NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O.Objavljeno: 18.10.2023
Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - rujan 2023.

Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - rujan 2023.

InterCapital Short Term Bond fond

Rujan je donio negativne rezultate za obveznička tržišta. Pad cijena većinski se može pripisati središnjim bankama koje su jasno komunicirale da su visoke kamatne stope tu do daljnjega. Tržište očekuje da FED i ECB vjerojatno više neće dizati kamatne stope, a prva moguća spuštanja se očekuju tek u drugoj polovici iduće godine.

FED, u skladu s očekivanjima, nije dizao referentnu stopu, ali je ostavljena mogućnost za još jedno podizanje do kraja godine. Isto tako , najavili su više kamatne stope u narednom periodu, a za sljedeću godinu očekuje se spuštanje kamatnih stopa od tek 50 baznih bodova.

ECB, za razliku od FED-a, se nije odlučio za pauzu te su kamatne stope ponovno dignute za 25 baznih bodova. ECB-ova MRO stopa je dignuta na 4,50%, što je najviša razina u posljednje 22 godine.

FED-ove projekcije rasta američkog BDP revidirane su prema gore za ovu i sljedeću godinu. S druge strane, ECB predviđa sporiji rast u ovoj te naredne dvije godine, u odnosu na ono što se ranije očekivalo.

Temeljna inflacija je usporila i u SAD-u i u EU što podupire očekivanja da se kamatne stope više neće dizati.

Osim monetarnih sastanaka, su obilježili i pregovori o novom proračunu u SAD-u te potencijalno zatvaranje federalne vlade (shutdown) koje je ponovo izbjegnuto u posljednjem trenutku. Usvojen je privremeni proračun do 17. studenog ove godine, nakon čega će pregovori opet krenuti.

Na portfelju InterCapital Short Term Bond fonda je višak likvidnosti plasiran kroz tzv. reverse repo transakcije. Reverse repo je ugovor o kolateraliziranoj posudbi za koju se kao kompenzaciju posudbe sredstava ostvaruje kamata te dobiva kolateral koji se drži na računu kao jamstvo sigurnosti tijekom trajanja ovog ugovora. Na višak likvidnosti koji je plasiran gotovo bez rizika postignute se atraktivne kamatne stope.

InterCapital Bond fond

Rujan je donio negativne rezultate za obveznička tržišta. Pad cijena većinski se može pripisati središnjim bankama koje su jasno komunicirale da su visoke kamatne stope tu do daljnjega. Tržište očekuje da FED i ECB vjerojatno više neće dizati kamatne stope, a prva moguća spuštanja se očekuju tek u drugoj polovici iduće godine.

FED, u skladu s očekivanjima, nije dizao referentnu stopu, ali je ostavljena mogućnost za još jedno podizanje do kraja godine. Isto tako , najavili su više kamatne stope u narednom periodu, a za sljedeću godinu očekuje se spuštanje kamatnih stopa od tek 50 baznih bodova.

ECB, za razliku od FED-a, se nije odlučio za pauzu te su kamatne stope ponovno dignute za 25 baznih bodova. ECB-ova MRO stopa je dignuta na 4,50%, što je najviša razina u posljednje 22 godine.

FED-ove projekcije rasta američkog BDP revidirane su prema gore za ovu i sljedeću godinu. S druge strane, ECB predviđa sporiji rast u ovoj te naredne dvije godine, u odnosu na ono što se ranije očekivalo.

Temeljna inflacija je usporila i u SAD-u i u EU što podupire očekivanja da se kamatne stope više neće dizati.

Osim monetarnih sastanaka, su obilježili i pregovori o novom proračunu u SAD-u te potencijalno zatvaranje federalne vlade (shutdown) koje je ponovo izbjegnuto u posljednjem trenutku. Usvojen je privremeni proračun do 17. studenog ove godine, nakon čega će pregovori opet krenuti.

Duracija InterCapital Bond fonda djelomično je smanjena prodajom regionalnih obveznica (CEE zemlje) duljeg datuma dospijeća.

InterCapital Dollar Bond fond

Rujan je donio negativne rezultate za obveznička tržišta. Pad cijena većinski se može pripisati središnjim bankama koje su jasno komunicirale da su visoke kamatne stope tu do daljnjega. Tržište očekuje da FED i ECB vjerojatno više neće dizati kamatne stope, a prva moguća spuštanja se očekuju tek u drugoj polovici iduće godine.

FED, u skladu s očekivanjima, nije dizao referentnu stopu, ali je ostavljena mogućnost za još jedno podizanje do kraja godine. Isto tako , najavili su više kamatne stope u narednom periodu, a za sljedeću godinu očekuje se spuštanje kamatnih stopa od tek 50 baznih bodova.

FED-ove projekcije rasta američkog BDP revidirane su prema gore za ovu i sljedeću godinu. S druge strane, ECB predviđa sporiji rast u ovoj te naredne dvije godine, u odnosu na ono što se ranije očekivalo.

Temeljna inflacija je usporila i u SAD-u i u EU što podupire očekivanja da se kamatne stope više neće dizati.

Osim monetarnih sastanaka, su obilježili i pregovori o novom proračunu u SAD-u te potencijalno zatvaranje federalne vlade (shutdown) koje je ponovo izbjegnuto u posljednjem trenutku. Usvojen je privremeni proračun do 17. studenog ove godine, nakon čega će pregovori opet krenuti.

Duracija InterCapital Dollar Bond fonda djelomično je smanjena prodajom američkih obveznica duljeg datuma dospijeća. Sredstva od prodaje reinvestirane su u američke trezorske zapise po atraktivnim prinosima.

InterCapital Income Plus fond

Negativni rezultati za obveznička tržišta u rujnu se većinski mogu pripisati središnjim bankama koje su jasno komunicirale da su visoke kamatne stope tu do daljnjega. Tržište očekuje da FED i ECB vjerojatno više neće dizati kamatne stope, a prva moguća spuštanja se očekuju tek u drugoj polovici iduće godine.

FED, u skladu s očekivanjima, nije dizao referentnu stopu, ali je ostavljena mogućnost za još jedno podizanje do kraja godine. Ponajviše zbog FED-ove projekcije rasta američkog BDP koje su revidirane prema gore za ovu i sljedeću godinu.

ECB, za razliku od FED-a, se nije odlučio za pauzu te su kamatne stope ponovno dignute za 25 baznih bodova. Također, ECB predviđa sporiji rast u ovoj te naredne dvije godine, u odnosu na ono što se ranije očekivalo.

Osim monetarnih sastanaka, su obilježili i pregovori o novom proračunu u SAD-u te potencijalno zatvaranje federalne vlade (shutdown) koje je ponovo izbjegnuto u posljednjem trenutku. Usvojen je privremeni proračun do 17. studenog ove godine.

Dionička tržišta su također imali negativne rezultate u rujnu. Ponajviše zbog rasta kamatnih stopa odnosno očekivanja da će kamatne stope biti na višim razinama u narednom periodu. Interesantno je da povijesno gledajući kretanje američkog dioničkog indeksa S&P 500, možemo primijetiti da od 1990. godine je ovo 12 put da je S&P 500 negativan u trećem kvartalu. Međutim, još je interesantnije da je 9 od 11 puta u povijesti nakon negativnog trećeg kvartala, S&P 500 narastao u cijeni u prosjeku od 10.6% u posljednjem tromjesečju u godini.

U rujnu smo imali dva dospijeća trezorskih zapisa. Početkom mjeseca je dospio talijanski trezorski zapis kojeg smo odlučili reinvestirati u francuski tromjesečni trezorski zapis. Krajem mjeseca smo imali dospijeće francuskog trezorskog zapisa kojeg smo također reinvestirali u francuski tromjesečni trezorski zapis. Smatramo da je trenutačno bolje biti u kratkom kraju te zbog toga planiramo održavati nižu duraciju InterCapital Income Plus fonda.

InterCapital Conservative Balanced fond

Negativni rezultati za obveznička tržišta u rujnu se većinski mogu pripisati središnjim bankama koje su jasno komunicirale da su visoke kamatne stope tu do daljnjega. Tržište očekuje da FED i ECB vjerojatno više neće dizati kamatne stope, a prva moguća spuštanja se očekuju tek u drugoj polovici iduće godine.

FED, u skladu s očekivanjima, nije dizao referentnu stopu, ali je ostavljena mogućnost za još jedno podizanje do kraja godine. Ponajviše zbog FED-ove projekcije rasta američkog BDP koje su revidirane prema gore za ovu i sljedeću godinu.

ECB, za razliku od FED-a, se nije odlučio za pauzu te su kamatne stope ponovno dignute za 25 baznih bodova. Također, ECB predviđa sporiji rast u ovoj te naredne dvije godine, u odnosu na ono što se ranije očekivalo.

Osim monetarnih sastanaka, su obilježili i pregovori o novom proračunu u SAD-u te potencijalno zatvaranje federalne vlade (shutdown) koje je ponovo izbjegnuto u posljednjem trenutku. Usvojen je privremeni proračun do 17. studenog ove godine.

Dionička tržišta su također imali negativne rezultate u rujnu. Ponajviše zbog rasta kamatnih stopa odnosno očekivanja da će kamatne stope biti na višim razinama u narednom periodu. Interesantno je da povijesno gledajući kretanje američkog dioničkog indeksa S&P 500, možemo primijetiti da od 1990. godine je ovo 12 put da je S&P 500 negativan u trećem kvartalu. Međutim, još je interesantnije da je 9 od 11 puta u povijesti nakon negativnog trećeg kvartala, S&P 500 narastao u cijeni u prosjeku od 10.6% u posljednjem tromjesečju u godini.

U rujnu smo imali dva dospijeća trezorskih zapisa. Početkom mjeseca je dospio belgijski trezorski zapis kojeg smo odlučili reinvestirati u francuski tromjesečni trezorski zapis. S time smo povećali izloženost Francuskoj. Također, smatramo da je trenutačno bolje biti u kratkom kraju odnosno u najkraćim dužničkim vrijednosnim papirima te zbog toga planiramo održavati nižu duraciju InterCapital Conservative Balanced fonda.

InterCapital Balanced fond

Negativni rezultati za obveznička tržišta u rujnu se većinski mogu pripisati središnjim bankama koje su jasno komunicirale da su visoke kamatne stope tu do daljnjega. Tržište očekuje da FED i ECB vjerojatno više neće dizati kamatne stope, a prva moguća spuštanja se očekuju tek u drugoj polovici iduće godine.

FED, u skladu s očekivanjima, nije dizao referentnu stopu, ali je ostavljena mogućnost za još jedno podizanje do kraja godine. Ponajviše zbog FED-ove projekcije rasta američkog BDP koje su revidirane prema gore za ovu i sljedeću godinu.

ECB, za razliku od FED-a, se nije odlučio za pauzu te su kamatne stope ponovno dignute za 25 baznih bodova. Također, ECB predviđa sporiji rast u ovoj te naredne dvije godine, u odnosu na ono što se ranije očekivalo.

Osim monetarnih sastanaka, su obilježili i pregovori o novom proračunu u SAD-u te potencijalno zatvaranje federalne vlade (shutdown) koje je ponovo izbjegnuto u posljednjem trenutku. Usvojen je privremeni proračun do 17. studenog ove godine.

Dionička tržišta su također imali negativne rezultate u rujnu. Ponajviše zbog rasta kamatnih stopa odnosno očekivanja da će kamatne stope biti na višim razinama u narednom periodu. Interesantno je da povijesno gledajući kretanje američkog dioničkog indeksa S&P 500, možemo primijetiti da od 1990. godine je ovo 12 put da je S&P 500 negativan u trećem kvartalu. Međutim, još je interesantnije da je 9 od 11 puta u povijesti nakon negativnog trećeg kvartala, S&P 500 narastao u cijeni u prosjeku od 10.6% u posljednjem tromjesečju u godini.

U rujnu smo imali dva dospijeća trezorskih zapisa. Početkom mjeseca je dospio belgijski trezorski zapis kojeg smo odlučili reinvestirati u francuski tromjesečni trezorski zapis. S time smo povećali izloženost Francuskoj. Također, smatramo da je trenutačno bolje biti u kratkom kraju odnosno u najkraćim dužničkim vrijednosnim papirima te zbog toga planiramo održavati nižu duraciju InterCapital Balanced fonda.

InterCapital Global Equity fond

U proteklom mjesecu imali smo pad dioničkih tržišta na globalnoj razini. U fokus je došao prosvjed sindikata UAW koji ima 150.000 članova u tri proizvođača automobila: GM, Ford i Stellantis. Naime, radnici zahtijevaju porast plaća od 40% u naredne četiri godine dok im proizvođači nude približno pola od tog iznosa. Ovaj prosvjed je ponovno probudio strah tržišta da bi u slučaju proširenja na još sektora moglo doći do ponovnog pritiska na rast inflacije, a to bi zauzvrat dodatno narušilo kupovnu moć potrošača.

Rast cijene nafte pojačao je zabrinutost oko inflacije što je dodatno negativno utjecalo na tržišta. Osim prosvjeda, u rujnu smo imali i inicijalno izdanje dionica kompanije ARM koja se bavi dizajnom čipova. Ovo izdanje je zanimljivo zbog svoje veličine i činjenice da se količina inicijalnih izdanja na tržištu drastično smanjila u protekle dvije godine. Veliki interes za ARM je pokazao da AI ekosustav nastavlja biti centar fokusa investitora trenutno.

U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u eurima u rujnu pala 1,73%, dok je od početka godine zabilježen rast od 10,94%. Fond je pak protekli mjesec pao -0,89%, dok je od početka godine ostvaren rast od 11,79%.

U fondu InterCapital Global Equity se nastavljamo pozicionirati u kompanije za koje mislimo da mogu održati svoje marže na zadovoljavajućim razinama i u slučaju pogoršanja ekonomskih uvjeta. Ono što trenutno vidimo na tržištu je situacija gdje na razini indeksa poput S&P 500 imamo nešto „skuplju" valuaciju, međutim mislimo da postoje područja koja su trenutno podcijenjena te ćemo u narednom periodu povećavati izloženost tim segmentima.

InterCapital SEE Equity fond

U proteklom mjesecu imali smo pad dioničkih tržišta na globalnoj razini. U fokus je došao prosvjed sindikata UAW koji ima 150.000 članova u tri proizvođača automobila: GM, Ford i Stellantis. Naime, radnici zahtijevaju porast plaća od 40% u naredne četiri godine dok im proizvođači nude približno pola od tog iznosa. Ovaj prosvjed je ponovno probudio strah tržišta da bi u slučaju proširenja na još sektora moglo doći do ponovnog pritiska na rast inflacije, a to bi zauzvrat dodatno narušilo kupovnu moć potrošača.

Rast cijene nafte pojačao je zabrinutost oko inflacije što je dodatno negativno utjecalo na tržišta. U regiji smo imali objave vlada dviju država, Rumunjske i Slovenije, u kojima je predloženo oporezivanje banaka što je naravno negativno utjecalo na sektor. Pozitivnije vijesti su došle iz Grčke gdje je rejting agencija DBRS podigla kreditni rejting države na BBB što znači da je Grčka prema njima sada u investicijskom razredu.

Geopolitička previranja u posljednjih nekoliko godina, a posebice sada, dovela su do trenda prebacivanja proizvodnje u države koje se smatraju sigurnijima te su bliže domaćem tržištu. Regionalne ekonomije u koje SEE Equity ulaže su trenutno veoma dobro pozicionirane da iskoriste takvu situaciju te se u narednom periodu planiramo fokusirati upravo na odabir kompanija koje bi trebale profitirati od toga.

InterCapital Global Technology fond

U proteklom mjesecu imali smo pad dioničkih tržišta na globalnoj razini. U fokus je došao prosvjed sindikata UAW koji ima 150.000 članova u tri proizvođača automobila: GM, Ford i Stellantis. Naime, radnici zahtijevaju porast plaća od 40% u naredne četiri godine dok im proizvođači nude približno pola od tog iznosa. Ovaj prosvjed je ponovno probudio strah tržišta da bi u slučaju proširenja na još sektora moglo doći do ponovnog pritiska na rast inflacije, a to bi zauzvrat dodatno narušilo kupovnu moć potrošača.

Rast cijene nafte pojačao je zabrinutost oko inflacije što je dodatno negativno utjecalo na tržišta. Osim prosvjeda, u rujnu smo imali i inicijalno izdanje dionica kompanije ARM koja se bavi dizajnom čipova. Ovo izdanje je zanimljivo zbog svoje veličine i činjenice da se količina inicijalnih izdanja na tržištu drastično smanjila u protekle dvije godine. Veliki interes za ARM je pokazao da AI ekosustav nastavlja biti centar fokusa investitora trenutno.

Trenutni interes za kompanije povezane s AI bi i dalje mogao pružati podršku rastu tehnoloških kompanija koje bi mogle najviše profitirati od novih inovacija. U fondu InterCapital Global Technology se nastavljamo pozicionirati u kompanije za koje mislimo da mogu održati svoje marže na zadovoljavajućim razinama i u slučaju pogoršanja ekonomskih uvjeta te u kompanije koje mogu iskoristiti razvijanje AI tehnologije u svome poslovanju kako bi povećale profitabilnost u budućnosti.

Svi fondovi društva InterCapital

Izvor: InterCapital Asset Management / Hrportfolio.hr

NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

NEWSLETTER

Obavještavat ćemo vas o novostima i akcijama vezanim za fondove, posebnim prilikama za ulaganje te novostima u našim uslugama.

NAJVEĆI PRINOS FONDOVA (na kraju Q1 - 2024)(na kraju Q1 - 2024)

(koji na 29.03.2024. posluju min. 12 mjeseci)
  • Dionički
  • Mješoviti
  • Obveznički
  • Kratkoročni obv.
Fond Prinos Riz. Portfelj Prinosi Kupi
Erste Quality Equity +12,06%  5
InterCapital Global Technology - klasa B A +11,60%  5
OTP indeksni A +11,36%  4

1 EUR - tečajna lista

Valuta Vrijednost   Promjena Graf
USD
1,07650 0,00
0,33%
GBP
0,84365 0,00
0,20%
CHF
0,96410 0,00
0,20%
JPY
169,35000 0,89
0,53%
BAM
1,95583 0,00
0,00%
EUR/USD - 1mj 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g
Konverter valuta

FOND HRVATSKIH BRANITELJA Podaci o fondu

Vrijednost Datum Promjena Graf
94,61 €
11.06.2024
0,33%

ANKETA

AKCIJE

  • Ulazna / izlazna naknada
  • Ostale akcije
Fondovi Trajanje akcije Info
InterCapital Nova Europa - ulazna naknada AKCIJA do 30.06.
OTP Absolute - ulazna naknada AKCIJA do 30.06.
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada AKCIJA do 30.06.
A1 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
Eurizon fondovi - ulazna naknada AKCIJA do opoziva
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - trajni nalog AKCIJA do opoziva
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% AKCIJA do opoziva
ZBI fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
Osvježi
Indeks Vrijeme Vrijednost Bod +/- % Graf
CROBEX* 13.06. 09:51  2809,39
-10,71
-0,38
CROBEX10* 13.06. 09:51  1679,73
-8,35
-0,49
CROBEX10tr* 13.06. 09:51  1860,72
-1,94
-0,10
ADRIAprime* 13.06. 09:51  1983,18
2,45
0,12
CROBISTR* 12.06. 16:31  174,5446
0,01
0,01
CROBIS* 12.06. 16:31  96,5535
0,00
0,00
*Live podaci *Podaci na kraju trgovanja
CROBEX - 1 mjesec 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g

ZSE - DIONICE (09:53:05 13.06.2024)
(09:53:05 13.06.2024)

    Osvježi
  • Promet
  • Rast
  • Pad
Dionica Zadnja Promjena Promet
PODR
155,00 €
-1,27%
91.140,00 €
ATPL
52,80 €
0,38%
22.017,20 €
ATGR
55,00 €
-2,65%
13.970,00 €
ERNT
211,00 €
0,00%
9.706,00 €
ZVCV
38,00 €
0,53%
7.600,00 €
ADRS2
60,60 €
0,00%
1.818,00 €
RIVP
5,04 €
0,00%
1.249,92 €
7BET
15,26 €
0,39%
1.175,02 €
ADRS
81,00 €
0,00%
1.134,00 €
INA
510,00 €
0,00%
1.020,00 €
Redovni dionički promet:   
151.777,64 €
Redovni obveznički promet:   
0 €
Sveukupni promet:   
151.777,64 €