Iako su američke banke uspjele u proteklih nekoliko tjedana prikupiti na milijarde dolara novog kapitala putem prodaje novih dionica, investitori još važu je li im to bilo pametno ulaganje ili obična glupost.
U prošloj godini američke banke jedva da su uspijevale iscijediti i novčić od ulagača, zabrinutih gomilanjem loših zajmova, stečajevima pa čak i nacionalizacijama nekih od banaka.

No, od početka ove godine američke financijske kompanije prodale su više od 34 milijarde dolara vrijedne obične dionice, podaci su Thomson Reutersa. U taj iznos uključeno je i 26,2 milijardi dolara vrijednih dionica prodanih u 13 dana nakon što su regulatori najavili rezultate 'testa na stres' za 19 najveći američkih banaka.

Među 30 financijskih kompanija koje su izdale nove dionice, pri čemu je potražnja za njima uvelike nadmašivala ponudu, bili su i Goldman Sachs, Morgan Stanley te Citigroup.

Ipak, neki se tržišni sudionici pitaju odakle odjednom takva zaljubljenost ulagača u financijske dionice, budući da su tržišta i gospodarstvo i dalje u previranjima.

"Ne razumijem to. Tržište i dalje pada, kao i margine banaka. Financijske dionice nas ne zanimaju zbog prevelikog rizika", kaže Matt Paschke, portfelj menadžer pri Leuthold Weeden Capital Managementu.

Osnivač hedge fonda T2 Partners, Whitney Tilson također vjeruje da se najvećim dijelom novac prerano ulijeva u financijske dionice, jer su pred nama još godine priličnih gubitaka u bankarskom sektoru.

"Dio potražnje potječe od hedge fondova, koji time pokrivaju svoje kratke pozicije. Neki od ulagača su i menadžeri novčanih fondova koji osjećaju da su propustili dno na tržištu i sada se žele uključiti u uzlet", kaže Mark Fitzgibbon, čelnik odjela istraživanja pri investicijskoj banci Sandler O'Neill + Partners.

Apetit ulagača za dionice banaka važan je barometar zdravlja tržišta i šireg gospodarstva. Još u ožujku predsjednik Feda Ben Bernanke u jednom intervjuu kazao je da će prvi znak približavanja gospodarskog oporavka biti kada velike banke počnu prikupljati kapital od privatnih investitora.

Nekoliko faktora, među kojima i Fedovi potezi na spašavanju banaka od propasti te popuštanje zabrinutosti oko stečaja ili nacionalizacije američkih banaka izazvale su gotovo 100-postotni rast cijena dionica banaka s najniže razine u zadnjih 16 godina, zabilježene 9. ožujka, mjereno indeksom dionica banaka KBW.

"Iza nas su dani strahovanja od nacionalizacije banaka i redova štediša izvan poslovnica banaka koji se boje za svoj novac", ističe Jason Polun, analitičar pri mješovitom investicijskom fondu T. Rowe Price.

Podjednako je važno, ističu analitičari i bankari, da iako menadžeri novčanih fondova možda ne vole dionice banaka, osjećaju pritisak da održe korak sa svojim rivalima ponovnim uravnoteženjem svojih portfelja, nakon što su se ranije 'riješili' financijskih dionica.

"Najgora stvar za menadžere novčanih fondova nije gubitak novca nego ispodprosječna izvedba", napominje jedan investitor-veteran.

Raspoloženje među fond menadžerima diljem svijeta dobro je još od veljače, a pesimizam vezan uz financijske dionice počeo je slabjeti u travnju, ocjenjuju analitičari Banc of America Securities-Merril Lynch.

"Apokaliptično loše raspoloženje od prije jedva tri mjeseca zamijenili su prilično tipični signali raspoloženja ulagača karakterističnog za rani početak ciklusa", kaže Michael Hartnerr, analitičar Banc of America Securities-Merril Lynch.

Skeptici, međutim, smatraju da kod bankarskih dionica ima razloga biti i dalje na oprezu. Naime, investicijske tvrtke i državni fondovi diljem svijeta teško su se opekli u 2007. kada su injektirali kapital u banke poput Citija, Merrill Lyncha i Washington Mutuala. Ne samo da nisu uhvatili dno krize, nego se kreditna kriza pogoršala a vrijednost njihovih udjela istopila.