KOMENTAR – Dana 12. srpnja Josip Friščić dao je inicijativu da se uvedu trošarine na usluge mobilnih telekomunikacija. Od tada je dionica HT-a porasla 3,87 posto, sa 217,10 na 225,51 kunu.

Vlada RH je srezala pravičnu vrijednost dionice HT-a!
Još dok je uvođenje trošarina na usluge mobilnih telekomunikacija bilo na razini prijedloga, analitičari portala SEEbiz upozorili su kako će moguće uvođenje tih trošarina neminovno dovesti do poskupljenja usluga mobilnih telekomunikacija te zbog elastičnosti potražnje za tim uslugama do izvjesnog pada prihoda od prodaje T-Mobilea te rušenja pravične (ne nužno i tržišne!) vrijednosti dionica HT-a.

Analitičari Erste Grupe koji su još prije nekoliko mjeseci tvrdili da dionice HT-a vrijede 300 kuna, od uvođenja trošarina na usluge mobilnih telekomunikacija smatraju da je fer vrijednost HT-ovih dionica 260 kuna. Pojasnimo još jednom zašto su analitičari Erste Grupe fer cijenu dionice HT-a srezali za 13,33 posto.

Potražnja za uslugama T-Mobilea je elastična

Monopol je poduzeće koje proizvodi dobra ili usluge za koje ne postoje bliski supstituti i koje je zaštićeno barijerama koje sprečavaju drugim poduzećima da prodaju to dobro ili uslugu. Monopolistička snaga poduzeća je mjera njegove sposobnosti da utječe na tržišnu cijenu utječući na ukupnu količinu robe ili usluge namijenjene prodaji. Prema Agenciji za zaštitu tržišnog natjecanja, T-HT (ZSE:HT-R-A) je poduzeće koje raspolaže sa značajnom tržišnom snagom. A takvo poduzeće, prema udžbenicima osnova ekonomije, dobit maksimalizira u domeni pozitivnih graničnih prihoda i elastičnosti krivulje potražnje za njegovim uslugama.

Trošarine na usluge mobilnih telekomunikacija uglavnom će platiti dioničari HT-a!

Kada se uvode trošarine na neke robe ili usluge, dio prihoda koje prikupi država uvijek plaćaju potrošači, a dio dioničari trošarinama pogođenih poduzeća. Ako je potražnja za robom ili uslugom na koju država uvodi trošarine elastična (kao kod HT-a) veći dio poreznog opterećenja plaćaju dioničari trošarinama pogođenih poduzeća, a ako je neelastična (kao kod proizvodnje duhana ili alkohola), veći dio poreznog opterećenja plaćaju potrošači, osnove su ekonomske teorije.

Trošarine na usluge mobilnih telekomunikacija štetne su za hrvatsko društvo!

Kako u modernoj tržišnoj ekonomiji porezni udar na profitabilnost privatnih poduzeća nije uobičajena praksa, vlade razvijenih zemalja izbjegavaju uvođenje trošarina na njihove usluge za kojima je potražnja elastična. Ako se sa razine osnova ekonomske teorije podignemo dvije stepenice više, na razinu napredne empirijske mikroekonomike, pronalazimo teoreme koji nas poučavaju da uvođenje trošarina na usluge elastične potražnje za posljedicu ima povećavanje ekonomskog rasipanja (eng. deadweight loss) kao mjere neefikasnosti tržišta.

Kako u razvijenom kapitalizmu državni intervencionizam postoji isključivo kada je za društvo korisno smanjiti neefikasnost tržišta nastalu zakazivanjem tržišnog mehanizma te kako uvođenje trošarina na usluge mobilnih telekomunikacija za posljedicu ima povećavanje ekonomskog rasipanja, zaključak ekonomske teorije može biti samo taj da je u pokušajima da “haračem” začepi proračunsku rupu Vlada RH u potpunosti izgubila kompas te društvu svojim potezima čini nedvojbenu štetu.

Podsjetimo se članka “Usudi li se Vlada RH opljačkati dioničare HT-a?”

Usluge telekomunikacijskih operatera u Republici Hrvatskoj imaju elastičnu potražnju te uvođenje trošarina na njih predstavlja izravan udar na profitabilnost poduzeća koja takve usluge pružaju i na pravičnu vrijednost njihovih dionica! Uvođenjem trošarina na usluge mobilnih telekomunikacijskih operatera Vlada RH izravno je smanjila pravičnu vrijednost dionica HT-a u vlasništvu više od 300 tisuća malih dioničara!

Potražnja za uslugama telekomunikacijskih operatera vjerojatno će unatoč nezasićenosti tržišta pasti

Usluge telekomunikacijskih operatera u moderno doba smatraju se nužnim dobrom koje nema adekvatnog supstituta. Zbog dohodovne elastičnosti potražnje za uslugama telekomunikacijskih operatera pad raspoloživog dohotka hrvatskih kućanstava za izravnu posljedicu ima pad potražnje za uslugama telekomunikacijskih operatera.

Dioničari HT-a u budućnosti će zbog trošarina dobivati manju dividendu

Uvođenjem trošarina na usluge mobilnih telekomunikacijskih operatera cijene njihovih usluga rastu što zbog elastičnosti krivulje potražnje za uslugama domaćih telekomunikacijskih operatera za izravnu posljedicu ima pad njihovih prihoda od prodaje, a on se prelijeva u niži potencijal HT-a da ostvaruje neto dobit i isplatu manje dividende njegovim dioničarima.

Dividenda dioničarima HT-a dodatno će biti umanjena porezom na dividendu

“Dividenda će se oporezivati na način kao i ostali novčani primitci, a to znači da se dividenda do tri tisuće kuna ne bi oporezivala, dok bi dividenda od tri do šest tisuća kuna bila oporezivana s dva posto, a iznad šest tisuća kuna porez bi iznosi četiri posto”, svojevremeno je indeks.hr prenio komentar iz Vlade RH. Za iznos poreza na dividendu dioničari bi trebali dodatno umanjiti pravičnu vrijednost dionice HT-a.

Zaključak

PDV koji će Vlada RH prikupiti od usluga mobilnih telekomunikacijskih operatera smanjit će se kao posljedica uvođenja trošarina i smanjenja prihoda od prodaje. Kako se zbog elastičnosti potražnje za uslugama T-Mobilea prihodi od prodaje smanjuju iznadproporcionalno, državni proračun punit će se slabije nego da trošarine uopće nisu uvedene.

Konačni efekt uvođenja trošarina tako će biti smanjenje prihoda proračuna Vlade RH, smanjenje dividende isplaćene dioničarima HT-a i smanjenje probitka korisnika usluga mobilnih telekomunikacija. Šteta je nanesena svima, a od trošarina korist nema baš nitko!

Tekst nije poziv na kupnju ili na prodaju dionice HT-a. Autor teksta značajno je izložen riziku ulaganja u dionice HT-a.