Optimizam se vratio na burze
Grčka, zemlja čiji se problem zaduženosti već mjesecima provlači kroz naslovnice novina, ponovno je dobila sretan završetak. Privatni investitori (većinom njemačke i francuske banke) prihvatili su otpis 53% ukupnog duga izdanog kroz državne obveznice. Sam otpis rađen je kroz zamjenu starih dužničkih vrijednosnih papira za nove.

Potencijalna opasnost koja se u ovom slučaju pojavila jest upitna isplata CDS-ova (credit default swap) na grčke obveznice. CDS jest financijska izvedenica kojom se kupac štiti od bankrota (default) vrijednosnog papira koji posjeduje. Budući da su kreditori "pristali" na otpis dijela duga i upis novog, nije se desio "credit event" tj. nije došlo do aktiviranja CDS-ova. Međutim isplata CDS-ova je ipak zagarantirana što je dodatno ojačalo stabilnost financijskih tržišta i omogućilo ulagačima daljnja ulaganja u instrumente zaštite od rizika.

Zbog uspješnog dogovora o najvećem refinanciranju državnog dužničkog duga u povijesti burze su ostale u zelenom. Također, podaci sa američkog tržišta rada značajno se popravljaju te zajedno sa rastom potrošnje i projekcijama o rastu BDP-a za 2012. (2,7% po analitičarima Deutsche Bank-a) već tri mjeseca drže svjetske indekse u plusu (slika dolje: S&P500 indeks bilježi rast od gotovo 15%).



Prema analizi tržišta rada pozitivni pomaci dolaze iz povratka tjednih radnih sati na pred-krizne razine (>33,6hrs) i smanjenoj ukupnoj radnoj snazi (Labor force participation) zbog sve dužeg školovanja mladih i pada unutar skupine srednje populacije ("discourage workers") što bi prema optimističnim projekcijama moglo spustiti američku nezaposlenost ispod 8%.

Sa druge strane europska dužnička kriza još uvijek nije završena. Sve oči i dalje će biti uprte u uspješnost provođenja grčkih reformi, smanjenja duga i zadržavanja deficita na održivim razinama. Najvećim europskim gospodarstvima ne predviđa se rast, dok jedino ohrabruje Njemačka, motor europskog gospodarstva.

ZEW indeks ekonomskog instituta u Mannheimu prikazuje očekivanja investitora i analitičara te predviđa ekonomski razvoj šest mjeseci unaprijed. Povjerenje njemačkih ulagača i analitičara ojačalo je u ožujku već četvrti mjesec za redom potvrđujući ocjene da će najveće europsko gospodarstvo vjerojatno izbjeći recesiju. "Čini se da je trenutno nastupilo zatišje u krizi u eurozoni. U Njemačkoj će pak zbog dobre zaposlenosti domaća potražnja vjerojatno i dalje stimulirati rast. Ipak, rizici su i dalje prisutni zbog niske razine poslovnih aktivnosti u važnim europskim zemljama i poremećaja u bankovnom sektoru", zaključuje predsjednik instituta Wolfgang Franz.




Rast burzovnih indeksa pratile su i cijene VB fondova - dionički fond VB High Equity i fond VB Smart rastu već treći mjesec za redom. Tako udjelničari koji su zauzeli pozicije u 2012. bilježe prinose do 3% u VB Smartu i do 7% u VB High Equity-u. Kao što je vidljivo iz donjeg grafikona VB High Equity je volatilniji fond od VB Smarta.



Razlozi su u tome što je VB High Equity pozicioniran pretežno u dionice pa tako i bolje korelira sa burzovnim indeksima. Udjelničari ovdje preuzimaju malo veći rizik što se može vratiti bržim rastom ali i padom cijene fonda. VB Smart pak ulaže u druge otvorene fondove i ETF-ove, a ovisno o stanju na tržištu strukturu ulaganja seli u manje rizične (novčane, obvezničke) ili rizičnije fondove (dionički). Zbog toga u slučaju rasta ne može toliko pratiti visoke prinose (nasuprot dioničkim fondovima) ali zato u razdoblju volatilnosti ili burzovnih padova ima stabilniju cijenu.

Hrvatska - povratak ulagača na ZSE
Sva očekivanja u gospodarski oporavak zemlje prelila su se na leđa nove vlade od koje se očekivala odlučna reakcija u borbi protiv recesije. Novu budžetsku politiku i fiskalno restrukturiranje pozdravila je Fitch rejting agencija koja Hrvatsku nije bacila u "junk", dok ostale još nisu dale svoja izvješća. Vlada i dalje mora nastaviti sa pažljivom budžetskom politikom, isplativim razvojnim projektima te sa restrukturiranjem javnih poduzeća i uprave ne bi li opravdala svoj status kod investitora i time omogućila jeftinije zaduživanje koje onda ne bi bilo toliki teret na stope rasta. U protivnom rejting agencije neće biti blagonaklone, iako sudeći po retorici ministra financija vjerujemo da će ova Vlada ispuniti očekivanja.

Prateći kretanje dioničkog indeksa crobex10 (slika dolje) kojeg replicira dionički fond VB Crobex10 investitori su pokazali umjereni optimizam.



Pozitivne signale vidimo u kontinuiranom povećanju volumena trgovanja u 2012. Promet na Zagrebačkoj burzi od 15. veljače premašio je 340 mil. kuna. Više od 65 mil. kuna u tom razdoblju odnosi se na špekulativno trgovanje dionicom Ingre no unatoč tome volumeni su rastući.

Kretanje indeksa već se nekoliko mjeseci kreće u cjenovnom kanalu što smo već isticali kao potencijalno dobru priliku za rast. Uspješno provođenje vladinih politika u RH, kao i smanjenje razlike u gospodarstvima sjevera i juga Europe ostavljaju mogućnost da indeks konačno probije gornje linije otpora i nastavi rast iznad 1.000 bodova.



Naš novčani fond - VB Cash jedan je od pet novčanih fondova sa najboljim prinosom u 2012., a ovim tempom rasta na godišnjoj razini iznosi oko 4%. Novčani fondovi su općenito prihvaćeni kao utočište likvidnosti i nisko rizično ulaganje, a osim argumenta prinosa nude i argument visoke likvidnosti. Ulagačima sa ovakvim preferencijama novčani fond nameće se kao kvalitetno rješenje.

Izvor: VB Invest

DISCLAIMER: Za sve detaljnije informacije obavezno pročitati Prospekt i Statut fonda. Buduća vrijednost i prinos investicijskih fondova  se ne mogu predvidjeti. Predstavljeni podaci su namijenjeni isključivo za informativne svrhe. Tekst i prikaz prinosa je namijenjen samo u svrhu informiranja i nikako nije preporuka za kupnju ili prodaju udjela u investicijskom fondu. Informacija nije zamjena za profesionalni savjet za financijske instrumente opisane u ovom tekstu i posebno ne služi kao zamjena za sveobuhvatne informacije o riziku. U tekstu sadržane informacije su istražene s velikom pažnjom. VB Invest d.o.o. ne preuzima nikakvu odgovornost za ispravnost, potpunost, pravodobnost i točnost. Za tiskarske greške ne odgovaramo.