- 27.06.2024 Novo izdanje ′narodnih′ obveznica, upis od poned...
- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 27.06.2024 Hrvatske tvrtke u Europskom konzorciju za obnovljive izvore ...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 27.06.2024 Njemačka i Kina utvrdile okvir za razgovore o razmjeni podat...
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 01.07.2024 TJEDNI PREGLED: Prevladali investicijski fondovi s padom vrijednosti udjela
- 02.07.2024 Prognoze ljetne potražnje i uragan Beryl podigli cijene nafte iznad 87 dolara
- 02.07.2024 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni uz skroman promet
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobex indeksi pali, u fokusu Ericsson Nikola Tesla
- 02.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni uoči izvješća o inflaciji
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 05.06.2024 Evo koliku je kaznu talijanski regulator izrekao Meti
- 02.07.2024 KONČAR dio konzorcija za realizaciju 188 milijuna eura vrijednog posla revitalizacije hidroelektrane VIDRARU u Rumunjskoj
- 02.07.2024 Plenković pozvao na umjerenost u određivanju cijena usluga
- 02.07.2024 Primorac najavio dizanje osobnog odbitka i porezna oslobođenja za povratnike
- 02.07.2024 Američki proizvođač čipova pod povećalom francuskog regulatora
- 02.07.2024 Inflacija u eurozoni blago usporila u lipnju; Hrvatska i dalje iznad prosjeka
ANALIZA Objavljeno: 20.05.2024
![Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVIII Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVIII](/hrp/_cache/_images/_tekuce/pics/vijesti/analize_kalkulacije/analiza_17_20231025132014.jpg)
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVIII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 20/05/2023
INICIJALNO STANJE
Sezona zarada je završila i tržišta su se vratila na stare vrhove. Ova sezona zarada je bila jako čudna. Zarade na S&P indeksu su narasle 5,7%, ali ako isključimo Bristol Myers Squibb onda bi zarade bile veće od 8%, ali ako isključimo takozvani Magnificent 7 onda bi zarade bile oko 0%.
Drugim riječima postoje jako velike oscilacije u zaradama samo zbog nekoliko poduzeća, dok je većina zarada indeksa u stvari nepromijenjena. Ako se pogledaju sektori unutar S&P indeksa onda materijali, zdravstvo i energija imaju pad zarada više od 20%, a komunikacije i komunalije rast zarada više od 30%. Ovi podatci nisu podatci koji pokazuju da postoji neki sektor koji je iznimka. Ovo su podatci koji jasno pokazuju ekonomiju koja se nalazi u strukturnoj inflaciji.
Sve vezano za proizvodnju stoji loše, sve vezano za usluge stoji jako dobro. Ovakvo ponašanje ekonomije je jasan pokazatelj strukturne inflacije. Upravo zato će biti jako interesantno vidjeti kako će se tržište ponašati. Važna karakteristika američke politike jeste da će politika napraviti sve samo da održi burzu na visokim raznima. Ovaj trend je počeo s Obamom i nastavio se s Trumpom i Bidenom, iako su sva tri predsjednika imali različite situacije.
Obama je bio predsjednik zemlje koja je ekonomski slomljena. Rast burze je predstavljao i rast bogatstva za narod koji se je oporavljao od recesije. Trump je svome klasičnom maniru rast burze pripisivao sebi. Tako se hvalio za koliko malo dana je Dow Jones narastao za 1000 bodova. Biden mora održati burzu na visokim razinama kako bi opravdao državnu potrošnju i pokazao snagu SAD-a.
SAD je uveo carine od 100% na kineske automobile. To je ekonomski poraz SAD-a koji ja do sada nisam vidio. Možda se nešto slično dogodilo kada je Nixon ukinuo zlatni standard jer su se tada svi našli u na novom, nikada viđenom, terenu. Sada jednostavno imamo stanje u kojemu burza mora ići gore, ili barem ne smije pasti. Koliko je to stanje održivo će se pokazati u sljedećih nekoliko mjeseci. Kao što sam pisao prošli puta balon je sada na vrhuncu. SAD si ne može priuštiti recesiju niti ekonomski, niti politički, a posebno ne geopolitički.
Da budemo kristalno jasni to ne znači da indeksi ne mogu otići gore. Vrh balona samo znači da novi rast indeksa od preko 10% nije moguć bez značajnih promjena u fundamentima. Isto tko značajan pad burze od preko 15% nije moguć bez promjene u fundamentima. Indeksi vrlo lako mogu otići nekoliko postotaka gore i onda se vratiti, ali ozbiljna rast iznad ovih razina nije utemeljen niti karakteristikama balona.
Zato su mi sljedeće dva tjedna jako interesantna. Kao prvo nema puno ekonomskih vijesti. Drugi dio mjeseca je uvijek mirniji jer nema nezaposlenosti i inflacije. FED također neće imati sastanak neko vrijeme. Za dva tjedna počinju prelasci futures ugovora s ugovora iz lipnja na ugovore iz rujna. To ću jako detaljno pratiti. Takozvani „roll-over" je uvijek indikator novoga trenda. Ako se pogledaju obveznice i indeksi oboje su bili jako mirni ovaj kvartal. Na primjer 30-ogodišnja SAD obveznica je nepromijenjena zadnja tri mjeseca. Od početka kvartala S&P je narastao 120 bodova. Iako je bilo volatilnosti u ovome kvartalu, nije bilo trenda barem na ova dva instrumenta. Upravo zato je prelazak na nove futures ugovore važan.
Roll over je posebno važan sa US obveznice. Drugi kvartal u SAD-u je obično kada država treba najmanje novca. Razlog tome je što u Travnju, SAD dobiva najveće porezne priljeve koji kreiraju proračunski višak. Ti porezni priljevi se onda troše sljedeće dva mjeseca i u lipnju/srpnju država se vrati standardnim deficitima i zaduživanju.
Gornja analiza znači da bi se trend prema dolje u obveznicama trebao nastaviti u sljedećem kvartalu. Naravno to ne znači da ću na slijepo prodati sve obveznice. Trgovanje treba uskladiti s vijestima i podatcima koji izlaze.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Prošli puta sam napisao da se nalazimo u novome stanju. Počeo sam raditi analitičke pripreme za novo stanje, ali nisam napravio detaljne hipoteze i predviđanja. Sljedeća dva tjedna planiram iskoristiti za planiranje i analizu situacije.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Nisam radio nikakve posebne transakcije. Kao što sam napisao sada planiram.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 27.06.2024 Novo izdanje ′narodnih′ obveznica, upis od poned...
- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 27.06.2024 Hrvatske tvrtke u Europskom konzorciju za obnovljive izvore ...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 27.06.2024 Njemačka i Kina utvrdile okvir za razgovore o razmjeni podat...
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 01.07.2024 TJEDNI PREGLED: Prevladali investicijski fondovi s padom vrijednosti udjela
- 02.07.2024 Prognoze ljetne potražnje i uragan Beryl podigli cijene nafte iznad 87 dolara
- 02.07.2024 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni uz skroman promet
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 02.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobex indeksi pali, u fokusu Ericsson Nikola Tesla
- 02.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni uoči izvješća o inflaciji
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 05.06.2024 Evo koliku je kaznu talijanski regulator izrekao Meti
- 02.07.2024 KONČAR dio konzorcija za realizaciju 188 milijuna eura vrijednog posla revitalizacije hidroelektrane VIDRARU u Rumunjskoj
- 02.07.2024 Plenković pozvao na umjerenost u određivanju cijena usluga
- 02.07.2024 Primorac najavio dizanje osobnog odbitka i porezna oslobođenja za povratnike
- 02.07.2024 Američki proizvođač čipova pod povećalom francuskog regulatora
- 02.07.2024 Inflacija u eurozoni blago usporila u lipnju; Hrvatska i dalje iznad prosjeka