- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 16.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 16.06.2025. - OTP Invest
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 23.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s negativnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka, promet uvećan
- 30.06.2025 ZSE INTRADAY: U mirnom trgovanju Crobex indeksi stagniraju
- 30.06.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle na početku tjedna
- 30.06.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se oprezno trgovanje na početku tjedna
- 30.06.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle na početku tjedna
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 30.06.2025 Inflacija u Njemačkoj usporila u lipnju
- 30.06.2025 Trgovina s najviše poduzetnika, najvećim prihodima i rashodima te neto dobiti
- 30.06.2025 Švicarski poslovni čelnici osjetno suzdržaniji u lipnju
- 30.06.2025 HŽ PP i Končar potpisali ugovor o kupoprodaji 13 novih vlakova
- 30.06.2025 Hrvatska postaje cjelogodišnja turistička destinacija
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 21.01.2025

Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - prosinac 2024.
Podijeli sadržaj: | ||||
InterCapital Short Term Bond fond
U prosincu je Europska središnja banka ponovno smanjila kamatnu stopu na depozite za četvrtinu postotnog boda na 3%, što je četvrto smanjenje ove godine. Unatoč ovome, prinosi na 10-godišnje njemačke obveznice su rasli i zatvorili godinu na razinama iznad onih s početka godine. Pozitivnije u prosincu su prošle regionalne eurske obveznice uslijed nastavka sužavanja spread-a. ECB je također revidirala svoju prognozu rasta BDP-a za 2025. na 1,1%, naspram ranijih 1,3%, naglašavajući slabost gospodarstva. Političke nestabilnosti u Francuskoj i Njemačkoj te prijetnja trgovinskog rata sa SAD-om i dalje pritišću eurozonu. Dodatan pritisak bi također mogao doći od ponovnog rasta cijena plina s prestankom isporuke ruskog preko Ukrajine.
S druge strane iz SAD-a smo vidjeli nastavak pozitivnih podataka s tržišta rada. Iako bi zbog toga inflacija mogla se i dalje zadržati na razinama iznad ciljanih 2%, američki FED je sredinom mjeseca u skladu s očekivanjima tržišta proveo još jedno spuštanje referentne kamatne stope od 0.25%, međutim očekivanja o daljnjim spuštanjima kao i terminalnoj stopi su podignuta. Sukladno ovom narativu prosinac je zabilježio negativnu izvedbu za američke obveznice s rastom prinosa duž krivulje. S ovim, završili smo godinu s rastom prinosa na 10-godišnje američke obveznice četvrtu uzastopnu godinu.
U prosincu je Europska središnja banka ponovno smanjila kamatnu stopu na depozite za četvrtinu postotnog boda na 3%, što je četvrto smanjenje ove godine. Unatoč ovome, prinosi na 10-godišnje njemačke obveznice su rasli i zatvorili godinu na razinama iznad onih s početka godine. Pozitivnije u prosincu su prošle regionalne eurske obveznice uslijed nastavka sužavanja spread-a. ECB je također revidirala svoju prognozu rasta BDP-a za 2025. na 1,1%, naspram ranijih 1,3%, naglašavajući slabost gospodarstva. Političke nestabilnosti u Francuskoj i Njemačkoj te prijetnja trgovinskog rata sa SAD-om i dalje pritišću eurozonu. Dodatan pritisak bi također mogao doći od ponovnog rasta cijena plina s prestankom isporuke ruskog preko Ukrajine.
S druge strane iz SAD-a smo vidjeli nastavak pozitivnih podataka s tržišta rada. Iako bi zbog toga inflacija mogla se i dalje zadržati na razinama iznad ciljanih 2%, američki FED je sredinom mjeseca u skladu s očekivanjima tržišta proveo još jedno spuštanje referentne kamatne stope od 0.25%, međutim očekivanja o daljnjim spuštanjima kao i terminalnoj stopi su podignuta. Sukladno ovom narativu prosinac je zabilježio negativnu izvedbu za američke obveznice s rastom prinosa duž krivulje. S ovim, završili smo godinu s rastom prinosa na 10-godišnje američke obveznice četvrtu uzastopnu godinu.
InterCapital Short Term Dollar Bond fond
U prosincu smo svjedočili nastavku povoljnih podataka tržišta rada u SAD-u. Početkom mjeseca je izašao nešto bolji no očekivani NFP izvještaj u kojem je zabilježeno 227 tisuća pridodanih poslova. U istom tonu su bili i podaci o naknadama za nezaposlene koji su iz tjedna u tjedan ostali na niskim razinama. Unatoč ovakvim podacima, koji bi inflaciju mogli i dalje zadržati na razinama iznad ciljanih 2%, američki FED je sredinom mjeseca u skladu s očekivanjima tržišta proveo još jedno spuštanje referentne kamatne stope od 0.25% s čime godinu završavamo u rasponu od 4.25%-4.50%. Opravdanje iza ovog poteza možemo pronaći u već odrađenom značajnom pomaku u inflaciji prema cilju, međutim očekivanja o daljnjim spuštanjima kao i terminalnoj stopi su podignuta. Trenutno se očekuje oko 0.35% dodatnih spuštanja za cijelu 2025. godinu. Sukladno ovom narativu prosinac je zabilježio negativnu izvedbu za američke obveznice s rastom prinosa duž krivulje. S ovom izvedbom u prosincu, završili smo godinu s rastom prinosa na 10-godišnje američke obveznice četvrtu uzastopnu godinu.
Prosinac je bio izazovan mjesec i za obveznička i za dionička tržišta. Mjesec je obilježio sastanak Fed-a na kojem je još jednom spuštena referenta stopa za 25 baznih bodova, odnosno ukupno 100 baznih bodova u 2024. godini. Odluka je bila u skladu s očekivanjima, međutim ono što je uvelo nemir na tržišta je najava spuštanja referentne stope za samo 50 baznih bodova u 2025. godini što predstavlja strožu monetarnu politiku nego što se očekivalo prije sastanka. Pored toga, podaci s američkog tržišta rada kao i rast BDP-a u trećem kvartalu su nadmašili očekivanja analitičara i ponovno ukazali na otpornost američke ekonomije. Snažni ekonomski podaci i najava nešto strože monetarne politike doveli su do rasta prinosa na obvezničkom tržištu pa je tako prinos na američke desetogodišnje državne obveznice u prosincu porastao 40 baznih bodova, na 4,57%, što je razina koju nismo vidjeli od svibnja. U Europi je Europska središnja banka također spustila referentnu stopu za 25 baznih bodova, međutim tržište je ostalo razočarano jer ESB nije zauzela blaži ton. To je dovelo do negativne izvedbe na obvezničkom tržištu uz rast prinosa od oko 28 baznih bodova na njemačkim desetogodišnjim državnim obveznicama. U Francuskoj se nastavila politička nestabilnost. Vlada je pala nakon prvog uspješnog glasanja o nepovjerenju od 1962. godine. To je dodatno povećalo pritisak na francusku imovinu, a razlika u prinosima između francuskih i njemačkih 10-godišnjih obveznica dosegnula je najšire razine od 2012. godine, za vrijeme europske dužničke krize.
Iako je prosinac povijesno jedan od najboljih mjeseci za američko dioničko tržište, nagovještaj sporijeg tempa spuštanja referentne stope od strane Fed-a doveo je do posrnuća dioničkog tržišta. S&P 500 je tako mjesec završio u minusu od preko 2,5%. Negativna dinamika se prelila i na europsko tržište pa je tako i europski Stoxx 600 indeks prosinac završio u minusu od oko 0,5%. Regionalna tržišta su pružila znatno bolju izvedbu ovaj mjesec uz rast od oko 2,3% za rumunjski BETTR indeks, 1,8% za CROBEX10 i oko 1% za slovenski SBITOP.
Prosinac je bio izazovan mjesec i za obveznička i za dionička tržišta. Mjesec je obilježio sastanak Fed-a na kojem je još jednom spuštena referenta stopa za 25 baznih bodova, odnosno ukupno 100 baznih bodova u 2024. godini. Odluka je bila u skladu s očekivanjima, međutim ono što je uvelo nemir na tržišta je najava spuštanja referentne stope za samo 50 baznih bodova u 2025. godini što predstavlja strožu monetarnu politiku nego što se očekivalo prije sastanka. Pored toga, podaci s američkog tržišta rada kao i rast BDP-a u trećem kvartalu su nadmašili očekivanja analitičara i ponovno ukazali na otpornost američke ekonomije. Snažni ekonomski podaci i najava nešto strože monetarne politike doveli su do rasta prinosa na obvezničkom tržištu pa je tako prinos na američke desetogodišnje državne obveznice u prosincu porastao 40 baznih bodova, na 4,57%, što je razina koju nismo vidjeli od svibnja. U Europi je Europska središnja banka također spustila referentnu stopu za 25 baznih bodova, međutim tržište je ostalo razočarano jer ESB nije zauzela blaži ton. To je dovelo do negativne izvedbe na obvezničkom tržištu uz rast prinosa od oko 28 baznih bodova na njemačkim desetogodišnjim državnim obveznicama. U Francuskoj se nastavila politička nestabilnost. Vlada je pala nakon prvog uspješnog glasanja o nepovjerenju od 1962. godine. To je dodatno povećalo pritisak na francusku imovinu, a razlika u prinosima između francuskih i njemačkih 10-godišnjih obveznica dosegnula je najšire razine od 2012. godine, za vrijeme europske dužničke krize.
Iako je prosinac povijesno jedan od najboljih mjeseci za američko dioničko tržište, nagovještaj sporijeg tempa spuštanja referentne stope od strane Fed-a doveo je do posrnuća dioničkog tržišta. S&P 500 je tako mjesec završio u minusu od preko 2,5%. Negativna dinamika se prelila i na europsko tržište pa je tako i europski Stoxx 600 indeks prosinac završio u minusu od oko 0,5%.
InterCapital Global Technology fond
Globalna dionička tržišta zabilježila su još jednu veoma uspješnu godinu. Primarni pokretač je bila iznenađujuća otpornost svjetskog gospodarstva tijekom 2024. godine, pri čemu je rast nadmašio očekivanja. Početkom godine strahovi od ozbiljne recesije počeli su jenjavati, a snažni podaci ojačali su povjerenje ulagača. Primjerice, S&P 500 premašio je svoj vrhunac iz siječnja 2022. dok je japanski Nikkei indeks nadmašio svoj rekord iz 1989. godine. Ključnu ulogu odigrale su središnje banke, koje su se prebacile s agresivnog monetarnog zaoštravanja na postupno ublažavanje. Međutim, inflacija je ostala problem, osobito u prvim mjesecima, pri čemu je CPI u SAD-u u prvom kvartalu kontinuirano rastao za +0,4% mjesečno, što je potaknulo tržišta na smanjenje očekivanja o brzim smanjenjima kamatnih stopa. Geografski gledano, američko gospodarstvo održalo je narativ iznimne otpornosti, dok se Europa suočila s usporenim rastom i političkom nestabilnošću.
Volatilnost tijekom 2024. bila je potaknuta kombinacijom ekonomskih i geopolitičkih čimbenika. Geopolitičke napetosti znatno su povećale volatilnost, osobito u travnju kada je Iran pokrenuo izravni napad na Izrael, što je uzrokovalo skok cijena nafte Brent iznad 92 dolara po barelu. Slično tome, najava prijevremenih izbora u Francuskoj u lipnju i naknadna politička blokada narušili su povjerenje ulagača u francusku imovinu. Ljetni mjeseci donijeli su ozbiljnu, no kratkotrajnu korekciju na tržištima. Slabiji podaci o zaposlenosti u SAD-u u kolovozu, zajedno s iznenadnim povećanjem kamatnih stopa Banke Japana, destabilizirali su "carry trade" s jenom i poslali japanske dionice u pad, TOPIX je pao za 12,2% u jednom danu. Volatilnost se proširila globalno, a VIX indeks dosegnuo je vrhunac od 65,73, najvišu razinu od ožujka 2020. kada je započela pandemija COVID-19. Unatoč volatilnosti, 2024. godina pokazala se povoljnom za rizičnu imovinu. S&P 500 zabilježio je impresivan ukupan povrat od +25%, što je prvi uzastopni godišnji rast iznad 20% od 1990-ih. Rast su predvodili tehnološki divovi iz skupine "Magnificent 7", koji su skočili za +67%, dok je japanski Nikkei porastao za +21,3%, odražavajući snažnu izvedbu dionica na razvijenim tržištima. Tržišta u nastajanju zaostajala su, s MSCI EM indeksom koji je ostvario povrat od +8,0%.
Svi InterCapital fondovi Kupi udjele u fondu
Izvor: InterCapital AM / Hrportfolio.hrPodijeli sadržaj: | ||||
- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 16.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 16.06.2025. - OTP Invest
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 23.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s negativnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka, promet uvećan
- 30.06.2025 ZSE INTRADAY: U mirnom trgovanju Crobex indeksi stagniraju
- 30.06.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle na početku tjedna
- 30.06.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se oprezno trgovanje na početku tjedna
- 30.06.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle na početku tjedna
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 30.06.2025 Inflacija u Njemačkoj usporila u lipnju
- 30.06.2025 Trgovina s najviše poduzetnika, najvećim prihodima i rashodima te neto dobiti
- 30.06.2025 Švicarski poslovni čelnici osjetno suzdržaniji u lipnju
- 30.06.2025 HŽ PP i Končar potpisali ugovor o kupoprodaji 13 novih vlakova
- 30.06.2025 Hrvatska postaje cjelogodišnja turistička destinacija