InterCapital Short Term Bond fond

Nakon što su obveznička tržišta u lipnju imala raznolike rezultate, srpanj je donio pretežno negativne rezultate za ovu klasu imovine. Pad cijena bio je većinski uzrokovan središnjim bankama koje su nastavile svoj ciklus povećanja kamatnih stopa. Tržište očekuje da je ovo vjerojatno posljednje povećanje za FED i ECB, ali rizici za daljnja podizanja ipak ostaju prisutni.

FED je odlučio ostati  oprezan, podižući stopu prema očekivanjima analitičara, što je dovelo do razina kamata malo iznad vrha prije velike financijske krize 2008. godine. ECB je slijedio FED, također podižući stope te komunicirajući da će moguća daljnja podizanja uvelike ovisiti o nadolazećim makroekonomskim podacima.

Za ECB je posebno alarmatna temeljna inflacija (isključuje najvolatilnije komponente tj. hranu i energiju), koja je ponovo porasla iznad očekivanja analitičara. Pozitivne su vijesti da se unatoč problemima, gospodarski rast eurozone blago proširio u drugom kvartalu. Njemačke dugoročne obveznice (Bund) pale su u cijeni tokom mjeseca.

Nakon novih makroekonomskih podataka koji su potvrdili otpornost američkog gospodarstvu te prilično agresivne monetarne politike FED-a, cijene obveznica SAD-a zabilježile su povijesno negativan rezultat u srpnju.

Rast cijena obveznica tijekom srpnja zabilježile su određene obveznice CEE zemalja (Poljska, Rumunjska).

Na portfelju je višak likvidnosti plasiran kroz tzv. reverse repo transakcije. Reverse repo je ugovor o kolateraliziranoj posudbi za koju se kao kompenzaciju posudbe sredstava ostvaruje kamata te dobiva kolateral koji se drži na računu kao jamstvo sigurnosti tijekom trajanja ovog ugovora. Na višak likvidnosti koji je plasiran gotovo bez rizika postignute se atraktivne kamatne stope.

InterCapital Bond fond

Nakon što su obveznička tržišta u lipnju imala raznolike rezultate, srpanj je donio pretežno negativne rezultate za ovu klasu imovine. Pad cijena bio je većinski uzrokovan središnjim bankama koje su nastavile svoj ciklus povećanja kamatnih stopa. Tržište očekuje da je ovo vjerojatno posljednje povećanje za FED i ECB, ali rizici za daljnja podizanja ipak ostaju prisutni.

FED je odlučio ostati  oprezan, podižući stopu prema očekivanjima analitičara, što je dovelo do razina kamata malo iznad vrha prije velike financijske krize 2008. godine. ECB je slijedio FED, također podižući stope te komunicirajući da će moguća daljnja podizanja uvelike ovisiti o nadolazećim makroekonomskim podacima.

Za ECB je posebbno alarmatna temeljna inflacija (isključuje najvolatilnije komponente tj. hranu i energiju), koja je ponovo porasla iznad očekivanja analitičara. Pozitivne su vijesti da se unatoč problemima, gospodarski rast eurozone blago proširio u drugom kvartalu. Njemačke dugoročne obveznice (Bund) pale su u cijeni tokom mjeseca.

Nakon novih makroekonomskih podataka koji su potvrdili otpornost američkog gospodarstvu te prilično agresivne monetarne politike FED-a, cijene obveznica SAD-a zabilježile su povijesno negativan rezultat u srpnju.

Rast cijena obveznica tijekom srpnja zabilježile su određene obveznice CEE zemalja (Poljska, Rumunjska).

Fond InterCapital Bond je na dugom kraju obvezničke krivulje izložen regionalnim obveznicama (CEE zemlje). Ostatak dugog kraja krivulje investiran je u obveznice Njemačke. Konačno, fond je na kratkom kraju krivulje (1-2 godine) investiran u trezorske zapise EU zemalja po atraktivnim prinosima.

InterCapital Dollar Bond fond

Nakon što su obveznička tržišta u lipnju imala raznolike rezultate, srpanj je donio pretežno negativne rezultate za ovu klasu imovine. Pad cijena bio je većinski uzrokovan središnjim bankama koje su nastavile svoj ciklus povećanja kamatnih stopa. Tržište očekuje da je ovo vjerojatno posljednje povećanje za FED i ECB, ali rizici za daljnja podizanja ipak ostaju prisutni.

FED je odlučio ostati  oprezan, podižući stopu prema očekivanjima analitičara, što je dovelo do razina kamata malo iznad vrha prije velike financijske krize 2008. godine. ECB je slijedio FED, također podižući stope te komunicirajući da će moguća daljnja podizanja uvelike ovisiti o nadolazećim makroekonomskim podacima.

Nakon novih makroekonomskih podataka koji su potvrdili otpornost američkog gospodarstvu te prilično agresivne monetarne politike FED-a, cijene obveznica SAD-a zabilježile su povijesno negativan rezultat u srpnju.

Portfelj InterCapital Dollar Bond fonda je jednim dijelom izložen CEE obveznicama dugog kraja krivulje uz potpuno hedgiranje valutne izloženosti. Ostatak dugog kraja krivulje investiran je u američke obveznice. Na kraćem kraju je po atraktivnim prinosima fond investiran u trezorske zapisi EU zemalja, uz potpuno hedgiranje valutne izloženosti.

InterCapital Income Plus fond

Nakon što su obveznička tržišta u lipnju imala raznolike rezultate, srpanj je donio pretežno negativne rezultate za ovu klasu imovine. Pad cijena bio je većinski uzrokovan središnjim bankama koje su nastavile svoj ciklus povećanja kamatnih stopa. Tržište očekuje da je ovo vjerojatno posljednje povećanje za FED i ECB, ali rizici za daljnja podizanja ipak ostaju prisutni.

FED je odlučio ostati  oprezan, podižući stopu prema očekivanjima analitičara, što je dovelo do razina kamata malo iznad vrha prije velike financijske krize 2008. godine. ECB je slijedio FED, također podižući stope te komunicirajući da će moguća daljnja podizanja uvelike ovisiti o nadolazećim makroekonomskim podacima.

Za ECB je posebno alarmantna temeljna inflacija (isključuje najvolatilnije komponente tj. hranu i energiju), koja je ponovo porasla iznad očekivanja analitičara. Pozitivne su vijesti da se, unatoč problemima, gospodarski rast eurozone blago proširio u drugom kvartalu.

Dionička tržišta su za razliku od obveznica imala pozitivan mjesec s obje strane Atlantika. U SAD-u glavni dionički indeks S&P 500 narastao je 3,2% te je srpanj bio peti mjesec za redom da je tržište raslo. Petomjesečni rast američkog tržišta se zadnji puta dogodio u 2021. godini. Što se tiče Europe, njemački dionički indeks DAX je ponovno postigao novu najvišu razinu u povijesti.

U srpnju smo odlučili prodati cijelu poziciju u Novoj Ljubljanskoj banci te umjesto toga kupiti ETF 7SLO zbog veće diverzifikacije prema slovenskom tržištu. Također smo odlučili dodavati izloženost hrvatskom tržištu kroz kupnju ETF-a 7CRO.

U obvezničkom dijelu portfelja InterCapital Income Plus fonda ostajemo pri vrlo niskoj duraciji te u najsigurnijim europskim obveznicama. Međutim, ukoliko se ukaže prilika na višim prinosima, potencijalno ćemo dodavati duraciju kroz desetogodišnje obveznice najsigurnijih država Europe.

InterCapital Conservative Balanced fond

Nakon što su obveznička tržišta u lipnju imala raznolike rezultate, srpanj je donio pretežno negativne rezultate za ovu klasu imovine. Pad cijena bio je većinski uzrokovan središnjim bankama koje su nastavile svoj ciklus povećanja kamatnih stopa. Tržište očekuje da je ovo vjerojatno posljednje povećanje za FED i ECB, ali rizici za daljnja podizanja ipak ostaju prisutni.

FED je odlučio ostati  oprezan, podižući stopu prema očekivanjima analitičara, što je dovelo do razina kamata malo iznad vrha prije velike financijske krize 2008. godine. ECB je slijedio FED, također podižući stope te komunicirajući da će moguća daljnja podizanja uvelike ovisiti o nadolazećim makroekonomskim podacima.

Za ECB je posebno alarmantna temeljna inflacija (isključuje najvolatilnije komponente tj. hranu i energiju), koja je ponovo porasla iznad očekivanja analitičara. Pozitivne su vijesti da se, unatoč problemima, gospodarski rast eurozone blago proširio u drugom kvartalu.

Dionička tržišta su za razliku od obveznica imala pozitivan mjesec s obje strane Atlantika. U SAD-u glavni dionički indeks S&P 500 narastao je 3,2% te je srpanj bio peti mjesec za redom da je tržište raslo. Petomjesečni rast američkog tržišta se zadnji puta dogodio u 2021. godini. Što se tiče Europe, njemački dionički indeks DAX je ponovno postigao novu najvišu razinu u povijesti.

U srpnju smo odlučili promijeniti sektorsku alokaciju, povećavajući udjele u sektoru materijala jer očekujemo da će taj sektor značajno profitirati od zelene tranzicije. Sukladno tome smanjivali smo izloženost sektoru komunikacija te IT sektoru. Smatramo da su IT sektor te sektor komunikacija na krilima umjetne inteligencije u kratkom roku značajno narasli zbog čega smo odlučili te sektore smanjivati. Također smo smanjivali izloženost Japanu i tržištima u razvoju zbog održavanja geografske izloženosti.

U obvezničkom dijelu portfelja InterCapital Conservative Balanced fonda nije bilo značajnijih promjena.

InterCapital Balanced fond

Nakon što su obveznička tržišta u lipnju imala raznolike rezultate, srpanj je donio pretežno negativne rezultate za ovu klasu imovine. Pad cijena bio je većinski uzrokovan središnjim bankama koje su nastavile svoj ciklus povećanja kamatnih stopa. Tržište očekuje da je ovo vjerojatno posljednje povećanje za FED i ECB, ali rizici za daljnja podizanja ipak ostaju prisutni.

FED je odlučio ostati  oprezan, podižući stopu prema očekivanjima analitičara, što je dovelo do razina kamata malo iznad vrha prije velike financijske krize 2008. godine. ECB je slijedio FED, također podižući stope te komunicirajući da će moguća daljnja podizanja uvelike ovisiti o nadolazećim makroekonomskim podacima.

Za ECB je posebno alarmantna temeljna inflacija (isključuje najvolatilnije komponente tj. hranu i energiju), koja je ponovo porasla iznad očekivanja analitičara. Pozitivne su vijesti da se, unatoč problemima, gospodarski rast eurozone blago proširio u drugom kvartalu.

Dionička tržišta su za razliku od obveznica imala pozitivan mjesec s obje strane Atlantika. U SAD-u glavni dionički indeks S&P 500 narastao je 3,2% te je srpanj bio peti mjesec za redom da je tržište raslo. Petomjesečni rast američkog tržišta se zadnji puta dogodio u 2021. godini. Što se tiče Europe, njemački dionički indeks DAX je ponovno postigao novu najvišu razinu u povijesti.

U srpnju smo odlučili promijeniti sektorsku alokaciju, povećavajući udjele u sektoru materijala jer očekujemo da će taj sektor značajno profitirati od zelene tranzicije. Sukladno tome smanjivali smo izloženost sektoru komunikacija te IT sektoru. Smatramo da su IT sektor te sektor komunikacija na krilima umjetne inteligencije u kratkom roku značajno narasli zbog čega smo odlučili te sektore smanjivati. Također smo smanjivali izloženost Japanu i tržištima u razvoju zbog održavanja geografske izloženosti.

U obvezničkom dijelu portfelja InterCapital Balanced fonda nije bilo značajnijih promjena.

InterCapital Global Equity fond

Na globalnim je tržištima u srpnju započela sezona kvartalnih rezultata. Dvije trećine kompanija koje se nalaze u sastavu S&P 500 indeksa objavile su rezultate te vidimo da su svi sektori imali dobit iznad očekivanja (u prosjeku 7%). U Europi su rezultati neujednačeniji među sektorima, a i manje kompanija je objavilo rezultate. Ipak, u prosjeku je dobit unutar Stoxx Europe 600 indeksa 4% iznad očekivanja. Uzimajući ovo u obzir, zapravo i ne iznenađuje da su svi bitniji dionički indeksi u mjesecu u plusu. Američki S&P 500 je u mjesecu narastao za 3%, čime je ukupni rast od ove godine prešao 20%, što 2023. godinu zasad čini jednom od najboljih godina posljednjih desetljeća.

U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u eurima u srpnju rasla 2,57%, dok je od početka godine zabilježen rast od 11,86%. Fond je pak protekli mjesec rastao 1,69%, dok je od početka godine ostvaren rast od 14,40%.

U fondu InterCapital Global Equity smo nastavili s konzervativnijim pozicioniranjem, a to se ogleda i u činjenici da je dobit kompanija u fondu nepromijenjena u odnosu na prošlu godinu, dok je na razini S&P-a pala 6%.  Kao što već neko vrijeme naglašavamo, obraćamo veliku pozornost na razliku između valuacija u SAD-u i Europi, prvenstveno u kontekstu smirivanja volatilnosti na europskom energetskom tržištu te rata u Ukrajini. U skladu s tim, radili smo blagu rotaciju izloženosti iz SAD-a u Europu, pogotovo u energetskom sektoru.  Osim toga, nešto povećavamo i izloženost sektoru materijala kako bismo profitirali od sve veće zastupljenosti zelene energije i električnih vozila.

InterCapital SEE Equity fond

Na globalnim tržištima je u srpnju započela sezona kvartalnih rezultata. Dvije trećine kompanija koje se nalaze u sastavu S&P 500 indeksa objavile su rezultate te vidimo da su svi sektori imali dobit iznad očekivanja (u prosjeku 7%). U Europi su rezultati neujednačeniji među sektorima, a i manje kompanija je objavilo rezultate. Ipak, u prosjeku je dobit unutar Stoxx Europe 600 indeksa 4% iznad očekivanja. Uzimajući ovo u obzir, zapravo i ne iznenađuje da su svi bitniji dionički indeksi u mjesecu u plusu. Regionalna tržišta su također imala jako dobar mjesec u kojem je, na primjer, rumunjski BET indeks rastao preko 5% kada uključimo dividende. Također, u regiji je definitivno najveća vijest bio izlazak na burzu rumunjske Hidroelectrice gdje je 20% kompanije prodano za oko 2mlrd EUR, što znači da je ovo bio najveći IPO u regiji ikad. Fond je u ovakvom okruženju u srpnju ostvario rast od 4,03%. Od početka godine je ostvaren rast od 18,29%.

Kao što smo najavili, u IPO-u smo sudjelovali kroz naše fondove SEE Equity te ETF koji prati rumunjski indeks BET. Što se tiče pozicioniranja u drugoj polovici godine, možemo reći da SEE regija nastavlja izgledati nešto atraktivnije u odnosu na početak godine zbog pozitivnije globalne slike i povoljnih valuacija.

InterCapital Global Technology fond

Na globalnim tržištima je u srpnju započela sezona kvartalnih rezultata. Dvije trećine kompanija koje se nalaze u sastavu S&P 500 indeksa objavile su rezultate te vidimo da su svi sektori imali dobit iznad očekivanja (u prosjeku 7%). Kada pogledamo NASDAQ indeks u kojem su više zastupljene tehnološke dionice vidimo da je dobit za sada isto slično pozitivno iznenadila kao i S&P 500. Uzimajući ovo u obzir, zapravo i ne iznenađuje da su svi bitniji dionički indeksi u mjesecu u plusu.

Američki NASDAQ je u mjesecu narastao za 4,08%, čime je ukupni rast od ove godine prešao 37% što 2023. zasad čini jednom od najboljih godina posljednjih desetljeća. Fond je pak protekli mjesec ostvario rast od 3,26%, dok je od početka godine ostvaren rast od 36,25%.

U fondu InterCapital Global Technology nastavljamo biti oprezniji i u nastavku godine te se i dalje fokusiramo na profitabilnije kompanije koje bi trebale bolje podnijeti razdoblje potencijalnog stresa. Tome ide u prilog i činjenica da su kompanije u koje ulažemo u Global Technology fondu ostvarile rast dobiti od 10% dok su kompanije u sastavu NASDAQ indeksa povećale dobit za približno 4%. Kao što već neko vrijeme naglašavamo, također obraćamo veliku pozornost i na razliku između valuacija u SAD-u i Europi, prvenstveno u kontekstu smirivanja volatilnosti na europskom energetskom tržištu te rata u Ukrajini.

Svi fondovi društva InterCapital