- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 01.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, trgovanje mirno
- 01.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 01.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 01.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar pao
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Na snazi stroži uvjeti kreditiranja, cilj usporiti zaduživanje kućanstava
- 30.06.2025 Inflacija u Njemačkoj usporila u lipnju
- 30.06.2025 Trgovina s najviše poduzetnika, najvećim prihodima i rashodima te neto dobiti
- 30.06.2025 Švicarski poslovni čelnici osjetno suzdržaniji u lipnju
- 30.06.2025 HŽ PP i Končar potpisali ugovor o kupoprodaji 13 novih vlakova
ANALIZA Objavljeno: 22.04.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 22/04/2024
TRENUTNO STANJE:
Nekoliko stvari se dogodilo na tržištu. Prvo počeo se je ispuhivati balon u poluvodičima. Veličanstvenih 7 su se u potpunosti razdvojili. Apple i Tesla su predvodili pad. Sada treba razlučiti tko će pasti, a tko neće. Radi se o potpuno nepovezanoj grupi koja nema ničega zajedničkoga poslovno. Isto tko nedavni pad Nvidije se može opisati kao manja korekcija, ali sigurno ima i onih koji uvijek vjeruju da je ovo početak sloma tržišta. Naravno da nema sloma. Za sada se ništa posebno ne događa. Drugo FED funds futures su sada na 0,35 boda razlike od keš pozicije.. Znači tržište očekuje jedno smanjenje kamatne stope i 50% su šanse za još jedno.
Tržište trenutno prolazi kroz standardnu oko 5% korekciju. Te korekcije su uvijek malo veće na NASDAQ-u, malo manje na S&P i DOW indeksu. Indeksi su negativni već tri tjedna za redom s time da su prva dva tjedna obilježili manji padovi i veći pad se dogodio prošli tjedan.
Za sada sve izgled normalno. Pad se može objasniti standardnim, neinovativnim, objašnjenjima. Kao što su: uzimanje dobiti i nemir zbog političke situacija. U ovome slučaju ova objašnjenja su točna. Nakon nekoliko kvartala rasta tržište je stvarno postalo skupo. Kako vrč ide na vodu dok se na razbije, onda je potrebno uzeti dobit prije nego što se vrč razbije. Tako da dio prodaje koji se dogodio zadnjih nekoliko tjedan je normala i napravljen je od strane ozbiljnih investitora. Za velike padove za sada nema nikakve fundamentalne podloge.
Što se tiče geopolitičke situacije sada je sve jasnije da je proces de-globalizacije prešao u novu fazu. Više se ne radi samo o ekonomskoj de-globalizaciji nego se radi i o političkoj de-globalizaciji. Ta politička de-globalizacija sve više košta zapadni svijet koji je sve slabiji i ima sve manje financijskoga manevarskoga prostora. To je očito po padu obveznica koji se također događa zadnjih nekoliko tjedana.
Osnove investiranja kažu da kada dođe do problema dionice padnu jer su rizične, a investitori kupe obveznice jer su manje rizične. Ako imamo skupo tržište i investitori su počeli uzimati dobit i ako imamo geopolitičke probleme onda po školskoj logici obveznice moraju otići gore. To se nije dogodilo.
FED
Cijene obveznice su se vratile u svoje normalno stanje. Pad kamatnih stopa koji se je dogodio krajem prošle godine temeljio se na pogrešnom očekivanju investitora. Svi su očekivali da će FED smanjiti kamatnu stopu i pohitali su kupiti obveznice i doći do dobroga prinosa. Sada moraju platiti svoj nedostatak dugoročne vizije. Kako je jasno da FED neće smanjiti kamatnu stopu, fiskalni deficit SAD-a je u potpunosti neodrživ, državne obveznice više nisu dio rješenja nego su postale problem sam po sebi.
To naravno ne znači da će doći do kolapsa cijene obveznica, ali definitivno znači da dugačke pozicije u dugoročnim obveznicama su veliki problem.
Općenito geopolitički trendovi za sada su samo ispipavanje. Ništa ozbiljno se ne događa niti će se događati bilo što vrijedno pažnje investitora sve dok nafta ne ode iznad 90$ i benzin iznad 3$. Tek u tome trenutku geopolitika postaje predmet interesa investitora.
ECB
ECB je sada zaključio sa više nama nikakvih poveznica s poslovnim ciklusom u SAD-u i da će doći do pada inflacije u EU, ali ne u SAD-u i da zato mogu početi smanjivati kamatnu stopu. Fascinantno je da je taj isti ECB prije tri godine pričao istu stvar. Da inflacija u SAD-u i EU uopće nije povezana. Naravno da se je pokazalo da jeste povezana. Cijena toga je da je ECB gurnuo ekonomiju EU u stagflaciju. Sada opet pričaju istu priču. Čovjek bi pomislio da ozbiljni ljudi mogu nešto naučiti.
Postoji stotine radova koji pokazuju da SAD predvodi EU u poslovnim ciklusima i da monetarna politika u SAD-u ima značajan utjecaj na ekonomiju EU. Naravno sve to nije toliko važno politici ECB-a. Isto kao što Christine Lagarde nije htjela dići kamatnu stopu prije izbora u Francuskoj, kako ne bi naškodila ponovnom izboru Macrona, sada imamo slučaj da ta ista Christine Lagarde planira spustiti kamatnu stopu prije EU parlamentarnih izbora. Svaka sličnost s političkim djelovanjem ECB-a je slučajna.
ECB samo slijedi svoj standard a to je da radi sve krivo. Jasno je da proces dezinflacije završio i da sada imamo strukturnu inflaciju. Isto tako očekivanja o inflaciji su se stabilizirala, ali smanjenje kamatne stope, potaknuto medijskim natpisima o tome kako ponovo dolazi era jeftinoga novca će samo povećati inflatorna očekivanja i povećati inflaciju.
Osim toga, smanjenje kamatne stope u trenutku kada EU prijeti inflatorni šok zbog rasta cijena nafte i benzina se jedino može opisati kao diletantizam bez premca.
Kamatne stope
Najgore u svemu jeste što je kamatna stopa koju postavlja centralna banka postala irelevantna. Fokus centralnih banaka mora biti na količini novca. Ako dođe do smanjenja kamatnih stopa, bez povećanja količine novca, onda niže kamatne stope ECB-a ne mogu imati utjecaja na ekonomiju. ECB je najavila da će smanjivati bilancu i u 2025 godini. Znači da će se količina novca u ekonomiji smanjivati još godinama. U tome slučaju ECB može staviti kamatnu stopu na nulu i to neće imati nikakvoga utjecaja na ekonomsku aktivnost. Eurozona postaje sve nelikvidnija i banke su počele gušiti realnu privredu. Taj proces će se samo nastaviti. Posljedice toga će biti rast cijena i pad ekonomske aktivnosti. Stagflacija uzrokovana strukturnom inflacijom.
Ipak ponašanje i odluke ECB treba gledati na način da su ostali vjerni sami sebi, ako desetljećima sve rade krivo, onda sada ne treba ništa mijenjati. Budućnost je ionako već poznata.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Pad dionica prošli tjedan je očvrstio moje vjerovanje u vremensku liniju koju sam postavio. Također je sve izglednije da SAD ulazi u recesiju u drugoj polovini godine. Zato se sada moram pripremiti za ekonomsko stanje koje dolazi.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Tržište je divljalo, pa sam se i ja ponašao eratično. Primijenio sam takozvanu "usku-agresivnu" taktiku za dnevno trgovanje. Kada bi tržište palo preko noći, kupio bih ga ujutro i stavio uski stop. Nakon rasta uzeo bih dobit. Ako bi tržište naraslo preko noći onda bih ga prodao. Također sam agresivno mijenjao i okretao poziciji za nakon dnevnih promjena.
Grešaka je bilo jako malo i uspio sam uhvatiti nekoliko velikih valova. Rezultat je da mi je trgovanje bilo jako dobro i prinosi iznad zadovoljavajućih. Prvi puta nakon duže vremena.
Osim ako indeks VIX naglo ne kolapsira u ponedjeljak jednostavno ću nastaviti primjenjivati taktiku koju sam primjenjivao prošli tjedan.
Nema smisla pisati koje pozicije imam u derivatima, jer je sve promjenjivo. Pozicije u dionicama i obveznicama su mi dobre. Likvidirao sam kratku poziciju u Tesli. Vjerojatno pre rano, ali nema veze. Još uvijek imam kratku poziciju u Netflixu, od prošli rezultata. To je bila glupa trgovina, ali nakon ovih rezultata gubitak je puno manji tako da ću gledati da likvidiram i tu poziciju. Općenito planiram smanjiti izloženost dionicama. Pozicije koje imam su bile stabilne i ima ih mjesecima, ali s rastom volatilnosti pozicije u dionicama mi počinju narušavati voltilnost cijeloga portfelja. Povećati ću pozicije u kratkoročnim obveznicama, posebno jer sam imao nekoliko isteka.
Sve ostalo je u kategoriji de jour. Kako se stvari budu kretale tako će biti na meniju.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 26.06.2025 Žito grupa izlazi na burzu i nudi dionice po cijeni od 18,5 ...
- 27.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 26.06.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili pozitivan niz, promet uvećan
- 26.06.2025 Njemci ponovo skloniji štednji
- 26.06.2025 Potrošnja u turizmu do 2040. će se utrostručiti, potencijal ...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 18.06.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - svibanj 2025.
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 26.06.2025 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 24.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 01.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago pali, trgovanje mirno
- 01.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi stagniraju
- 01.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 01.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar pao
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 01.07.2025 Na snazi stroži uvjeti kreditiranja, cilj usporiti zaduživanje kućanstava
- 30.06.2025 Inflacija u Njemačkoj usporila u lipnju
- 30.06.2025 Trgovina s najviše poduzetnika, najvećim prihodima i rashodima te neto dobiti
- 30.06.2025 Švicarski poslovni čelnici osjetno suzdržaniji u lipnju
- 30.06.2025 HŽ PP i Končar potpisali ugovor o kupoprodaji 13 novih vlakova