- 26.04.2024 Bilo bi poželjno sva buduća izdanja obveznica ostanu na doma...
- 26.04.2024 Cijene nafte porasle prema 90 dolara, američka ministrica um...
- 26.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Atlantic naj...
- 26.04.2024 Financijska imovina kućanstava u 2023. porasla za 6,2 milija...
- 26.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, dobitnik u plusu više od 13 posto
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 30.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 29.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 29.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 30.04.2024 Cijene nafte na 88 dolara, trgovce brine potražnja
- 30.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka uz solidan promet
- 30.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, u fokusu poslovni rezultati kompanija
- 30.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, u fokusu inflacija
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 30.04.2024 Erste banka uvećala neto dobit za 9,4 posto
- 30.04.2024 Kvartalna neto dobit Podravke 23,5 milijuna eura
- 30.04.2024 Više cijene pomogle Carlsbergu na početku godine
- 30.04.2024 Span Grupa u prvom tromjesečju s 31 posto nižom neto dobiti
- 30.04.2024 Janaf u prvom tromjesečju poslovao s 13 milijuna eura neto dobiti
- 30.04.2024 Eurozona na početku godine izašla iz recesije
- 30.04.2024 Inflacija u travnju pala na 3,7 posto
- 30.04.2024 Nova kreditna linija od 250 mln eura za energetsku učinkovitost poduzeća
- 29.04.2024 Inflacija u Njemačkoj stabilna u travnju
- 29.04.2024 Britanski naftni div zarađuje milijardu dolara na trgovini u SAD-u
ANALIZA Objavljeno: 29.01.2018
Mogu li europske dionice nadmašiti američke u 2018.?
Podijeli sadržaj: | ||||
Izvedba vodećih američkih i europskih dioničkih indeksa od 2013. (indeksirano na 100 1.1.2013.)
Europske dionice trenutno su jeftinije od američkih
Američko tržište mjereno indeksom S&P 500 trenutno se trguje na omjeru cijene i zarade (P/E) od oko 23. Ovaj pokazatelj možemo interpretirati kao cijenu koju plaćamo za jedinicu dobiti, odnosno u koliko godina bi nepromijenjena dobit kompanije povratila inicijalnu investiciju. Europsko tržište mjereno indeksom STOXX Europe 600 bilježi tek blago povoljniji P/E omjer od oko 21. Međutim, kada se u jednadžbu doda očekivana stopa rasta dobiti koja za SAD u sljedećih 12 mjeseci iznosi oko 27%, a za Europu znatno viših 40%, promatrani omjeri znatno se mijenjaju. S&P 500 se tako uz očekivanu dobit trguje na P/E omjeru od oko 19, dok je indeks STOXX Europe 600 na povoljnijih 15. Regionalne dionice pak su za usporedbu još povoljnije uz P/E pokazatelje u rasponu od 10 do 12, no istovremeno nose i višu stopu rizika obzirom na ograničenu likvidnost, političko okruženje i korporativno upravljanje.
Trenutni i očekivani P/E omjeri u SAD-u i Europi
Američke dionice ostvaruju bolju profitabilnost od europskih
Kada govorimo o razlici u valuacijskim razinama, ono što najprije moramo primijetiti je razlika u povratu na kapital (ROE), pri čemu prednost imaju američke dionice. Povrat na kapital je jedna od najvažnijih mjera profitabilnosti koja iskazuje sposobnost kompanije za stvaranje dobiti iz uloženog kapitala, odnosno internu efikasnost u alokaciji raspoloživog kapitala. Uz sve ostale jednake parametre, efikasnija kompanija naravno zaslužuje viši P/E omjer budući da je dobit koju trenutno ostvaruje održivija u dugom roku te ima značajniji potencijal rasta.
Povijesno kretanje povrata na kapital u SAD-u i Europi
Jedan od uzroka za niži povrat na kapital kod europskih kompanija jesu slabije marže. Promatrajući operativnu, odnosno EBITDA maržu primjećujemo zaostatak indeksa STOXX Europe 600 za indeksom S&P 500 od preko 3 postotna poena. Međutim, jednako tako je primjetan i trend smanjenja te razlike obzirom da je Europa ipak u nešto ranijoj fazi gospodarskog ciklusa i tek sada dolazi do bolje iskorištenosti proizvodnih kapaciteta koja rezultira nižim fiksnim troškovima po jedinici i u konačnici višoj operativnoj profitabilnosti. Ukoliko se takav trend nastavi, europske dionice mogle bi u 2018.g. ostvariti prednost pred SAD-om. S druge strane, monetarne politike vodećih centralnih banaka FED-a i ECB-a također će imati značajan utjecaj na kretanja dioničkih tržišta - možda i presudan, a ECB-ov početak i tempo stezanja je ipak pod većim upitnikom te stoga predstavlja i značajniji rizik.
Povijesno kretanje operativnih marži u SAD-u i Europi
Diversifikacija i dubinska analiza ključni su uspješno investiranje
Ovo su tek neki od faktora koje treba uzeti u obzir kod donošenja ovakve odluke, a ključno je dubinski poznavati kompanije u koje se ulaže, kontinuirano pratiti sve relevantne pokazatelje i trendove, brinuti o diversifikaciji te po potrebi usklađivati portfelje. Upravo takav pristup globalnim i regionalnim dioničkim tržištima nude naši dionički fondovi InterCapital Global Equity i InterCapital SEE Equity, kao i mješoviti fondovi InterCapital Balanced te InterCapital Income Plus.
Izvor: Krešo Vugrinčić, InterCapital Asset Management d.o.o.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 26.04.2024 Bilo bi poželjno sva buduća izdanja obveznica ostanu na doma...
- 26.04.2024 Cijene nafte porasle prema 90 dolara, američka ministrica um...
- 26.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Atlantic naj...
- 26.04.2024 Financijska imovina kućanstava u 2023. porasla za 6,2 milija...
- 26.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, dobitnik u plusu više od 13 posto
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 30.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 29.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 29.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 30.04.2024 Cijene nafte na 88 dolara, trgovce brine potražnja
- 30.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka uz solidan promet
- 30.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, u fokusu poslovni rezultati kompanija
- 30.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, u fokusu inflacija
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 30.04.2024 Erste banka uvećala neto dobit za 9,4 posto
- 30.04.2024 Kvartalna neto dobit Podravke 23,5 milijuna eura
- 30.04.2024 Više cijene pomogle Carlsbergu na početku godine
- 30.04.2024 Span Grupa u prvom tromjesečju s 31 posto nižom neto dobiti
- 30.04.2024 Janaf u prvom tromjesečju poslovao s 13 milijuna eura neto dobiti
- 30.04.2024 Eurozona na početku godine izašla iz recesije
- 30.04.2024 Inflacija u travnju pala na 3,7 posto
- 30.04.2024 Nova kreditna linija od 250 mln eura za energetsku učinkovitost poduzeća
- 29.04.2024 Inflacija u Njemačkoj stabilna u travnju
- 29.04.2024 Britanski naftni div zarađuje milijardu dolara na trgovini u SAD-u