- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze pale treći tjedan zaredom, ka...
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 23.04.2024 Čisti vodik u EU uglavnom postoji samo na ′papiru̸...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 25.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 25.04.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u ožujku porasla za 379,5 mln eura
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 26.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi učvrstili dobitke na tjednoj razini, promet skroman
- 26.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Tehnološki sektor potaknuo rast burzi
- 26.04.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu dobitaka u ovom tjednu
- 26.04.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar ojačao prema jenu
- 26.04.2024 WALL STREET: Indeksi pali nakon slabih gospodarskih podataka
- 26.04.2024 Zaba u prvom tromjesečju s dobiti od 135 milijuna eura, skok za 25 posto
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 Ina u prvom tromjesečju s 12 milijuna eura neto dobiti
- 25.04.2024 Neto dobit 6,4 milijuna eura
- 25.04.2024 Nestlé objavio financijske rezultate za prvo tromjesečje 2024. godine
- 25.04.2024 Vujčić očekuje pad inflacije na 2% tijekom ljeta, te rast gospodarstva veći od 3,2%
- 25.04.2024 Novi poslovi u Sloveniji i Albaniji vrijedni više od 27 milijuna eura
- 25.04.2024 Prilika da građani sami proizvode i dijele energiju
- 25.04.2024 Njemačke potrošače ohrabrili dogovori o plaćama
- 25.04.2024 Odlična poslovna godina za dioničare Jadranskog naftovoda
ANALIZA Objavljeno: 25.05.2021
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - X
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 24/05/2021
TRENUTNO STANJE:
Dionička tržišta su izrazito volatilna, ali nepromijenjena. To je znak vrha. Gledajući indekse u SAD-u Russell 2000 i NASDAQ 100 su načelno nepromijenjeni ove godine dok su S&P 500 i Dow Jones narasli. Russell 2000 predstavlja mala i srednja poduzeća, nositelje ekonomske aktivnosti, zapošljavanja i oporavka. Znači dionice koje u ekonomskoj ekspanziji imaju najveći rast ove godine ne rastu. NASDAQ 100 dominiraju velika tehnološka poduzeća koja padaju zbog teze da je rast kamatnih stopa loš za takva poduzeća, ali osnovna analiza pokazuje da to nije točno. Na primjer Microsoft ili Facebook u svojoj pasivi imaju jako malo kamatonostno osjetljivoga duga. Isto tako imaju jako veliku cjenovnu moć. Rast cijena u ekonomiji i povećanje cijena njihovih proizvoda će se takvim poduzećima direktno preliti u dobit. S druge strane rast kamatnih stopa će jako pogoditi Apple. Uopćene teze su jako opasne, posebno u ovakvim trenutcima. Dow Jones i S&P rastu zbog takozvane „value trgovine", investitori kupuju dionice temeljene na vrijednosti. Pri time ultimativna „value stock" McDonalds ima negativan kapital i cijena dionice ovisi samo o tome da izdaju dug i kupuju vlastite dionice.
Pravo je vrijeme za oslanjanje na samoga sebe i vlastite analize. Većina analitičara samo ponavlja fraze što je također jasno pokazuje stanje zbunjenosti, jer se svi nadaju da nije došlo do nikakve promjene iako podatci jasno pokazuju suprotno.
Koristeći metodološki okvir Georga Sorosa smatram da ulazimo u fazu kada je glazba stala, a svi plešu jer nemaju izbora da koristim njegov citat, on to naziva fazom sumraka. Fact set analiza za prošli tjedan kaže „Since the end of the first quarter (March 31), the price of the index has increased by 4.7%, while the forward 12-month EPS estimate has increased by 7.9%.". Znači da rastu očekivanja samo radi rasta očekivanja. Smatram da realnost ne može pratiti takva očekivanja. Naravno problem je što tržište može narasti još 10% prije značajnije korekcije. Tako da je jako važno kako dizajnirati pozicije.
Postoji mogućnost da tržište ode gore, ali ne vidim što bi moglo gurnuti tržište gore osim nade. Ekonomski podatci ne mogu biti bolji i tržište funkcionira na način „loša vijest je dobra za dionice" što je definicija balona.
Inflacija je izašla značajno iznad očekivanja. Napokon su podatci pokazali ono što se vidjelo na tržištu već mjesecima. Inflacija je jaka po cijelom svijetu i zato stav Fed-a o tome kako se radi o tranzitornoj pojavi jedinu mogu interpretirati kao obveza FED-a da financira dug države i da oteže sa prestankom kupnje obveznica. FED počinje imati isti problem kao i ECB: počinje zadovoljavati političare.
Dodatna potvrda moje analize jeste da su najrizičnija tržišta u potpunosti podivljala. Primarno ovdje govorim o SPAC tržištu i kripto valutama. Kripto valute se mijenjaju 20% dnevno. Bez obzira na karakteristike toga tržišta ili nečija mišljenja o tome što jesu ili nisu kripto valute smatram da takve promjene ne mogu biti dobre. Veliki problemi uvijek počinju na periferiji.
Ovaj i sljedeći tjedan također izlaze podatci važni za inflaciju. Tako da će biti interesantno vidjeti kako će tržišta reagirati. Posebno obveznice koje su se također umrtvile.
Dobra su jako narasla i onda jako pala. Došlo je do velike korekcije i nisam siguran da li su dobra našla dno.
Zlato je otišlo gore kao što sam i očekivao prema hipotezi prošli tjedan.
HIPOTEZE:
Imam novu hipotezu:
Hipoteza: tržište je na vrhu.
Hipoteza je nastala iz činjenice da je tržište više od mjesec dana stabilno i bez trenda. Također podatci koji su izlazili kao što je inflacija su malo gurnuli tržište, ali ne značajno. Dobri rezultati zarada poduzeća također nisu uspjeli gurnuti tržište prema gore. To interpretiram kao da tržište održava nada da će monetarna politika biti kontinuirano ekspanzivna. Ipak podatci su malo drugačiji.
Sukladno hipotezi zauzeo sam kratke poziciji u S&P indeksu, a ako budem našao dobru tehničku strukturu prodati ću i druge indekse. Moram jako paziti kada ovo napraviti i ako dođe do proboja prema gore paziti da li se radi o pravom ili lažno proboju. Bolje mi je pogrešno izaći nego se naći na krivoj strani tržišta posebno ako dođe do značajnoga rasta indeksa.
Također imam i dugoročnu hipotezu:
Hipoteza: Ulazimo u ekvilibrij stagflacije.
Ovdje govorimo o prvom stadiju takve ekonomije. Cijene rastu, ako centralne banke budu morale dići kamatne stope to će se odraziti na financije država što je za EU posebno veliki problem.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Zlato je otišlo gore. Tako da su mi pozicije donijele značajnu dobit. Još uvijek imam jedan spread.
Također sam bio kratak S&P i uzeo sam dobit, kasnije sam ponovo zauzeo kratku poziciju.
Pozicije u dobrima (nafta, soja, kukuruz) mi trenutno gube novac, ali se radi o opcijskim pozicijama koje još mogu držati. Također sam na soji i kukuruzu likvidirao kratke pozicije iz spredova i sada samo imam dugačke call opcije.
Nisam dirao pozicije u obveznicama i kratku poziciju u Euru.
Izašao sam iz pozicije u kanadskom dolaru i talijanskim obveznicama. Nakon intervencije ovaj tjedan ponovo ću skratiti talijanske obveznice.
Vratio sam se u dionice. Kupio sam banke i prodao dio FAANG dionica koje smatram osjetljivima na kamatnu stopu.
Portfelji mi je izrazito volatilan, ali to je i za očekivati. Trenutno mi je poluga 1:20.
Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.
Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijski polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati.Podijeli sadržaj: | ||||
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze pale treći tjedan zaredom, ka...
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 23.04.2024 Čisti vodik u EU uglavnom postoji samo na ′papiru̸...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 25.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 25.04.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u ožujku porasla za 379,5 mln eura
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 26.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi učvrstili dobitke na tjednoj razini, promet skroman
- 26.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Tehnološki sektor potaknuo rast burzi
- 26.04.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu dobitaka u ovom tjednu
- 26.04.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar ojačao prema jenu
- 26.04.2024 WALL STREET: Indeksi pali nakon slabih gospodarskih podataka
- 26.04.2024 Zaba u prvom tromjesečju s dobiti od 135 milijuna eura, skok za 25 posto
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 Ina u prvom tromjesečju s 12 milijuna eura neto dobiti
- 25.04.2024 Neto dobit 6,4 milijuna eura
- 25.04.2024 Nestlé objavio financijske rezultate za prvo tromjesečje 2024. godine
- 25.04.2024 Vujčić očekuje pad inflacije na 2% tijekom ljeta, te rast gospodarstva veći od 3,2%
- 25.04.2024 Novi poslovi u Sloveniji i Albaniji vrijedni više od 27 milijuna eura
- 25.04.2024 Prilika da građani sami proizvode i dijele energiju
- 25.04.2024 Njemačke potrošače ohrabrili dogovori o plaćama
- 25.04.2024 Odlična poslovna godina za dioničare Jadranskog naftovoda