InterCapital Short Term Bond fond

Kolovoz je u SAD-u donio oporavak na obvezničkim tržištima, uz stabilne makroekonomske pokazatelje i sve jača očekivanja ublažavanja monetarne politike u SAD-u. Američke državne obveznice porasle su zahvaljujući govoru predsjednika FED-a Jeromea Powella na skupu u Jackson Holeu. Powell je sugerirao da je ravnoteža rizika u gospodarstvu sada drugačija - rast se i dalje drži, no tržište rada pokazuje znakove slabljenja, a inflacija ostaje pod kontrolom. Tržište novca sada procjenjuje visoku vjerojatnost da će Fed već u rujnu sniziti referentnu stopu za 25 baznih bodova.

Pad povjerenja u neovisnost Feda - potaknut pokušajem predsjednika Trumpa da smijeni članicu odbora Lisu Cook - dodatno je pritisnuo dolar i doveo do strmije krivulje prinosa, jer su kratki prinosi pali, a dugi se zadržali na povišenim razinama zbog fiskalnih briga.

U eurozoni, prinosi na obveznice su blago porasli, unatoč tome što je inflacija ostala u skladu s očekivanjima. Gospodarski podaci sugeriraju blagi oporavak, osobito u industriji. Francusko tržište obveznica bilo je pod pritiskom zbog najave glasovanja o povjerenju vladi i zabrinutosti oko fiskalne održivosti - proračunski manjak iznosi gotovo 6 %, a plan fiskalne konsolidacije izostaje.

Unatoč poboljšanju u kreditnim tržištima i sužavanju spreadova, sve više ulagača traži zaštitu od volatilnosti kroz kvalitetnije, dugoročnije instrumente. U okruženju rastuće političke neizvjesnosti i mogućih fiskalnih neravnoteža, obveznice ostaju osjetljive na nove makroekonomske signale.

InterCapital Bond fond

Kolovoz je u SAD-u donio oporavak na obvezničkim tržištima, uz stabilne makroekonomske pokazatelje i sve jača očekivanja ublažavanja monetarne politike u SAD-u. Američke državne obveznice porasle su zahvaljujući govoru predsjednika FED-a Jeromea Powella na skupu u Jackson Holeu. Powell je sugerirao da je ravnoteža rizika u gospodarstvu sada drugačija - rast se i dalje drži, no tržište rada pokazuje znakove slabljenja, a inflacija ostaje pod kontrolom. Tržište novca sada procjenjuje visoku vjerojatnost da će Fed već u rujnu sniziti referentnu stopu za 25 baznih bodova.

Pad povjerenja u neovisnost Feda - potaknut pokušajem predsjednika Trumpa da smijeni članicu odbora Lisu Cook - dodatno je pritisnuo dolar i doveo do strmije krivulje prinosa, jer su kratki prinosi pali, a dugi se zadržali na povišenim razinama zbog fiskalnih briga.

U eurozoni, prinosi na obveznice su blago porasli, unatoč tome što je inflacija ostala u skladu s očekivanjima. Gospodarski podaci sugeriraju blagi oporavak, osobito u industriji. Francusko tržište obveznica bilo je pod pritiskom zbog najave glasovanja o povjerenju vladi i zabrinutosti oko fiskalne održivosti - proračunski manjak iznosi gotovo 6 %, a plan fiskalne konsolidacije izostaje.

Unatoč poboljšanju u kreditnim tržištima i sužavanju spreadova, sve više ulagača traži zaštitu od volatilnosti kroz kvalitetnije, dugoročnije instrumente. U okruženju rastuće političke neizvjesnosti i mogućih fiskalnih neravnoteža, obveznice ostaju osjetljive na nove makroekonomske signale.

InterCapital Short Term Dollar Bond fond

Kolovoz je u SAD-u donio oporavak na obvezničkim tržištima, uz stabilne makroekonomske pokazatelje i sve jača očekivanja ublažavanja monetarne politike u SAD-u. Američke državne obveznice porasle su zahvaljujući govoru predsjednika FED-a Jeromea Powella na skupu u Jackson Holeu. Powell je sugerirao da je ravnoteža rizika u gospodarstvu sada drugačija - rast se i dalje drži, no tržište rada pokazuje znakove slabljenja, a inflacija ostaje pod kontrolom. Tržište novca sada procjenjuje visoku vjerojatnost da će Fed već u rujnu sniziti referentnu stopu za 25 baznih bodova.

Pad povjerenja u neovisnost Feda - potaknut pokušajem predsjednika Trumpa da smijeni članicu odbora Lisu Cook - dodatno je pritisnuo dolar i doveo do strmije krivulje prinosa, jer su kratki prinosi pali, a dugi se zadržali na povišenim razinama zbog fiskalnih briga.

U eurozoni, prinosi na obveznice su blago porasli, unatoč tome što je inflacija ostala u skladu s očekivanjima. Gospodarski podaci sugeriraju blagi oporavak, osobito u industriji. Francusko tržište obveznica bilo je pod pritiskom zbog najave glasovanja o povjerenju vladi i zabrinutosti oko fiskalne održivosti - proračunski manjak iznosi gotovo 6 %, a plan fiskalne konsolidacije izostaje.

Unatoč poboljšanju u kreditnim tržištima i sužavanju spreadova, sve više ulagača traži zaštitu od volatilnosti kroz kvalitetnije, dugoročnije instrumente. U okruženju rastuće političke neizvjesnosti i mogućih fiskalnih neravnoteža, obveznice ostaju osjetljive na nove makroekonomske signale.

InterCapital Balanced fond

Iza nas je pozitivan mjesec za Intercapital Balanced u kojem je fond ostvario pozitivan prinos od 0,68%. Ukratko u kolovozu pozitivan prinos dolazi iz ulaganja u dionice dok su naša ulaganja u europske državne obveznice uglavnom stagnirale.
Najbitnije događaj u mjesecu koji je utjecao na tržišta je govor američkog guvernera centralne banke Powella u kojem je praktički potvrđeno da će FED već u rujnu spustiti kratkoročnu kamatnu stopu.  Ta najava uz dobre rezultate američki kompanija u drugom kvartalu i neke ekonomske indikatore koji ukazuju na optimizam oko daljnjeg rasta američkog BDP-a bili su dovoljni da vidimo povijesno najviše razine američkih dionica, ali i više cijene obveznica.
U fondu Intecapital Balanced i dalje održavamo visoku izloženost dionicama od 60% i manju izloženost prema novčanim instrumentima i obveznicama od 40%. U obvezničkom dijelu portfelja skloniji smo povećanju udjela kratkoročnih obveznica jer ne vidimo veliku perspektivu za rast dugoročnijih obveznica. Ipak, s obzirom na usporavanje američkog tržišta rada, mislimo da je najveći rizik predstavlja daljnje usporavanje Amerike uz nešto veće stope inflacije. Sve bi to bila potvrda negativnog utjecaja carina na uvoz u Ameriku za koje se smatra da mogu izazvati stagflaciju.

InterCapital Income Plus fond

Iza nas je pozitivan mjesec za Intercapital Income plus u kojem je fond ostvario pozitivan prinos od 0,35%. Ukratko u kolovozu pozitivan prinos dolazi iz ulaganja u dionice dok su naša ulaganja u europske državne obveznice uglavnom stagnirale.
Najbitnije događaj u mjesecu koji je utjecao na tržišta je govor američkog guvernera centralne banke Powella u kojem je praktički potvrđeno da će FED već u rujnu spustiti kratkoročnu kamatnu stopu.  Ta najava uz dobre rezultate američki kompanija u drugom kvartalu i neke ekonomske indikatore koji ukazuju na optimizam oko daljnjeg rasta američkog BDP-a bili su dovoljni da vidimo povijesno najviše razine američkih dionica, ali i više cijene obveznica.
U fondu Intecapital Income plus i dalje održavamo, z aovu vrstu fonda nešto višu izloženost prema dionicama od oko 25% i izloženost prema novčanim instrumentima i obveznicama od oko 75%. U obvezničkom dijelu portfelja skloniji smo povećanju udjela kratkoročnih obveznica jer ne vidimo veliku perspektivu za rast dugoročnijih obveznica. Ipak, s obzirom na usporavanje američkog tržišta rada, mislimo da je najveći rizik predstavlja daljnje usporavanje Amerike uz nešto veće stope inflacije. Sve bi to bila potvrda negativnog utjecaja carina na uvoz u Ameriku za koje se smatra da mogu izazvati stagflaciju.

InterCapital Global Equity fond

Globalna dionička tržišta završila su kolovoz s dozom opreza, dok su investitori navigirali kroz smanjeni ljetni obujam trgovanja, mješovite ekonomske podatke i novi val spekulacija vezanih uz politiku i središnje banke. Iako je volatilnost ostala pod kontrolom, tržišni smjer obilježen je neodlučnošću i sektorom rotacije.

U Sjedinjenim Američkim Državama, tržišta su se kretala bočno. Sezona financijskih izvještaja završila je bez većih iznenađenja, a fokus se prebacio na inflacijske brojke i podatke s tržišta rada. Na simpoziju u Jackson Holeu, Federalne rezerve zauzele su uravnotežen ton - priznajući napredak u suzbijanju inflacije, ali bez jasnih signala o smanjenju kamata. Defanzivni sektori pokazali su otpornost, dok su ciklički sektori i male kompanije bilježili slabiji interes.

Politička buka pojačala se jer je Trump dodatno pojačao protekcionističku retoriku, ponovno ističući planove o pregovaranju postojećih trgovinskih sporazuma i širenju carina u slučaju izborne pobjede. Iako su investitori to uglavnom doživjeli kao predizbornu strategiju, dionice izvoznika i proizvodnih sektora bile su blago pod pritiskom.

Europska tržišta kretala su se unutar uskog raspona - blagi rast u sjevernim ekonomijama bio je poništen slabostima na jugu. ECB je zadržao blagi ton, no slaba potrošačka klima i fiskalni izazovi i dalje pritiskaju sentiment. Financijski sektor i izvoznici profitirali su od slabijeg eura.

Tržišta u razvoju pokazala su otpornost unatoč volatilnosti valuta i globalnim neizvjesnostima. Brazil i Indija ostali su među boljim izvođačima, dok je kineski oporavak i dalje usporen zbog slabe domaće potražnje i problema u sektoru nekretnina.

Unatoč tišem kolovozu, globalna tržišta ostaju podržana stabilnim zaradama, usporavanjem inflacije i pozicioniranjem investitora uoči ključnih sastanaka središnjih banaka u četvrtom tromjesečju.

U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u eurima u kolovozu rastao 0,05%, dok je od početka godine zabilježen pad od -0,35%.

InterCapital Global Technology fond

Globalne tehnološke dionice pokazale su otpornost tijekom kolovoza, nadmašivši šira tržišta unatoč sezonskom usporavanju i nastavku makroekonomske neizvjesnosti. Investitorski sentiment ostao je podržan snažnim temeljnim pokazateljima u područjima umjetne inteligencije, računalstva u oblaku i kibernetičke sigurnosti.

U Sjedinjenim Američkim Državama, tehnološki sektor se oporavio nakon mirnijeg srpnja, predvođen rastom u segmentima poluvodiča, poslovnog softvera i digitalne infrastrukture. Nekoliko ključnih kompanija izdalo je optimistične smjernice za ostatak godine, pozivajući se na stalnu potražnju za integracijom AI tehnologija i širenjem podatkovnih centara.

Neutralan ton Federalnih rezervi na simpoziju u Jackson Holeu dobro je prihvaćen među ulagačima orijentiranima na rast, koji su u stabilnim kamatnim stopama vidjeli pozitivan signal za kratkoročno razdoblje. Međutim, Trumpov nastavak fokusa na trgovinsku politiku, uključujući moguće carine na azijski tehnološki uvoz, bacio je sjenu na proizvođače hardvera s globalnom izloženošću.

Europske tehnološke dionice ostvarile su umjerene dobitke. Nordijske i njemačke tvrtke iz sektora automatizacije i čiste tehnologije zabilježile su dobre rezultate, iako regulatorni pritisci na velike digitalne platforme i dalje traju. Ukupni sentiment podržan je očekivanjima blažeg pristupa Europske središnje banke.

Azijska tehnološka tržišta bila su mješovita. Indija je ostala svijetla točka zahvaljujući zamahu u IT uslugama i digitalnim plaćanjima. Nasuprot tome, Kina se suočila sa slabijom potrošačkom potražnjom i novim regulatornim istragama usmjerenima na e-trgovinu i fintech platforme.

Unatoč geopolitičkim napetostima i političkoj buci, dugoročna perspektiva za tehnološki sektor ostaje snažna. Ključne teme poput primjene umjetne inteligencije, širenja oblaka i potrebe za kibernetičkom sigurnošću i dalje potiču ulaganja, posebno u kompanije s globalnim dosegom i inovacijskim kapacitetima.

Američki NASDAQ, indeks koji prati tehnološke kompanije, rastao je 1,58% u kolovozu, dok je od početka godine zabilježen rast od 11,11%.

InterCapital SEE Equity fond

Tržišta dionica jugoistočne Europe (SEE) ostala su stabilna tijekom kolovoza, jer su slaba ljetna aktivnost i vanjske neizvjesnosti bile uravnotežene s otpornim domaćim temeljima diljem regije. Iako je obujam trgovanja bio nizak, većina tržišta zabilježila je stabilne rezultate.

U Grčkoj, financijski sektor i dionice povezane s infrastrukturom imale su koristi od stalnog priljeva sredstava iz EU fondova i stabilnih ekonomskih pokazatelja. Politička stabilnost i snažan turistički sektor nastavili su podržavati povjerenje ulagača, iako je djelomično povlačenje dobiti ograničilo širi rast tržišta.

Rumunjska je ostvarila umjeren rast, podržana dobrim rezultatima u energetskom sektoru i poboljšanjem potrošačkog sentimenta. Središnja banka zadržala je postojeću monetarnu politiku, što je dodatno umirilo tržišta u kontekstu globalne volatilnosti.

Hrvatska je i dalje bilježila snažan zamah zahvaljujući vrhuncu turističke sezone. Dionice hotela i ugostiteljstva privukle su veći interes investitora, dok su nekretnine i građevinski sektor ostali relativno nepromijenjeni zbog viših troškova i regulatornih ograničenja.

Slovenija je zabilježila mješovite rezultate. Izvozno orijentirane kompanije suočile su se s izazovima zbog slabljenja potražnje u eurozoni, dok su domaći sektori, osobito komunalne usluge i osiguranje, pružili određenu stabilnost. Aktivnost na tržištu bila je niska, što je uobičajeno za ljetne mjesece.

Austrija je ostvarila umjeren rast, predvođena financijama i industrijom. Sentiment su poduprla očekivanja blaže monetarne politike Europske središnje banke, iako su inflacija i pritisci na plaće i dalje izazivali zabrinutost u određenim sektorima.

Općenito, SEE tržišta nastavljaju nuditi dugoročnu vrijednost kroz atraktivne dividende, regionalni potencijal rasta i poboljšanja u upravljačkim okvirima. Ipak, geopolitička zbivanja i ograničena likvidnost i dalje zahtijevaju pažljivo praćenje.

Svi InterCapital fondovi   Kupi udjele u fondu