- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O.Objavljeno: 09.12.2019

Odgovorno i održivo ulaganje
Podijeli sadržaj: | ||||
Tko god prati financijsku industriju posljednjih godina, a pogotovo mjeseci, je mogao primijetiti da se u člancima, istraživanjima i na konferencijama sve češće spominje pojam odgovornog ulaganja, često pod skraćenicom ESG. Što se točno pod tim misli, zašto je postalo toliko bitno za financijsku industriju i kako se InterCapital Asset Management postavlja prema novim trendovima pročitajte u ovom blogu.
Što je odgovorno ulaganje?
Odgovorno ulaganje uključuje brigu za okoliš i društvo te način na kojim se kompanijama upravlja. Malo službenije, PRI Institut definira odgovorno ulaganje kao strategiju i praksu koja uključuje ESG čimbenike u donošenje investicijskih odluka i aktivno vlasništvo. ESG je skraćenica sastavljena od sljedećih komponenti:
1. Okoliš (eng. Environmental factors): Klimatske promjene, trošenje ograničenih resursa, otpad, zagađenje, krčenje šuma...
2. Društvo (eng. Social factors): ljudska prava, moderno ropstvo, iskorištavanje djece za rad, radni uvjeti, odnosi sa zaposlenicima...
3. Upravljanje kompanijom (eng. Governance factors): potplaćivanje i korupcija, plaće menadžmenta, raznolikost i struktura uprave, politička lobiranja i donacije, porezna strategija...
Zašto je za financijsku industriju važna politika odgovornog ulaganja?
1. Materijalne posljedice
U svijetu raste osviještenost financijske industrije i znanosti o tome kako ESG čimbenici utječu na ostvarene povrate. Dosad je već dostupan jako veliki broj istraživanja koja nisu potpuno usuglašena po pitanju direktne veze između ostvarenog prinosa i fokusa na ESG čimbenike, ali uglavnom priznaju pozitivnu vezu između zanemarivanja tih čimbenika i više volatilnosti. To zapravo ne iznenađuje, jer češće dolazi i do afera (sjetimo se BP-jevog problema s okolišem i izlijevanjem nafte u meksičkom zaljevu, ili Agrokorovog problema s upravljanjem kompanijom unutar kojeg su dioničari zabilježili potpuni gubitak vrijednosti).
2. Potražnja klijenata
Prilikom izbora društva za upravljanje imovinom, raste potražnja klijenata za većom transparentnosti o tome kamo se njihov novac ulaže i koje su implikacije za okoliš i društvo. Ovo vrijedi i za fizičke osobe i za institucionalne investitore poput mirovinskih fondova.
3. Regulacija
Regulatori sve više naglašavaju da je odgovorno ulaganje sastavni dio usluge upravljanje imovinom. Na razini Europske Unije će društva za upravljanje imovinom morati početi objavljivati kako integriraju ESG čimbenike u donošenje investicijskih odluka (najvjerojatnije nekad između 2020. i 2022.). Nedavno je i naš domaći regulator (HANFA) objavio da je Međunarodna organizacija nadzornika mirovina (IOPS) donijela Nadzorne smjernice o integraciji ESG čimbenika u ulaganja i upravljanje rizicima kod mirovinskih fondova.
Alokacija imovine govori u prilog rastućoj važnosti odgovornog ulaganja
Od početka 2017. do kraja listopada 2019. su ESG fondovi utrostručili imovinu na globalnoj razini te dosegli vrijednost od 683 milijarde dolara. Nastavi li se trenutni trend, već 2021. bi mogli upravljati s više od 1000 milijardi dolara.
Pritom se najveći dio imovine pod upravljanjem odnosi na dioničke fondove, potom slijede obveznički i fondovi novčanog tržišta.
Ipak, gledamo li u odnosu na ukupnu fondovsku industriju, ESG fondovi još uvijek čine tek njen manji dio (2,5% globalno). Zbog tako niske baze, vjerujemo da se može nastaviti snažan trend rasta povećanja alokacije u takve fondove.
Koje korake društva za upravljanje imovinom mogu poduzeti u sklopu odgovornog investiranja?
Investicijske prakse koje primjenjuju društva za odgovorno upravljanje imovinom se mogu podijeliti u četiri skupine:
- Isključivanje (eng. Exclusion) na bazi industrije, proizvoda ili određenih ponašanje (npr. društva ne ulažu u obveznice zemalja s visokom razinom korumpiranosti ili nepoštivanja ljudskih prava te dionice kompanija koje proizvode oružje, alkohol i slično).
- Integracija, što znači da ne moramo nužno odmah potpuno isključiti kompaniju sa slabim ESG-jem, već pratimo i potičemo napredak, obično računajući neki oblik ESG ocjene ili uspoređujući s industrijom. Na primjer, industrija nafte globalno ima negativan utjecaj na okoliš, ali unutar nje postoje kompanije koje se trude investirati u obnovljive izvore energije, povećati zaštitu prilikom bušenja i slično. Investitor može odlučiti imati naftnu industriju u portfelju, ali da je predstavljaju takve kompanije.
- Upravljanje (eng. Stewardship) u obliku politike glasovanja na skupštinama, suradnja s izdavateljima papira te udruženjima investitora.
- Investiranje s određenim ciljem (eng. Impact Investing), na primjer smanjenje emisije stakleničkih plinova, koje se može ostvariti ili kroz određene kompanije ili kroz pojedinačne projekte (kompanija izdaje „zelene" obveznice za izgradnju solarne elektrane).
Koji su izazovi vezani uz odgovorno investiranje?
Odgovorno investiranje (u smislu u kojem je opisano u ovom članku) je relativno novi trend, i kao takvo se na globalnoj razini mora nositi s raznim izazovima, od kojih izdvajamo:
Nedostupnost podataka
Velik broj poduzeća je još uvijek fokusiran isključivo na objavljivanje financijskih pokazatelja, dok se podaci vezani uz upravljanje te utjecaj na društvo i okoliš većinom ili potpuno zanemaruju. Ovo je pogotovo slučaj na manjim i nerazvijenijim tržištima, iako vjerujemo da će se situacija popraviti s vremenom, kako budu rasli zahtjevi investitora i regulatora.
Neujednačenost podataka
Podaci često nisu usporedivi čak ni među onim poduzećima koja ih se trude objavljivati. Za financijske pokazatelja imamo međunarodne računovodstvene standarde (eng. IFRS), dok kod ESG pokazatelja to nije slučaj. Ipak, pojavljuju se razne inicijative, od kojih bismo izdvojili GRI (eng. Global Reporting Initiative). GRI objavljuje besplatne standarde koji se tiču izvještavanja o ESG faktorima, odnosno savjetuju koje pokazatelje i na koji način prikazati, uvažavajući industriju u kojoj kompanija posluje.
Metode ocjenjivanja
Čak i ako uspijemo skupiti i ujednačiti podatke, ostaje pitanje kako ih ocijeniti. Hoćemo li unutar podataka o okolišu veću težinu dati onima o brizi o otpadu (recikliranju) ili o krčenju šuma? I što nam je važnije - utjecaj na okoliš, društvo, ili sam način upravljanja poduzećem? Usporedimo li ESG ocjene za poduzeća iz raznih izvora (npr. FTSE i MSCI, ili Refinitiv i Bloomberg), vidimo da nema skoro nikakve korelacije.
Kako se InterCapital Asset Management postavlja prema odgovornom investiranju?
Održivost je uvijek bila u središtu naše strategije, a pogotovo u dioničkim strategijama InterCapital SEE Equity i InterCapital Global Equity u kojima savjetujemo ulaganja na duži rok. Ipak, s novim trendovima na tržištu prepoznajemo važnost unificiranja podataka, kako bi naši klijenti dobili bolji uvid u naše investicijske procese i mogli nas usporediti s drugim vodećim upraviteljima imovinom. Stoga ćemo 2020. obilježiti obogaćivanjem naših dosadašnjih izvještaja (pogotovo Politike odgovornog ulaganja i Politike sudjelovanja), ali i uključivanjem u UNPRI (eng. United Nations Principles of Responsible Investment) kako bismo s vremenom dobili i ocjenu neovisne strane o kvaliteti naše politike odgovornog investiranja.
Osim toga, potrudit ćemo se ubrzati proces prihvaćanja kulture o objavi ESG podataka među poduzećima u koja investiramo, a pogotovo u regiji Južne i Istočne Europe, na način da ćemo kao dioničar i suvlasnik direktno tražiti podatke i promicati uključivanje u globalne inicijative, prije svega GRI (eng. Global Reporting Initiative).
Đivo Pulitika,
InterCapital Asset Management
Podijeli sadržaj: | ||||
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
- Izdavanje / kupnja udjela u fonduSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Zamjena udjela među fondovimaSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Otkup / prodaja udjela u fonduSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Pitajte nasObratite nam se ako trebate dodatne odgovore i objašnjenja. Investicijske savjete ne dajemo.
(na kraju Q2 - 2025)
- Dionički
- Mješoviti
- Obveznički
- Kratkoročni obv.
Fond | Prinos | Riz. | Portfelj | Prinosi | Kupi | ||
Capital Breeder | +25,00% | 3 | |||||
Global Kapital | +23,59% | 4 | |||||
InterCapital SEE Equity - klasa B | A | +22,32% | 3 |
Fondovi | Trajanje akcije | Info |
OTP Absolute - ulazna naknada | AKCIJA do 30.09. | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji pravovremeno dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 01.02.2022. do 30.09.2025., zaključno do 14:00.
OTP Absolute Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada | AKCIJA do 30.09. | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji pravovremeno dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 01.04.2022. do 30.09.2025., zaključno do 14:00.
OTP indeksni Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela OTP Meridian 20 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
A1 - ulazna naknada | AKCIJA do 31.12. | |
Društvo je donijelo odluku o nenaplaćivanju ulazne naknade do kraja 2025. godine.
A1 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
Eurizon fondovi - ulazna naknada | AKCIJA do opoziva | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda. Navedeno vrijedi do opoziva.
Eurizon HR Flexible 30 fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela Eurizon HR Conservative 10 fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela Eurizon HR International Multi Asset fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada | AKCIJA do opoziva | |
Prilikom otkupa udjela izlazna naknada se umanjuje te za sva ulaganja do 12 mjeseci iznosi 1,00 posto umjesto prospektom propisanih 2,00 posto. Za ulaganja duža od 12 mjeseci izlazna naknada se ne naplaćuje, iznosi 0,00 posto. Navedeno vrijedi za ulagače koji pri kupnji udjela dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 19.07.2023. do opoziva.
Eurizon HR Equity fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela u navedenim fondovima putem portala Hrportfolio ulazna naknada iznosi 0,00 posto, od 01.01.2022. do opoziva.
Za sva ulaganja putem trajnog naloga započeta u vrijeme akcije ukida se ulazna naknada tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji InterCapital Bond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Balanced Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital SEE Equity Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Global Equity Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Global Technology Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
InterCapital fondovi - trajni nalog | AKCIJA do opoziva | |
Društvo InterCapital Asset Management donijelo je odluku o ukidanju ulazne naknade za sva ulaganja putem trajnog naloga, koja se odnosi na sve fondove kojima upravlja ICAM. Sva ulaganja putem trajnog naloga zaprimljena putem portala Hrportfolio, započeta u razdoblju trajanja akcije oslobođena su ulazne naknade tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji
Svi InterCapital fondovi Usporedba fondova Kupnja udjela u fondu |
||
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela putem portala Hrportfolio u InterCapital Income Plus fondu ulazna naknada je umanjena s 1,00 posto na 0,50 posto, do opoziva.
Za sva ulaganja putem trajnog naloga započeta u vrijeme akcije ukida se ulazna naknada tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji InterCapital Income Plus Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
ZB Conservative - ulazna naknada 0,00% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela u fondu ZB Conservative ulazna naknada iznosi 0,00 posto, od 14.11.2022. do opoziva.
ZB conservative Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt i pravila ZB Invest Funds |
Indeks | Vrijeme | Vrijednost | Bod +/- | % | Graf |
CROBEX* | 12.09. 16:00 | 3851,82 | 28,27 |
0,74 |
|
CROBEX10* | 12.09. 15:53 | 2472,60 | 21,09 |
0,86 |
|
CROBEX10tr* | 12.09. 15:53 | 2843,51 | 23,93 |
0,85 |
|
ADRIAprime* | 12.09. 16:00 | 2993,33 | 7,88 |
0,26 |
|
CROBISTR* | 12.09. 16:31 | 184,9259 | -0,01 |
0,00 |
|
CROBIS* | 12.09. 16:31 | 99,223 | -0,01 |
-0,01 |
Dionica | Zadnja | Promjena | Promet |
PODR | 157,50 € |
4,30% |
1.509.833,00 € |
KOEI | 708,00 € |
-0,56% |
651.436,00 € |
ZITO | 20,80 € |
6,12% |
531.317,70 € |
KODT2 | 3.720,00 € |
0,00% |
360.480,00 € |
DLKV | 8,38 € |
0,96% |
260.865,76 € |
IG | 56,00 € |
4,87% |
200.545,00 € |
HT | 41,50 € |
0,24% |
172.787,90 € |
KODT | 3.800,00 € |
-1,30% |
148.390,00 € |
ADPL | 16,85 € |
-0,59% |
114.438,50 € |
ZABA | 24,50 € |
-0,81% |
111.783,90 € |
Redovni dionički promet: | 4.681.947,15 € |
Redovni obveznički promet: | 8.056,00 € |
Sveukupni promet: | 4.690.003,15 € |