- 29.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi crveni na početku tjedna, promet skroman
- 29.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezul...
- 30.04.2024 Cijene nafte na 88 dolara, trgovce brine potražnja
- 29.04.2024 HPB uvećao neto dobit za 33 posto
- 29.04.2024 Britanski naftni div zarađuje milijardu dolara na trgovini u...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 02.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi crveni
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 30.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 29.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 29.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 03.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli uz skroman promet
- 03.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Tehnološki sektor potaknuo rast burzi
- 03.05.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu blagih tjednih gubitaka
- 03.05.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar oslabio
- 03.05.2024 WALL STREET: Indeksi porasli, u fokusu rezultati kompanija
- 03.05.2024 Gazprom zaključio 2023. s neto gubitkom
- 02.05.2024 Hrvatska pošta u 2023. s neto dobiti od 13,6 milijuna eura
- 02.05.2024 Oštar pad prihoda danskog brodara Maerska u prvom tromjesečju
- 02.05.2024 U 2023. ostvareno 47,86 mil eura ukupnih prihoda
- 02.05.2024 Kraš grupa uvećala prihode i neto dobit
- 03.05.2024 Cijene hrane blago porasle u travnju
- 03.05.2024 Hanfa ponovo upozorava na pojavu lažnih dopisa u njezino ime
- 03.05.2024 Infobip i Nokia najavili partnerstvo za brži razvoj telekomunikacijskih aplikacija
- 03.05.2024 Potražnja za radom manja za 5,4 posto na godišnjoj razini
- 02.05.2024 Više od 560 tisuća potrošača dogovorilo dopušteno prekoračenje po tekućem računu
ANALIZA Objavljeno: 19.06.2023
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXIV
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 19/06/2023
TRENUTNO STANJE:
Stara uzrečica da se „ne treba boriti protiv FED-a". Ova uzrečica, ne samo da nije točna nego je za tradere jako pogubna. Ako netko primjenjuje ovu strategiju u trgovanju, taj će se dugoročno jako loše provesti. Samo treba pogledati kretanje fed funds kamatne stope zadnjih 20 godina i to usporediti s S&P indeksom. Vidjeti ćete da burza ništa drugo ne radi nego ide protiv FED-a.
Najbolji primjer je naravno 2004.-2007. kada je FED dizao kamatnu stopu, prestao dizati kamatnu stopu, držao kamatnu stopu visokom, a indeksi su rasli. Postoji naravno i jako puno suprotnih primjera. Najbolji su 2001. i 2009. kada je FED počeo spuštati kamatnu stopu, a burza je padala. Znači da se uvijek treba boriti protiv FED-a.
Slijedeći svoje povijesno ponašanje opet imamo takvo stanje na tržištu.
Ponašanje tržišta u odnosu na centralnu banku i kamatne stope nam jasno govori sve o stanju u kojemu se nalazimo. Nakon što je FED najavio da pauzira dizanje kamatne stope tržište je otišlo gore. Za vrijeme press konferencije Powell je u jednom trenutku rekao da će se količina loših plasmana u bankama povećati. Rečenica je naravno logična: više kamatne stope znače manju ekonomsku aktivnost, manja ekonomska aktivnost znači slabiju kvalitetu kredita. U tome trenutku NASDAQ je pao 150 bodova, 1¸% u samo nekoliko sekundi. Zatim se u sljedećih par minuta vratio nazad. To sve govori o stanju u kojemu se nalazimo i o svim budućim kretanjima tržišta.
Unaprijedni P/E je iznad 19. Ako izuzmemo COVID onda se radi o najvišoj razini od kasnih 1990-ih. Kristalno je jasno da smo u balonu. Balon će trajati dok ne završi, a završiti će onoga trenutka kada ekonomski podatci postanu loši.
Naravno nagradno pitanje je kada će ekonomski podatci postati loši. U slučaju od 2004.-2009. imali smo nekoliko godina dizanja i onda visoke kamatne stope prije nego što su podatci postali loši, znači nekoliko godina. U slučaju 1981 imali smo nekoliko mjeseci.
Sada su svi scenariji otvoreni. Moguće je i da S&P ode na najviše vrhove u povijesti. Jednostavno više ništa ne stoji na putu indeksu. Ekonomija je jaka, inflacija tone i jedini potencijali problem je rast dugoročnih kamatnih stopa zbog rasta državnoga duga. Sve ostalo je u odličnom stanju.
Demokrati i Republikanci su se dogovorili oko razine državnoga duga. Limit je maknut, ali uz neka ograničenja vezana za potrošnju. Bez obzira na sve, matematika je slijedeća. Ministarstvo financija se već zadužilo 400 milijardi dolara kako bi platilo dugove koje je obvezatno platiti, a nije plaćalo za vrijeme dok je dug bio na limitu. Zatim se mora zadužiti još 400 - 600 milijardi kako bi povećalo stanje novca na računu ministarstva financija. Zatim imamo još 400 - 600 milijardi državnoga deficita do kraja godine. FED će od lipnja do prosinca također otpustiti 420 milijardi dolara državnih obveznica. Znači sveukupno dug države koji će izaći na slobodno tržište od lipnja do kraja godine je minimalno 1,6 bilijuna dolara do više od 2 bilijuna. Netko toliko veliku količinu duga mora adsorbirati, samo ne znam tko. EU ne može jer ima svoj deficit, a BRIC države neće.
Kratak sam dugoročni dio krivulje prinosa SAD-a. Ako obveznice ne padnu ovaj kvartal, onda im slijedeći pad ne gine.
Nafta je odskočila od dna. Iako je bila jako volatilna zadnjih par tjedana i pokušala je probiti dno, ali nije uspjela. Isto tako treba reći da i nije uspjela probiti vrh nakon što je Saudijska Arabija smanjila proizvodnju. Trenutno nema razloga da nafta padne ispod 68$, ali isto tako nema niti razloga da probije 80$. Ja se još uvijek držim svoga stava da će nafta otići gore.
DAX se također ponaša kao da se ništa ne događa, ali za razliku od SAD-a, Njemačka ima jako loše ekonomske podatke. Znači da smo sada u stanju u kojemu DAX je spreman za pad samo je pitanje što će taj pad potaknuti.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Nova hipoteza je slijedeća:
Hipoteza: doći će do naginjanja krivulje prinosa prema gore.
S obzirom na sve brojke koje sam naveo, jasno je da moram biti kratak na dugoročne obveznice. Isto tako s obzirom na količinu povlačenja novca iz opticaja rast dugoročnih kamatnih stopa će se dogoditi i u SAD-u i u EU. Zato ću dizajnirati pozicije da uđem u kratke pozicije u 10 i 30-ogidšnjim obveznicama SAD-a i desetogodišnjim obveznicama Italije, Njemačke i Francuske.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Vraćam se trgovanju. Ušao sam u call opcijske spredove na naftu. Imam put spredove na 30-ogoidšnjoj američkoj obveznici.
Također sam ušao u put spredove na zlato. Nestanak straha od inflacije i sam pad inflacije mora voditi ka tome da zlato nije više toliko privlačno.
Ostale pozicije ću dizajnirati u sljedećih par tjedana.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 29.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi crveni na početku tjedna, promet skroman
- 29.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezul...
- 30.04.2024 Cijene nafte na 88 dolara, trgovce brine potražnja
- 29.04.2024 HPB uvećao neto dobit za 33 posto
- 29.04.2024 Britanski naftni div zarađuje milijardu dolara na trgovini u...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 02.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi crveni
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 30.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 29.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 29.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 03.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli uz skroman promet
- 03.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Tehnološki sektor potaknuo rast burzi
- 03.05.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu blagih tjednih gubitaka
- 03.05.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar oslabio
- 03.05.2024 WALL STREET: Indeksi porasli, u fokusu rezultati kompanija
- 03.05.2024 Gazprom zaključio 2023. s neto gubitkom
- 02.05.2024 Hrvatska pošta u 2023. s neto dobiti od 13,6 milijuna eura
- 02.05.2024 Oštar pad prihoda danskog brodara Maerska u prvom tromjesečju
- 02.05.2024 U 2023. ostvareno 47,86 mil eura ukupnih prihoda
- 02.05.2024 Kraš grupa uvećala prihode i neto dobit
- 03.05.2024 Cijene hrane blago porasle u travnju
- 03.05.2024 Hanfa ponovo upozorava na pojavu lažnih dopisa u njezino ime
- 03.05.2024 Infobip i Nokia najavili partnerstvo za brži razvoj telekomunikacijskih aplikacija
- 03.05.2024 Potražnja za radom manja za 5,4 posto na godišnjoj razini
- 02.05.2024 Više od 560 tisuća potrošača dogovorilo dopušteno prekoračenje po tekućem računu