- 03.12.2023 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta treći tj...
- 05.12.2023 Konzum ulaže 30 milijuna eura u primanja zaposlenika
- 05.12.2023 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 05.12.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 04.12.2023. - OTP Invest
- 05.12.2023 Priprema nove petogodišnje strategije djelovanja u Hrvatskoj
- 07.12.2023 Obavijest - Generali fondovi - obustava trgovanja udjelima
- 06.12.2023 HANFA - ZB Investu dozvola za upravljanje imovinom fondova Allianz Investa
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 14.11.2023 AKCIJA - Eurizon HR Cash fond - umanjenje naknade za upravljanje - do opoziva
- 05.12.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 04.12.2023. - OTP Invest
- 04.12.2023 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXVI
- 27.11.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 27.11.2023. - OTP Invest
- 22.11.2023 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - listopad 2023.
- 21.11.2023 Komentar tržišta - ZB Invest - listopad 2023.
- 07.12.2023 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 07.12.2023 Obavijest - Generali fondovi - obustava trgovanja udjelima
- 06.12.2023 HANFA - ZB Investu dozvola za upravljanje imovinom fondova Allianz Investa
- 06.12.2023 Mirovinski fondovi - Rasli svi Mirexi
- 05.12.2023 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 08.12.2023 ZSE TJEDNO: Još jedan odličan tjedan za dioničke indekse, dobitnik rastao 26 posto
- 08.12.2023 ZSE DANAS: Crobexi porasli i ′podebljali′ tjedni dobitak
- 08.12.2023 Saudijsko-ruska inicijativa podigla cijene nafte prema 76 dolara
- 08.12.2023 ZSE INTRADAY: Skroman promet, Crobexi na putu tjednih dobitaka
- 08.12.2023 EU tržišta OTVARANJE: europski indeksi na kraju tjedna u blagom plusu
- 06.12.2023 Cijene i potražnja katapultirali godišnje rezultate TUI-ja
- 30.11.2023 JYSK Hrvatska s rastom prometa za 20 posto
- 24.11.2023 Njemački brodar i u 2024. očekuje teške dane u kontejnerskom prijevozu
- 22.11.2023 Otpis u poslovanju sa čelikom gurnuo Thyssenkrupp u gubitak
- 17.11.2023 Generali sa znatno boljim rezultatima u prvih devet mjeseci
- 08.12.2023 Blagi rast zaposlenosti u SAD-u u studenom
- 08.12.2023 Većina Mirexa ipak u minusu
- 08.12.2023 Partnerstvo OpenAl-ja i Microsofta analizira regulator
- 08.12.2023 Japan - Pad BDP-a u trećem kvartalu nadmašio vladinu procjenu
- 08.12.2023 60 tisuća obrtnika paušalista potrebno je porezno rasteretiti
ANALIZA Objavljeno: 25.09.2023

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXI
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 25/09/2023
TRENUTNO STANJE:
Stvari su sada postale loše. Najgore tržište koje može postojati jeste tržište koje se temelji na nadi. Ako se nada realizira u stvarnosti onda je sve odlično, ali ako se ne realizira ogorčenje uvijek bude teško. Sada nade više nema. FED je jasno rekao da mora držati kamatnu stopu višom duže. Powell nije imao izbora. Zna da rast kamatne stope nosi nestabilniju ekonomiju, ali morao je to napraviti. Cijena benzina raste, a viša cijena benzina nosi višu inflaciju. Problem nije da inflacija naraste malo, ali problem jeste da naraste u trenutku kada je FED objavio da recesije neće biti i svi se nadaju da je restriktivnoj monetarnoj politici kraj.
Problem je što je opća inflacija ispod temeljne. Rast cijene benzina diže opću inflaciju. Ukoliko opća inflacija naraste nekoliko mjeseci za redom i ode iznad temeljne, očekivanja će se poremetiti. Onoga trenutka kada se očekivanja poremete, nakon nekoliko godina inflacije, ljudi će izgubiti povjerenje u FED. Gubitak povjerenja u FED će prije svega destabilizirati tržište državnih obveznica. Nakon toga ostatak događaja će biti očit čak i klonovima u Hrvatskoj.
Ja sam se ovoga slijeda događaja bojao. Takozvani „Scenarij 2" kako sam ga opisao prije par mjeseci. Sve se sada ostvaruje. Svaki puta kada pišem ovaj blog, svaki puta je sve očitije da će stvari postati loše. Nafta ne pada. Raste polako, tako da se polako ugrađuje u inflaciju.
Stanje u kojemu inflacija naraste i ostane iznad 5% duže vremena je ekonomsko stanje koje mnogi nikada nisu vidjeli i u njemu ne mogu funkcionirati. Državama će uskoro postati jasno da novac više nije jeftin i onda će sva predizborna obećanja postati lažna obećanja. Nakon toga imamo dva izbora: ili će doći do radikalne promjene ili će doći do pasiviziranja stanovništva koje će prihvatiti siromašenje. Bez obzira što se dogodi, ja ne planiram loše proći i dozvoliti da me neki blentavci žrtvuju.
Obično se naslađujem s ECB-om i svim njihovim glupostima. Ali sada moram reći da je Christine Legarde na press konferenciji izgledala jadno. Glas joj je bio drhtav, lice umorno i nije mogla jasno reći što hoće. Kamatne stope će rasti, ali neće rasti jer inflacija će biti duža od očekivane, pa ako bude očekivana onda će kamatne stope ostati više. Sličnih nesuvislih rečenica je bilo jako puno. Problem je što je Christinu uhvatilo njeno laganje. Više joj nitko ne vjeruje, iako ovaj puta govori istinu. ECB se mora obračunati s inflacijom, ali ECB ne zna da visoka kamatne stopa ne može smanjiti inflaciju bez sloma ekonomije. Tržišta se ne mogu orijentirati. Na jednoj strani postoji mogućnost da ECB stvarno slomi ekonomiju kako bi se smanjila inflacija, ali sve više ljudi počinju vjerovati da se ekonomija može slomiti, ali inflacija ne. U takvom stanju monetarna politika ECB-a nije ništa drugo nego destruktivna.
Nije da sam iznenađen. Više puta sam govorio o problemima monetarne politike koju provodi ECB, sada kada je svima to postalo očito, jedino što mogu reći je da će svi dobiti što su zaslužili. Sada treba platiti cijenu destrukcije.
Hipoteza o Kinezima, BRIC državama i nafti je sada potvrđena. Očito je da Kinezi nastoje ekonomski, a onda i politički oslabiti zapad. Zato nafta mora rasti, inflacija mora rasti i zapadne ekonomije moraju slabiti. Na žalost kada te vode klaunovi onda dobiješ cirkus.
Centralne banke nisu shvatile da se je svijet promijenio. Nisu shvatile tko je na drugoj strani, nisu shvatile da se struktura ekonomija nepovratno promijenila, nisu shvatile da burza mora biti odraz ekonomije, a ne ekonomija burze.
Soros je bio u pravu o tržišnom fundamentalizmu. Barak Obama se je fokusirao na burzu kako bi digao samopouzdanje Amerikanaca nakon velike krize. Biden je to napravio ponovo. Mislio je da ako burza ode gore da će sve biti u redu. Da će „Putinova inflacija" nestati sama od sebe i da nema više što brinuti. Naravno to nije bilo točno. To nikada nije moglo biti točno.
Problemi su puno dublji nego što sam mislio. Zabrinjava me da se procesi odvijaju brže nego što sam planirao. Morati ću napraviti velike prilagodbe kako bih bio u toku s vremenom. To nije nemoguće, ali tražiti će jako puno truda.
Indeksi su prošli značajnu korekciju. Sada se nalaze na tehnički osjetljivim razinama. Moguće je da se ovdje malo zadrže i onda nakon nezaposlenosti ili ide još jedan krak nade prema gore ili počinjeno tonuti u bear market. Sve će ovisiti o nafti. Naravno da postoji mogućnost da će nafta u sljedećih nekoliko tjedana pasti 10$, ali ta mogućnost je svakim danom sve manja.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Sada kada je sve očitije da smo u scenariju 2 onda moram razmisliti koje točno hipoteze postaviti. Tržište još uvijek nije krenulo u točno određenom smjeru tako da mi se isplati čekati.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Bio sam kratak indekse, obveznice, euro prije FED-a. Uzeo sam dobit malo pre rano. Na kraju tjedna sam likvidirao većinu kratkoročnih pozicija.
Većina pozicija mi je kratkorčnim korporativnim obveznicama. Nešto sam kratak i dionice. Kupio sam A50 jer je partija rekla da burza treba rasti, a partija ne laže kod takvih stvari.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 03.12.2023 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta treći tj...
- 05.12.2023 Konzum ulaže 30 milijuna eura u primanja zaposlenika
- 05.12.2023 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 05.12.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 04.12.2023. - OTP Invest
- 05.12.2023 Priprema nove petogodišnje strategije djelovanja u Hrvatskoj
- 07.12.2023 Obavijest - Generali fondovi - obustava trgovanja udjelima
- 06.12.2023 HANFA - ZB Investu dozvola za upravljanje imovinom fondova Allianz Investa
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 14.11.2023 AKCIJA - Eurizon HR Cash fond - umanjenje naknade za upravljanje - do opoziva
- 05.12.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 04.12.2023. - OTP Invest
- 04.12.2023 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXVI
- 27.11.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 27.11.2023. - OTP Invest
- 22.11.2023 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - listopad 2023.
- 21.11.2023 Komentar tržišta - ZB Invest - listopad 2023.
- 07.12.2023 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 07.12.2023 Obavijest - Generali fondovi - obustava trgovanja udjelima
- 06.12.2023 HANFA - ZB Investu dozvola za upravljanje imovinom fondova Allianz Investa
- 06.12.2023 Mirovinski fondovi - Rasli svi Mirexi
- 05.12.2023 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 08.12.2023 ZSE TJEDNO: Još jedan odličan tjedan za dioničke indekse, dobitnik rastao 26 posto
- 08.12.2023 ZSE DANAS: Crobexi porasli i ′podebljali′ tjedni dobitak
- 08.12.2023 Saudijsko-ruska inicijativa podigla cijene nafte prema 76 dolara
- 08.12.2023 ZSE INTRADAY: Skroman promet, Crobexi na putu tjednih dobitaka
- 08.12.2023 EU tržišta OTVARANJE: europski indeksi na kraju tjedna u blagom plusu
- 06.12.2023 Cijene i potražnja katapultirali godišnje rezultate TUI-ja
- 30.11.2023 JYSK Hrvatska s rastom prometa za 20 posto
- 24.11.2023 Njemački brodar i u 2024. očekuje teške dane u kontejnerskom prijevozu
- 22.11.2023 Otpis u poslovanju sa čelikom gurnuo Thyssenkrupp u gubitak
- 17.11.2023 Generali sa znatno boljim rezultatima u prvih devet mjeseci
- 08.12.2023 Blagi rast zaposlenosti u SAD-u u studenom
- 08.12.2023 Većina Mirexa ipak u minusu
- 08.12.2023 Partnerstvo OpenAl-ja i Microsofta analizira regulator
- 08.12.2023 Japan - Pad BDP-a u trećem kvartalu nadmašio vladinu procjenu
- 08.12.2023 60 tisuća obrtnika paušalista potrebno je porezno rasteretiti