- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
EURIZON ASSET MANAGEMENT CROATIA D.O.O. Objavljeno: 17.02.2025

Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - siječanj 2025.
Podijeli sadržaj: | ||||
Početak 2025. godine bio je izrazito pozitivan za investitore na dioničkom tržištu, uz mješovitu izvedbu obvezničkog tržišta.
Na tržištu dionica svjedočili smo snažnijem rastu europskog od američkog dioničkog tržišta, što nije bio čest slučaj u proteklim godinama. Povratak predsjednika Trumpa u Bijelu kuću, zajedno s njegovom politikom „America First", pružio je podršku američkim dionicama, ali je pojava kineske tvrtke za umjetnu inteligenciju (AI) DeepSeek dovela u pitanje sposobnost američkog tehnološkog sektora da ispuni visoka očekivanja. S druge strane, predvidiv tijek monetarne politike ECB-a i dobri poslovni rezultati kompanija snažno su podigli vrijednost europskih dionica.
Tržišta obveznica u siječnju su obilježile pojačane oscilacije. Predložena kombinacija politika predsjednika Trumpa - smanjenje poreza, ograničenje imigracije i carine - potaknula je očekivanja o višoj inflaciji u SAD-u, što je dovelo do globalnog rasta prinosa. No, zahvaljujući blažim od očekivanih podacima o inflaciji u SAD-u za prosinac, američke obveznice do kraja mjeseca bilježe pad prinosa (rast cijena), dok su europske obveznice zabilježile suprotan trend.
Svjetska dionička tržišta
Domaće i regionalna dionička tržišta
Slovenija: SBITOP indeks ostvario je najveći rast od 15,47% u siječnju. Rast je predvodila dionica Petrol d.d. koja je ojačala za 29,52% u siječnju. Nadzorni odbor Grupe Petrol odobrio je poslovni plan za 2025. godinu. Tako Petrol planira u 2025. godini ostvariti 6,1 milijardi eura prihoda (+5,2% godišnje) i 789 milijuna eura bruto dobiti (+11,8% godišnje). Kompanija ovo temelji na prodaji 4 milijuna tona goriva i derivata, te 702,8 milijuna eura robe i usluga. Planirana je i prodaja 8,5 TWh plina i 3,3 TWh električne energije.
Srbija: BELEX15 indeks je jedini realizirao gubitak među regionalnim dioničkim indeksima (-1,61%). Likvidnost je značajno smanjena na ovom tržištu pogotovo nakon zaustavljanja trgovanja dionicima Naftne industrije Srbije a.d. (NIIS SG) zbog sankcija koje je uveo SAD.
Rumunjska: BET indeks zabilježio je rast od 1,67% tijekom siječnja. Ovaj rast su predvodile dionice iz energetskog sektora. Tako je dionica Transelectrica ojačala za 10,43%.
Obveznička tržišta i tržište novca
Obvezničko tržište u siječnju obilježila je mješovita izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe pad prinosa s 4,57% na 4,54%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,37% na 2,46%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, zabilježile su također trend rasta prinosa s razine od 3,07% na 3,14%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u siječnju ostale su nepromijenjene jer je sjednica ECB-a održana na samom kraju mjeseca.
U siječnju nije bilo aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore od studenog iznosi 2,70%, dok je prinos za građane 3,15%. Euro je u odnosu na dolar u siječnju tek neznatno ojačao za 0,28% na razinu 1,0383. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na nižim razinama nego u siječnju.
Izvor: Eurizon AM Croatia / Hrportfolio.hr
Na tržištu dionica svjedočili smo snažnijem rastu europskog od američkog dioničkog tržišta, što nije bio čest slučaj u proteklim godinama. Povratak predsjednika Trumpa u Bijelu kuću, zajedno s njegovom politikom „America First", pružio je podršku američkim dionicama, ali je pojava kineske tvrtke za umjetnu inteligenciju (AI) DeepSeek dovela u pitanje sposobnost američkog tehnološkog sektora da ispuni visoka očekivanja. S druge strane, predvidiv tijek monetarne politike ECB-a i dobri poslovni rezultati kompanija snažno su podigli vrijednost europskih dionica.
Tržišta obveznica u siječnju su obilježile pojačane oscilacije. Predložena kombinacija politika predsjednika Trumpa - smanjenje poreza, ograničenje imigracije i carine - potaknula je očekivanja o višoj inflaciji u SAD-u, što je dovelo do globalnog rasta prinosa. No, zahvaljujući blažim od očekivanih podacima o inflaciji u SAD-u za prosinac, američke obveznice do kraja mjeseca bilježe pad prinosa (rast cijena), dok su europske obveznice zabilježile suprotan trend.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su uglavnom pozitivne rezultate. Najbolji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na europskom dioničkom tržištu dok su najslabiji prinosi ostvareni na dioničkim tržištima regije Azija - Pacifik. Kada sagledamo prinose prema industrijama, najbolje rezultate u prvom mjesecu tekuće godine ostvarile su neke od najvećih svjetskih financijskih institucija. S druge strane, ne bi izdvajali niti jednu od industrija po posebno lošim rezultatima u siječnju jer kada su takvi rezultati u pitanju, radi se uglavnom o izoliranim slučajevima. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini porastao za 3,29%. Najbolji prinos na mjesečnoj razini među vodećim svjetskim dioničkim indeksima ostvario je njemački Dax indeks ostvarivši prinos od 9,16%. Francuski dionički indeks CAC u siječnju je ojačao za 7,72% dok je talijanski dionički indeks FTSEMIB porastao za 6,69%. Europski blue - chip indeks Euro Stoxx 50 na mjesečnoj je razini ojačao za 7,98%. Znatno slabije no i dalje vrlo dobre prinose u proteklom su mjesecu ostvarili vodeći američki dionički indeksi. Sukladno tome, S&P 500 indeks na mjesečnoj je razini porastao za 2,70% dok je Dow Jones indeks ojačao za 4,70%. Mješoviti prinosi u siječnju su bilježeni na dioničkim tržištima regija Azija - Pacifik. Japanski dionički indeks Nikkei 225 na mjesečnoj je razini oslabio za 0,82%. Lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu u siječnju je porastao za 0,82% dok je vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite oslabio za 3,02%. Iako je u protekle dvije godine tehnološki sektor bio taj koji je konstantno davao vjetar u leđa ostatku tržišta, ova je godina započela znatno balansiranijim prinosima, odnosno, gotovo da se ni ne može istaknuti pojedina industrija koja je ostvarila znatno bolje ili znatno lošije prinose od ostalih. Izuzetak je tek financijski sektor gdje su neke od vodećih kompanija zaista ostvarile sjajne rezultate u siječnju. Sukladno tome, dionice najveće svjetska banke, tržišne vrijednosti otprilike pola bilijuna američkih dolara, JP Morgan Chase & Co, u proteklom su mjesecu porasle za 11,51%. Dionice četvrte najveće svjetske banke po tržišnoj vrijednosti, američkog Wells Farga, u proteklom su mjesecu ojačale za 12,19%. Nadalje, dionice još jedne od top 10 najvećih svjetskih banaka po tržišnoj vrijednosti, američkog Morgan Stanleya, u siječnju su zabilježile dvoznamenkasti rast od 10,11%. Istaknuli bi još nekoliko zanimljivih jačanja vrijednosti dionica u siječnju, a koje se tiču kompanija iz ostalih sektora. Prve su na redu dionice General Electrica koje su u siječnju porasle za čak 22,05%. Nadalje, spomenuli bi nastavak jačanja jedne od najboljih dionica po pitanju prinosa u protekle dvije godine a riječ je o Meta Platforms Inc. Metine su dionice u prvom mjesecu godine porasle za 17,71%. Od negativnih prinosa u siječnju izdvojili bi tek slabljenje dionica Nvidia Corp. od 10,59% no unatoč tome tehnološki gigant i dalje ima tržišnu vrijednost od preko 3 milijarde američkih dolara što ga čini drugom najvrjednijom kompanijom na svijetu iza Apple Inc.
Domaće i regionalna dionička tržišta
Siječanj je donio pozitivne prinose na većini regionalnih dioničkih tržišta, a najveći je rast ostvaren na dioničkom tržištu u Sloveniji gdje je lokalni dionički indeks ojačao za 15,47%.
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX je prvi mjesec u 2025. godini završio u pozitivnom teritoriju, s rastom CROBEX indeksa od 9,09%. Predvodnici rasta bile su dionice iz industrijskog sektora. Tako je najveći rast realizirala dionica Dalekovod d.d. (+25,95%), a rastom je prati dionica Končar-elektroindustrija d.d. koja je ojačala za 22,75%.Slovenija: SBITOP indeks ostvario je najveći rast od 15,47% u siječnju. Rast je predvodila dionica Petrol d.d. koja je ojačala za 29,52% u siječnju. Nadzorni odbor Grupe Petrol odobrio je poslovni plan za 2025. godinu. Tako Petrol planira u 2025. godini ostvariti 6,1 milijardi eura prihoda (+5,2% godišnje) i 789 milijuna eura bruto dobiti (+11,8% godišnje). Kompanija ovo temelji na prodaji 4 milijuna tona goriva i derivata, te 702,8 milijuna eura robe i usluga. Planirana je i prodaja 8,5 TWh plina i 3,3 TWh električne energije.
Srbija: BELEX15 indeks je jedini realizirao gubitak među regionalnim dioničkim indeksima (-1,61%). Likvidnost je značajno smanjena na ovom tržištu pogotovo nakon zaustavljanja trgovanja dionicima Naftne industrije Srbije a.d. (NIIS SG) zbog sankcija koje je uveo SAD.
Rumunjska: BET indeks zabilježio je rast od 1,67% tijekom siječnja. Ovaj rast su predvodile dionice iz energetskog sektora. Tako je dionica Transelectrica ojačala za 10,43%.
Obveznička tržišta i tržište novca
U siječnju je ECB nastavio smanjivati ključne kamatne stope za 25 baznih bodova, u skladu s tržišnim očekivanjima te sada stopa iznosi 2,75%. Odluka o snižavanju kamatnih stopa temelji se na ažuriranoj procjeni izgleda inflacije, dinamici temeljne inflacije i snazi prijenosa monetarne politike. Proces dezinflacije dobro napreduje te bi se stopa inflacije trebala vratiti na srednjoročni cilj od 2% tijekom ove godine. Većina mjera temeljne inflacije sugerira da će se inflacija zadržati oko cilja na trajnoj osnovi. Buduće odluke ECB-a o kamatnim stopama, temeljit će se na procjeni izgleda inflacije u svjetlu pristiglih gospodarskih i financijskih podataka.
Američki FED nije promijenio kamatne stope tijekom sastanka krajem siječnja, ostavivši ih u rasponu od 4,25% do 4,50%. Posljednji makroekonomski pokazatelji ukazuju da se gospodarska aktivnost nastavila širiti solidnom brzinom. Stopa nezaposlenosti posljednjih se mjeseci stabilizirala na niskoj razini, a uvjeti na tržištu rada ostaju solidni dok inflacija ostaje donekle povišena. Predsjednik FED-a Jerome Powell naglasio je da će centralna banka nastaviti pratiti gospodarske pokazatelje, prije donošenja daljih odluka o kamatnim stopama.Obvezničko tržište u siječnju obilježila je mješovita izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe pad prinosa s 4,57% na 4,54%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,37% na 2,46%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, zabilježile su također trend rasta prinosa s razine od 3,07% na 3,14%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u siječnju ostale su nepromijenjene jer je sjednica ECB-a održana na samom kraju mjeseca.
U siječnju nije bilo aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore od studenog iznosi 2,70%, dok je prinos za građane 3,15%. Euro je u odnosu na dolar u siječnju tek neznatno ojačao za 0,28% na razinu 1,0383. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na nižim razinama nego u siječnju.
Izvor: Eurizon AM Croatia / Hrportfolio.hr
Ključne riječi:
Eurizon Asset Management Croatia ~ analiza ~ tržište kapitala ~ ECB ~ kompanije ~ rezultati ~ SAD ~ inflacija
Eurizon Asset Management Croatia ~ analiza ~ tržište kapitala ~ ECB ~ kompanije ~ rezultati ~ SAD ~ inflacija
Podijeli sadržaj: | ||||
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura