- 02.02.2023 ECB povećala kamatne stope za 50 baznih bodova, najavljeno i...
- 03.02.2023 Cijene hrane pale i u siječnju 2023.
- 03.02.2023 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale na kraju tjedna
- 03.02.2023 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni pad, Span dobitnik tj...
- 03.02.2023 AZIJSKA TRŽIŠTA: Dolar ojačao, ulagači oprezni
- 07.02.2023 Generali BRIC pripojen fondu Generali Victoria
- 06.02.2023 Raiffeisen Flexi Euro postaje napajajući fond Raiffeisen Flexi Sustainable Bond
- 03.02.2023 Pripajanje fonda Generali BRIC fondu Generali Victoria, obustava transakcija
- 23.01.2023 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2022. godinu
- 16.01.2023 Povoljniji porezni tretman motivira na dugoročno ulaganje
- 07.02.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 06.02.2023. - OTP Invest
- 02.02.2023 Dionica Tesle - tehnička perspektiva
- 31.01.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 30.01.2023. - OTP Invest
- 30.01.2023 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LIV
- 24.01.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 23.01.2023. - OTP Invest
- 07.02.2023 Svi Mirexi u minusu
- 07.02.2023 Generali BRIC pripojen fondu Generali Victoria
- 07.02.2023 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinci rasli drugi tjedan uzastopno
- 06.02.2023 TJEDNI PREGLED: Fondovi rasli peti tjedan, dobitnik u plusu 4,08 posto
- 06.02.2023 Raiffeisen Flexi Euro postaje napajajući fond Raiffeisen Flexi Sustainable Bond
- 07.02.2023 Kina i zabrinutost za opskrbu podigli cijene nafte prema 81 dolar
- 07.02.2023 ZSE DANAS: Crobexi pali nakon jučerašnjeg snažnog rasta
- 07.02.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 06.02.2023. - OTP Invest
- 07.02.2023 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, promet mršav
- 07.02.2023 EU tržišta OTVARANJE: Oprezno trgovanje, indeksi stagniraju
- 07.02.2023 Carlsberg zaključio 2022. s neto gubitkom
- 03.02.2023 Raiffeisen Bank International bilježi snažan rast dobiti i prihoda u 2022.
- 03.02.2023 Manja potrošnja na oglašavanje zakočila Alphabet na kraju 2022.
- 02.02.2023 Shell udvostručio dobit u 2022.
- 02.02.2023 Electrolux odlučio ugasiti proizvodnju u Mađarskoj
- 07.02.2023 Izdano 283 milijuna eura novih trezorskih zapisa
- 07.02.2023 Hrvatska je najpouzdaniji partner SAD-a u ovom dijelu Europe
- 07.02.2023 Talijanski regulator zabranio američkoj tvrtki prikupljanje osobnih podataka
- 07.02.2023 Započela potražnja za sezonskim radnicima na sjevernom Jadranu
- 07.02.2023 Boeing gasi oko 2.000 radnih mjesta
ANALIZA Objavljeno: 05.12.2022

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - L
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 5/12/2022
TRENUTNO STANJE:
Indeksi su uglavnom stabilni. Dolazi kraj godine i sada nitko ne zna što bi sa sobom. Fundamentalno sve je negdje gdje treba biti. Unaprijedni P/E za S&P je 17,5. Nije skupo, ali nije niti jeftino. Slično je i sa EU indeksima. Svi žele da indeksi odu prema gore, nakon jako teške godine, ali sve isto tako boje centralnih banaka.
Sljedeći tjedan je inflacija u SAD-u i sjednice FED-a i ECB-a. Tržište u potpunosti krivo interpretira ponašanje FED-a. FED neće smanjiti kamatne stope nego će ih prestati dizati i onda će ih ostaviti gdje jesu. Tržište se ponaša kao da FED cilja kamatnu stopu od 0%, a ne inflaciju. Tako da svi misle da jednom kada prestanu dizati da će odmah početi spuštati. To je krivo.
Svaka normalna centralna banka želi što veću kamatnu stopu koja ne ometa poslovni ciklus. Razlog za to je jednostavan. Što je kamatna stopa prije recesije veća to će smanjenje kamatne stope kada dođe recesija biti učinkovitije. Prema tome FED želi dići kamatnu stopu što više i zadržati je visokom, uz uvjet da ne kreira recesiju. Zato i Powell cijelo vrijeme govori o usporavanju ekonomije. Ako ekonomija uspori, kada prestane dizanje kamatnih stopa ekonomija će ubrzati i onda će FED imati ono što želi: visoku kamatnu stopu i jaku ekonomiju.
Problem ostaje da li će se ovaj plan ostvariti. Iako je prilično očito da je ekonomija SAD-u u redu, još uvijek postoji mogućnost stagflacije i stagflacijski ekvilibrij treba shvaćati ozbiljno.
Jedini razloga da FED počne smanjivait kamatnu stopu je da ekonomija jasno uđe, ili se barem opasno približi recesiji. Sve dok se kreiraju radna mjesta i postoji realni ekonomski rast nema ne postoji niti jedan ozbiljan razlog da FED počne smanjivati kamatnu stopu. Čak i da inflacija padne, pad inflacije sam po sebi nije razlog za smanjenje kamatne stope.
To ne znači da FED neće fino podesiti kamatnu stopu, ±0,25% prema potrebi, ali okretanje monetarne politike u ekspanzivnu u ovome trenutku jednostavno nije moguće niti je potrebno.
Stanje naivnosti se iz SAD-a prenijelo u EU. Indeksi rastu, kamatne stope pokušavaju pasti. Nije mi jasno tko misli da s kamatnih stopama od 1,5% se može boriti protiv inflacije? U EU tržište također interpretira stanje: ako prestanu dizati kamatne stope u SAD-u onda će i u EU. To je naravno krivo. Iako neće značajno dići kamatnu stopu plan ECB-a je puno opasniji. ECB će prestati dizati kamatne stope u Veljači, ali će onda krenuti na smanjenje bilance i povlačenje novca iz opticaja. ECB misli da ako smanji novac dovoljno da će inflacija pasti. Naravno da hoće, ali ECB ne zna koja je cijena takve politike. Ja znam i zato sam uplašen.
Ekonomski podatci u EU počinju erodirati. PMI je već mjesecima ispod 50, realna potrošnja u maloprodaji pada i on najvažnije nezaposlenost u Njemačkoj raste. Podatci koje sam gledao ukazuju da je moja analiza u pravu.
Svi misle da je problem u EU energija i sada kada je zima blaga da problema više nema. Moja analiza proizlazi iz toga da je problem inflacija i da će redistributivni učinci inflacije ugroziti realnu ekonomiju. Prema gore nabrojanim brojkama to postaje sve očitije, ali ostatak tržišta to za sada nje shvatio ili možda počinje shvaćati, pa zato DAX stoji na mjestu iako treba pasti kao kruška. Biti će interesantno.
Za sada stagflacija u EU je sve očitija. Sada je samo potrebno da se podatci nastave pogoršavati i kratke pozicije će biti jako dobre.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Nema potreba za novim taktikama i strategijama. Sve pozicije koje za sada imam planiram držati. Osim toga odlučio sam smanjiti svoje trgovanje.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Slabo uvjerenje da trebam biti kratak DAX je sada postalo jako uvjerenje. EU ekonomije imaju ekonomski problem kojemu je glavni uzrok inflacija.
Sada mi se javljaju dva problema. Prvi problem je da ja ne znam kako trgovati ovo stanje. Izgleda da sam ja u pravu, ali kada će to i drugi shvatiti se može dogoditi za 1000 bodova na DAX-u. Tako da treba biti oprezan. Drugi problem je da mi se javila želja za pisanjem. Kako profesor ekonomije i trader su međusobno isključivi (to sam jednom probao sa detramentalnim rezultatima) moram prilagoditi svoje trgovanje. Smanjiti broj transakcija i baviti se samo analizama dok ne napišem nekoliko radova i želja za pisanjem me prođe.
Pozicije koje imam, posebno kratke u EU obveznicama ću zadržati, sve ostalo ću reducirati. Nakon centralnih banaka sljedeći tjedan sve će biti puno jasnije. Osim toga malo odmora će mi dobro doći.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 02.02.2023 ECB povećala kamatne stope za 50 baznih bodova, najavljeno i...
- 03.02.2023 Cijene hrane pale i u siječnju 2023.
- 03.02.2023 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale na kraju tjedna
- 03.02.2023 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni pad, Span dobitnik tj...
- 03.02.2023 AZIJSKA TRŽIŠTA: Dolar ojačao, ulagači oprezni
- 07.02.2023 Generali BRIC pripojen fondu Generali Victoria
- 06.02.2023 Raiffeisen Flexi Euro postaje napajajući fond Raiffeisen Flexi Sustainable Bond
- 03.02.2023 Pripajanje fonda Generali BRIC fondu Generali Victoria, obustava transakcija
- 23.01.2023 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2022. godinu
- 16.01.2023 Povoljniji porezni tretman motivira na dugoročno ulaganje
- 07.02.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 06.02.2023. - OTP Invest
- 02.02.2023 Dionica Tesle - tehnička perspektiva
- 31.01.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 30.01.2023. - OTP Invest
- 30.01.2023 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LIV
- 24.01.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 23.01.2023. - OTP Invest
- 07.02.2023 Svi Mirexi u minusu
- 07.02.2023 Generali BRIC pripojen fondu Generali Victoria
- 07.02.2023 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinci rasli drugi tjedan uzastopno
- 06.02.2023 TJEDNI PREGLED: Fondovi rasli peti tjedan, dobitnik u plusu 4,08 posto
- 06.02.2023 Raiffeisen Flexi Euro postaje napajajući fond Raiffeisen Flexi Sustainable Bond
- 07.02.2023 Kina i zabrinutost za opskrbu podigli cijene nafte prema 81 dolar
- 07.02.2023 ZSE DANAS: Crobexi pali nakon jučerašnjeg snažnog rasta
- 07.02.2023 Tjedni komentar tržišta na dan 06.02.2023. - OTP Invest
- 07.02.2023 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, promet mršav
- 07.02.2023 EU tržišta OTVARANJE: Oprezno trgovanje, indeksi stagniraju
- 07.02.2023 Carlsberg zaključio 2022. s neto gubitkom
- 03.02.2023 Raiffeisen Bank International bilježi snažan rast dobiti i prihoda u 2022.
- 03.02.2023 Manja potrošnja na oglašavanje zakočila Alphabet na kraju 2022.
- 02.02.2023 Shell udvostručio dobit u 2022.
- 02.02.2023 Electrolux odlučio ugasiti proizvodnju u Mađarskoj
- 07.02.2023 Izdano 283 milijuna eura novih trezorskih zapisa
- 07.02.2023 Hrvatska je najpouzdaniji partner SAD-a u ovom dijelu Europe
- 07.02.2023 Talijanski regulator zabranio američkoj tvrtki prikupljanje osobnih podataka
- 07.02.2023 Započela potražnja za sezonskim radnicima na sjevernom Jadranu
- 07.02.2023 Boeing gasi oko 2.000 radnih mjesta