InterCapital Short Term Bond fond

Listopad je obilježio nastavak volatilnosti na obvezničkim tržištima i ponovni preokret u inflacijskim očekivanjima. Core inflacija u SAD-u se zadržala na 3.3% i zajedno sa snažnim podacima s tržišta rada, koji su pokazali rast od 254,000 poslova prethodni mjesec, okrenuli su sentiment na tržištu i smanjili očekivanja o spuštanju stope američkog FED-a. Inicijalni strahovi o recesiji su se izbrisali, jer je niz podataka koji su uslijedili ovaj mjesec ukazao samo na hlađenje ekonomije, ali s daljnjim rastom. Američka  dvogodišnja stopa je tako ponovno narasla iznad 4.0%, s niskih razina od 3.6% u rujnu. Veliku neizvjesnost je donijelo i približavanje izborima za američkog predsjednika, gdje su ankete pridavale podjednake šanse pobjedi oba kandidata. Ovo se prelilo i na ostala svjetska tržišta s obzirom na različite stavove o vanjskotrgovinskim odnosima. Europska središnja banka (ECB) je ovaj mjesec provela novo smanjenje kamatne stope čime je depozitna stopa spuštena na 3,25%. Krajem mjeseca smo vidjeli nešto snažniji core CPI od očekivanja s rastom od 2,7%, međutim europska inflacijska slika kao i put spuštanja stopa je znatno jasniji od američkog. Unatoč ovome, njemačke obveznice su pratile globalna kretanja, što je rezultiralo negativnim mjesečnim povratom od -1,0%. U Europi sve veća pozornost se počinje pridavati slabim ekonomskim pokazateljima koji dolaze iz najvećih ekonomija Unije, kao rezultat manje industrijske aktivnosti i slabe potražnje iz Kine.

InterCapital Bond fond

Listopad je obilježio nastavak volatilnosti na obvezničkim tržištima i ponovni preokret u inflacijskim očekivanjima. Core inflacija u SAD-u se zadržala na 3.3% i zajedno sa snažnim podacima s tržišta rada, koji su pokazali rast od 254,000 poslova prethodni mjesec, okrenuli su sentiment na tržištu i smanjili očekivanja o spuštanju stope američkog FED-a. Inicijalni strahovi o recesiji su se izbrisali, jer je niz podataka koji su uslijedili ovaj mjesec ukazao samo na hlađenje ekonomije, ali s daljnjim rastom. Američka  dvogodišnja stopa je tako ponovno narasla iznad 4.0%, s niskih razina od 3.6% u rujnu. Veliku neizvjesnost je donijelo i približavanje izborima za američkog predsjednika, gdje su ankete pridavale podjednake šanse pobjedi oba kandidata. Ovo se prelilo i na ostala svjetska tržišta s obzirom na različite stavove o vanjskotrgovinskim odnosima. Europska središnja banka (ECB) je ovaj mjesec provela novo smanjenje kamatne stope čime je depozitna stopa spuštena na 3,25%. Krajem mjeseca smo vidjeli nešto snažniji core CPI od očekivanja s rastom od 2,7%, međutim europska inflacijska slika kao i put spuštanja stopa je znatno jasniji od američkog. Unatoč ovome, njemačke obveznice su pratile globalna kretanja, što je rezultiralo negativnim mjesečnim povratom od -1,0%. U Europi sve veća pozornost se počinje pridavati slabim ekonomskim pokazateljima koji dolaze iz najvećih ekonomija Unije, kao rezultat manje industrijske aktivnosti i slabe potražnje iz Kine.

InterCapital Short Term Dollar Bond fond

Listopad je obilježio nastavak volatilnosti na obvezničkim tržištima i ponovni preokret u inflacijskim očekivanjima. Core inflacija u SAD-u se zadržala na 3.3% i zajedno sa snažnim podacima s tržišta rada, koji su pokazali rast od 254,000 poslova prethodni mjesec, okrenuli su sentiment na tržištu i smanjili očekivanja o spuštanju stope američkog FED-a. Inicijalni strahovi o recesiji su se izbrisali, jer je niz podataka koji su uslijedili ovaj mjesec ukazao samo na hlađenje ekonomije, ali s daljnjim rastom. Američka  dvogodišnja stopa je tako ponovno narasla iznad 4.0%, s niskih razina od 3.6% u rujnu. Veliku neizvjesnost je donijelo i približavanje izborima za američkog predsjednika, gdje su ankete pridavale podjednake šanse pobjedi oba kandidata. Ovo se prelilo i na ostala svjetska tržišta s obzirom na različite stavove o vanjskotrgovinskim odnosima. Europska središnja banka (ECB) je ovaj mjesec provela novo smanjenje kamatne stope čime je depozitna stopa spuštena na 3,25%. Krajem mjeseca smo vidjeli nešto snažniji core CPI od očekivanja s rastom od 2,7%, međutim europska inflacijska slika kao i put spuštanja stopa je znatno jasniji od američkog. Unatoč ovome, njemačke obveznice su pratile globalna kretanja, što je rezultiralo negativnim mjesečnim povratom od -1,0%. U Europi sve veća pozornost se počinje pridavati slabim ekonomskim pokazateljima koji dolaze iz najvećih ekonomija Unije, kao rezultat manje industrijske aktivnosti i slabe potražnje iz Kine.

InterCapital Income Plus fond

Listopad je bio mjesec izražene volatilnosti koji je donio negativnu izvedbu kako dioničkih, tako i obvezničkih tržišta. Rizici povezani s rastom ostali su glavna briga za investitore, unatoč snažnim podacima s američkog tržišta rada koji su znatno nadmašili očekivanja analitičara, a koji i dalje šalju znakove tek postepenog hlađenja, a ne recesije. Također, izvješće o indeksu potrošačkih cijena za rujan pokazalo je da je inflacija usporila manje od očekivanog. CPI indeks porastao je za 0,2% na mjesečnoj razini i 2,4% na godišnjoj razini, dok je temeljna inflacija na godišnjoj razini rasla 3,3%.Nakon smanjenja kamatne stope od strane Fed-a za 50 baznih bodova u rujnu, visoka temeljna inflacija naglasila je izazov s kojim se suočavaju kreatori monetarne politike, budući da moraju održavati snažno tržište rada uz stabilnost cijena. Smanjenje kamatnih stopa još se očekuje u studenom, a možda i u prosincu, no snažno tržište rada i otporna inflacija smanjili su vjerojatnost još jednog spuštanja od 50 baznih bodova na bilo kojem od tih sastanaka. Nadolazeći izbori u Sjedinjenim Američkim Državama unijeli su tjeskobu na obveznička tržišta zbog neizvjesnog puta fiskalne politike, posebno u kontekstu nabujalog deficita i sve većeg duga države. Tako su prinosi na desetogodišnje američke državne obveznice u listopadu porasli s 3,78% na 4,28%. U Eurozoni inflacija je usporila na razine koje su u skladu s ciljanima, a u fokus ECB-a sve više dolazi slabašna ekonomska aktivnost. Kao rezultat toga, ECB je treći put u ovom ciklusu spustila kamatne stope za 25 baznih bodova. Spuštanje je bilo u skladu s očekivanjima i naglašava relativno predvidljiviji put smanjenja kamatnih stopa u Europi u usporedbi s SAD-om. Međutim, dinamika s američkog obvezničkog tržišta se prelila na europsko pa su i obveznice zemalja jezgre EU zabilježile negativnu izvedbu ovaj mjesec. Rast prinosa smo iskoristili za dodavanje duracije na obvezničkom dijelu portfelja za koju vjerujemo da je atraktivna na ovim razinama.

Unatoč dobrim ekonomskim podacima i solidnim kvartalnim rezultatima kompanija, S&P 500 indeks je zabilježio pad od 0,9% ovaj mjesec. Sezona objave zarada za treće tromjesečje započela je snažnim rezultatima u bankarskom sektoru. Međutim, očekivanja su bila raznolika za tehnološke tvrtke, osobito u vezi s potražnjom za poluvodičima, što je doprinijelo volatilnosti na tržištu. U Europi je negativna izvedba dioničkog tržišta bila izraženija, s padom od preko 3% za europski Stoxx 600 indeks. Tijekom mjeseca smo povećavali izloženost dioničkom tržištu jer vjerujemo kako treba držati visoku izloženost dionicama u kontekstu normalizacije monetarne politike uz solidnu razinu globalne ekonomske aktivnosti.

InterCapital Balanced fond

Listopad je bio mjesec izražene volatilnosti koji je donio negativnu izvedbu kako dioničkih, tako i obvezničkih tržišta. Rizici povezani s rastom ostali su glavna briga za investitore, unatoč snažnim podacima s američkog tržišta rada koji su znatno nadmašili očekivanja analitičara, a koji i dalje šalju znakove tek postepenog hlađenja, a ne recesije. Također, izvješće o indeksu potrošačkih cijena za rujan pokazalo je da je inflacija usporila manje od očekivanog. CPI indeks porastao je za 0,2% na mjesečnoj razini i 2,4% na godišnjoj razini, dok je temeljna inflacija na godišnjoj razini rasla 3,3%.Nakon smanjenja kamatne stope od strane Fed-a za 50 baznih bodova u rujnu, visoka temeljna inflacija naglasila je izazov s kojim se suočavaju kreatori monetarne politike, budući da moraju održavati snažno tržište rada uz stabilnost cijena. Smanjenje kamatnih stopa još se očekuje u studenom, a možda i u prosincu, no snažno tržište rada i otporna inflacija smanjili su vjerojatnost još jednog spuštanja od 50 baznih bodova na bilo kojem od tih sastanaka. Nadolazeći izbori u Sjedinjenim Američkim Državama unijeli su tjeskobu na obveznička tržišta zbog neizvjesnog puta fiskalne politike, posebno u kontekstu nabujalog deficita i sve većeg duga države. Tako su prinosi na desetogodišnje američke državne obveznice u listopadu porasli s 3,78% na 4,28%. U Eurozoni inflacija je usporila na razine koje su u skladu s ciljanima, a u fokus ECB-a sve više dolazi slabašna ekonomska aktivnost. Kao rezultat toga, ECB je treći put u ovom ciklusu spustila kamatne stope za 25 baznih bodova. Spuštanje je bilo u skladu s očekivanjima i naglašava relativno predvidljiviji put smanjenja kamatnih stopa u Europi u usporedbi s SAD-om. Međutim, dinamika s američkog obvezničkog tržišta se prelila na europsko pa su i obveznice zemalja jezgre EU zabilježile negativnu izvedbu ovaj mjesec. Rast prinosa smo iskoristili za dodavanje duracije na obvezničkom dijelu portfelja za koju vjerujemo da je atraktivna na ovim razinama.

Unatoč dobrim ekonomskim podacima i solidnim kvartalnim rezultatima kompanija, S&P 500 indeks je zabilježio pad od 0,9% ovaj mjesec. Sezona objave zarada za treće tromjesečje započela je snažnim rezultatima u bankarskom sektoru. Međutim, očekivanja su bila raznolika za tehnološke tvrtke, osobito u vezi s potražnjom za poluvodičima, što je doprinijelo volatilnosti na tržištu. U Europi je negativna izvedba dioničkog tržišta bila izraženija, s padom od preko 3% za europski Stoxx 600 indeks. U dioničkom dijelu portfelja smo dodavali izloženost sektoru zdravstvene zaštite i tehnološkom sektoru za koje vjerujemo da mogu pružiti dobru izvedbu u narednom periodu te smo skraćivali izloženost energetskom sektoru.

InterCapital Global Technology fond

Tehnološke dionice diljem svijeta doživjele su novi pad početkom mjeseca nakon snažnog oporavka i približavanja najvišoj razini svih vremena koju je dosegao Nasdaq indeks tijekom ljeta. Povijesno gledano, dionice u SAD-u su iznimno nestabilne tijekom rujna dok se investitori vraćaju s praznika.

Glavni događaj početkom mjeseca skrenuo je pozornost na proizvođača čip opreme ASML. Nizozemska vlada uvela je dodatne zahtjeve za izvozne dozvole za svoje strojeve u Kinu. Ovaj događaj pridonio je dodatnoj volatilnosti tržišta, ali daljnje pozitivne vijesti o proizvođačima čipova i poluvodiča uspjele su umiriti tržišta. Dodatno, Google je u utorak izgubio borbu protiv kazne od 2,42 milijarde eura (2,7 milijardi dolara) koju su prije sedam godina nametnuli antimonopolski regulatori EU-a, što je jedna od tri pozamašne kazne izrečene kompaniji zbog različitih praksi protiv tržišnog natjecanja. Europska komisija kaznila je 2017. najpopularniju internetsku tražilicu na svijetu jer je koristila vlastitu uslugu usporedbe cijena za kupovinu kako bi stekla nepravednu prednost u odnosu na manje europske konkurente.

Konačno, dok se SAD priprema za posljednji mjesec prije predsjedničkih izbora, utrka za umjetnom inteligencijom i dalje je glavni pokretač rasta tehnoloških dionica, a potražnja za čipovima i poluvodičima je velika što se može vidjeti iz komunikacije glavnih igrača u tom sektoru.

Svi InterCapital fondovi   Kupi udjele u fondu