- 16.05.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travan...
- 16.05.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi četvrti tjedan u plusu, dionice Končara ...
- 15.05.2025 Stagnacija broja građevinski dozvola u prvom kvartalu
- 15.05.2025 ZSE DANAS: Crobexi deseti dan u plusu, Končar i danas najlik...
- 15.05.2025 SAD bi mogao dopustiti izvoz milijuna Nvidijinih AI čipova u...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 19.05.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 19.05.2025. - OTP Invest
- 16.05.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2025.
- 16.05.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2025.
- 13.05.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 12.05.2025. - OTP Invest
- 05.05.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 05.05.2025. - OTP Invest
- 20.05.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 20.05.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 19.05.2025 TJEDNI PREGLED: S pozitivnim tjednim rezultatom većina fondova
- 14.05.2025 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 13.05.2025 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 20.05.2025 ZSE DANAS: Crobexi blago pali, promet umanjen
- 20.05.2025 Stagnacija cijene nafte na svjetskim tržištima ispod 65 dolara
- 20.05.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi dosegnuli nove rekordne razine
- 20.05.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle, trgovanje mirno
- 20.05.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon 12 dana rasta
- 14.05.2025 Njemački E.ON povećao dobit i ulaganja u prvom kvartalu
- 13.05.2025 Operater zračne luke u Frankfurtu poslovao s gubitkom u prvom kvartalu
- 12.05.2025 Unicredit grupa u prvom kvartalu s 2,8 milijardi eura neto dobiti
- 09.05.2025 Njemačka razvojna banka sa znatno manjom dobiti u prvom tromjesečju
- 09.05.2025 PPD s dobiti od 15,4 milijuna eura
- 20.05.2025 Njemački višak u robnoj razmjeni sa SAD-om gotovo 18 mlrd eura u prvom kvartalu
- 20.05.2025 EBRD ulaže 76 milijuna eura u zelene obveznice VGP-a
- 20.05.2025 Vlajčić dodjelio potpore vrijedne 67 milijuna eura
- 20.05.2025 Sljedeće godine inflacija bi napokon mogla biti pobijeđena
- 20.05.2025 Nvidia izgubila milijarde zbog američkog ograničenja izvoza čipova
ANALIZA Objavljeno: 05.06.2023

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXIII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 05/06/2023
TRENUTNO STANJE:
DAX se nije pomaknuo mjesecima. Na par dana je izgledalo kao da će probiti prema gore, ali se onda brzo vratio prema dolje. Nazad u isti raspon. Ne treba smetnuti s uma da je proboj prema gore novi najviši iznos u povijesti.
Kao što sam već pisao, stanje s DAX-om će loše završiti. Loše kao što je završilo za S&P 2000 i 2008. Ponovo, ja još nikada nisam vidio da centralna banka provodi tako jaku i agresivnu monetarnu politiku, a da pri tome burza ode gore bez posljedica. DAX sigurno neće biti iznimka.
Naravno pravo pitanje je kada? DAX ovdje može biti još nekoliko mjeseci, tjedna ili dana. Za to treba pažljivo promatranje stanja i praćenje situacije. Ja se a sada držim po strani.
NASDAQ je nastavio prema gore, čak je i S&P probio vrh od 4200. Glavni razlog za rast su dionice FATMAN u kojima sada umjesto N za Netflix treba staviti N za Nvidiju. Najednom su svi shvatili da će umjetna inteligencija sve riješiti.
Činjenica da je kamatna stopa na najvišim razinama u više od 15 godina, a da ekonomija SAD-a ne posustaje otvara mogućnosti. Prva mogućnost je da je cijeli eksperiment s niskim kamatnim stopama u potpunosti pogrešan i da nikada nije niti trebalo spuštati kamatne stope na nulte razine. Druga mogućnost je da je fiskalna ekspanzija toliko jaka da za sada u potpunosti eliminira učinke restriktivne monetarne politike.
Prva mogućnost je teoretski točna. U ekonomskoj teoriji je već sto godina poznato da niske kamatne stope u jednom trenutku prestanu utjecati na odluke realne ekonomije. Upravo to se dogodilo u EU i SAD-u. Isto tako s jakom ekonomijom, moguće je da kamatna stopa od 5% nije toliko restriktivna.
Nakon nekoliko godina je postalo jasno da niske kamatne stope ne proizvode učinke. ECB ih nije digao jer se bojao političkih pritisaka. FED ih jeste normalizirao i onda je došlo do ekonomskoga rasta jer su banke ponovo počele kreditirati. Ali onda je došao COVID i sve kamatne stope su pale.
Pitanje fiskalne ekspanzije je također dobro objašnjenje za trenutnu snagu ekonomije SAD-a. Već u 2021 je postalo jasno da su fiskalne mjere u EU i SAD-u pretjerane. Prvi val za vrijeme COVID-a je bio dužan, ali sve nakon 2021 je fiskalna ekspanzija bila nepotrebna. Problem je što je jako puno COVID mjera još uvijek na snazi. Primjer je tu i Hrvatska gdje još uvijek imamo COVID mjere na snazi iako je pandemija i službeno završila na globalnoj razini.
Ako upotrijebimo standardni makro ekonomski IS-LM model onda prema ekonomskim podatcima iz SAD-a onda je IS krivulja jača od restriktivne LM. Ako gledamo EU onda to po običaju ovisi od države do države. Upravo je zato slučaj DAX-a toliko opasan. Njemačka ekonomija ima pad BDP-a dva kvartala za redom, realna potrošnja u maloprodaji je pala više od 10% u dvije godine, ali burza raste.
Vraćam se na naslov: trenutno stanje. Trenutno stanje je da je burza jaka. Snaga burze nam govori da burza interpretira budućnost u kojoj će kamatne stope pasti, a ekonomija ostati jaka. O tome sam već pisao, pa se sada nema potrebe ponavljati.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Nemam novih hipoteza.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
S trgovanjem sam praktično prestao. Imam jedan kratak ugovor na GBS i par dugoročnih opcija. Sve ostalo sam reducirao.
Sada mi je zaposlenost oko ostalih poslova pala, pa ću se vratiti trgovanju u sljedećih par tjedana.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 16.05.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travan...
- 16.05.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi četvrti tjedan u plusu, dionice Končara ...
- 15.05.2025 Stagnacija broja građevinski dozvola u prvom kvartalu
- 15.05.2025 ZSE DANAS: Crobexi deseti dan u plusu, Končar i danas najlik...
- 15.05.2025 SAD bi mogao dopustiti izvoz milijuna Nvidijinih AI čipova u...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 19.05.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 19.05.2025. - OTP Invest
- 16.05.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2025.
- 16.05.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2025.
- 13.05.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 12.05.2025. - OTP Invest
- 05.05.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 05.05.2025. - OTP Invest
- 20.05.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 20.05.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 19.05.2025 TJEDNI PREGLED: S pozitivnim tjednim rezultatom većina fondova
- 14.05.2025 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 13.05.2025 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 20.05.2025 ZSE DANAS: Crobexi blago pali, promet umanjen
- 20.05.2025 Stagnacija cijene nafte na svjetskim tržištima ispod 65 dolara
- 20.05.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi dosegnuli nove rekordne razine
- 20.05.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle, trgovanje mirno
- 20.05.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon 12 dana rasta
- 14.05.2025 Njemački E.ON povećao dobit i ulaganja u prvom kvartalu
- 13.05.2025 Operater zračne luke u Frankfurtu poslovao s gubitkom u prvom kvartalu
- 12.05.2025 Unicredit grupa u prvom kvartalu s 2,8 milijardi eura neto dobiti
- 09.05.2025 Njemačka razvojna banka sa znatno manjom dobiti u prvom tromjesečju
- 09.05.2025 PPD s dobiti od 15,4 milijuna eura
- 20.05.2025 Njemački višak u robnoj razmjeni sa SAD-om gotovo 18 mlrd eura u prvom kvartalu
- 20.05.2025 EBRD ulaže 76 milijuna eura u zelene obveznice VGP-a
- 20.05.2025 Vlajčić dodjelio potpore vrijedne 67 milijuna eura
- 20.05.2025 Sljedeće godine inflacija bi napokon mogla biti pobijeđena
- 20.05.2025 Nvidia izgubila milijarde zbog američkog ograničenja izvoza čipova