- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 28.06.2024 ZSE INTRADAY: Na Burzi se zbog tehničkih poteškoća ne trguje
- 28.06.2024 Praznični roštilj ove godine za Amerikance skuplji za pet po...
- 28.06.2024 Prihodi od stranih turista u prvom tromjesečju 824,7 milijun...
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 03.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 03.07.2024 ZSE DANAS: Crobexi danas različitih predznaka, promet uvećan
- 03.07.2024 Cijene nafte iznad 86 dolara
- 03.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli, u fokusu dionice Podravke i Končara D&ST
- 03.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze nadoknađuju jučerašnje gubitke
- 03.07.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 03.07.2024 EU priprema carine za robu iz kineskih internetskih trgovina
- 03.07.2024 Kina svjetski lider u inovacijama na području generativne umjetne inteligencije
- 03.07.2024 Podravka gradi novi Transportni centar vrijedan tri milijuna eura
- 03.07.2024 Hrvatska u svibnju s najsnažnijim padom proizvođačkih cijena u EU
- 03.07.2024 Dubrovnik među deset najtraženijih odredišta za obiteljska ljetovanja, Drač prvi
ADDIKO INVEST Objavljeno: 08.02.2017
![Komentar tržišta - Addiko Invest - siječanj 2017. Komentar tržišta - Addiko Invest - siječanj 2017.](/hrp/_cache/_images/_tekuce/pics/vijesti/fondovi/addiko_20160711092743.jpg)
Komentar tržišta - Addiko Invest - siječanj 2017.
Podijeli sadržaj: | ||||
Tijekom siječnja održane su čak tri aukcije Trezorskih zapisa MFIN. Svaka od realiziranih aukcija ostvarila je novi povijesni minimum na jednogodišnje TZ tako da je prinos na onoj posljednjoj iznosio svega 0,59%. Ulaskom u 2017. značajan pad su zabilježile i sve razine ZIBORa te je onaj jednogodišnji pao sa 1,0% na čak 0,7%. To se dogodilo uoči refinanciranja HRK državne obveznice od 5,5 mlrd HRK početkom veljače. Dospjeli dug ne samo da je uspješno refinanciran uz povijesno niske kamate od 3,1% na 11 godina te 2,3% na 5 godina već je i ponuđeni iznos višestruko premašio traženi tako da je MFIN izdalo ukupno 8,5 mlrd novih obveznica, s time da će za taj iznos platiti apsolutno manje nego za prijašnjih 5,5 mlrd HRK.
Kao i dosad, pozitivni makroekonomski podaci, fiskalna reforma te ekspanzivna monetarna politika od strane HNB-a uzrok su nastavku trenda pada prinosa koji je započeo početkom prošle godine. S obzirom na visoku likvidnost sustava te daljnje pozitivne makroekonomske podatke (RH ali i EU) očekujemo daljnji nastavak pada kamatnih stopa.
Investicijska politika Addiko Cash fonda će se i nadalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod poslovnih banaka u skladu sa strogim kriterijima fokusiranim na kvalitetu poslovanja izdavatelja.
![](/uploads/images/analize/2017_02/cash_sijecanj_investiranje.jpg)
Addiko Conservative i tržišta obveznica
Siječanj je donio značajnu divergenciju za domaće i strano tržište obveznica. Globalna EUR izdanja su tako zabilježila pad od -1,5% (-1,5% u godini), dok je domaće tržište zabilježilo rast od 1,3% (+1,3% u godini). Addiko Conservative je mjesec završio rastom od 1,0% (+1,0% u godini).
Nakon što je značajan dio prošle godini bio negativan, prinos na desetogodišnju njemačku obveznicu tijekom siječnja je došao do razina od 0,5%. Razlog ovome je u prvom redu u pozitivnim makroekonomskim podacima za eurozonu te rastu temeljne inflacije na 1,8% krajem godine. Usporedbe radi, ista je početkom prošle godine bila u negativnom teritoriju. Mjere ECB-a su izgleda dale rezultata te kako investitori očekuju smanjivanje monetarnih stimulansa, što ipak ne znači i njihovo potpuno ukidanje. Ipak, s obzirom na značajnu zalihu gotovog novca koju imamo u portfelju, ponovno nam je olakšan zadatak za pronalaskom zadovoljavajućeg prinosa korporativnih izdavatelja bitno višeg kreditnog rejtinga od onog RH. Što se tiče RH obveznica, dosta je rečeno u prvome djelu newslettera. Kao glavne razloge daljnjem padu prinosu vidimo prvenstveno daljnje smanjenje deficita, daljnji rast BDP-a te u konačnici i podizanje kreditnog rejtinga, sve ovo uz poticajnu politiku HNB-a koja omogućava visoku razinu likvidnosti sustava. Međutim, od svega nabrojanog najznačajniji ponder stavljamo na daljnji nastavak reformi koje nikako ne smiju stati samo zbog prvog vala pozitivnih ekonomskih rezultata.
Investicijska politika Addiko Conservative fonda nešto je više naklonjenija domaćem tržištu s obzirom na pozitivne makroekonomske podatke. Fokus na kvaliteti izdavatelja ostaje permanentni imperativ.
Addiko Balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. Addiko Conservative i Addiko Growth) udjeli Addiko Balanced fonda su u siječnju ostvarili promjenu vrijednosti od 0,1% (+0,1% u godini, u EUR).
Pri tom je rastu uglavnom pridonijela obveznička komponenta dok su dionice u pravilu stagnirale.
Detaljniji pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu opisan je kod Addiko Growth i Addiko Conservative fondova.
Investicijska politika Addiko Balanced fonda i dalje je neutralna (oko 55% strukture imovine fonda čine dionice), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je, u manjoj mjeri, slučaj i u obvezničkom portfelju.
Addiko Growth i tržišta dionica
Tokom prvog mjeseca 2017. dionička su tržišta uglavnom stagnirala. Tako je globalno tržište jedva poraslo i to za 0,3% (+0,3% u godini). Domaće se pak tržište vratilo rastu i to kako: +8,6 (+8,6% u godini). Addiko Growth je praktički stagnirao blagim padom od -0,1% (-0,1% u godini).
Stagnacija se i ovaj put uvelike može objasniti potezima novog američkog predsjednika. Ovaj puta ne toliko nekim konkretnim najavama koliko nepredvidivošću istog. Tako su iz njegovog ureda izašle brojne, često kontradiktorne, izjave pa investitori jednostavno odvaguju što točno ima u planu. A s obzirom na izniman utjecaj te funkcije utjecaj na tržište se osjetio.
No, dok globalna tržišta nastoje nazrijeti smjer u kojem će Amerika krenuti, domaće tržište pak grabi krupnim koracima naprijed. Poduprijeto je to pozitivnim gospodarskim pokazateljima (BDP, industrijska proizvodnja, trgovina na malo...) ali i očekivanjima istih. Tako očekivanja rasta za domaće gospodarstvo ove godine sežu i preko 3,5% što se nije vidjelo od već davne 2008. No, opreza na domaćem tržištu nikad dosta. Tako je i dalje rast temeljen na iznimno niskim volumenima (oko 1 mil. € dnevno za cijelo tržište), a valuacije nekih izdavatelja su prilično nategnute. Premda, ako se gospodarski rast nastavi, puno toga pozitivnog se još može dogoditi domaćim dionicama.
Što se tiče rizika koje vidimo u narednom periodu fokus nam je i dalje na onima geopolitičke naravi. Novi američki predsjednik se tek uhodava, na ne baš postepen način, a u EU predstoji niz parlamentarnih i predsjedničkih izbora koji na vlast mogu dovesti aktere koje često dovode u pitanje opstojnost EU kao takve. Sve to stvara neizvjesno okruženje koje investitori ne vole te će radije pričekati da se stvari malo slegnu.
Naši potezi u tom kontekstu će se i dalje voditi u prvom redu kvalitetom pojedinih tvrtki čije dionice razmatramo za kupnju. Smatramo da takve posebne firme, koje imaju dugoročno održive konkurentske prednosti, mogu uspješno prebroditi sve potencijalne krize te nastaviti povećavati svoju vrijednost. Uz to, povećana količina gotovog novca ostaje i dalje, premda smo istu nešto smanjili i tokom proteklih mjeseci.
Izvor: Addiko Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 28.06.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na tjednom dobitku, Končar DT najlikvidn...
- 28.06.2024 Italija traži od Googlea podmirivanje poreznog duga od milij...
- 28.06.2024 ZSE INTRADAY: Na Burzi se zbog tehničkih poteškoća ne trguje
- 28.06.2024 Praznični roštilj ove godine za Amerikance skuplji za pet po...
- 28.06.2024 Prihodi od stranih turista u prvom tromjesečju 824,7 milijun...
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 02.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 01.07.2024. - OTP Invest
- 24.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 24.06.2024. - OTP Invest
- 20.06.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2024.
- 19.06.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC
- 18.06.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 17.06.2024. - OTP Invest
- 03.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 02.07.2024 Novi fond Raiffeisen Money Market započinje s radom
- 02.07.2024 Preoblikovanje fonda Raiffeisen Wealth
- 02.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 02.07.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 03.07.2024 ZSE DANAS: Crobexi danas različitih predznaka, promet uvećan
- 03.07.2024 Cijene nafte iznad 86 dolara
- 03.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi porasli, u fokusu dionice Podravke i Končara D&ST
- 03.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze nadoknađuju jučerašnje gubitke
- 03.07.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 27.06.2024 H&M sa skromnim rastom prihoda u proljetnom tromjesečju
- 20.06.2024 Oštar pad prihoda britanskog vlasnika tvornice ambalaže u Belišću
- 06.06.2024 Otvoren znanstveno-istraživački laboratorij Inventorium
- 05.06.2024 Evo zašto je ACC pauzirao gradnju tvornica u Njemačkoj i Italiji
- 03.07.2024 EU priprema carine za robu iz kineskih internetskih trgovina
- 03.07.2024 Kina svjetski lider u inovacijama na području generativne umjetne inteligencije
- 03.07.2024 Podravka gradi novi Transportni centar vrijedan tri milijuna eura
- 03.07.2024 Hrvatska u svibnju s najsnažnijim padom proizvođačkih cijena u EU
- 03.07.2024 Dubrovnik među deset najtraženijih odredišta za obiteljska ljetovanja, Drač prvi