Iako se u posljednjih nekoliko godina često najavljivalo kako će na domaće tržište kapitala stići novi instrumenti, odnosno nove mogućnosti ulaganja, ulagači u Hrvatskoj još su ograničeni tek na osnovne vrijednosnice. Kao što ne mogu trgovati derivativima, domaći investitori nemaju prilike ni trgovati niti će je, kako se čini, uskoro imati, ultrapopularnim ETF-ovima (Exchange Traded Fund). “ETF je zatvoreni fond koji replicira određen indeks, bilo cijelog tržišta, bilo pojedinog sektora, roba ili nekakvi drugi investicijski instrument. Kako se mijenja vrijednost baznog instrumenta, tako se mijenja i vrijednost NAV-a (neto vrijednost imovine) ETF-a”, objasnio je za Poslovni dnevnik član Uprave Aureus Investa Alan Škarica.

Isto kao dionice
On pojašnjava kako se ETF-ove kupuje jednako kao i sve druge dionice. “Nalog za kupnju dionice nekog ETF-a daje se na isti način kao na primjer nalog za kupnju dionice Microsofta. Većina ETF-ova kotira na burzama u SAD-u, velik broj ih je u EU, dok na ZSE ne kotira nijedan ETF”, kaže Škarica. Uz osnovni oblik, postoje i varijacije ETF-ova. “Dvostruki i trostruki ETF-ovi su zapravo fondovi koji prikupljenu imovinu ulažu u određen oblik imovine (sirovine, valute, plemeniti metali, gospodarska područja) ili određeno tržište. ETF-ovi mogu koristiti i određenu (dvostruku ili trostruku) polugu, zbog koje je dnevno osciliranje njihove cijene veće nego kod pojedinačnih vrijednosnih papira”, poručio je Vilim Klemen iz Momentum brokera, čiji klijenti većinom trguju onim ETF-ovima kojima se i inače najviše trguje na američkim burzama. Posljednjih mjeseci najtrgovaniji ETF-ovi su oni na burzovne indekse ili određeni sektor (npr. financije, bazni materijali, energija). “Najpoznatiji ETF-ovi su oni na vodeće američke indekse (S&P 500, Dow Jones, NASDAQ). Njima se i najviše trguje”, kaže Škarica koji u Aureus Investu povremeno trguje ETF-ovima.

Jednostavna izloženost“Osnovna prednost ETF-ova je njihova jednostavnost. ETF-ovima se trguje kao najobičnijim dionicama. Vrlo lako i brzo moguće je izložiti se pojedinom sektoru, ili tržištu, uz dobru diverzifikaciju i visoku likvidnost”, ističe Škarica. Kako svaki instrument ima prednost, ima i manu. “ETF-ovi obično imaju visoku volatilnost (posebice ako su dvostruki ili trostruki) tako da ulagač može ostvariti viši prinos nego ulaganjem u samo jednu dionicu. Naravno, to im je i mana, jer pri pogrešnoj procjeni ulagač može brzo izgubiti dio uloženog”, upozorava Klemen. Važnosti ETF-ova dotakla se i Hanfa. Prema tromjesečnom biltenu, imovina ETF-ova se na zapadnim tržištima u posljednjih deset godina popela na 531,3 milijardi dolara krajem 2008. godine. Najveću vrijednost imovine od 608,4 mlrd. postigli su krajem 2007. godine. No financijska je kriza lani korigirala taj iznos. “Velika popularnost ETF-ova u svijetu i povećan interes domaćih ulagača ponukali su nas na pisanje o toj temi”, stoji u uvodniku Hanfina biltena koji potpisuje urednik Stjepan Morović. Dodaje kako dugoročno držanje dvostrukih i trostrukih ETF-ova može ostvariti neočekivane rezultate.

Velik napredak
ETF-ovi su se pojavili početkom devedesetih godina, odnosno 1993., kada je State Street Global Advisors izdao popularnog “pauka” (od riječi eng. spider, pauk), SPDR S&P 500, koji prati kretanje indeksa S&P 500, i od tada im popularnost i prikupljena imovina rastu brzim tempom. Prema vrijednosti neto imovine krajem lipnja najveći je bio SPDRs sa 63,7 milijarde dolara, a zatim slijedi SPDR Gold Shares s upola manjom neto imovinom od 33,7 mlrd. dolara, stoji u biltenu. ETF-ovi imaju i određena obilježja indeksnih fondova, a odluka o ulaganju u njih leži u odgovoru na vječno pitanje je li moguće na dugi rok ostvariti prinose veće od prosjeka tržišta, zaključuju u Hanfi.

Popularni etf-ovi
Nasdaq-100 Index Tracking Stock
ETF prati indeks Nasdaq-100, u čiji izračun ulaze dionice 100 najvećih kompanija izlistanih na The Nasdaq Stock Market. Smatra se tehnološkim pokazateljem i uključuje kompanije za hardver i softver, telekomunikacije, trgovinu te biotehnologiju. Ne sadrži financijske kompanije.

DIAMONDS Trust
Ovaj popularni ETF prati Dow Jones Industrial Average indeks 30 tzv. blue chip dionica prema odabiru The Wall Street Journala. Indeks je subjektivan i služi kao dobar pokazatelj za američke kompanije.

IShares S&P 500
Ovo je Barclays’ova neznatno jeftinija verzija SPDR koja također prati indeks S&P 500.

Standard & Poor's MidCap 400 SPDRs
Prati indeks S&P MidCap 400 koji mjeri performanse kompanija srednje tržišne kapitalizacije američkog tržišta i nadopunjuje S&P 500.

IShares Russell 2000
Prati Russell 2000 indeks, popularni indeks kompanija male i srednje tržišne kapitalizacije, odnosno tržišne vrijednosti između 20 i 300 milijuna dolara koje obuhvaćaju otprilike 8 do 9 posto ukupnog tržišta.

IShares MSCI EAFE
Indeksni fond koji prati MSCI EAFE indeks, glavni indeks kompanija visoke tržišne kapitalizacije koje nisu iz SAD-a, a obuhvaća sve glavne ekonomske sile bez tržišta u nastajanju. Omogućava postizanje inozemne izloženosti.

Najpoznatiji

Standard & Poor's 500 Index Depository Receipts
Prvi i najveći ETF (popularno nazvan “spider”, od skraćenice SPDRs) prati burzovni indeks S&P 500 koji se smatra standardnom mjerom performansi.