- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 16.04.2024 Končar D&ST predložio isplatu 131 posto veće dividende n...
- 16.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale više od 1 posto
- 16.04.2024 Inflacija u ožujku 4,1 posto
- 16.04.2024 Šest tvrtki zainteresirano za kupnju 3. maja Rijeka 1905
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.04.2024. - OTP Invest
- 09.04.2024 Regionalna tržišta kapitala - Rumunjska
- 08.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 08.04.2024. - OTP Invest
- 19.04.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 19.04.2024 U HGK uručene godišnje nagrade za najbolje investicijske fondove u Hrvatskoj
- 19.04.2024 Ususret Svjetskom danu investicijskih fondova – glavni trendovi hrvatskog tržišta
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 16.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 19.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak
- 19.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka, Atlantic grupa najlikvidnija
- 19.04.2024 Iranske poruke spustile cijene nafte prema 86 dolara
- 19.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi oslabili treći dan zaredom, trgovanje oprezno
- 19.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pod pritiskom napetosti na Bliskom istoku
- 18.04.2024 Nagli pad potražnje za ASML-ovim strojevima za čipove
- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 12.04.2024 Njemački proizvođač baterija u problemima
- 11.04.2024 EBRD u plusu u 2023.
- 04.04.2024 2023. je bila sva u znaku rasta
- 19.04.2024 Cijene zlata stabilne
- 19.04.2024 Croatia Airlines obavio prve letove s održivim zrakoplovnim gorivom
- 19.04.2024 RBI očekuje zahtjev ECB-a o ubrzanom smanjivanju poslovanja u Rusiji
- 19.04.2024 Nazire se dno za njemačku kemijsku industriju
- 19.04.2024 Krajem ožujka 1,64 milijuna zaposlenih, nezaposlenost 6,2 posto
ADDIKO INVEST Objavljeno: 08.02.2017
Komentar tržišta - Addiko Invest - siječanj 2017.
Podijeli sadržaj: | ||||
Tijekom siječnja održane su čak tri aukcije Trezorskih zapisa MFIN. Svaka od realiziranih aukcija ostvarila je novi povijesni minimum na jednogodišnje TZ tako da je prinos na onoj posljednjoj iznosio svega 0,59%. Ulaskom u 2017. značajan pad su zabilježile i sve razine ZIBORa te je onaj jednogodišnji pao sa 1,0% na čak 0,7%. To se dogodilo uoči refinanciranja HRK državne obveznice od 5,5 mlrd HRK početkom veljače. Dospjeli dug ne samo da je uspješno refinanciran uz povijesno niske kamate od 3,1% na 11 godina te 2,3% na 5 godina već je i ponuđeni iznos višestruko premašio traženi tako da je MFIN izdalo ukupno 8,5 mlrd novih obveznica, s time da će za taj iznos platiti apsolutno manje nego za prijašnjih 5,5 mlrd HRK.
Kao i dosad, pozitivni makroekonomski podaci, fiskalna reforma te ekspanzivna monetarna politika od strane HNB-a uzrok su nastavku trenda pada prinosa koji je započeo početkom prošle godine. S obzirom na visoku likvidnost sustava te daljnje pozitivne makroekonomske podatke (RH ali i EU) očekujemo daljnji nastavak pada kamatnih stopa.
Investicijska politika Addiko Cash fonda će se i nadalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod poslovnih banaka u skladu sa strogim kriterijima fokusiranim na kvalitetu poslovanja izdavatelja.
Addiko Conservative i tržišta obveznica
Siječanj je donio značajnu divergenciju za domaće i strano tržište obveznica. Globalna EUR izdanja su tako zabilježila pad od -1,5% (-1,5% u godini), dok je domaće tržište zabilježilo rast od 1,3% (+1,3% u godini). Addiko Conservative je mjesec završio rastom od 1,0% (+1,0% u godini).
Nakon što je značajan dio prošle godini bio negativan, prinos na desetogodišnju njemačku obveznicu tijekom siječnja je došao do razina od 0,5%. Razlog ovome je u prvom redu u pozitivnim makroekonomskim podacima za eurozonu te rastu temeljne inflacije na 1,8% krajem godine. Usporedbe radi, ista je početkom prošle godine bila u negativnom teritoriju. Mjere ECB-a su izgleda dale rezultata te kako investitori očekuju smanjivanje monetarnih stimulansa, što ipak ne znači i njihovo potpuno ukidanje. Ipak, s obzirom na značajnu zalihu gotovog novca koju imamo u portfelju, ponovno nam je olakšan zadatak za pronalaskom zadovoljavajućeg prinosa korporativnih izdavatelja bitno višeg kreditnog rejtinga od onog RH. Što se tiče RH obveznica, dosta je rečeno u prvome djelu newslettera. Kao glavne razloge daljnjem padu prinosu vidimo prvenstveno daljnje smanjenje deficita, daljnji rast BDP-a te u konačnici i podizanje kreditnog rejtinga, sve ovo uz poticajnu politiku HNB-a koja omogućava visoku razinu likvidnosti sustava. Međutim, od svega nabrojanog najznačajniji ponder stavljamo na daljnji nastavak reformi koje nikako ne smiju stati samo zbog prvog vala pozitivnih ekonomskih rezultata.
Investicijska politika Addiko Conservative fonda nešto je više naklonjenija domaćem tržištu s obzirom na pozitivne makroekonomske podatke. Fokus na kvaliteti izdavatelja ostaje permanentni imperativ.
Addiko Balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. Addiko Conservative i Addiko Growth) udjeli Addiko Balanced fonda su u siječnju ostvarili promjenu vrijednosti od 0,1% (+0,1% u godini, u EUR).
Pri tom je rastu uglavnom pridonijela obveznička komponenta dok su dionice u pravilu stagnirale.
Detaljniji pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu opisan je kod Addiko Growth i Addiko Conservative fondova.
Investicijska politika Addiko Balanced fonda i dalje je neutralna (oko 55% strukture imovine fonda čine dionice), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je, u manjoj mjeri, slučaj i u obvezničkom portfelju.
Addiko Growth i tržišta dionica
Tokom prvog mjeseca 2017. dionička su tržišta uglavnom stagnirala. Tako je globalno tržište jedva poraslo i to za 0,3% (+0,3% u godini). Domaće se pak tržište vratilo rastu i to kako: +8,6 (+8,6% u godini). Addiko Growth je praktički stagnirao blagim padom od -0,1% (-0,1% u godini).
Stagnacija se i ovaj put uvelike može objasniti potezima novog američkog predsjednika. Ovaj puta ne toliko nekim konkretnim najavama koliko nepredvidivošću istog. Tako su iz njegovog ureda izašle brojne, često kontradiktorne, izjave pa investitori jednostavno odvaguju što točno ima u planu. A s obzirom na izniman utjecaj te funkcije utjecaj na tržište se osjetio.
No, dok globalna tržišta nastoje nazrijeti smjer u kojem će Amerika krenuti, domaće tržište pak grabi krupnim koracima naprijed. Poduprijeto je to pozitivnim gospodarskim pokazateljima (BDP, industrijska proizvodnja, trgovina na malo...) ali i očekivanjima istih. Tako očekivanja rasta za domaće gospodarstvo ove godine sežu i preko 3,5% što se nije vidjelo od već davne 2008. No, opreza na domaćem tržištu nikad dosta. Tako je i dalje rast temeljen na iznimno niskim volumenima (oko 1 mil. € dnevno za cijelo tržište), a valuacije nekih izdavatelja su prilično nategnute. Premda, ako se gospodarski rast nastavi, puno toga pozitivnog se još može dogoditi domaćim dionicama.
Što se tiče rizika koje vidimo u narednom periodu fokus nam je i dalje na onima geopolitičke naravi. Novi američki predsjednik se tek uhodava, na ne baš postepen način, a u EU predstoji niz parlamentarnih i predsjedničkih izbora koji na vlast mogu dovesti aktere koje često dovode u pitanje opstojnost EU kao takve. Sve to stvara neizvjesno okruženje koje investitori ne vole te će radije pričekati da se stvari malo slegnu.
Naši potezi u tom kontekstu će se i dalje voditi u prvom redu kvalitetom pojedinih tvrtki čije dionice razmatramo za kupnju. Smatramo da takve posebne firme, koje imaju dugoročno održive konkurentske prednosti, mogu uspješno prebroditi sve potencijalne krize te nastaviti povećavati svoju vrijednost. Uz to, povećana količina gotovog novca ostaje i dalje, premda smo istu nešto smanjili i tokom proteklih mjeseci.
Izvor: Addiko Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 16.04.2024 Končar D&ST predložio isplatu 131 posto veće dividende n...
- 16.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale više od 1 posto
- 16.04.2024 Inflacija u ožujku 4,1 posto
- 16.04.2024 Šest tvrtki zainteresirano za kupnju 3. maja Rijeka 1905
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.04.2024. - OTP Invest
- 09.04.2024 Regionalna tržišta kapitala - Rumunjska
- 08.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 08.04.2024. - OTP Invest
- 19.04.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 19.04.2024 U HGK uručene godišnje nagrade za najbolje investicijske fondove u Hrvatskoj
- 19.04.2024 Ususret Svjetskom danu investicijskih fondova – glavni trendovi hrvatskog tržišta
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 16.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 19.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak
- 19.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka, Atlantic grupa najlikvidnija
- 19.04.2024 Iranske poruke spustile cijene nafte prema 86 dolara
- 19.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi oslabili treći dan zaredom, trgovanje oprezno
- 19.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pod pritiskom napetosti na Bliskom istoku
- 18.04.2024 Nagli pad potražnje za ASML-ovim strojevima za čipove
- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 12.04.2024 Njemački proizvođač baterija u problemima
- 11.04.2024 EBRD u plusu u 2023.
- 04.04.2024 2023. je bila sva u znaku rasta
- 19.04.2024 Cijene zlata stabilne
- 19.04.2024 Croatia Airlines obavio prve letove s održivim zrakoplovnim gorivom
- 19.04.2024 RBI očekuje zahtjev ECB-a o ubrzanom smanjivanju poslovanja u Rusiji
- 19.04.2024 Nazire se dno za njemačku kemijsku industriju
- 19.04.2024 Krajem ožujka 1,64 milijuna zaposlenih, nezaposlenost 6,2 posto