Početak druge polovice srpnja donio je posljednji sastanak Upravnog vijeća Europske središnje banke prije ljetne pauze. Nakon odluke o snižavanju kamata iz lipnja, Upravno vijeće je sada donijelo odluku o zadržavanju trenutne razine kamatnih stopa (kamatna stopa za prekonoćne depozite 3,75%, kamatna stopa za glavne operacije refinanciranja 4,25% te kamatna stopa za prekonoćne kredite 4,50%). Ovakva odluka u skladu je s prethodno komuniciranim stavom ECB-a kao i s očekivanjima tržišnih sudionika. C. Lagarde, predsjednica Upravnog vijeća, u svom je obraćanju ponovno istaknula kako će ECB zadržati dosadašnji pristup i u nadolazećem razdoblju te kako se ne žele obvezati na određeni smjer kretanja kamatnih stopa s obzirom na i dalje prisutne cjenovne pritiske. S obzirom da se uslijed ljetne pauze tijekom kolovoza Upravno vijeće ECB-a neće sastajati, fokus tržišnih sudionika usmjeren je na sljedeći sastanak koji će se održati tijekom rujna, kada se ujedno očekuje i sljedeće snižavanje referentnih kamatnih stopa. Kraj mjeseca donio je i sastanak FOMC-a američkog Fed-a na kojem je također odlučeno kako će se zadržati trenutna razina kamatnih stopa (5,25 - 5,50%), u skladu s očekivanjima tržišta. Jednako kao i u Europi kod ECB-a, tijekom kolovoza neće biti sastanka FOMC-a, a tržišni sudionici trenutno očekuju snižavanje aktualne razine kamatnih stopa od strane Fed-a na prvom sljedećem sastanku u rujnu. Čelnik Fed-a J. Powell je u svom obraćanju pred američkim senatom sredinom mjeseca dodatno ojačao ta očekivanja kada je konstatirao kako je američko tržište rada sada u potpunom balansu.

Godišnja stopa inflacija u srpnju u eurozoni usporila je s 2,6% na 2,5%, potvrdivši tako preliminarnu procjenu Eurostata. Komponenta koja prati cijene usluga i dalje ostaje najveći kontributor ukupnoj stopi inflacije s 4,1% na godišnjoj razini, porast cijena dobara ostao je zadržana na 0,7% kao i prethodnog mjeseca, dok su cijene u komponenti hrane, alkohola i duhana porasle za 2,4% na godišnjoj razini, usporivši tako s 2,6% zabilježenih u prethodnom mjesecu. Istovremeno, komponenta energije najmanje je doprinijela ukupnoj inflaciji s promjenom od 0,2% na godišnjoj razini. Preliminarna procjena Eurostata za godišnju stopu inflacije u srpnju upućuje na blago ubrzavanje na 2,6%, što svakako otežava posao ECB-u u nastojanju osiguravanja stabilnosti cijena i postizanju definiranog inflacijskog cilja od 2% na godišnjoj razini.

Sredinom mjeseca objavljeni su podaci o inflaciji u SAD-u koji su ponovno donijeli olakšanje američki Fed s obzirom da su potvrdili usporavanje inflacije treći mjesec za redom. Tako je za lipanj zabilježeno usporavanje inflacije s 3,3% na 3%, ispod tržišnih očekivanja koja su upućivala na 3,1% na godišnjoj razini. Pritom, na mjesečnoj je razini zabilježena deflacija od -0,1% nakon stagnacije cijena (0%) u prethodnom mjesecu i također ispod očekivanja (0,1%). Temeljna je inflacija također usporila, s 3,4% na 3,3% na godišnjoj i s 0,2% na 0,1% na mjesečnoj razini, oboje ispod očekivanja tržišnih sudionika. Takozvana „supercore" inflacija usporila je drugi mjesec za redom uslijed pada cijena medicinskih, komunikacijskih i dijela transportnih usluga.

Srpanj je donio pozitivnu izvedbu na obvezničkim tržištima, pad prinosa i porast cijena obveznica zabilježile su i američke i njemačke obveznice. Prinos na desetogodišnju američku obveznicu smanjio se tijekom mjeseca za gotovo 40 bazni bodova te je mjesec srpanj završio na oko 4%. Istovremeno, pad prinosa na dvogodišnju američku obveznicu bio je nešto izraženiji, gotovo 50 bazni bodova, a krajem mjeseca je iznosio oko 4,2%. Promatrajući kretanje prinosa njemačkih obveznica tijekom mjeseca, moguće je primijetiti slično kretanje. Prinos na desetogodišnji Bund smanjio se za oko 25 baznih bodova na približno 2,3% dok je prinos na dvogodišnju njemačku obveznicu oslabio oko 40 baznih bodova te kraj mjeseca dočekao na oko 2,5%. Globalna dionička tržišta su tijekom srpnja zabilježila mješovitu ali i dalje pretežito pozitivnu izvedbu. Američki S&P 500 indeks ojačao je za oko 1%, DJIA za čak 4,2, dok je Russell 2000 ojačao za gotovo 10% ukazavši tako na rotaciju i preusmjeravanje fokusa dijela investitora na kompanije manje tržišne kapitalizacije. Tehnološki orijentiran Nasdaq Comp. oslabio je za oko 1% tijekom mjeseca. Na području Europe, EURO STOXX 50 oslabio je za gotovo 2%, francuski CAC 40 nastavio je korekciju započetu tijekom lipnja te je tijekom ovog mjeseca oslabio dodatnih 1,9%. Istovremeno, njemački je DAX ojačao za približno 1,5% a britanski FTSE 100 za oko 2,6%. Azijska tržišta zabilježila su korekciju tijekom srpnja, tako je japanski Nikkei 225 oslabio za oko 1,9%, gotovo jednako kao i Hang Seng (-1,8%). Domaće dioničko tržište obilježila je pozitivna izvedba predvođena objavom solidnih rezultata kompanije za prvu polovicu godine, tako je glavni indeks Zagrebačke burze - CROBEX, zabilježio porast od gotovo 6%.

Izvor: ZB Invest / Hrportfolio.hr