- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 01.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zabilježili pad, Končar najlikvidniji
- 01.07.2025 Cijene nafte blizu 67 dolara, ulagači čekaju OPEC+
- 01.07.2025 Manje zaposlenih u industriji
- 01.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, trgovanje mirno
- 01.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Renault otpisuje vrijednost udjela u Nissanu
- 01.07.2025 Ostajemo pri procjeni inflacije od tri posto u ovoj godini
- 01.07.2025 Turistička sezona i snažan rast troška rada podigli inflaciju
- 01.07.2025 Privremena nedostupnost nekih sustava Porezne uprave
- 01.07.2025 Inflacija u eurozoni blago ubrzala u lipnju
ANALIZA Objavljeno: 05.12.2022

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - L
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 5/12/2022
TRENUTNO STANJE:
Indeksi su uglavnom stabilni. Dolazi kraj godine i sada nitko ne zna što bi sa sobom. Fundamentalno sve je negdje gdje treba biti. Unaprijedni P/E za S&P je 17,5. Nije skupo, ali nije niti jeftino. Slično je i sa EU indeksima. Svi žele da indeksi odu prema gore, nakon jako teške godine, ali sve isto tako boje centralnih banaka.
Sljedeći tjedan je inflacija u SAD-u i sjednice FED-a i ECB-a. Tržište u potpunosti krivo interpretira ponašanje FED-a. FED neće smanjiti kamatne stope nego će ih prestati dizati i onda će ih ostaviti gdje jesu. Tržište se ponaša kao da FED cilja kamatnu stopu od 0%, a ne inflaciju. Tako da svi misle da jednom kada prestanu dizati da će odmah početi spuštati. To je krivo.
Svaka normalna centralna banka želi što veću kamatnu stopu koja ne ometa poslovni ciklus. Razlog za to je jednostavan. Što je kamatna stopa prije recesije veća to će smanjenje kamatne stope kada dođe recesija biti učinkovitije. Prema tome FED želi dići kamatnu stopu što više i zadržati je visokom, uz uvjet da ne kreira recesiju. Zato i Powell cijelo vrijeme govori o usporavanju ekonomije. Ako ekonomija uspori, kada prestane dizanje kamatnih stopa ekonomija će ubrzati i onda će FED imati ono što želi: visoku kamatnu stopu i jaku ekonomiju.
Problem ostaje da li će se ovaj plan ostvariti. Iako je prilično očito da je ekonomija SAD-u u redu, još uvijek postoji mogućnost stagflacije i stagflacijski ekvilibrij treba shvaćati ozbiljno.
Jedini razloga da FED počne smanjivait kamatnu stopu je da ekonomija jasno uđe, ili se barem opasno približi recesiji. Sve dok se kreiraju radna mjesta i postoji realni ekonomski rast nema ne postoji niti jedan ozbiljan razlog da FED počne smanjivati kamatnu stopu. Čak i da inflacija padne, pad inflacije sam po sebi nije razlog za smanjenje kamatne stope.
To ne znači da FED neće fino podesiti kamatnu stopu, ±0,25% prema potrebi, ali okretanje monetarne politike u ekspanzivnu u ovome trenutku jednostavno nije moguće niti je potrebno.
Stanje naivnosti se iz SAD-a prenijelo u EU. Indeksi rastu, kamatne stope pokušavaju pasti. Nije mi jasno tko misli da s kamatnih stopama od 1,5% se može boriti protiv inflacije? U EU tržište također interpretira stanje: ako prestanu dizati kamatne stope u SAD-u onda će i u EU. To je naravno krivo. Iako neće značajno dići kamatnu stopu plan ECB-a je puno opasniji. ECB će prestati dizati kamatne stope u Veljači, ali će onda krenuti na smanjenje bilance i povlačenje novca iz opticaja. ECB misli da ako smanji novac dovoljno da će inflacija pasti. Naravno da hoće, ali ECB ne zna koja je cijena takve politike. Ja znam i zato sam uplašen.
Ekonomski podatci u EU počinju erodirati. PMI je već mjesecima ispod 50, realna potrošnja u maloprodaji pada i on najvažnije nezaposlenost u Njemačkoj raste. Podatci koje sam gledao ukazuju da je moja analiza u pravu.
Svi misle da je problem u EU energija i sada kada je zima blaga da problema više nema. Moja analiza proizlazi iz toga da je problem inflacija i da će redistributivni učinci inflacije ugroziti realnu ekonomiju. Prema gore nabrojanim brojkama to postaje sve očitije, ali ostatak tržišta to za sada nje shvatio ili možda počinje shvaćati, pa zato DAX stoji na mjestu iako treba pasti kao kruška. Biti će interesantno.
Za sada stagflacija u EU je sve očitija. Sada je samo potrebno da se podatci nastave pogoršavati i kratke pozicije će biti jako dobre.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Nema potreba za novim taktikama i strategijama. Sve pozicije koje za sada imam planiram držati. Osim toga odlučio sam smanjiti svoje trgovanje.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Slabo uvjerenje da trebam biti kratak DAX je sada postalo jako uvjerenje. EU ekonomije imaju ekonomski problem kojemu je glavni uzrok inflacija.
Sada mi se javljaju dva problema. Prvi problem je da ja ne znam kako trgovati ovo stanje. Izgleda da sam ja u pravu, ali kada će to i drugi shvatiti se može dogoditi za 1000 bodova na DAX-u. Tako da treba biti oprezan. Drugi problem je da mi se javila želja za pisanjem. Kako profesor ekonomije i trader su međusobno isključivi (to sam jednom probao sa detramentalnim rezultatima) moram prilagoditi svoje trgovanje. Smanjiti broj transakcija i baviti se samo analizama dok ne napišem nekoliko radova i želja za pisanjem me prođe.
Pozicije koje imam, posebno kratke u EU obveznicama ću zadržati, sve ostalo ću reducirati. Nakon centralnih banaka sljedeći tjedan sve će biti puno jasnije. Osim toga malo odmora će mi dobro doći.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 01.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zabilježili pad, Končar najlikvidniji
- 01.07.2025 Cijene nafte blizu 67 dolara, ulagači čekaju OPEC+
- 01.07.2025 Manje zaposlenih u industriji
- 01.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, trgovanje mirno
- 01.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Renault otpisuje vrijednost udjela u Nissanu
- 01.07.2025 Ostajemo pri procjeni inflacije od tri posto u ovoj godini
- 01.07.2025 Turistička sezona i snažan rast troška rada podigli inflaciju
- 01.07.2025 Privremena nedostupnost nekih sustava Porezne uprave
- 01.07.2025 Inflacija u eurozoni blago ubrzala u lipnju