- 17.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi danas različitih predznaka, promet uvećan
- 16.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi u plusu deseti dan zaredom, promet uvećan
- 17.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli 11. dan zaredom, u fokusu Konč...
- 17.07.2025 Končar i Solarna Elektrana potpisali ugovor vrijedan 15,3 mi...
- 17.07.2025 ECB planira provjeru otpornosti banaka na politički rizik
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 16.07.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 15.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: U većini mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 14.07.2025 TJEDNI PREGLED: Prevladali fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 20.07.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar prema košarici valuta ojačao drugi tjedan zaredom
- 20.07.2025 TJEDNI PREGLED: Na svjetskim burzama i dalje vlada nesigurnost zbog carina
- 18.07.2025 Cijene nafte porasle iznad 70 dolara, ulagače brine opskrba Europe dizelom
- 18.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi i ovog tjedna zabilježili rast, Končar EI najlikvidniji
- 18.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi posustali na kraju tjedna, promet umanjen
- 17.07.2025 Skok prihoda easyJeta u proljetnom tromjesečju
- 17.07.2025 Skok dobiti tajvanskog proizvođača čipova u drugom tromjesečju
- 10.07.2025 Tajvanski proizvođač čipova sa znatno većim prihodom i u prvoj polovini 2025.
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 18.07.2025 Velika Britanija ulaže milijardu funti u infrastrukturu za AI
- 18.07.2025 Novi ugovor vrijedan 10,5 milijuna eura
- 18.07.2025 Stranci u svibnju kupili 146 mlrd dolara američkih državnih obveznica
- 18.07.2025 Grupa EIB odobrila 15,5 mlrd eura za nove investicije, dio i za Hrvatsku
- 18.07.2025 Zemlje uz ′Pojas i put′ činile polovinu kineske robne razmjene u 2024.
ANALIZA Objavljeno: 02.10.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCVII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 30/09/2024
INICIJALNO STANJE
FED je spustio kamatnu za 0,5%. U trenutku kada je ovo izašlo bio sam iznenađen, ali nakon razmišljanja radi se o logičnom potezu.
FED je na početku godine najavio spuštanje kamatne stope za 0,75% (tri puta po 0,25%). Godina nije krenula kako je bilo planirano i financijsku uvjeti su postali pre komotni za FED. To je imalo za posljedicu da je FED jednostavno pomaknuo svoje planove. Sada je FED spustio kamatnu stopu za 0,5% i ako spusti još jednom za 0,25% to bi onda bilo to. Sve po planu tri spuštanja ova godine. Čak i ako spusti za 0,5% do kraja godina, znači 1% ukupno radilo bi se samo o prilagođavanju smjera. Ovo je interpretacija događaja da se ništa posebno nije dogodilo.
Druga interpretacija je sljedeća. FED je predugo držao kamatne stope visokima i sada je ekonomija značajno oslabila. Zato FED mora preventivno djelovati i nastojati izbjeći recesiju. Ova opcija je moguća, ali postoji samo dva podataka koja podupiru ovu opciju.
Prvi podatak je revizija broja novo stvorenih radnih mjesta. Kao što sam već pisao revizija koja je napravljena pokazuje značajno manji stvarni broj novo stvorenih radnih mjesta od objavljenih.
Drugi podatak je takozvano Sahmovo pravilo kada ekonomija ulazi u recesiju. Također ne treba smetnuti s uma da FED ima najbolje ekonomiste i modele na svijetu. Zato ne možemo znati u kojemu točno modelu FED operira. Moguće je da postoje simulacije i analize koje pokazuju da će ekonomija usporiti. Možda i ući u recesiju. Ako FED funkcionira u tome scenariju onda je potpuno normalno da će nastojati proaktivno djelovati. Takav način djelovanja je ostao još od Greenspana kao način na koji FED upravlja ekonomijom.
Meni osobno potez ima smisla. Nema razloga da se ovako dugo drži restriktivna monetarna politika. Neutralna monetarna politika je na oko 3% tako da FED ima još jako puno posla samo da monetarna politika postane neutralna za ekonomiju. Moja hipoteza da će SAD ući u recesiju u drugoj polovini 2024 godine se temelji upravo na tome da FED predugo provodi restriktivnu monetarnu politiku.
Izvještaj o nezaposlenosti koji izlazi ovaj tjedan je od posebne važnosti. Prvo treba potvrditi da je sve u redu s ekonomijom. Drugo to je zadnji izvještaj o nezaposlenosti pred izbore. Bez obzira kakav je podatak sigurno će biti dobar za jednoga kandidata.
Što se tiče izbora, oni su sada aktualni. S današnjim danom Trump je u prednosti (https://www.realclearpolling.com/maps/president/2024/no-toss-up/electoral-college). Naravno to je danas i samo danas. Ankete izlaze svaki dan i odnosi se mijenjaju.
Pad nafte je postao kroničan. Sada se više ne može vratiti na cijenu iznad 70$. Jedino objašnjenje je da su očekivanja da je potražnja slaba. Bez obzira na to što je Jemen objavio rat Izraelu. Činjenica da nafta pada uza sve globalne nestabilnosti samo pokazuje da tržišta očekuju slabe ekonomije.
Kinezi su narasli 20% za tjedan dana. Uvijek me je fasciniralo kako Partija može upravljati svime. Partija je rekla „kupuj!" i sada svi kupuju. Poznavajući Kineze ne sviđa mi se da je Partija naredila rast burze i to iz dva razloga. Prvi razlog je da rastom burze prema zapadu projiciraju snagu. Nama je burza glavni pokazatelj svega. Snažni rast kineske burze će na zapadu biti objašnjen kao snaga ekonomije. I sada dolazimo do problema. S Kinezima se nikada ne zna da li im ekonomija raste zato što žele projicirati snažnu ekonomiju jer su stvarno snažni ili zato što žele prikriti slabost. Moje mišljenje je da stvarno imaju snažnu ekonomiju i sada je došlo vrijeme da pokazuju snagu. Problem s pokazivanjem snage je u tome što je to izazov koji znači daljnju eskalaciju globalnih sukoba.
Rast VIX-a je još samo jedan od kontradiktornih signala na tržištu. VIX raste već dva tjedna. Ugovor za listopad je oko 20, a indeksi rastu. Kao da imamo strah ili možda neku čudnu vrstu optimizma i nade. Na ovim razinama indeksa s ovakvim ekonomskim podatcima (posebno o očekivanjima o zaradama) VIX futures bi trebali biti na 12, a ne na 20.
Ukratko tržišta nam govore ovo:
- Indeksi: sve je sjajno. Zarade su odlične rastemo.
- Nafta: ekonomska aktivnost je najslabija od COVID-a.
- VIX: problemi samo što nisu počeli i treba se spašavati tko može.
- Dolar: slab dolar znači da ima puno prilika na drugim mjestima, samo ne znamo gdje su.
- Dugoročne obveznice SAD: dug države nije problem i ove kamatne stope su odlična prilika za kupnju obveznica.
- Zlato: inflacija nam prijeti.
Sve ukupno gledano svako tržište ima svoja očekivanja o tome što će se dogoditi.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Dogodila s čudna tehnička anomalija. Ako se pogleda kretanje cijena S&P indeksa i S&P indeksa na futures ugovoru za prosinac dolazi se do dva različita tehnička zaključka. Na keš poziciji indeks je probio prema gore. Trenutna cijena je gotovo 2% iznad vrhova u sedmom i osmom mjesecu. Ako se pogleda futures ugovor za prosinac onda cijena još uvijek na istoj razini kao što je i bila u srpnju.
Ova analiza mi je značajna za hipotezu da se nalazimo na vrhovima. Kako trgujem futures ugovorima onda ću se držati te cijene. Ukoliko dođe do rasta indeksa nakon objave o nezaposlenosti morati ću napustiti svoju hipotezu o tome da se tržište nalazi na vrhovima.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Malo sam trgovao. Više da se vratim u kondiciju. Bio sam dugačak put opciju na euro. To sam likvidirao s manjom dobiti. Kupio sam put spread na S&P tu sam izgubio novac. Vidjeti ću kako će se ovaj tjedan odvijati za neke veće pozicije.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 17.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi danas različitih predznaka, promet uvećan
- 16.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi u plusu deseti dan zaredom, promet uvećan
- 17.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli 11. dan zaredom, u fokusu Konč...
- 17.07.2025 Končar i Solarna Elektrana potpisali ugovor vrijedan 15,3 mi...
- 17.07.2025 ECB planira provjeru otpornosti banaka na politički rizik
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 16.07.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 15.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: U većini mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 14.07.2025 TJEDNI PREGLED: Prevladali fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 20.07.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar prema košarici valuta ojačao drugi tjedan zaredom
- 20.07.2025 TJEDNI PREGLED: Na svjetskim burzama i dalje vlada nesigurnost zbog carina
- 18.07.2025 Cijene nafte porasle iznad 70 dolara, ulagače brine opskrba Europe dizelom
- 18.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi i ovog tjedna zabilježili rast, Končar EI najlikvidniji
- 18.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi posustali na kraju tjedna, promet umanjen
- 17.07.2025 Skok prihoda easyJeta u proljetnom tromjesečju
- 17.07.2025 Skok dobiti tajvanskog proizvođača čipova u drugom tromjesečju
- 10.07.2025 Tajvanski proizvođač čipova sa znatno većim prihodom i u prvoj polovini 2025.
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 18.07.2025 Velika Britanija ulaže milijardu funti u infrastrukturu za AI
- 18.07.2025 Novi ugovor vrijedan 10,5 milijuna eura
- 18.07.2025 Stranci u svibnju kupili 146 mlrd dolara američkih državnih obveznica
- 18.07.2025 Grupa EIB odobrila 15,5 mlrd eura za nove investicije, dio i za Hrvatsku
- 18.07.2025 Zemlje uz ′Pojas i put′ činile polovinu kineske robne razmjene u 2024.