- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 26.04.2024

Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
Podijeli sadržaj: | ||||
InterCapital Short Term Bond fond
U mjesecu ožujku obveznice su završile na približno istim razinama u SAD-u, no unatoč tome vidjeli smo značajnu volatilnost. Indeks potrošačkih cijena u SAD-u čiji je rast nadmašio očekivanja je doveo u pitanje intenzitet spuštanja kamatnih stopa od strane Fed-a ove godine. Potrošačke cijene su rasle 3,2% na godišnjoj razini te se primjećuje da se inflacija zadržava na razinama iznad 3%. Tržište rada u SAD-u se i dalje pokazuje kao vrlo robusno i otporno na visoke kamatne stope, ali ipak postoje naznake blagog usporavanja. Također, Fed je podignuo procjene rasta američkog gospodarstva u 2024. godini na 2,10% s prijašnjih 1,40%. U prilog nižim stopama je išao sastanak američkog Fed-a, dok je medijan projekcija članova Fed-a po pitanju referentne kamatne stope (prikazana u tzv. dot plot-u) ostala nepromijenjena te ukazuje na 3 spuštanja od 25 baznih bodova ove godine. Snažni ekonomski podaci su išli u prilog višim kamatnim stopama, odnosno nižim cijenama obveznica dok je retorika guvernera FED-a imala suprotan utjecaj na američke obveznice.
S druge strane u Europi se dezinflacijski trend nastavio. Inflacija je usporila na 2,6% na godišnjoj razini te potvrdila mogućnost spuštanja kamatnih stopa u Europi. Sukladno tome, guverneri ECB-a najavili mogući početak spuštanja kamatnih stopa u lipnju. Međutim, naglasili su da im je potrebno još podataka o inflaciji, prvenstveno o rastu plaća, za donošenje konačne odluke. Zbog toga, imali smo pozitivan mjesec za europske obveznice, ali sa sličnom volatilnošću kao i na američkim tržištima.
U mjesecu ožujku obveznice su završile na približno istim razinama u SAD-u, no unatoč tome vidjeli smo značajnu volatilnost. Indeks potrošačkih cijena u SAD-u čiji je rast nadmašio očekivanja je doveo u pitanje intenzitet spuštanja kamatnih stopa od strane Fed-a ove godine. Potrošačke cijene su rasle 3,2% na godišnjoj razini te se primjećuje da se inflacija zadržava na razinama iznad 3%. Tržište rada u SAD-u se i dalje pokazuje kao vrlo robusno i otporno na visoke kamatne stope, ali ipak postoje naznake blagog usporavanja. Također, Fed je podignuo procjene rasta američkog gospodarstva u 2024. godini na 2,10% s prijašnjih 1,40%. U prilog nižim stopama je išao sastanak američkog Fed-a, dok je medijan projekcija članova Fed-a po pitanju referentne kamatne stope (prikazana u tzv. dot plot-u) ostala nepromijenjena te ukazuje na 3 spuštanja od 25 baznih bodova ove godine. Snažni ekonomski podaci su išli u prilog višim kamatnim stopama, odnosno nižim cijenama obveznica dok je retorika guvernera FED-a imala suprotan utjecaj na američke obveznice.
S druge strane u Europi se dezinflacijski trend nastavio. Inflacija je usporila na 2,6% na godišnjoj razini te potvrdila mogućnost spuštanja kamatnih stopa u Europi. Sukladno tome, guverneri ECB-a najavili mogući početak spuštanja kamatnih stopa u lipnju. Međutim, naglasili su da im je potrebno još podataka o inflaciji, prvenstveno o rastu plaća, za donošenje konačne odluke. Zbog toga, imali smo pozitivan mjesec za europske obveznice, ali sa sličnom volatilnošću kao i na američkim tržištima. Volatilnost nam je omogućila aktivnije upravljanje obveznicama čiju smo izloženost povećavali na rastu prinosa te smanjivali na padu prinosa.
U mjesecu ožujku obveznice su završile na približno istim razinama u SAD-u, no unatoč tome vidjeli smo značajnu volatilnost. Indeks potrošačkih cijena u SAD-u čiji je rast nadmašio očekivanja je doveo u pitanje intenzitet spuštanja kamatnih stopa od strane Fed-a ove godine. Potrošačke cijene su rasle 3,2% na godišnjoj razini te se primjećuje da se inflacija zadržava na razinama iznad 3%. Tržište rada u SAD-u se i dalje pokazuje kao vrlo robusno i otporno na visoke kamatne stope, ali ipak postoje naznake blagog usporavanja. Također, Fed je podignuo procjene rasta američkog gospodarstva u 2024. godini na 2,10% s prijašnjih 1,40%. U prilog nižim stopama je išao sastanak američkog Fed-a, dok je medijan projekcija članova Fed-a po pitanju referentne kamatne stope (prikazana u tzv. dot plot-u) ostala nepromijenjena te ukazuje na 3 spuštanja od 25 baznih bodova ove godine. Snažni ekonomski podaci su išli u prilog višim kamatnim stopama, odnosno nižim cijenama obveznica dok je retorika guvernera FED-a imala suprotan utjecaj na američke obveznice.
S druge strane u Europi se dezinflacijski trend nastavio. Inflacija je usporila na 2,6% na godišnjoj razini te potvrdila mogućnost spuštanja kamatnih stopa u Europi. Sukladno tome, guverneri ECB-a najavili mogući početak spuštanja kamatnih stopa u lipnju. Međutim, naglasili su da im je potrebno još podataka o inflaciji, prvenstveno o rastu plaća, za donošenje konačne odluke. Zbog toga, imali smo pozitivan mjesec za europske obveznice, ali sa sličnom volatilnošću kao i na američkim tržištima.
Dionička tržišta su u ožujku nastavila snažan trend rasta dok su s druge strane obveznička tržišta zabilježila slabiju izvedbu ovaj mjesec. Obveznice su završile blago pozitivno, ali i ovaj mjesec nije nedostajalo volatilnosti. Snažni ekonomski podaci su išli u prilog višim kamatnim stopama, odnosno nižim cijenama obveznica. Indeks potrošačkih cijena u SAD-u čiji je rast nadmašio očekivanja je doveo u pitanje intenzitet spuštanja kamatnih stopa od strane Fed-a ove godine. Potrošačke cijene su rasle 3,2% na godišnjoj razini te se primjećuje da se inflacija zadržava na razinama iznad 3%. Tržište rada u SAD-u se i dalje pokazuje kao vrlo robusno i otporno na visoke kamatne stope, ali ipak postoje naznake blagog usporavanja. Stopa nezaposlenosti za veljaču je porasla na 3,9% s prijašnjih 3,7%, međutim radi se i dalje o povijesno vrlo niskoj razini. Također Fed je podignuo procjene rasta američkog gospodarstva u 2024. godini na 2,10% s prijašnjih 1,40%. U prilog nižim stopama je išao sastanak američkog Fed-a.
Kamatne stope su zadržane na postojećim razinama, ali je, unatoč inflaciji većoj od očekivanja, medijan projekcija članova Fed-a po pitanju referentne kamatne stope (prikazana u tzv. dot plot-u) ostala nepromijenjena te ukazuje na 3 spuštanja od 25 baznih bodova ove godine. Nešto blažu retoriku Fed-ovog guvernera tržište je prihvatilo s očekivanjem početka ciklusa spuštanja kamatnih stopa već u lipnju. S druge strane u Europi se dezinflacijski trend nastavio. Inflacija je usporila na 2,6% na godišnjoj razini. Guverneri Europske središnje banke su u skladu s dinamikom inflacije ublažili retoriku te najavili mogući početak spuštanja kamatnih stopa u lipnju, kada će imati dovoljno podataka, prvenstveno o rastu plaća, za donošenje konačne odluke.
Dionička tržišta su nastavila obarati rekordne razine. S&P 500 je mjesec završio iznad 5250 poena. DAX je također mjesec završio na rekordnih 18492 poena. Zbog atraktivnih valuacija planiramo se u bližoj budućnosti izložiti dioničkom tržištu Ujedinjenog Kraljevstva.
InterCapital Conservative Balanced fond
Dionička tržišta su u ožujku nastavila snažan trend rasta dok su s druge strane obveznička tržišta zabilježila slabiju izvedbu ovaj mjesec. Obveznice su završile blago pozitivno, ali i ovaj mjesec nije nedostajalo volatilnosti. Snažni ekonomski podaci su išli u prilog višim kamatnim stopama, odnosno nižim cijenama obveznica. Indeks potrošačkih cijena u SAD-u čiji je rast nadmašio očekivanja je doveo u pitanje intenzitet spuštanja kamatnih stopa od strane Fed-a ove godine. Potrošačke cijene su rasle 3,2% na godišnjoj razini te se primjećuje da se inflacija zadržava na razinama iznad 3%. Tržište rada u SAD-u se i dalje pokazuje kao vrlo robusno i otporno na visoke kamatne stope, ali ipak postoje naznake blagog usporavanja. Stopa nezaposlenosti za veljaču je porasla na 3,9% s prijašnjih 3,7%, međutim radi se i dalje o povijesno vrlo niskoj razini. Također Fed je podignuo procjene rasta američkog gospodarstva u 2024. godini na 2,10% s prijašnjih 1,40%. U prilog nižim stopama je išao sastanak američkog Fed-a.
Kamatne stope su zadržane na postojećim razinama, ali je, unatoč inflaciji većoj od očekivanja, medijan projekcija članova Fed-a po pitanju referentne kamatne stope (prikazana u tzv. dot plot-u) ostala nepromijenjena te ukazuje na 3 spuštanja od 25 baznih bodova ove godine. Nešto blažu retoriku Fed-ovog guvernera tržište je prihvatilo s očekivanjem početka ciklusa spuštanja kamatnih stopa već u lipnju. S druge strane u Europi se dezinflacijski trend nastavio. Inflacija je usporila na 2,6% na godišnjoj razini. Guverneri Europske središnje banke su u skladu s dinamikom inflacije ublažili retoriku te najavili mogući početak spuštanja kamatnih stopa u lipnju, kada će imati dovoljno podataka, prvenstveno o rastu plaća, za donošenje konačne odluke.
Dionička tržišta su u ožujku nastavila snažan trend rasta dok su s druge strane obveznička tržišta zabilježila slabiju izvedbu ovaj mjesec. Obveznice su završile blago pozitivno, ali i ovaj mjesec nije nedostajalo volatilnosti. Snažni ekonomski podaci su išli u prilog višim kamatnim stopama, odnosno nižim cijenama obveznica. Indeks potrošačkih cijena u SAD-u čiji je rast nadmašio očekivanja je doveo u pitanje intenzitet spuštanja kamatnih stopa od strane Fed-a ove godine. Potrošačke cijene su rasle 3,2% na godišnjoj razini te se primjećuje da se inflacija zadržava na razinama iznad 3%. Tržište rada u SAD-u se i dalje pokazuje kao vrlo robusno i otporno na visoke kamatne stope, ali ipak postoje naznake blagog usporavanja. Stopa nezaposlenosti za veljaču je porasla na 3,9% s prijašnjih 3,7%, međutim radi se i dalje o povijesno vrlo niskoj razini. Također, Fed je podignuo procjene rasta američkog gospodarstva u 2024. godini na 2,10% s prijašnjih 1,40%. U prilog nižim stopama je išao sastanak američkog Fed-a.
Kamatne stope su zadržane na postojećim razinama, ali je, unatoč inflaciji većoj od očekivanja, medijan projekcija članova Fed-a po pitanju referentne kamatne stope (prikazana u tzv. dot plot-u) ostala nepromijenjena te ukazuje na 3 spuštanja od 25 baznih bodova ove godine. Nešto blažu retoriku Fed-ovog guvernera tržište je prihvatilo s očekivanjem početka ciklusa spuštanja kamatnih stopa već u lipnju. S druge strane u Europi se dezinflacijski trend nastavio. Inflacija je usporila na 2,6% na godišnjoj razini. Guverneri Europske središnje banke su u skladu s dinamikom inflacije ublažili retoriku te najavili mogući početak spuštanja kamatnih stopa u lipnju, kada će imati dovoljno podataka, prvenstveno o rastu plaća, za donošenje konačne odluke.
Dionička tržišta su nastavila obarati rekordne razine. S&P 500 je mjesec završio iznad 5250 poena. DAX je također mjesec završio na rekordnih 18492 poena. Zbog atraktivnih valuacija odlučili smo se izložiti dioničkom tržištu Ujedinjenog Kraljevstva. U budućnosti planiramo povećavati izloženost ovom tržištu.
InterCapital Global Equity fond
Nakon prošlog mjeseca, kada je većina kompanija već objavila svoje financijske izvještaje, ovaj mjesec donosi nešto mirniju atmosferu na tržištima kapitala. Ipak, kao i prethodnog mjeseca, svjedočili smo rastu svih relevantnih tržišnih indeksa, od MSCI Worlda do S&P-a i STOXX-a, koji su zabilježili porast od oko 3%.
Specifično po sektorima, primijetili smo rast gotovo u svim sektorima, pri čemu je najizraženiji bio sektor Energije, kako u Americi tako i u Europi. Ovaj rast bio je posljedica porasta cijena nafte u proteklom mjesecu, a u Europi i plina nakon ukrajinskih napada na ruske plinovode.
Pored toga bitno je istaknuti aktualnu temu, odnosno uzbuđenje oko umjetne inteligencije. Prošle godine smo vidjeli da su američkih veličanstvenih 7 bili glavni pokretači rasta tržišta, a ove godine ipak vidimo neke slabosti kod njih.
Iako su predvodnici u umjetnoj inteligenciji poput NVIDIA-e rasli, ipak, unutar "veličanstvenih 7" imamo i kompanije koje zaosta ju. To smo primijetili kod Apple-a i Tesla-e, koje su ovog mjeseca zabilježile pad cijena od 5% i 7%. Taj pad posljedica je zabrinutosti investitora zbog sve jače konkurencije na kineskom tržištu. Osim toga, Apple se suočava s izazovima europske regulacije i kazni, te zasad definitivno zaostaje u AI utrci.
U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u eurima u ožujku rasla 3,08%, dok je od početka godine zabilježen rast od 10,53%.
Nakon prošlog mjeseca, kada je većina kompanija već objavila svoje financijske izvještaje, ovaj mjesec donosi nešto mirniju atmosferu na tržištima kapitala. Ipak, kao i prethodnog mjeseca, svjedočili smo rastu svih relevantnih tržišnih indeksa, od MSCI Worlda do S&P-a i STOXX-a, koji su zabilježili porast od oko 3%.
Što se tiče regionalnih tržišta, primijetili smo još izraženiji rast u usporedbi s globalnim. Na primjeru CROBEX10 indeksa, koji je zabilježio rast od 4.3%, vidjeli smo nekoliko zanimljivih objava rezultata i dividendi, poput Ericssona koji je predložio povećanje dividende za 150% te Hrvatskog Telekoma koji je predložio za 40% veću dividendu uslijed uspješnog podizanja cijena usluga. Najveći rast tržišta ovog mjeseca zabilježen je u Rumunjskoj, gdje je indeks rastao oko 7.13%, uglavnom zahvaljujući financijskom sektoru i oporavku energetskog sektora. S druge strane, Slovenija je ovog mjeseca bilježila najmanji rast, otprilike 4%, no važno je napomenuti da je ovaj manji rast u Sloveniji potrebno promatrati u kontekstu visoke baze iz prethodnog mjeseca, kada je nekoliko najvećih kompanija objavilo vrlo dobre poslovne rezultate što je potaknulo rast tržišta.
InterCapital Global Technology fond
Nakon prošlog mjeseca, kada je većina kompanija već objavila svoje financijske izvještaje, ovaj mjesec donosi nešto mirniju atmosferu na tržištima kapitala. Ipak, kao i prethodnog mjeseca, svjedočili smo rastu svih relevantnih tržišnih indeksa, od MSCI Worlda do S&P-a i STOXX-a, koji su zabilježili porast od oko 3%.
Specifično po sektorima, primijetili smo rast gotovo u svim sektorima, pri čemu je najizraženiji bio sektor Energije, kako u Americi tako i u Europi. Ovaj rast bio je posljedica porasta cijena nafte u proteklom mjesecu, a u Europi i plina nakon ukrajinskih napada na ruske plinovode.
Pored toga bitno je istaknuti aktualnu temu, odnosno uzbuđenje oko umjetne inteligencije. Prošle godine smo vidjeli da su američkih veličanstvenih 7 bili glavni pokretači rasta tržišta, a ove godine ipak vidimo neke slabosti kod njih.
Iako su predvodnici u umjetnoj inteligenciji poput NVIDIA-e rasli, ipak, unutar "veličanstvenih 7" imamo i kompanije koje zaosta ju. To smo primijetili kod Apple-a i Tesla-e, koje su ovog mjeseca zabilježile pad cijena od 5% i 7%. Taj pad posljedica je zabrinutosti investitora zbog sve jače konkurencije na kineskom tržištu. Osim toga, Apple se suočava s izazovima europske regulacije i kazni, te zasad definitivno zaostaje u AI utrci.
Američki NASDAQ, indeks koji prati tehnološke kompanije, rastao je 1.82% u ožujku, dok je od početka godine zabilježen rast od 11.82%.
Svi fondovi društva InterCapital
Izvor: InterCapital Asset Management / Hrportfolio.hrPodijeli sadržaj: | ||||
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura