- 03.08.2022 Institut IGH potpisao ugovor u Sjevernoj Makedoniji vrijedan 22,6 mln eura
- 01.08.2022 Erste Bank Group povećao neto dobit za 24 posto
- 29.07.2022 Polugodišnja dobit Ine 1,6 milijardi kuna
- 29.07.2022 Span Grupa uvećala neto dobit za 230 posto
- 10.08.2022 Bruto premija osiguravajućih društava krajem srpnja 7,9 milijardi kuna
- 10.08.2022 Trgovački lanci gase svjetla i skraćuju radno vrijeme radi štednje energije
- 10.08.2022 Krajem srpnja 109.571 nezaposlena osoba, prekinut pad na mjesečnoj razini
- 10.08.2022 Njemačka poreznim izmjenama želi pomoći kućanstvima u borbi s inflacijom
- 10.08.2022 U Britaniji moguća organizirana isključivanja struje u siječnju
ANALIZA Objavljeno: 18.07.2022

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XL
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 18/7/2022
TRENUTNO STANJE:
Inflacija je izašla iznad očekivanja u SAD-u, a tržište nije palo. Jedno od apsolutnih pravila tržišta jeste da imamo okretanje trenda kada na loše brojke tržište ne padne, a na dobre ne neraste. Tržište jednostavno nema više sposobnost pada, barem u ovome trenutku u ovim odnosima. Sada je hipoteza da je S&P našao dno dodatno dobila svoju potvrdu što samo olakšava trgovanje.
Razlog zašto tržište nije palo na novo dno je relativno jednostavan. Proces smanjenja inflacije je već počeo u SAD-u. Cijena roba je pala, cijena benzina je također pala. Treba proći još mjesec dana ili dva da se taj pad cijena jasno vidi u indeksu cijena pri proizvođačima i dva do tri mjeseca da se taj pad vidi u potrošačkim cijenama. Upravo zato što svi na tržištu znaju da taj transfer treba vremena, tržišta nije palo nakon jako loše inflacije.
Počele su izlaziti zarade. Neke su bile lose, neke dobre. Radi se o jako malom uzroku, ali je potrebno detaljno analizirati taktičku poziciju. Sljedeće rečenica se nalazi u Factset izvještaju o zaradama:
The Energy sector is also the largest contributor to earnings growth for the S&P 500 for the second quarter. If this sector were excluded, the index would be expected to report a decline in earnings of 4.8% rather than growth in earnings of 4.2%.
The Financials sector is also the largest detractor to earnings growth for the S&P 500 for the second quarter. If this sector were excluded, the estimated earnings growth rate for the index would improve to 11.2% from 4.2%.
Ovdje postoje tri stvari koje su jako važne.
1. Jedan sektor ima jako veliku zaradu, štoviše toliko velike da omogućava cijelom indeksu pozitivne zarade. Drugi sektor ima jako negativnu zaradu. Znači Energija daje +9%, Financija smanjuju za -7%. Što znači da je za sve ostale sektore rast 2,2%. Unutar očekivani greške jer predviđanja obično su manja za 4% od stvarnih rezultata.
2. Ostatak S&P indeksa preko ostalih sektora očekuje blagi rast zarada (NE NEGATIVNE ZARADE) u odnosu na prošlu godinu.
3. Trenutna cijena dionica već odražava ovo stanje.
Sada možemo pogledati dva scenarija. Prvi je da se očekivanja ostalih sektora o padu zarada ostvare. U tome slučaju unaprerdni P/E bi se digao za otprilike pola boda i sa sadašnjih 16 bi otišao na 16,5. Ta razina objektivno gledano ne traži značajnu korekciju. Prema tome tržište bi ostalo na ovim razinama.
U drugom scenariju se dogodi ono što se uvijek dogodi: zarade su iznad očekivanja i dolazi do rasta zarada i u ostalim sektorima. U tome slučaju unaprijedni P/E bi pao na 15,5 i tržište bi postalo jako jeftino. Svi bi shvatili da su pretjerali sa prodajom i tržište bi jednostavno počelo rasti.
Rast se naravno ne može dogoditi ravno prema gore. Niti je za očekivati da će indeksi doći do starih najviših vrhova ove godine Kao i uvijek mora ići u valovima. U Trading clubu jedan član je napravio detaljnu analizu razina kojih se planiram držati u svome trgovanju.
Politički problemi u Italiji su još jednom pokazali koliko je stanje u EU nestabilno i problematično. Bez obzira da li će vlada ostati ili ne Italija je u ozbiljnim problemima. Ako vlada ostane na smanjenoj većini pitanje je kada će ta većina nestati. Ponovni izbori će također značiti jako veliku turbulenciju. Prema tome pitanje nije kada će biti problema, nego je pitanje da li će problema biti sada ili kasnije.
Tehnički gledano talijanske obveznice su došle do nekoga vrha, ali francuske i njemačke izgledaju kao da pokušavaju probiti prema gore. Pitanje koje moram istražiti jeste da li će doći od pada svim obveznica ili će doći do pada talijanskih, a rasta njemačkih. Bez obzira što se dogodili pomaci u obveznicama će definirati stanje u EU.
Euro je pao ispod pariteta s dolarom. Iako nije probio i zadržao razinu radi se stvarno o epohalnom događaju. U zadnjih 50 godina euro je samo oko sedam godina bio ispod pariteta i to na svome početku od 2000 - 2002 kada je većina sudionika na tržištu stajala po strani i željela vidjeti što će nova valuta donijeti i u razdoblju 1984 - 1986 koje ja opisano u Alkemiji financija kada se G7 zajedno udružio kako bi oslabio dolara.
Sadašnja slabost euro ne proizlazi iz snage dolara, nego proizlazi iz ekonomske i političke nestabilnosti eura. Jednostavno rečeno: svi bježe iz eura. Ukoliko se stvari ne stave pod kontrolu jako brzo moglo bi doći do panike. Što bi naravno bilo odlično za moje pozicije.
Najbolja stvar kod političkoga nereda u Italiji jeste u tome što je sada ECB ostala manevarskoga prostora. Intervencija vezana za normalno kretanje tržišta se jako teško može opravdati, ali intervencija zbog političke nestabilnosti se nikako ne može opravdati.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Trenutne radne hipoteze su mi vezane za rast indeksa u SAD-u i pad cijena EU obveznica. Za sada nemam potreba za novih hipotezama. Srpanj je jako važan mjesec, sjednice FED-a i ECB-a, zarade poduzeća. Iako najvažniji podatak će biti objava BDP-a za drugi kvartal.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Napravio sam nekoliko promjena u portfelju. Ušao sam u dugačku poziciju u NASDAQ futures ugovoru. Ostavio sam pozicije u S&P i kratke pozicije u EU obveznicama.
Kupio sam dionica velikih banaka i dijela FATMAN-a.
Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.
Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijski polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati. Autor također aktivno trguje tako da su sve navedene pozicije privremene i lako promjenjive. Opisane koje autor ima u svom portfelju se odnose na pojedini instrument. Autor izloženost može napraviti preko stvarnoga ili derivatskoga instrumenta. Metodologija analize se temelji na tehničkoj, fundamentalno i analizi sentimenta tržišta. Analize su proizvod samoga autora i temelje se isključivo na javno dostupnim podatcima. Analize trećih strana su eksplicitno citirane ako se spominju u tekstu. Konstrukcija teksta koristi osnove znanstvene metode kako ih je definirao Karl Popper.Podijeli sadržaj: | ||||
- 08.08.2022 Cijena nafte na najnižoj razini u više mjeseci
- 08.08.2022 TJEDNI PREGLED: Cijene nafte potonule na najniže razine od v...
- 08.08.2022 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pod pritiskom, dolar nastavio rasti
- 08.08.2022 EU tržišta OTVARANJE: Europske burze u plusu na početku tjed...
- 08.08.2022 ZSE OTVARANJE: Očekuje se nastavak mirnog trgovanja, u fokus...
- 08.07.2022 Promjena valute pod-Fonda ZB aktiv i ZB BRIC+
- 16.02.2022 Učlanite se u dobrovoljni mirovinski fond - DMF
- 25.01.2022 Capital Breeder - Najuspješniji UCITS fond u državi u 2021 godini
- 22.12.2021 Vrijeme je na Vašoj strani
- 08.10.2021 DMF - pogodnosti za poslodavce i za zaposlenike
- 09.08.2022 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2022.
- 01.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLI
- 18.07.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XL
- 18.07.2022 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2022.
- 12.07.2022 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2022.
- 10.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 09.08.2022 Uspješno završena početna ponuda Eurizon HR Active Defensive 2 fonda
- 09.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 08.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 07.08.2022 Novi fond - Eurizon HR Target 2027 II
- 10.08.2022 ZSE INTRADAY: Tržište utonulo u letargiju
- 10.08.2022 EU tržišta OTVARANJE: Burze slabe u očekivanju daljnjeg rasta kamata
- 10.08.2022 ZSE OTVARANJE: Moguć nastavak pozitivnih kretanja Crobexa uz skroman promet
- 10.08.2022 AZIJSKA TRŽIŠTA: Indeksi pali, dolar stagnira
- 10.08.2022 WALL STREET: Tehnološki sektor povukao indekse u minus
- 10.08.2022 Prepolovljena vrijednost E.ON-ova udjela u Sjevernom toku 1
- 03.08.2022 Institut IGH potpisao ugovor u Sjevernoj Makedoniji vrijedan 22,6 mln eura
- 01.08.2022 Erste Bank Group povećao neto dobit za 24 posto
- 29.07.2022 Polugodišnja dobit Ine 1,6 milijardi kuna
- 29.07.2022 Span Grupa uvećala neto dobit za 230 posto
- 10.08.2022 Bruto premija osiguravajućih društava krajem srpnja 7,9 milijardi kuna
- 10.08.2022 Trgovački lanci gase svjetla i skraćuju radno vrijeme radi štednje energije
- 10.08.2022 Krajem srpnja 109.571 nezaposlena osoba, prekinut pad na mjesečnoj razini
- 10.08.2022 Njemačka poreznim izmjenama želi pomoći kućanstvima u borbi s inflacijom
- 10.08.2022 U Britaniji moguća organizirana isključivanja struje u siječnju