InterCapital Short Term Bond fond

Obveznička tržišta su doživjela još jedan povoljan mjesec. Fokus je bio na sastanku američkog FED-a. Iako se nije očekivalo da će spustiti stopu, što se i pokazalo točno, pažnja investitora je bila usmjerena na komentar za put dalje. Dane su naznake ukoliko se ovaj trend podataka, hlađenja tržišta rada i smanjenja stope rasta cijena nastavi, da bi prvo rezanje od FED-a mogli vidjeti u rujnu ove godine.

U Europi kao i očekivano, ECB je zadržala stopu nepromijenjenom na svom sastanku održanom sredinom mjeseca, nakon što su prvo rezanje za ovaj ciklus odradili na prethodnom. Krajem mjeseca smo na europskom očitanju inflacije vidjeli iznenađenje prema gore, gdje su CPI i Core CPI došli 0,10% iznad očekivanja tržišta. Međutim, ovo nije bilo dovoljno da smanji optimistični sentiment te su obveznička tržišta mjesec završila u plusu.

Tržišta su povećala očekivanja o rezanjima kamatnih stopa, što je spustilo prinose na kraćem kraju. Od ECB-a se tako očekuje još više od dva spuštanja do kraja godine, dok je početkom mjeseca bilo manje od jednog.

InterCapital Bond fond

Obveznička tržišta su doživjela još jedan povoljan mjesec. Fokus je bio na sastanku američkog FED-a. Iako se nije očekivalo da će spustiti stopu, što se i pokazalo točno, pažnja investitora je bila usmjerena na komentar za put dalje. Dane su naznake ukoliko se ovaj trend podataka, hlađenja tržišta rada i smanjenja stope rasta cijena nastavi, da bi prvo rezanje od FED-a mogli vidjeti u rujnu ove godine.

U Europi kao i očekivano, ECB je zadržala stopu nepromijenjenom na svom sastanku održanom sredinom mjeseca, nakon što su prvo rezanje za ovaj ciklus odradili na prethodnom. Krajem mjeseca smo na europskom očitanju inflacije vidjeli iznenađenje prema gore, gdje su CPI i Core CPI došli 0,10% iznad očekivanja tržišta. Međutim, ovo nije bilo dovoljno da smanji optimistični sentiment te su obveznička tržišta mjesec završila u plusu. Njemački Bund je tako mjesec završio s +1,60%.

Bijeg iz rizičnijih europskih obveznica prouzrokovan nesigurnostima tijekom izbora u Francuskoj je kao što smo očekivali bio kratkotrajan. Ovu priliku za dodavanje izloženosti po boljim uvjetima smo iskoristili, i ubrzo nakon su se cijene oporavile i spread u odnosu na Njemačku se suzio.

InterCapital Short Term Dollar Bond fond

U SAD-u smo svjedočili popuštanju inflacijskih pokazatelja, pri čemu su CPI i PPI zabilježili vrijednosti ispod očekivanja. Fokus ovaj mjesec je bio na sastanku američkog FED-a. Iako se nije očekivalo da će spustiti stopu, što se i pokazalo točno, pažnja investitora je bila usmjerena na komentar za put dalje. Dane su naznake ukoliko se ovaj trend podataka, hlađenja tržišta rada i smanjenja stope rasta cijena nastavi, da bi prvo rezanje od FED-a mogli vidjeti u rujnu ove godine. Tržišna očekivanja za 2024. godinu su sada povećana na tri snižavanja referentnih kamatnih stopa.

Ovaj mjesec svjedočimo značajnim političkim oscilacijama vezanim uz američke predsjedničke izbore. 14. srpnja dogodio se pokušaj atentata na Donalda Trumpa, što je izazvalo veliku političku i tržišnu neizvjesnost. Također, Joe Biden se povukao iz predsjedničke utrke, a Kamala Harris je postala novi kandidat Demokratske stranke. Ovakve nesigurnosti bi mogle uvesti dodatnu volatilnost na obveznička tržišta.

InterCapital Income Plus fond

Obveznička tržišta su zabilježila pozitivnu izvedbu ovaj mjesec. Srpanj je u SAD-u ponovno obilježilo popuštanje inflacijskih pritisaka. Razina cijena, mjerena indeksom potrošačkih cijena pala je u odnosu na lipanj, a na godišnjoj razini je rasla ispod očekivanja. Nasuprot toga, američko gospodarstvo je u drugom kvartalu zabilježilo dosta snažniji rast od očekivanog. Realni BDP je tako  u drugom kvartalu rastao po anualiziranoj stopi od 2,8%, a konsenzus među analitičarima je bio rast od 2,0%. Snažnijem od očekivanom rastu BDP-a je doprinijela i komponenta osobne potrošnje koja je pokazala kako su američki potrošači  još uvijek snažni. Na sastanku krajem mjeseca, američki FED je ostavio stope nepromijenjenima, ali je otvorio mogućnost za početak ciklusa spuštanja kamatnih stopa u rujnu. Tržišta su povećala očekivanja po pitanju puta referentne stope i trenutno očekuju malo manje od 3 puna spuštanja do kraja godine.

U Europi je gospodarska aktivnost u drugom kvartalu također bila nešto snažnija od predviđanja, unatoč neočekivanom padu u Njemačkoj. Europska središnja banka je u skladu s očekivanjima ostavila referentne kamatne stope nepromijenjenima, a buduće promjene će ovisiti o ekonomskim podacima. Krajem mjeseca inflacija u Europi je došla nešto iznad očekivanja, ali unatoč tome tržišta očekuju još malo više od dva puna spuštanja referentnih stopa do kraja godine.

Dionička tržišta su zabilježila slabiju izvedbu tijekom proteklog mjeseca, kojeg je obilježila sektorska rotacija. Tehnološki sektor imao je slabu izvedbu, dok su male kompanije, osjetljivije na promjene kamatnih stopa, ostvarile vrlo dobar rezultat. S&P 500 je mjesec ipak završio u blagom plusu od oko 1%. Europske dionice su zaostajale za američkim ovaj mjesec pa je tako Stoxx 600 indeks rastao 0,85%. S druge strane, regionalna dionička tržišta su i ovaj mjesec pružila vrlo snažnu izvedbu. Rumunjski BET indeks je ostvario rast od preko 2%, slovenski SBITOP gotovo 4%, a hrvatski CROBEX oko 5,5%.

InterCapital Balanced fond

Obveznička tržišta su zabilježila pozitivnu izvedbu ovaj mjesec. Srpanj je u SAD-u ponovno obilježilo popuštanje inflacijskih pritisaka. Razina cijena, mjerena indeksom potrošačkih cijena pala je u odnosu na lipanj, a na godišnjoj razini je rasla ispod očekivanja. Nasuprot toga, američko gospodarstvo je u drugom kvartalu zabilježilo dosta snažniji rast od očekivanog. Realni BDP je tako  u drugom kvartalu rastao po anualiziranoj stopi od 2,8%, a konsenzus među analitičarima je bio rast od 2,0%. Snažnijem od očekivanom rastu BDP-a je doprinijela i komponenta osobne potrošnje koja je pokazala kako su američki potrošači  još uvijek snažni. Na sastanku krajem mjeseca, američki FED je ostavio stope nepromijenjenima, ali je otvorio mogućnost za početak ciklusa spuštanja kamatnih stopa u rujnu. Tržišta su povećala očekivanja po pitanju puta referentne stope i trenutno očekuju malo manje od 3 puna spuštanja do kraja godine.

U Europi je gospodarska aktivnost u drugom kvartalu također bila nešto snažnija od predviđanja, unatoč neočekivanom padu u Njemačkoj. Europska središnja banka je u skladu s očekivanjima ostavila referentne kamatne stope nepromijenjenima, a buduće promjene će ovisiti o ekonomskim podacima. Krajem mjeseca inflacija u Europi je došla nešto iznad očekivanja, ali unatoč tome tržišta očekuju još malo više od dva puna spuštanja referentnih stopa do kraja godine.

Dionička tržišta su zabilježila slabiju izvedbu tijekom proteklog mjeseca, kojeg je obilježila sektorska rotacija. Tehnološki sektor imao je slabu izvedbu, dok su male kompanije, osjetljivije na promjene kamatnih stopa, ostvarile vrlo dobar rezultat. S&P 500 je mjesec ipak završio u blagom plusu od oko 1%. Europske dionice su zaostajale za američkim ovaj mjesec pa je tako Stoxx 600 indeks rastao 0,85%. U dioničkom dijelu portfelja smo dodavali izloženost tehnološkom sektoru i sektoru zdravstvene zaštite te smo nešto smanjili izloženost energetskom sektoru.

InterCapital Global Equity fond

U srpnju je S&P500 zabilježio rast od 0,86% dok je i FTSE100 u UK-u je rasao od 2,46% i STOXX600 1%, nastavljajući pozitivan trend od prošlog mjeseca. S druge strane, TOPIX u Japanu je pao -1,06%.

Trenutno smo u sezoni zarada u drugom tromjesečju i 75% S&P500 kompanija objavilo je svoje rezultate. Sveukupno, američke tvrtke zabilježile su rast prodaje od 5% i rast zarade od 11%. Tehnologija, farmacija i banke izvijestile su o izvrsnim ukupnim rezultatima i pozitivnim izgledima za preostali dio godine. Diskrecijske robne marke potrošača i neke luksuzne robne marke počele su izvještavati o normalizaciji potrošačke potražnje jer su cijene posljednjih godina rasle. Općenito, zaradu je poremetila kriza Crowdstrikea koja je paralizirala svijet zbog neuspješnog ažuriranja sustava.

U Europi su zarade u bankarskom sektoru bile iznimno dobre budući da su neto kamatne marže i naknade i dalje otporne. Farmaceutski sektor također je objavio snažne rezultate ovom kvratalu. Preostali sektori bili su lošiji od SAD-a u pogledu zarade jer veliki utezi indeksa u EU uključuju velike potrošačke diskrecijske tvrtke koje su primijetile umjereno usporavanje potrošačke potrošnje. Konačno, tehnološka industrija pogođena je početnim upozorenjem SAD-a u vezi s izvozom čipova u Kinu. Nedavno je američka vlada rekla da savezničke zemlje neće biti predmet ovih ograničenja izvoza, stoga se cijena ovih proizvođača čipova polako oporavlja nakon početnih vijesti.

InterCapital SEE Equity fond

Na globalnoj razini smo u srpnju imali podijeljenu izvedbu dioničkih indeksa. Dok su američki S&P500, EUROSTOXX600 i FTSE100 u UK-u rasli za 0,86% , odnosno 1% i 2,46%. S druge strane, TOPIX u Japanu je pao -1,06%.

Hrvatski i slovenski indeksi bilježe najbolje rezultate ovog mjeseca, porasli su za 9%, odnosno 4%. Rast hrvatskog indeksa potaknut je sjajnim rezultatima industrijske kompanije Končar nakon objave snažne dobiti (+44% ovaj mjesec). U Sloveniji su glavni pokretači rasta bili dobri  rezultati Krke. NLB je rastao isto u iščekivanju dobrih rezultata.

Grčki indeks također je porastao 4% ovog mjeseca, dok su banke objavile svoje rezultate u drugom kvartalu, pokazujući snažne bilance i rezultate.

Austrijski indeks bio je najlošiji ovaj mjesec, jer je pao 2%. Banke su imale dobre rezultate u ovom kvartalu. Osim banaka, preostale dionice povukle su učinak u crveno.

Fond je u ovakvom okruženju u srpnju ostvario rast od 3,26%. Od početka godine pak je ostvaren dobit od 17,91%.

InterCapital Global Technology fond

U srpnju je S&P500 zabilježio rast od 0,86% dok je i FTSE100 u UK-u je rasao od 2,46% i STOXX600 1%, nastavljajući pozitivan trend od prošlog mjeseca. S druge strane, TOPIX u Japanu je pao -1,06%.

Prvo, SAD je najavio dodatna ograničenja izvoza za vrlo naprednu tehnologiju čipova, što je imalo negativan utjecaj na dionice glavnih proizvođača čipova. Ova se rasprodaja također proširila na opće tržište tehnologije. Nedavno je američka vlada rekla da savezničke zemlje neće biti predmet ovih ograničenja izvoza, stoga se cijena ovih proizvođača čipova polako oporavlja nakon početnih vijesti.

Drugo, u petak 19., Crowdstrike je poslao ažuriranje softvera koje je uzrokovalo globalni prekid rada sustava diljem svijeta. Ponovno su dionice tehnološkog diva za kibernetičku sigurnost dramatično pale, a strah se proširio cijelom tehnološkom industrijom.

Trenutačno smo usred sezone zarada i tehnološke tvrtke objavile su snažne rezultate iznad očekivanja, pokazujući da je potražnja još uvijek otporna i dobar rast zarade.

Američki NASDAQ, indeks koji prati tehnološke kompanije, pao je 1,6% u veljači, dok je od početka godine zabilježen rast od 13,19%. Fond je pak protekli mjesec pao -5,75%, dok je od početka godine ostvaren rast od 13,24%.

Svi fondovi društva InterCapital