- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 27.06.2025 Počinje javna ponuda dionica Žito Grupe
- 27.06.2025 Od 1. srpnja rastu trošarine na duhanske prerađevine i duhan...
- 27.06.2025 ECB mora prebaciti težište monetarne politike na diskrecijsk...
- 27.06.2025 Hrvatska zaostaje u povlačenju sredstava iz Višegodišnjeg fi...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 02.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 02.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa, mirno trgovanje
- 02.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači oprezni, dolar dodatno oslabio
- 02.07.2025 WALL STREET: Skliznuće s rekordnih razina
- 01.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zabilježili pad, Končar najlikvidniji
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Renault otpisuje vrijednost udjela u Nissanu
- 01.07.2025 Ostajemo pri procjeni inflacije od tri posto u ovoj godini
- 01.07.2025 Turistička sezona i snažan rast troška rada podigli inflaciju
- 01.07.2025 Privremena nedostupnost nekih sustava Porezne uprave
- 01.07.2025 Inflacija u eurozoni blago ubrzala u lipnju
ANALIZA Objavljeno: 30.01.2023

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LIV
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 30/01/2023
TRENUTNO STANJE:
Dugo vremena nisam vidio tjedan koji je ovako pretrpan ključnim događanjima. Više od 100 zarada poduzeća iz S&P indeksa, izlazi BDP za nekoliko velikih EU zemalja, podatci o inflaciji u EU zemljama, nezaposlenost u SAD-u i naravno: FED i ECB u istom tjednu. Ako postoji prilika za totalno ludilo onda je to ovaj tjedan.
Ponašanje centralnih banaka i podataka nije teško za predvidjeti, ali reakcija indeksa jeste. Što se tiče inflacije u EU ona treba nastaviti padati. Zbog nekog razloga za CPI u Njemačkoj se očekuje rast na godišnjoj razini (podatak s investing.com). Nije mi jasno kako je to moguće, ali možda jeste točno. Sam ne radim te brojke pa ne znam.
BDP je u SAD-u izašao iznenađujuće jak. Za sada izgleda da su ekonomije SAD-a i europskih zemalja izrazito jake. Nikada nisam bio pobornik dubinske analize brojki radi analize brojki. Jasno je da mogu unutar BDP-a postojati određeni elementi koji nisu poželjni ili idealni, ali ekonomski rast je ekonomski rasti. Jasno je da se kao profesor ekonomije s takvim pristupom ne slažem, ali kao trader brojka je brojka.
Zarade poduzeća su za sada isto tako dobre. Iako je samo 30% poduzeća iz S&P indeksa objavilo rezultate stječe se osjećaj da je investitorima dosta pada burze. To se najbolje vidjelo na dionici Microsofta koja je nakon objave rezultata narasla 10$, onda je pala 20$ (otišla -10$ od cijene zatvaranja) da bi sljedećih nekoliko dana rasla. Jedan od odličnih pokazatelja da smo u jakom tržištu je da tržište ne kažnjava jako puno loše rezultate i nagrađuje dobre rezultate.
Problem je što fundamenti US indeksa nisu toliko dobri. Unaprijedni P/E S&P indeksa je sada preko 18 što je u svim vremenima jako skupo, a posebno skupo kada je kamatna stopa iznad 4%. Svi se pripremaju za novo bull (bikovsko) tržište, ali prije toga ipak moraju biti zadovoljene dvije stvari. Prva je da se rezultati poboljšaju, a druga je da FED prestane dizati kamatne stope.
Osobno se držim svoje teorije o ekspres loncu: stvari će se kuhati dok ne proključaju. Onda ćemo imati rast indeksa koji će trajati nekoliko godina. Osobno mislim da sada nije vrijeme za taj rast. Možda za tri mjeseca.
Što se tiče FED-a oni se trenutno ponašaju kao što su i najavili na press konferenciji iz rujna. Još jedno dizanje od 0,25% i onda pauza. Moja interpretacija (koje se još uvijek držim) je da su press konferencija i najave iz prosinca bile plašenje male djece. FED-u je jasno da mora smanjiti inflaciju i da inflacija ne može preko noći pasti sa 9% na 3%. Zato FED mora imati izrazito agresivan stav sve dok prva brojka CPI indeksa ne bude 3. Nakon toga doći će i do ublažavanja retorike i zaključka da restriktivna monetarna politika više nije potrebna.
Podatci o inflaciji za SAD su jasni. Inflacija pada na svim frontovima. Prošli tjedan je izašao PCE koji je bio 5%, a core PCI je bio 4,4%. Inflacija pada već mjesecima i ne postoji niti jedan inflatorni pokazatelj.
Znači da će FED na press konferenciji izaći agresivno, ali je pitanje da li će im netko vjerovati. Tako da sada imamo pravi traderski problem: da li kupiti skupo tržište iako FED mulja?
ECB će se ponašati isto tako. Prema priči ECB-a činjenica da inflacija pada je njima beznačajna. Ne gleda se trend nego stanje, a stanje je iznad 2% i biti će iznad 2% jako dugo vremena. Prema tome za očekivati (ako vjerujemo najavama dužnosnika ECB-a) je da će biti još jako puno dizanja kamatnih stopa.
Dodatan poticaj ECB-u je i činjenica da su ekonomije jake. ECB će takve podatke interpretirati da može dizati kamatne stope još jako puno bez ekonomskoga utjecaja. To je potpuno krivo. M3 u EMU je počeo padati u apsolutnom iznosu. Jasno je da su moje analize točne, a analize ECB-a krive. Sada je samo pitanje kada će se smanjenje količine novca preliti na banke i onda na realnu ekonomiju.
Pravi test da li je ekonomija u strukturnoj inflaciji neće biti sama stopa inflacije nego će biti kretanje krivulje prinosa na državne obveznice. Ako se krivulja prinosa normalizira u sljedećih nekoliko mjeseci, a ECB nastavi dizati kamatnu stopu to će značiti da je financijski sustav u velikim problemima.
Jedino što mi ostaje jeste zauzeti pozicije i onda vidjeti kako će se vrijednosti kretati. Problem je što jasno vidim budućnost, ali kako s tom spoznajom trgovati na stvarno teško.
Nafta stalno udara u vrhove. Ne pokazuje da će pasti, ali isto tako i ne pokazuje da planira pasti. Kao što sam već pisao sve se vrti oko toga da li će nafta početi rasti. Ona je ključ svega i svih ostalih varijabli.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Nema potrebe za bilo kakvim novih hipotezama ili predviđanjima. Ovaj tjedan je tjedan kada ćemo vidjeti kako će se stvari dalje odvijati.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Ponovo sam nakon dugo vremena trgovao robama. Prodao sam kukuruz i izašao s nulom.
Kratak sam Euro i DAX. Povećao sam kratku poziciju u EU obveznicama. Vjerojatno ću napraviti opcijske mogućnosti na S&P i NASDAQ ovaj tjedan, ali još uvijek nisam dizajnirao pozicije.
Indeksi su na značajnim vrhovima, tehnički i fundamentalno su skupi, ali nikada ne treba podcijeniti optimizam ulagača.
Još nisam napravio detaljan plan trgovanja. Imam izbor između držanja pozicija i aktivnog trgovanja. Moram vidjeti što je bolje. Biti će teško ili kako bi Amerikanci rekli izazovno.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 27.06.2025 Počinje javna ponuda dionica Žito Grupe
- 27.06.2025 Od 1. srpnja rastu trošarine na duhanske prerađevine i duhan...
- 27.06.2025 ECB mora prebaciti težište monetarne politike na diskrecijsk...
- 27.06.2025 Hrvatska zaostaje u povlačenju sredstava iz Višegodišnjeg fi...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 02.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 02.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa, mirno trgovanje
- 02.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači oprezni, dolar dodatno oslabio
- 02.07.2025 WALL STREET: Skliznuće s rekordnih razina
- 01.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zabilježili pad, Končar najlikvidniji
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Renault otpisuje vrijednost udjela u Nissanu
- 01.07.2025 Ostajemo pri procjeni inflacije od tri posto u ovoj godini
- 01.07.2025 Turistička sezona i snažan rast troška rada podigli inflaciju
- 01.07.2025 Privremena nedostupnost nekih sustava Porezne uprave
- 01.07.2025 Inflacija u eurozoni blago ubrzala u lipnju