- 04.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili pad, Končar u fokusu
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite...
- 04.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale, u fokusu Washington
- 04.07.2025 Cijene hrane u lipnju blizu najviše razine u dvije godine
- 04.07.2025 Zagreb u pola godine s više turista i noćenja nego lani, dob...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 09.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas zeleni uz uvećan promet
- 09.07.2025 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobex indeksi stagniraju
- 09.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle treći dan zaredom
- 09.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 09.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači suzdržani, dolar i dalje jača
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 09.07.2025 Hanfa lani zaprimila 214 predstavki korisnika, najviše od 2016. godine
- 09.07.2025 Umjerena izloženost financijskog sustava sistemskim rizicima
- 09.07.2025 Ruska industrijska proizvodnja usporit će u ovoj godini
- 09.07.2025 Ina i međunarodni konzorcij grade zaštitni sustav ispod riječke rafinerije
- 09.07.2025 VW-ova prodaja blago porasla u drugom tromjesečju
ANALIZA Objavljeno: 21.11.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - C
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 18/11/2024
INICIJALNO STANJE
Tržište je palo zbog ne realiziranih očekivanja. Powell je rekao da će možda malo usporiti spuštanje kamatne stope. To je samo normalno ponašanje guvernera centralne banke. Meni nikada nije bilo jasno zašto je tržište očekivalo da će kamatne stope ponovo otići na nulu. Svijet se je promijenio i kamatne stope ne mogu biti niske.
Ako se pogleda ekonomija SAD-a onda je trenutnoj ekonomiji SAD-a potrebna neutralna monetarna politika. Ekonomski rast je jak, nezaposlenost je niska, inflacija jeste povišena, ali nije problem. Prema tome polagano spuštanje kamatne stope je u redu. Trenutna očekivanja za lipanj 2025 su na 4%. Neutralna kamatna stope je oko 3%. Osobno mislim da će kamatne stope pasti ispod 4% do sredine 2025 godine.
Prošli tjedan je bio interesantan. Nakon skoka dionica došlo je do pada. Svi su očekivali ponavljanje 2016, ali sada izgleda da to nije moguće. Kao što sam pisao postoji nekoliko značajnih razlika između 2016 i danas, a najvažnije je relativno vrednovanje S&P indeksa.
Unaprijedni P/E je trenutno 22 što je definicija balona. Bez značajne fundamentalne pomoći (čitaj rasta zarada od 20%) tržište može samo rasti na očekivanjima što je do sada bio modus operandi. Takvo stanje traje već mjestima. Iako se činilo prije par mjeseci da je tržište došlo do svoga vrha ta hipoteza se pokazala pogrešnom.
Ekonomija sve manje i manje postaje važna. Geopolitičke napetosti su takve da standardne ekonomske analize nisu dobre za razumijevanje trenutne situacije. Iako i ovdje postoje paradoksi. Iako postoji velika geopolitička situacija cijena nafte se ne može odlijepiti od 70$.
Dogodilo se također nešto jako interesantno. Predsjednik Biden je dao dozvolu za dodatne napade na Rusiju. To je jako čudno. Naime Amerikanci imaju razvijenu političku kulturu. Kada dolazi novi predsjednik, onda stari ne donosi značajne odluke jer to više nije na njemu. Činjenica da je Biden donio takvu odluku pokazuje da je SAD u dubokoj podijeli. Možda i puno većoj nego što svi misle.
Ponašanje Trumpa također nije baš uzorno. Jako puno šuti. Nikada mi se nije sviđalo kada netko tko stalno priča najednom zašuti. Znači da ima jasan plan djelovanja i napada na sve svoje neprijatelje. Zna što radi i zato se nikome ne mora objašnjavati. To je veliki problem.
Ne mogu točno predvidjeti što će se dogoditi upravo zbog te šutnje. Potezi koje trenutno vuče se čine jako dobrima, ali je pitanje kada će prestati s razmontiravanjem države. Isto tako njegovi izbori za ministre moraju proći u Senatu, a to se tek treba dogoditi. Tako da će biti jako interesantno.
Tehnički gledano indeksi su na jako osjetljivom tlu. Dow, NASDAQ i S&P su došli do vrhova od zadnjih nekoliko dana. To je uvijek tehnički osjetljiva razina. Testiranje vrhova je osjetljivo zato što je ujedno i test trenda. Zato je potrebno pratiti kako će tržišta reagirati sljedećih nekoliko dana. Nije potrebno predviđanje u ovakvoj situaciji. Jednostavno treba pratiti što se događa i onda postupati. Situacije je takva da treba biti reaktivan, a ne proaktivan.
DAX je tehnički u sličnom problemu. Ekonomija Njemačke je u sve goroj situaciji, a indeks već mjesecima stoji na vrhu. Možda ga mir u Ukrajni može gurnuti gore, jer ekonomski fundamenti su sve lošiji.
Problem tržišta je uskladba trokuta: očekivanja, fundamenti, vrednovanje. U jednom trenutku sva tri elementa se moraju presložiti. Za sada najveću moć imaju očekivanja.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Stvari postaju previše napete za bilo kakve nove hipoteze. Događaji oko nas više nisu u domeni ekonomije nego politike. Kako nisam političar onda ne mogu raditi političke hipoteze. Zato moram prilagoditi svoje trgovanje novoj situaciji.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Istopiran sam iz pozicije u indeksima. Još uvijek sam u obveznicama i kratkoj euro poziciji. Počeo sam graditi pozicije u dionicama i na kratkoj i na dugoj strani. Prodao sam DAX.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 04.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili pad, Končar u fokusu
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite...
- 04.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale, u fokusu Washington
- 04.07.2025 Cijene hrane u lipnju blizu najviše razine u dvije godine
- 04.07.2025 Zagreb u pola godine s više turista i noćenja nego lani, dob...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 09.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas zeleni uz uvećan promet
- 09.07.2025 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobex indeksi stagniraju
- 09.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle treći dan zaredom
- 09.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 09.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači suzdržani, dolar i dalje jača
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 09.07.2025 Hanfa lani zaprimila 214 predstavki korisnika, najviše od 2016. godine
- 09.07.2025 Umjerena izloženost financijskog sustava sistemskim rizicima
- 09.07.2025 Ruska industrijska proizvodnja usporit će u ovoj godini
- 09.07.2025 Ina i međunarodni konzorcij grade zaštitni sustav ispod riječke rafinerije
- 09.07.2025 VW-ova prodaja blago porasla u drugom tromjesečju