- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
ANALIZA Objavljeno: 25.09.2023

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXI
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 25/09/2023
TRENUTNO STANJE:
Stvari su sada postale loše. Najgore tržište koje može postojati jeste tržište koje se temelji na nadi. Ako se nada realizira u stvarnosti onda je sve odlično, ali ako se ne realizira ogorčenje uvijek bude teško. Sada nade više nema. FED je jasno rekao da mora držati kamatnu stopu višom duže. Powell nije imao izbora. Zna da rast kamatne stope nosi nestabilniju ekonomiju, ali morao je to napraviti. Cijena benzina raste, a viša cijena benzina nosi višu inflaciju. Problem nije da inflacija naraste malo, ali problem jeste da naraste u trenutku kada je FED objavio da recesije neće biti i svi se nadaju da je restriktivnoj monetarnoj politici kraj.
Problem je što je opća inflacija ispod temeljne. Rast cijene benzina diže opću inflaciju. Ukoliko opća inflacija naraste nekoliko mjeseci za redom i ode iznad temeljne, očekivanja će se poremetiti. Onoga trenutka kada se očekivanja poremete, nakon nekoliko godina inflacije, ljudi će izgubiti povjerenje u FED. Gubitak povjerenja u FED će prije svega destabilizirati tržište državnih obveznica. Nakon toga ostatak događaja će biti očit čak i klonovima u Hrvatskoj.
Ja sam se ovoga slijeda događaja bojao. Takozvani „Scenarij 2" kako sam ga opisao prije par mjeseci. Sve se sada ostvaruje. Svaki puta kada pišem ovaj blog, svaki puta je sve očitije da će stvari postati loše. Nafta ne pada. Raste polako, tako da se polako ugrađuje u inflaciju.
Stanje u kojemu inflacija naraste i ostane iznad 5% duže vremena je ekonomsko stanje koje mnogi nikada nisu vidjeli i u njemu ne mogu funkcionirati. Državama će uskoro postati jasno da novac više nije jeftin i onda će sva predizborna obećanja postati lažna obećanja. Nakon toga imamo dva izbora: ili će doći do radikalne promjene ili će doći do pasiviziranja stanovništva koje će prihvatiti siromašenje. Bez obzira što se dogodi, ja ne planiram loše proći i dozvoliti da me neki blentavci žrtvuju.
Obično se naslađujem s ECB-om i svim njihovim glupostima. Ali sada moram reći da je Christine Legarde na press konferenciji izgledala jadno. Glas joj je bio drhtav, lice umorno i nije mogla jasno reći što hoće. Kamatne stope će rasti, ali neće rasti jer inflacija će biti duža od očekivane, pa ako bude očekivana onda će kamatne stope ostati više. Sličnih nesuvislih rečenica je bilo jako puno. Problem je što je Christinu uhvatilo njeno laganje. Više joj nitko ne vjeruje, iako ovaj puta govori istinu. ECB se mora obračunati s inflacijom, ali ECB ne zna da visoka kamatne stopa ne može smanjiti inflaciju bez sloma ekonomije. Tržišta se ne mogu orijentirati. Na jednoj strani postoji mogućnost da ECB stvarno slomi ekonomiju kako bi se smanjila inflacija, ali sve više ljudi počinju vjerovati da se ekonomija može slomiti, ali inflacija ne. U takvom stanju monetarna politika ECB-a nije ništa drugo nego destruktivna.
Nije da sam iznenađen. Više puta sam govorio o problemima monetarne politike koju provodi ECB, sada kada je svima to postalo očito, jedino što mogu reći je da će svi dobiti što su zaslužili. Sada treba platiti cijenu destrukcije.
Hipoteza o Kinezima, BRIC državama i nafti je sada potvrđena. Očito je da Kinezi nastoje ekonomski, a onda i politički oslabiti zapad. Zato nafta mora rasti, inflacija mora rasti i zapadne ekonomije moraju slabiti. Na žalost kada te vode klaunovi onda dobiješ cirkus.
Centralne banke nisu shvatile da se je svijet promijenio. Nisu shvatile tko je na drugoj strani, nisu shvatile da se struktura ekonomija nepovratno promijenila, nisu shvatile da burza mora biti odraz ekonomije, a ne ekonomija burze.
Soros je bio u pravu o tržišnom fundamentalizmu. Barak Obama se je fokusirao na burzu kako bi digao samopouzdanje Amerikanaca nakon velike krize. Biden je to napravio ponovo. Mislio je da ako burza ode gore da će sve biti u redu. Da će „Putinova inflacija" nestati sama od sebe i da nema više što brinuti. Naravno to nije bilo točno. To nikada nije moglo biti točno.
Problemi su puno dublji nego što sam mislio. Zabrinjava me da se procesi odvijaju brže nego što sam planirao. Morati ću napraviti velike prilagodbe kako bih bio u toku s vremenom. To nije nemoguće, ali tražiti će jako puno truda.
Indeksi su prošli značajnu korekciju. Sada se nalaze na tehnički osjetljivim razinama. Moguće je da se ovdje malo zadrže i onda nakon nezaposlenosti ili ide još jedan krak nade prema gore ili počinjeno tonuti u bear market. Sve će ovisiti o nafti. Naravno da postoji mogućnost da će nafta u sljedećih nekoliko tjedana pasti 10$, ali ta mogućnost je svakim danom sve manja.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Sada kada je sve očitije da smo u scenariju 2 onda moram razmisliti koje točno hipoteze postaviti. Tržište još uvijek nije krenulo u točno određenom smjeru tako da mi se isplati čekati.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Bio sam kratak indekse, obveznice, euro prije FED-a. Uzeo sam dobit malo pre rano. Na kraju tjedna sam likvidirao većinu kratkoročnih pozicija.
Većina pozicija mi je kratkorčnim korporativnim obveznicama. Nešto sam kratak i dionice. Kupio sam A50 jer je partija rekla da burza treba rasti, a partija ne laže kod takvih stvari.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura