- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 28.06.2024 ZSE INTRADAY: Na Burzi se zbog tehničkih poteškoća ne trguje
- 28.06.2024 Praznični roštilj ove godine za Amerikance skuplji za pet po...
- 28.06.2024 ZSE DANAS: Crobexi u plusu, promet uvećan
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 01.07.2024 TJEDNI PREGLED: Prevladali investicijski fondovi s padom vrijednosti udjela
- 03.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli, u fokusu dionice Podravke i Končara D&ST
- 03.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze nadoknađuju jučerašnje gubitke
- 03.07.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 03.07.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar oslabio
- 03.07.2024 WALL STREET: Tesla i tehnološki sektor potaknuli rast indeksa
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 03.07.2024 Podravka gradi novi Transportni centar vrijedan tri milijuna eura
- 03.07.2024 Hrvatska u svibnju s najsnažnijim padom proizvođačkih cijena u EU
- 03.07.2024 Dubrovnik među deset najtraženijih odredišta za obiteljska ljetovanja, Drač prvi
- 03.07.2024 Počeo novi krug ocjenjivanja ESG ratinga HGK
- 03.07.2024 Japan konačno izbacio diskete iz državnih službi
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 11.12.2015
Komentar fondova - InterCapital Asset Management - studeni 2015.
Podijeli sadržaj: | ||||
Capital Two dionički fond
Nakon listopada koji je donio očekivano dobre financijske rezultate turističkih i prehrambenih društava pri čemu i prehrambene, naravno, svoje rezultate zahvaljuju dobroj turističkoj sezoni, studeni je u manjoj mjeri obilježen rezultatima, a u većoj mjeri politikom, geopolitikom i poreznom politikom. Dok se traži izborni pobjednik čini se da, bez obzira na ishod, mirovinska reforma ide dalje, a to je za tržište kapitala najvažnije pitanje. Nažalost, geopolitički rizici, ponajprije sukob u Siriji i izbjegličko pitanje, dodatno su zaoštreni terorističkim činom u Parizu i rušenjem ruskog zrakoplova na turskoj granici. Teško je pobrojati sve implikacije na tržišta koja Capital Two pokriva, ali zasad se manifestira samo ona koja je počela ukrajinskom krizom, slabljenje rublje. Naglasak na politikama, a ne na rezultatima donio je pad Crobexa od -2.60% i pad trgovanja, a likvidnost održavaju RIVP, ADRS P-A i HT. Fond je također izgubio na vrijednosti ali manje nego Crobex, -2,03%. Naša najlikvidnija bankarska dionica, ZABA, studeni je završila u plusu nakon konsternacije koji su izazvali gubici „slučaja Franak". Uzbuđenje oko glasina o preuzimanju Adrisa dovelo je do snažnog rasta redovne dionice i širokog raspona u odnosu na povlaštenu koji se u studenom zadržao. HPB je, nakon uspješne dokapitalizacije po 600 kuna, uvrstila nove dionice na Burzu ali je značajnije trgovanje zasad izostalo. Dok je zbog brzine procesa bilo oportuno minimalni ulog omeđiti na 100 tisuća EUR, za tržište kapitala tj. sekundarno trgovanje bi bilo daleko značajnije da u nekom novom krugu dokapitalizacije upis bude pristupačniji i malim ulagačima pa makar im oporezivali zaradu. Ova konstatacija navodi na misao da država postaje poduzetnik, koji, da bi nešto prihodovao mora ponuditi i neki proizvod pa nas možda nesretni porez ipak uveseli sa nekim novim IPO-om. Naravno, možda se i bez novog kruga dokapitalizacije dionica razigra, ako se neki od upisnika odluči ponuditi svoje dionice na prodaju. Nadamo se da će politički vrtuljak ispričati uspješnu priču na način dokapitalizacija → „nova narodna dionica" → dobro korporativno upravljanje → privatizacija → zarada za ulagače (ali i porezne obveznike), a ne neku novu tužnu priču kojoj puteve znamo.
Uvođenje poreza na kapitalnu dobit sa zakašnjenjem je ušlo u medijski prostor. Hoće li zadnji mjeseci u godini biti obilježeni ulagačkom predporeznom apstinencijom ili čak suprotno, pojačanom ulagačkom aktivnosti dok su zarade od ulaganja još neoporezive, ostaje za vidjeti. Ulazimo u mjesec koji osim hladnoće, obilježavaju i sve kraći dani sve do zimskog suncostaja kad se trend preokreće, a u ekonomskom smislu, sunce na prozorčiću je rast BDP-a. Ulaganje je dio, ali i zahtjeva cjeloživotno učenje. Podsjetimo se zajedno naših edukacijskih početaka čitankom za prvi razred koju je ilustrirao velikan hrvatske umjetnosti Miljenko Stančić. I da, veselimo se Suncu.
Capital One obveznički fond
Capital One je u studenom ostvario dodatnih +0,37% prinosa čime je prinos od početka godine skočio na +3,16%. Posljednja dva mjeseca su bila relativno pozitivna za obvezničke fondove nakon zastoja koji je nastao krajem rujna. Kao što smo već spominjali prethodnih mjeseci radilo se iznenadnom rastu kamatnih stopa na kunskom novčanom tržištu vezanim za odluku vlade o konverziju CHF kredita u EUR kredite. Studeni ukratko možemo opisati kao mjesec u kojem je prinos došao iz skupljene kamatne stope dok je kretanje cijena bilo neutralno za Fond.
Ako već govorimo o cijenama možemo reći da su cijene dolarskih obveznica RH, a koje još čine jednu od naših osnovnih pozicija u portfelju (oko 25%), blago padala što ne čudi s obzirom da je vjerojatnost da će FED dići stopu u prosincu za 0,25% narasla s 50 na 75% u posljednjih mjesec dana. Naravno dizanje kratkoročne USD stope ne ide u prilog našim dvije do četiri godine "dugim" obveznicama, ali ipak vjerujemo da ćemo brže skupljati kamatu nego što će cijena padati. Mi dakle vjerujemo da će sljedeća dizanja kamatnih stopa u Americi biti relativno spora. Generalno na svjetskoj razini analitičari vjeruju da će u 2016.-toj godine FED dići stopu 2 do 5 puta po 0,25% s tim da se mi nalazimo u većem taboru koji smatra da će se stope dizati 2-3 puta u 2016 godini. Drugi i najveći dio portfelja nalazi se u kunskim obveznicama (oko 46%). Za taj dio portfelja vjerujemo da ćemo osim kamatnog prihoda vidjeti i rast cijena. Mislimo da slijedi relativno povoljno razdoblje za kunsko tržište u smislu smanjenja kamatnih stopa odnosno rasta cijena obveznica. Razlozi su prije svega izrazito ekspanzivna monetarna politika HNB koja drži kunsku likvidnost na rekordnih 9 mlrd kuna. Posljedica iste politike vidi se i na vrlo dobrom upisu trezorskih papira, smanjenju krakotorčnih repo stopa i već lagano primjetnom rastu cijena kratkoročnih kunskih obveznica.
Bez obzira što vjerujemo u kunu moramo priznati da smo prodali najduže desetogodišnje kunske obveznice (koje su činile oko 10% portfelja) krajem mjeseca. Razlog je novo očekivano izdanje obveznica za koje vjerujemo da će se desiti oko dospijeća obveznice RH15 tj. oko sredine prosinca. Vjerujemo da ćemo na istom izdanju moći upisati sličnu obveznicu po višem prinosu. Dakle ovog puta naši motivi su čisto oportunistički s tim da postoji rizik da na primarnom izdanju u slučaju velike potražnje nećemo moći dobiti traženu količinu istih obveznica.
Money One novčani fond
Nakon nesigurnosti na tržištu povezanih s kreditima vezanim za švicarske franke te izmjenama i dopunama Zakona o potrošačkom kreditiranju, kamatne stope na novčanom tržištu su se stabilizirale. Povezano s istim i utjecajem na tržište, HNB obrnutim repo aukcijama i dalje intervenira na tržištu te utječe na kunsku likvidnost banaka. Sudionici tržišta kapitala su u očekivanju novog izdanja državne obveznice dospijeća 2026. denominirane u kunama čije izdanje se očekuje 14. prosinca.
Tijekom studenog održana je jedna aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija RH pri čemu je prinos na jednogodišnje kunske zapise ostao na razini od 1,50%, prinos na polugodišnje zapise 0,55% te tromjesečne zapise na 0,43%. Prinosi na jednogodišnje i tromjesečne eurske trezorske zapise ostali su na razinama od 0,40% i 0,20%. ZIBOR kamatne stope nisi bilježile značajnije promjene tijekom studenog te su se kretale na razinama od 0,90% dok je jednogodišnja ZIBOR stopa na razinama 2,2%.
Ostvareni mjesečni prinos fonda Money One u studenom iznosi 0,10% dok je prinos od početka godine 0,96%. Struktura imovine fonda se tijekom mjeseca studenog promijenila na način da se udio trezorskih zapisa u ukupnoj imovini fonda smanjili s 52,8% na 35,5% dok je udio depozita i obveznica ostao sličnoj razini kao na kraju listopada; 25,9% te 23,0%. Duracija fonda na kraju listopada iznosi 0,58.
Izvor: InterCapital Asset Management
Nakon listopada koji je donio očekivano dobre financijske rezultate turističkih i prehrambenih društava pri čemu i prehrambene, naravno, svoje rezultate zahvaljuju dobroj turističkoj sezoni, studeni je u manjoj mjeri obilježen rezultatima, a u većoj mjeri politikom, geopolitikom i poreznom politikom. Dok se traži izborni pobjednik čini se da, bez obzira na ishod, mirovinska reforma ide dalje, a to je za tržište kapitala najvažnije pitanje. Nažalost, geopolitički rizici, ponajprije sukob u Siriji i izbjegličko pitanje, dodatno su zaoštreni terorističkim činom u Parizu i rušenjem ruskog zrakoplova na turskoj granici. Teško je pobrojati sve implikacije na tržišta koja Capital Two pokriva, ali zasad se manifestira samo ona koja je počela ukrajinskom krizom, slabljenje rublje. Naglasak na politikama, a ne na rezultatima donio je pad Crobexa od -2.60% i pad trgovanja, a likvidnost održavaju RIVP, ADRS P-A i HT. Fond je također izgubio na vrijednosti ali manje nego Crobex, -2,03%. Naša najlikvidnija bankarska dionica, ZABA, studeni je završila u plusu nakon konsternacije koji su izazvali gubici „slučaja Franak". Uzbuđenje oko glasina o preuzimanju Adrisa dovelo je do snažnog rasta redovne dionice i širokog raspona u odnosu na povlaštenu koji se u studenom zadržao. HPB je, nakon uspješne dokapitalizacije po 600 kuna, uvrstila nove dionice na Burzu ali je značajnije trgovanje zasad izostalo. Dok je zbog brzine procesa bilo oportuno minimalni ulog omeđiti na 100 tisuća EUR, za tržište kapitala tj. sekundarno trgovanje bi bilo daleko značajnije da u nekom novom krugu dokapitalizacije upis bude pristupačniji i malim ulagačima pa makar im oporezivali zaradu. Ova konstatacija navodi na misao da država postaje poduzetnik, koji, da bi nešto prihodovao mora ponuditi i neki proizvod pa nas možda nesretni porez ipak uveseli sa nekim novim IPO-om. Naravno, možda se i bez novog kruga dokapitalizacije dionica razigra, ako se neki od upisnika odluči ponuditi svoje dionice na prodaju. Nadamo se da će politički vrtuljak ispričati uspješnu priču na način dokapitalizacija → „nova narodna dionica" → dobro korporativno upravljanje → privatizacija → zarada za ulagače (ali i porezne obveznike), a ne neku novu tužnu priču kojoj puteve znamo.
Uvođenje poreza na kapitalnu dobit sa zakašnjenjem je ušlo u medijski prostor. Hoće li zadnji mjeseci u godini biti obilježeni ulagačkom predporeznom apstinencijom ili čak suprotno, pojačanom ulagačkom aktivnosti dok su zarade od ulaganja još neoporezive, ostaje za vidjeti. Ulazimo u mjesec koji osim hladnoće, obilježavaju i sve kraći dani sve do zimskog suncostaja kad se trend preokreće, a u ekonomskom smislu, sunce na prozorčiću je rast BDP-a. Ulaganje je dio, ali i zahtjeva cjeloživotno učenje. Podsjetimo se zajedno naših edukacijskih početaka čitankom za prvi razred koju je ilustrirao velikan hrvatske umjetnosti Miljenko Stančić. I da, veselimo se Suncu.
Capital One obveznički fond
Capital One je u studenom ostvario dodatnih +0,37% prinosa čime je prinos od početka godine skočio na +3,16%. Posljednja dva mjeseca su bila relativno pozitivna za obvezničke fondove nakon zastoja koji je nastao krajem rujna. Kao što smo već spominjali prethodnih mjeseci radilo se iznenadnom rastu kamatnih stopa na kunskom novčanom tržištu vezanim za odluku vlade o konverziju CHF kredita u EUR kredite. Studeni ukratko možemo opisati kao mjesec u kojem je prinos došao iz skupljene kamatne stope dok je kretanje cijena bilo neutralno za Fond.
Ako već govorimo o cijenama možemo reći da su cijene dolarskih obveznica RH, a koje još čine jednu od naših osnovnih pozicija u portfelju (oko 25%), blago padala što ne čudi s obzirom da je vjerojatnost da će FED dići stopu u prosincu za 0,25% narasla s 50 na 75% u posljednjih mjesec dana. Naravno dizanje kratkoročne USD stope ne ide u prilog našim dvije do četiri godine "dugim" obveznicama, ali ipak vjerujemo da ćemo brže skupljati kamatu nego što će cijena padati. Mi dakle vjerujemo da će sljedeća dizanja kamatnih stopa u Americi biti relativno spora. Generalno na svjetskoj razini analitičari vjeruju da će u 2016.-toj godine FED dići stopu 2 do 5 puta po 0,25% s tim da se mi nalazimo u većem taboru koji smatra da će se stope dizati 2-3 puta u 2016 godini. Drugi i najveći dio portfelja nalazi se u kunskim obveznicama (oko 46%). Za taj dio portfelja vjerujemo da ćemo osim kamatnog prihoda vidjeti i rast cijena. Mislimo da slijedi relativno povoljno razdoblje za kunsko tržište u smislu smanjenja kamatnih stopa odnosno rasta cijena obveznica. Razlozi su prije svega izrazito ekspanzivna monetarna politika HNB koja drži kunsku likvidnost na rekordnih 9 mlrd kuna. Posljedica iste politike vidi se i na vrlo dobrom upisu trezorskih papira, smanjenju krakotorčnih repo stopa i već lagano primjetnom rastu cijena kratkoročnih kunskih obveznica.
Bez obzira što vjerujemo u kunu moramo priznati da smo prodali najduže desetogodišnje kunske obveznice (koje su činile oko 10% portfelja) krajem mjeseca. Razlog je novo očekivano izdanje obveznica za koje vjerujemo da će se desiti oko dospijeća obveznice RH15 tj. oko sredine prosinca. Vjerujemo da ćemo na istom izdanju moći upisati sličnu obveznicu po višem prinosu. Dakle ovog puta naši motivi su čisto oportunistički s tim da postoji rizik da na primarnom izdanju u slučaju velike potražnje nećemo moći dobiti traženu količinu istih obveznica.
Money One novčani fond
Nakon nesigurnosti na tržištu povezanih s kreditima vezanim za švicarske franke te izmjenama i dopunama Zakona o potrošačkom kreditiranju, kamatne stope na novčanom tržištu su se stabilizirale. Povezano s istim i utjecajem na tržište, HNB obrnutim repo aukcijama i dalje intervenira na tržištu te utječe na kunsku likvidnost banaka. Sudionici tržišta kapitala su u očekivanju novog izdanja državne obveznice dospijeća 2026. denominirane u kunama čije izdanje se očekuje 14. prosinca.
Tijekom studenog održana je jedna aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija RH pri čemu je prinos na jednogodišnje kunske zapise ostao na razini od 1,50%, prinos na polugodišnje zapise 0,55% te tromjesečne zapise na 0,43%. Prinosi na jednogodišnje i tromjesečne eurske trezorske zapise ostali su na razinama od 0,40% i 0,20%. ZIBOR kamatne stope nisi bilježile značajnije promjene tijekom studenog te su se kretale na razinama od 0,90% dok je jednogodišnja ZIBOR stopa na razinama 2,2%.
Ostvareni mjesečni prinos fonda Money One u studenom iznosi 0,10% dok je prinos od početka godine 0,96%. Struktura imovine fonda se tijekom mjeseca studenog promijenila na način da se udio trezorskih zapisa u ukupnoj imovini fonda smanjili s 52,8% na 35,5% dok je udio depozita i obveznica ostao sličnoj razini kao na kraju listopada; 25,9% te 23,0%. Duracija fonda na kraju listopada iznosi 0,58.
Izvor: InterCapital Asset Management
Podijeli sadržaj: | ||||
- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 28.06.2024 ZSE INTRADAY: Na Burzi se zbog tehničkih poteškoća ne trguje
- 28.06.2024 Praznični roštilj ove godine za Amerikance skuplji za pet po...
- 28.06.2024 ZSE DANAS: Crobexi u plusu, promet uvećan
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 01.07.2024 TJEDNI PREGLED: Prevladali investicijski fondovi s padom vrijednosti udjela
- 03.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli, u fokusu dionice Podravke i Končara D&ST
- 03.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze nadoknađuju jučerašnje gubitke
- 03.07.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 03.07.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar oslabio
- 03.07.2024 WALL STREET: Tesla i tehnološki sektor potaknuli rast indeksa
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 03.07.2024 Podravka gradi novi Transportni centar vrijedan tri milijuna eura
- 03.07.2024 Hrvatska u svibnju s najsnažnijim padom proizvođačkih cijena u EU
- 03.07.2024 Dubrovnik među deset najtraženijih odredišta za obiteljska ljetovanja, Drač prvi
- 03.07.2024 Počeo novi krug ocjenjivanja ESG ratinga HGK
- 03.07.2024 Japan konačno izbacio diskete iz državnih službi