- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 28.06.2024 ZSE INTRADAY: Na Burzi se zbog tehničkih poteškoća ne trguje
- 28.06.2024 Praznični roštilj ove godine za Amerikance skuplji za pet po...
- 28.06.2024 ZSE DANAS: Crobexi u plusu, promet uvećan
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 01.07.2024 TJEDNI PREGLED: Prevladali investicijski fondovi s padom vrijednosti udjela
- 03.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli, u fokusu dionice Podravke i Končara D&ST
- 03.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze nadoknađuju jučerašnje gubitke
- 03.07.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 03.07.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar oslabio
- 03.07.2024 WALL STREET: Tesla i tehnološki sektor potaknuli rast indeksa
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 03.07.2024 Podravka gradi novi Transportni centar vrijedan tri milijuna eura
- 03.07.2024 Hrvatska u svibnju s najsnažnijim padom proizvođačkih cijena u EU
- 03.07.2024 Dubrovnik među deset najtraženijih odredišta za obiteljska ljetovanja, Drač prvi
- 03.07.2024 Počeo novi krug ocjenjivanja ESG ratinga HGK
- 03.07.2024 Japan konačno izbacio diskete iz državnih službi
HYPO ALPE-ADRIA-INVEST Objavljeno: 11.01.2016
![Komentar tržišta - Hypo Alpe-Adria-Invest - prosinac 2015. Komentar tržišta - Hypo Alpe-Adria-Invest - prosinac 2015.](/hrp/_cache/_images/_tekuce/pics/vijesti/fondovi/hypo_invest.jpg)
Komentar tržišta - Hypo Alpe-Adria-Invest - prosinac 2015.
Podijeli sadržaj: | ||||
HI-cash i HRK tržište novca
Svakako najznačajniji događaj u prosincu je bilo izdanje nove obveznice RH dospijeća 2026. godine u ukupnom iznosu od 6,0 mlrd. HRK, uz prinos od 4,4%. Ukupna potražnja je iznosila visokih 12,1 mlrd. HRK što govori o visokoj likvidnosti sustava. Također, ostvarene su dvije aukcije TZ ukupne vrijednosti 2,0 mlrd. HRK, a traženo je ukupno HRK 3,8 mlrd. Upravo zbog ovako visoke kunske likvidnosti koja je rezultat plasiranja sredstava od strane HNB-a i smirivanja oko slučaja CHF, prinos na jednogodišnje TZ po prvi je puta pao ispod 1,50% (koliko je iznosio standardni prinos od kraja 2014) te je iznosio 1,47%. Pad su nastavile i kamatne stope te je prekonoćni ZIBOR bio na razinama od 0,4% dok je jednogodišnji pao sa 1,75% na 1,6%. U razdoblju pred nama, ali i tijekom cijele godine pod povećalom će biti potezi nove Vlade te o tome ne treba trošiti previše riječi.
Investicijska politika HI-cash fonda će se i dalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod provjerenih poslovnih banaka u skladu sa strogim internim kriterijima čija važnost posebice dolazi do izražaja u razdobljima povišene volatilnosti kamatnih stopa.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-cash.jpg)
HI-conservative i tržišta obveznica
Globalna obveznička tržišta u prosincu obilježilo je podizanje kamatnih stopa američkog FED-a sa 0,25% na 0,5%. Ovo je prvo podizanje kamatnih stopa od kraja 2008. Sukladno tome, tijekom prosinca svjetska obveznička tržišta zabilježila su pad od -0,9% (1,0% u godini). Domaće je tržište u skladu sa visokim razinama likvidnosti, ostvarilo rast od +0,5% (5,3% u godini). HI-conservative je u skladu s prethodnim ostvario prinos od -0,85% (+2,2% u godini dana).
Spomenuto dizanje kamatnih stopa FED-a ima više simboličku vrijednost od one realne budući da se radi o samo 0,25 postotnih bodova. Ipak, ono je izraz povjerenja FED-a u snagu američkog gospodarstva koje sada bilježi stopu nezaposlenosti od svega 5,0%. Iako je neizvjesnost privremeno otklonjena, ostaje pitanje daljnje dinamike dizanja kamatnih stopa. ECB je pak nastavio sa programom monetarnog stimulansa pa je tokom 2015. povećao bilancu za €500mlrd. Sudeći prema izjavama ECB-a sadašnji program djeluje, a najavili su i mogućnost njegova produženja. Domaće tržište i dalje očekuje formiranje, a onda i poteze nove vlade, te ako se najavljivane reforme zaista i provedu, postoji značajan potencijal rasta.
Za HI-conservative će se i dalje tražiti kvalitetni izdavatelji, s izdanjima čim atraktivnijeg prinosa, kako kod kuće tako i u EU.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-conservative.jpg)
HI-balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. HI-conservative i HI-growth) udjeli HI-balanced fonda su u prosincu ostvarili pad od 1,8% (+7,1% u godini, u EUR). Pale su obje komponente fonda.
Pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu je opisan kod HI-growth odnosno HI-conservative fonda.
U HI-balanced fondu i dalje držimo alokaciju dionica na razini neutralnog (oko 55%), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je slučaj i u obvezničkom portfelju, no u manjoj mjeri.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-balanced.jpg)
HI-growth i tržišta dionica
Prosinac je nažalost umanjio vrlo dobar rezultat koji je tokom 2015. godine ostvaren. Tako su globalna dionička tržišta pala za -4,6%, (+8,7% u godini), dok je domaće tržište opet kontriralo, ovaj put rastom od 0,5% (-3,0% u godini).
No, za HI-growth je protekla godina bila izvrsna. Bez obzira na pad od -3,2% u prosincu fond je tokom 2015. povećao vrijednost udjela za ravno 10,0%! Pri tom smo vrlo zadovoljni činjenicom da je to osjetno više od svih tržišta na kojima ovaj fond investira - HI-growth je rastao za 2,3% više od MSCI All Country World TR indeksa te za čak 10,0% više od domaćeg CROBEX TR indeksa (prinosi od dividendi uključeni). Također, vrlo smo zadovoljni i s konzistentnošću prinosa fonda. Tako je i u zadnje tri godine HI-growth rastao u prosjeku 10,0% svake godine, što je osjetno iznad prosjeka domaćeg tržišta fondova. Konzistentnost iznadprosječnih prinosa nam je vrlo važna te ćemo je nastojati održati i ubuduće. Ista je rezultat investicijske strategije koja se fokusira na kvaliteti, tj. na poduzećima održivih konkurentskih prednosti u čijim uspjesima želimo sudjelovati i nadalje.
Međutim, možda kao dobro došlo upozorenje, ova godina je s prvim danom krenula s oštrim minusima. Azija je pri tom bila u prvom planu s dnevnim gubitcima na pojedinim tržištima od 5% i više. Uzrok svega je nestabilna gospodarska situacija u Kini, gdje gospodarski rast, iako i dalje visok na razinama od oko 6-7%, ipak usporava. No glavni je problem ukupna razina zaduženosti tog gospodarstva koja je dramatično rasla zadnjih godina, a servisiranje tog duga ozbiljno dolazi u pitanje usporavanjem gospodarskog rasta. Budući da su drugo najveće gospodarstvo svijeta, moguće negativne posljedice će se osjećati daleko van njihovih granica. Povrh toga, moguće naznake usporavanja gospodarskog rasta u SAD su također natjerale neke sudionike na tržištu da budu oprezniji. Za promjenu, dobre vijesti sve više počinju dolaziti iz Europe gdje se pozitivne posljedice poticajne monetarne politike ECB-a itekako vide - rastu svi, pa i najslabiji! Sve u svemu, volatilnost će izgleda i dalje ostati važna karakteristika tržišta.
U ovim pomalo nesigurnim vremenima naša politika ulaganja koja se fokusira na kvalitetu poduzeća još više dobiva na važnosti, a dokaz tome su ostvareni prinosi naših portfelja koji su osjetno viši od tržišta na kojima ulažemo. To predstavlja konkretnu dodatnu vrijednost stvorenu za naše investitore. Istu nastavljamo slijediti i usavršavati.
Smanjena izloženost domaćem tržištu pak ostaje i nadalje, budući da ostvareni gospodarski rast u RH nije temeljen na smislenim strukturnim reformama već uvelike na zaduživanju pa je samim time upitne održivosti.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-growth.jpg)
Svakako najznačajniji događaj u prosincu je bilo izdanje nove obveznice RH dospijeća 2026. godine u ukupnom iznosu od 6,0 mlrd. HRK, uz prinos od 4,4%. Ukupna potražnja je iznosila visokih 12,1 mlrd. HRK što govori o visokoj likvidnosti sustava. Također, ostvarene su dvije aukcije TZ ukupne vrijednosti 2,0 mlrd. HRK, a traženo je ukupno HRK 3,8 mlrd. Upravo zbog ovako visoke kunske likvidnosti koja je rezultat plasiranja sredstava od strane HNB-a i smirivanja oko slučaja CHF, prinos na jednogodišnje TZ po prvi je puta pao ispod 1,50% (koliko je iznosio standardni prinos od kraja 2014) te je iznosio 1,47%. Pad su nastavile i kamatne stope te je prekonoćni ZIBOR bio na razinama od 0,4% dok je jednogodišnji pao sa 1,75% na 1,6%. U razdoblju pred nama, ali i tijekom cijele godine pod povećalom će biti potezi nove Vlade te o tome ne treba trošiti previše riječi.
Investicijska politika HI-cash fonda će se i dalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod provjerenih poslovnih banaka u skladu sa strogim internim kriterijima čija važnost posebice dolazi do izražaja u razdobljima povišene volatilnosti kamatnih stopa.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-cash.jpg)
HI-conservative i tržišta obveznica
Globalna obveznička tržišta u prosincu obilježilo je podizanje kamatnih stopa američkog FED-a sa 0,25% na 0,5%. Ovo je prvo podizanje kamatnih stopa od kraja 2008. Sukladno tome, tijekom prosinca svjetska obveznička tržišta zabilježila su pad od -0,9% (1,0% u godini). Domaće je tržište u skladu sa visokim razinama likvidnosti, ostvarilo rast od +0,5% (5,3% u godini). HI-conservative je u skladu s prethodnim ostvario prinos od -0,85% (+2,2% u godini dana).
Spomenuto dizanje kamatnih stopa FED-a ima više simboličku vrijednost od one realne budući da se radi o samo 0,25 postotnih bodova. Ipak, ono je izraz povjerenja FED-a u snagu američkog gospodarstva koje sada bilježi stopu nezaposlenosti od svega 5,0%. Iako je neizvjesnost privremeno otklonjena, ostaje pitanje daljnje dinamike dizanja kamatnih stopa. ECB je pak nastavio sa programom monetarnog stimulansa pa je tokom 2015. povećao bilancu za €500mlrd. Sudeći prema izjavama ECB-a sadašnji program djeluje, a najavili su i mogućnost njegova produženja. Domaće tržište i dalje očekuje formiranje, a onda i poteze nove vlade, te ako se najavljivane reforme zaista i provedu, postoji značajan potencijal rasta.
Za HI-conservative će se i dalje tražiti kvalitetni izdavatelji, s izdanjima čim atraktivnijeg prinosa, kako kod kuće tako i u EU.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-conservative.jpg)
HI-balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. HI-conservative i HI-growth) udjeli HI-balanced fonda su u prosincu ostvarili pad od 1,8% (+7,1% u godini, u EUR). Pale su obje komponente fonda.
Pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu je opisan kod HI-growth odnosno HI-conservative fonda.
U HI-balanced fondu i dalje držimo alokaciju dionica na razini neutralnog (oko 55%), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je slučaj i u obvezničkom portfelju, no u manjoj mjeri.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-balanced.jpg)
HI-growth i tržišta dionica
Prosinac je nažalost umanjio vrlo dobar rezultat koji je tokom 2015. godine ostvaren. Tako su globalna dionička tržišta pala za -4,6%, (+8,7% u godini), dok je domaće tržište opet kontriralo, ovaj put rastom od 0,5% (-3,0% u godini).
No, za HI-growth je protekla godina bila izvrsna. Bez obzira na pad od -3,2% u prosincu fond je tokom 2015. povećao vrijednost udjela za ravno 10,0%! Pri tom smo vrlo zadovoljni činjenicom da je to osjetno više od svih tržišta na kojima ovaj fond investira - HI-growth je rastao za 2,3% više od MSCI All Country World TR indeksa te za čak 10,0% više od domaćeg CROBEX TR indeksa (prinosi od dividendi uključeni). Također, vrlo smo zadovoljni i s konzistentnošću prinosa fonda. Tako je i u zadnje tri godine HI-growth rastao u prosjeku 10,0% svake godine, što je osjetno iznad prosjeka domaćeg tržišta fondova. Konzistentnost iznadprosječnih prinosa nam je vrlo važna te ćemo je nastojati održati i ubuduće. Ista je rezultat investicijske strategije koja se fokusira na kvaliteti, tj. na poduzećima održivih konkurentskih prednosti u čijim uspjesima želimo sudjelovati i nadalje.
Međutim, možda kao dobro došlo upozorenje, ova godina je s prvim danom krenula s oštrim minusima. Azija je pri tom bila u prvom planu s dnevnim gubitcima na pojedinim tržištima od 5% i više. Uzrok svega je nestabilna gospodarska situacija u Kini, gdje gospodarski rast, iako i dalje visok na razinama od oko 6-7%, ipak usporava. No glavni je problem ukupna razina zaduženosti tog gospodarstva koja je dramatično rasla zadnjih godina, a servisiranje tog duga ozbiljno dolazi u pitanje usporavanjem gospodarskog rasta. Budući da su drugo najveće gospodarstvo svijeta, moguće negativne posljedice će se osjećati daleko van njihovih granica. Povrh toga, moguće naznake usporavanja gospodarskog rasta u SAD su također natjerale neke sudionike na tržištu da budu oprezniji. Za promjenu, dobre vijesti sve više počinju dolaziti iz Europe gdje se pozitivne posljedice poticajne monetarne politike ECB-a itekako vide - rastu svi, pa i najslabiji! Sve u svemu, volatilnost će izgleda i dalje ostati važna karakteristika tržišta.
U ovim pomalo nesigurnim vremenima naša politika ulaganja koja se fokusira na kvalitetu poduzeća još više dobiva na važnosti, a dokaz tome su ostvareni prinosi naših portfelja koji su osjetno viši od tržišta na kojima ulažemo. To predstavlja konkretnu dodatnu vrijednost stvorenu za naše investitore. Istu nastavljamo slijediti i usavršavati.
Smanjena izloženost domaćem tržištu pak ostaje i nadalje, budući da ostvareni gospodarski rast u RH nije temeljen na smislenim strukturnim reformama već uvelike na zaduživanju pa je samim time upitne održivosti.
![](/uploads/images/vijesti/sijecanj2016/hi-growth.jpg)
Tečajnica svih HI fondova
Izvor: Hypo Alpe-Adria-Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 28.06.2024 ZSE INTRADAY: Na Burzi se zbog tehničkih poteškoća ne trguje
- 28.06.2024 Praznični roštilj ove godine za Amerikance skuplji za pet po...
- 28.06.2024 ZSE DANAS: Crobexi u plusu, promet uvećan
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 01.07.2024 TJEDNI PREGLED: Prevladali investicijski fondovi s padom vrijednosti udjela
- 03.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli, u fokusu dionice Podravke i Končara D&ST
- 03.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze nadoknađuju jučerašnje gubitke
- 03.07.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 03.07.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar oslabio
- 03.07.2024 WALL STREET: Tesla i tehnološki sektor potaknuli rast indeksa
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 03.07.2024 Podravka gradi novi Transportni centar vrijedan tri milijuna eura
- 03.07.2024 Hrvatska u svibnju s najsnažnijim padom proizvođačkih cijena u EU
- 03.07.2024 Dubrovnik među deset najtraženijih odredišta za obiteljska ljetovanja, Drač prvi
- 03.07.2024 Počeo novi krug ocjenjivanja ESG ratinga HGK
- 03.07.2024 Japan konačno izbacio diskete iz državnih službi