- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
ANALIZA Objavljeno: 05.06.2023

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXIII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 05/06/2023
TRENUTNO STANJE:
DAX se nije pomaknuo mjesecima. Na par dana je izgledalo kao da će probiti prema gore, ali se onda brzo vratio prema dolje. Nazad u isti raspon. Ne treba smetnuti s uma da je proboj prema gore novi najviši iznos u povijesti.
Kao što sam već pisao, stanje s DAX-om će loše završiti. Loše kao što je završilo za S&P 2000 i 2008. Ponovo, ja još nikada nisam vidio da centralna banka provodi tako jaku i agresivnu monetarnu politiku, a da pri tome burza ode gore bez posljedica. DAX sigurno neće biti iznimka.
Naravno pravo pitanje je kada? DAX ovdje može biti još nekoliko mjeseci, tjedna ili dana. Za to treba pažljivo promatranje stanja i praćenje situacije. Ja se a sada držim po strani.
NASDAQ je nastavio prema gore, čak je i S&P probio vrh od 4200. Glavni razlog za rast su dionice FATMAN u kojima sada umjesto N za Netflix treba staviti N za Nvidiju. Najednom su svi shvatili da će umjetna inteligencija sve riješiti.
Činjenica da je kamatna stopa na najvišim razinama u više od 15 godina, a da ekonomija SAD-a ne posustaje otvara mogućnosti. Prva mogućnost je da je cijeli eksperiment s niskim kamatnim stopama u potpunosti pogrešan i da nikada nije niti trebalo spuštati kamatne stope na nulte razine. Druga mogućnost je da je fiskalna ekspanzija toliko jaka da za sada u potpunosti eliminira učinke restriktivne monetarne politike.
Prva mogućnost je teoretski točna. U ekonomskoj teoriji je već sto godina poznato da niske kamatne stope u jednom trenutku prestanu utjecati na odluke realne ekonomije. Upravo to se dogodilo u EU i SAD-u. Isto tako s jakom ekonomijom, moguće je da kamatna stopa od 5% nije toliko restriktivna.
Nakon nekoliko godina je postalo jasno da niske kamatne stope ne proizvode učinke. ECB ih nije digao jer se bojao političkih pritisaka. FED ih jeste normalizirao i onda je došlo do ekonomskoga rasta jer su banke ponovo počele kreditirati. Ali onda je došao COVID i sve kamatne stope su pale.
Pitanje fiskalne ekspanzije je također dobro objašnjenje za trenutnu snagu ekonomije SAD-a. Već u 2021 je postalo jasno da su fiskalne mjere u EU i SAD-u pretjerane. Prvi val za vrijeme COVID-a je bio dužan, ali sve nakon 2021 je fiskalna ekspanzija bila nepotrebna. Problem je što je jako puno COVID mjera još uvijek na snazi. Primjer je tu i Hrvatska gdje još uvijek imamo COVID mjere na snazi iako je pandemija i službeno završila na globalnoj razini.
Ako upotrijebimo standardni makro ekonomski IS-LM model onda prema ekonomskim podatcima iz SAD-a onda je IS krivulja jača od restriktivne LM. Ako gledamo EU onda to po običaju ovisi od države do države. Upravo je zato slučaj DAX-a toliko opasan. Njemačka ekonomija ima pad BDP-a dva kvartala za redom, realna potrošnja u maloprodaji je pala više od 10% u dvije godine, ali burza raste.
Vraćam se na naslov: trenutno stanje. Trenutno stanje je da je burza jaka. Snaga burze nam govori da burza interpretira budućnost u kojoj će kamatne stope pasti, a ekonomija ostati jaka. O tome sam već pisao, pa se sada nema potrebe ponavljati.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Nemam novih hipoteza.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
S trgovanjem sam praktično prestao. Imam jedan kratak ugovor na GBS i par dugoročnih opcija. Sve ostalo sam reducirao.
Sada mi je zaposlenost oko ostalih poslova pala, pa ću se vratiti trgovanju u sljedećih par tjedana.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura