NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

ANALIZA Objavljeno: 19.06.2024
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XC

Datum analize: 17/06/2023

The notion of transwarp beaming is like trying to hit a bullet with a smaller bullet whilst wearing a blindfold, riding a horse.

Montgomery "Scotty" Scott

INICIJALNO STANJE

Oduvijek me je fasciniralo ponašanje sudionika na burzi. Kada je FED krenuo dizati kamatne stope, cijene tehnoloških dionica su značajno pale. Ovakvo ponašanje nema puno veze s financijskom analizom. Naime poduzeća kao Google i Facebook imaju jako puno gotovine, rast kamatnih stopa im povećava kamatni prihod. Prema tome umjereni rast kamatnih stopa je dobar za visoko likvidna poduzeća jer im povećava kamatonosne prihode. Cijene dionica su pale zbog kolektivnoga sjećanja na puknuće dot.com balona.

Nakon pada indeksa 2022 godine koji se je temeljio na očekivanjima, indeksi su pronašli dno i počeli rasti. Na početku ove godine smo također imali rast na temelju očekivanja. Glavna očekivanja su bila da će FED spustiti kamatnu stopu šest puta. Sada kada ostaje sve jasnije da će FED možda spustiti kamatnu stopu jednom, a možda niti jednom, indeksi nastavljaju rasti jer, eto, monetarna politika je nevažna.

Tako smo u samo tri godine imali potpuni ciklus: od toga da će monetarna politika najvažnija, kada su kamatne stope bile niske, do toga da je monetarna politika u potpunosti nevažna kada su kamatne stope visoke.

Istina je naravno da je monetarna politika jako važna. Ta važnost će se preliti na burzu u onome trenutku kada monetarna politika bude imala jasnoga negativnoga učinka na ekonomiju. FED drži predugo kamatnu stopu visokom.

Neke negativne posljedice za ekonomiju se već jasno vide. Na primjer neki sektori unutar S&P indeksa imaju pad zarada veći od 20%. To ne znači da će doći do recesije, samo znači da FED uskoro mora početi spuštati kamatnu stopu da ne izazove recesiju.

Ekonomsko stanje u SAD-u treba gledati kao automobil koji proklizava, iako je automobil van kontrole to ne znači da će doći do sudara. Možda bude i „soft landing".

Najava izvanrednih izbora u Francuskoj me je jako iznenadila. Ne mogu naći objašnjenje koje ima smisla za takav potez. Postoje dva moguća objašnjenja za izvanredne izbore, ali oba objašnjenja nemaju smisla. Prvo objašnjenje jeste da se radi o pravoj i ozbiljnoj demokraciji u kojoj se priznaje volja naroda. Naravno da je ovo objašnjenje smiješno.

Drugo objašnjenje jeste da Macron planira blokirati Le Pen na predsjedničkim izborima sljedeće strategije. Sada su izbori za parlament na kojima će pobijediti Le Pen i onda će dobiti predsjednika vlade. Ali taj predsjednik vlade će biti toliko loš da nitko neće izabrati Le Pen na predsjedničkim izborima. Komentar na ovu strategiju je dan u citatu na počeku tekst. Nisam siguran da će to baš tako proći kao što Macron misli.

Tržišta su reagirala jako loše na rezultate izbora. Njemačke obveznice su narasle, dok su talijanske i francuske ostale nepromijenjene. Zlato je naraslo, a dolar je ojačao. Indeksi su pali, najviše CAC.

Situacija do koje sada dolazimo u EU jeste da je ekonomska nestabilnost prerasla u političku. Stanje je slično kao sredinom 1980-ih u Jugoslaviji. Postojale su dvije razine: nacionalna i federalna. Na nacionalnoj razini je živio san o jugounitarizmu. Federalna razina je sve više nametala volju nacionalnoj razini  stvari su se pogoršavale. Danas isto tako Europska komisija nameće volju nacionalnim državama, dok otpor u nacionalnim državama raste sve više.

Do sada sukob nacionalne i federalne razine je bio mali. Države koje su se bunile populacijski i ekonomski nisu bile jake. Italija nakon što je dobila puno novca za oporavak se je jako brzo umirila. Pravo i pravda su izgubili izbore u Poljskoj i činilo se da su Orban i Mađarska ostali sami. Ali zadnjih nekoliko izbora je narušilo atmosferu stabilnosti u eurounitarnosti. Finska, Švedska, Nizozemska, Belgija su sve države koje su na izborima „skrenule desno". Ako se to sada dogodi s Francuskom onda će se stvari nepovratno okrenuti. Francuska je druga najbrojnija članica EU i ima drugu najveću ekonomiju. Ukoliko Francuska „skrene desno" onda se stvara kritična ekonomska i populacijska masa se dođe do značajnoga razdvajanja nacionalne od federalne razine.

Ako na izborima u Njemačkoj AFD postane najjača stanka onda će se taj jaz samo produbiti. Politička nestabilnost će dovesti do ekonomske stagnacije i paralize sustava. S paralizom sustava će doći do pada eura i rasta kamatnih stopa jer će neke obveznice izgubiti vrijednost. Pitanje je što će se dogoditi s Njemačkim obveznicama nakon izbora u Njemačkoj.

Da budemo jasni ništa dramatično se neće dogoditi i ništa se neće dogoditi preko noći. Samo se radi o tome da dolazi do značajne strukturne promjene koja se odvija sama po sebi bez ikakve kontrole i upravljanja.

HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:

Iako se stanje u EU razvija nisam u stanju napraviti neku hipotezu koju bih mogao pretočiti u konkretne pozicije u portfelju.

TAKTIKE I STRATEGIJE:

Ne vidim ništa posebno u dionicama. Tražio sam, ali nisam našao sektore u kojima se trebam pozicionirati. Ima dobrih dionica, ali ne za konstrukciju makro portfelja kako bih ja to želio. S druge strane obveznica ima koliko želim. Tako da sam povećao svoju poziciju u kratkoročnim obveznicama.

Nafta je na tehnički značajnoj razini, ali nisam još zauzeo poziciju.

Propustio sam pomak u DAX-u i CAC-u tako da se sada ne planiram pozicionirati. US indeksi su u jakom bull trendu, ali taj trend vodi samo nekoliko dionica tako da jedino što ostaje jeste kratkoročno trgovanje u futures ugovorima.

Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.

Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijski polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati. Autor također aktivno trguje tako da su sve navedene pozicije privremene i lako promjenjive. Opisane koje autor ima u svom portfelju se odnose na pojedini instrument. Autor izloženost može napraviti preko stvarnoga ili derivatskoga instrumenta. Metodologija analize se temelji na tehničkoj, fundamentalno i analizi sentimenta tržišta. Analize su proizvod samoga autora i temelje se isključivo na javno dostupnim podatcima. Analize trećih strana su eksplicitno citirane ako se spominju u tekstu. Konstrukcija teksta koristi osnove znanstvene metode kako ih je definirao Karl Popper.
Ključne riječi:
analiza ~ tržište ~ trgovanje ~ indeksi ~ Fed ~ kamate

NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

NEWSLETTER

Obavještavat ćemo vas o novostima i akcijama vezanim za fondove, posebnim prilikama za ulaganje te novostima u našim uslugama.

NAJVEĆI PRINOS FONDOVA (na kraju Q2 - 2024)(na kraju Q2 - 2024)

(koji na 30.06.2024. posluju min. 12 mjeseci)
  • Dionički
  • Mješoviti
  • Obveznički
  • Kratkoročni obv.
Fond Prinos Riz. Portfelj Prinosi Kupi
InterCapital Global Technology - klasa B A +19,99%  5
Erste Quality Equity +16,28%  5
Capital Breeder +14,85%  3

1 EUR - tečajna lista

Valuta Vrijednost   Promjena Graf
USD
1,08900 0,00
0,32%
GBP
0,84029 0,00
-0,33%
CHF
0,97470 0,00
-0,02%
JPY
172,87000 -2,52
-1,44%
BAM
1,95583 0,00
0,00%
EUR/USD - 1mj 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g
Konverter valuta

FOND HRVATSKIH BRANITELJA Podaci o fondu

Vrijednost Datum Promjena Graf
95,19 €
11.07.2024
0,00%

ANKETA

AKCIJE

  • Ulazna / izlazna naknada
  • Ostale akcije
Fondovi Trajanje akcije Info
OTP Absolute - ulazna naknada AKCIJA do 31.08.
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada AKCIJA do 31.08.
A1 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
Eurizon fondovi - ulazna naknada AKCIJA do opoziva
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - trajni nalog AKCIJA do opoziva
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% AKCIJA do opoziva
ZBI fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
Osvježi
Indeks Vrijeme Vrijednost Bod +/- % Graf
CROBEX* 15.07. 09:48  2856,36
-8,65
-0,30
CROBEX10* 15.07. 09:48  1721,28
-2,91
-0,17
CROBEX10tr* 15.07. 09:48  1927,48
-3,15
-0,16
ADRIAprime* 15.07. 09:42  2089,17
2,62
0,13
CROBISTR* 12.07. 16:31  175,0076
0,01
0,01
CROBIS* 12.07. 16:31  96,6018
0,00
0,00
*Live podaci *Podaci na kraju trgovanja
CROBEX - 1 mjesec 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g

ZSE - DIONICE (09:50:00 15.07.2024)
(09:50:00 15.07.2024)

    Osvježi
  • Promet
  • Rast
  • Pad
Dionica Zadnja Promjena Promet
KOEI
268,00 €
-0,74%
43.060,00 €
PODR
168,00 €
0,60%
34.877,00 €
KODT2
1.660,00 €
0,61%
28.170,00 €
ADRS2
58,80 €
-1,67%
26.740,60 €
HPB
242,00 €
0,00%
18.050,00 €
7SLO
30,90 €
0,29%
13.193,44 €
ZABA
18,10 €
0,00%
12.150,20 €
KODT
1.660,00 €
0,00%
11.620,00 €
MONP
7,75 €
-4,32%
7.797,55 €
IGH
16,60 €
5,73%
6.559,20 €
Redovni dionički promet:   
230.788,20 €
Redovni obveznički promet:   
0 €
Sveukupni promet:   
230.788,20 €