Pregled prethodnog tjedna
Nakon što je tijekom prva dva ovogodišnja mjeseca zabilježen snažan pad cijena državnog duga najrazvijenijih zemalja svijeta, navedeni trend nije se dugo zadržao tijekom ožujka. Snažan pad dioničkih tržišta, ponajviše uslijed zabrinutosti investitora stanjem financijskog sektora u SAD-u, generirao je rast potražnje za državnim dugom. Također, pad prinosa uslijedio je i zbog očekivanja nepovoljnih objava s američkog tržišta rada koje su naposljetku i ukazale na najvišu razinu stope nezaposlenosti u SAD-u u posljednjih 25 godina. Prošlotjedno kretanje prinosa na bund dominantno je bilo pod utjecajem smanjenja referentne kamatne stope u eurozoni. Nadalje, dužnosnici ECB-a ponovno su revidirali prognoze BDP-a na niže te najavili da je izgledno daljnje smanjenje kamatnih stopa. Tako su prinosi na dvogodišnji bund zabilježili najniže razine u posljednjih dvadesetak godina. Istovremeno, povećana ponuda državnog duga u SAD-u i eurozoni ublažila je pritiske na pad prinosa na duljem kraju krivulje.

Na financijskim tržištima u CEE regiji prinosi na državni dug uglavnom su se zadržali na visokim razinama. Istovremeno, pritisci na rast prinosa bili su vidljivi pogotovo na duljem kraju krivulje prinosa što ne iznenađuje ukoliko imamo u vidu posljednja kretanja na “core market“ te činjenicu da u vremenima povećanih rizika investitori preferiraju obveznice s kraćim rokom dospijeća. U Poljskoj se očekuje reakcija monetarnih vlasti na ubrzani pad gospodarske aktivnosti, što bi moglo dati podršku padu kraćeg kraja krivulje prinosa. U Mađarskoj se nastavlja slabljenje nacionalne valute, a sve je izglednije i daljnje smanjenje kreditnog rejtinga. Sukladno očekivanjima, i Rumunjska je bila prisiljena zatražiti pomoć međunarodnih financijskih institucija za financiranje vanjskih neravnoteža. Istovremeno, objava BDP-a za kraj 2008. potvrdila je snažno usporavanje aktivnosti. U Češkoj su
ipak zabilježena nešto optimističnija kretanja na tržištu odnosno oporavak krune te smanjenje spreadova na državne obveznice. Tijekom prethodnog tjedna zabilježili smo nešto dinamičniju aktivnost investitora na domaćem tržištu obveznica, što se odrazilo i na razinu ostvarenog prometa. Većina prošlotjednog prometa ostvarena je državnim obveznicama s valutnom klauzulom, koje su i zabilježile blagi rast cijena.

Očekivanja za ovaj tjedan
Uz vijesti iz financijskog sustava te najava novih aukcija državnih obveznica, tijekom ovoga tjedna na kretanje prinosa na američki državni dug značajan utjecaj mogao bi doći i od objave kretanja u maloprodaji te povjerenja potrošača. U eurozoni se izdvaja objava industrijske proizvodnje i proizvođačkih cijena u Njemačkoj. Tijekom nadolazećeg razdoblja značajnu ulogu na kretanja cijena financijske imovine u CEE regiji imati će odluke EK i ECB-a o pomoći zemljama u regiji. Tijekom ovoga tjedna očekujemo objavu BDP-a, potrošačkih cijena te proračunskog salda u Mađarskoj. U Poljskoj se također očekuje objava potrošačkih cijena, kao i u Rumunjskoj. U Hrvatskoj će većina pozornosti tržišta biti usmjerena prema najavljenom rebalansu proračuna, koji će u odrediti i buduće potrebe zaduživanja države, ali i imati značajan utjecaj na cjelokupnu gospodarsku politiku. Vlada nastavlja s pripremama za izdanje euroobveznice planiranim tijekom prve polovice godine.