InterCapital Short Term Bond fond

Travanj je obilježen povećanom volatilnošću na financijskim tržištima, a obveznička su tržišta bila snažno pogođena oscilacijama u percepciji inflacije, geopolitičkim tenzijama i promjenama u očekivanjima monetarne politike. Najveći utjecaj imao je iznenadni paket trgovinskih mjera najavljenih početkom mjeseca od strane američkog predsjednika, koji je izazvao šok povjerenja na tržištima. Prinos na 10-godišnje američke državne obveznice dosegnuo je vrhunac od 4,6% 11. travnja, prije nego što se stabilizirao na 4,2% krajem mjeseca.

Ključni impuls za europske obveznice došao je od Europske središnje banke, koja je snizila kamatnu stopu za 25 baznih bodova, spustivši depozitnu stopu na 2,25%. U izjavi je istaknuto da je proces dezinflacije "na dobrom putu", uz pogoršanu prognozu rasta zbog globalnih trgovinskih napetosti. Očekivanja daljnjeg popuštanja monetarne politike dodatno su podržala tržište državnih obveznica eurozone.

U Ujedinjenom Kraljevstvu, prinosi na državne obveznice također su oscilirali, ali su mjesec zaključili na nižim razinama. Inflacija za ožujak ugodno je iznenadila padom, a slabiji ekonomski pokazatelji poduprli su očekivanja da bi engleska centralna banka mogla krenuti s novim smanjenjem kamatnih stopa već u svibnju.

U takvom okruženju, ulagatelji u obveznice morali su balansirati između zaštite od volatilnosti i hvatanja koristi od sve izraženijih signala o skorom kraju ciklusa zaoštravanja monetarne politike u razvijenim gospodarstvima.

InterCapital Bond fond

Travanj je obilježen povećanom volatilnošću na financijskim tržištima, a obveznička su tržišta bila snažno pogođena oscilacijama u percepciji inflacije, geopolitičkim tenzijama i promjenama u očekivanjima monetarne politike. Najveći utjecaj imao je iznenadni paket trgovinskih mjera najavljenih početkom mjeseca od strane američkog predsjednika, koji je izazvao šok povjerenja na tržištima. Prinos na 10-godišnje američke državne obveznice dosegnuo je vrhunac od 4,6% 11. travnja, prije nego što se stabilizirao na 4,2% krajem mjeseca.

Ključni impuls za europske obveznice došao je od Europske središnje banke, koja je snizila kamatnu stopu za 25 baznih bodova, spustivši depozitnu stopu na 2,25%. U izjavi je istaknuto da je proces dezinflacije "na dobrom putu", uz pogoršanu prognozu rasta zbog globalnih trgovinskih napetosti. Očekivanja daljnjeg popuštanja monetarne politike dodatno su podržala tržište državnih obveznica eurozone.

U Ujedinjenom Kraljevstvu, prinosi na državne obveznice također su oscilirali, ali su mjesec zaključili na nižim razinama. Inflacija za ožujak ugodno je iznenadila padom, a slabiji ekonomski pokazatelji poduprli su očekivanja da bi engleska centralna banka mogla krenuti s novim smanjenjem kamatnih stopa već u svibnju.

U takvom okruženju, ulagatelji u obveznice morali su balansirati između zaštite od volatilnosti i hvatanja koristi od sve izraženijih signala o skorom kraju ciklusa zaoštravanja monetarne politike u razvijenim gospodarstvima.

InterCapital Short Term Dollar Bond fond

Travanj je obilježen povećanom volatilnošću na financijskim tržištima, a obveznička su tržišta bila snažno pogođena oscilacijama u percepciji inflacije, geopolitičkim tenzijama i promjenama u očekivanjima monetarne politike. Najveći utjecaj imao je iznenadni paket trgovinskih mjera najavljenih početkom mjeseca od strane američkog predsjednika, koji je izazvao šok povjerenja na tržištima. Prinos na 10-godišnje američke državne obveznice dosegnuo je vrhunac od 4,6% 11. travnja, prije nego što se stabilizirao na 4,2% krajem mjeseca.

Na strani inflacije, SAD je zabilježio pad temeljne i ukupne inflacije u ožujku, na 2,8% odnosno 2,4% na godišnjoj razini. Iako postoji mogućnost ponovnog ubrzanja inflacije u narednim mjesecima, tržišta trenutačno cijene čak četiri smanjenja kamatnih stopa do kraja godine, što se snažno odrazilo na krivulju prinosa i rizike povezane s duracijom.

InterCapital Income Plus fond

Travanj je bio jedan od onih mjeseci za koje se kaže da su sadržajniji od cijele godine. Nakon najave neočekivano visokih carina od strane američke administracije prema praktički cijelom svijetu financijska tržišta su se ozbiljno zaljuljala. Najlošije je bilo na dioničkim tržištima koji su u nekoliko dana pali oko 15%. Primjena visokih carina se ipak odgodila na 90 dana u kojima će SAD bilateralno pregovarati sa svakom pojedinom zemljom. Uz to u sred smo sezone objava poslovnih rezultata kompanija za prvi kvartal i za sada su rezultati iznad tržišnih očekivanja. Sve je to bilo dovoljno da se izbrišu praktički svi minusi na dioničkim tržištima i da mjesec ne završi negativno za naš dionički portfelj.

Obveznice su danima najvećih rizika išle gore. Prije svega se to odnosi na američke i njemačke državne obveznice. I dok su američke obveznice do kraja mjeseca ipak završile u minusu njemačke obveznice, ali i ostale obveznice zemalja eurozone završile su u dobrom plusu.

Sve u svemu, travanj je bio izuzetno stresan, ali je rezultirao pozitivnim prinosom. U suštini najave vrlo visokih tarifa probudile su recesijske strahove u SAD-u, Europskoj, ali i drugim uglavnom razvijenim zemljama. Naša je pretpostavka da će tarife ipak biti bliže razinama od oko 10% za sve zemlje osim Kine gdje možemo očekivati tarife od npr. 60%. Iako se radi o vrlo visokim carinskim nametima mislimo da iste razine nisu dovoljne da bi izazvale recesiju u navedenim zemljama i da će dionička tržišta i unatoč tome zadržati atraktivnost. Veća opasnost za dionička tržišta je neizvjesnost koja otežava poslovne investicije i planiranje i zato se nadamo da će postati jasno što američka administracija ustvari želi i što je zapravo predmet pregovora.

InterCapital Balanced fond

Travanj je bio jedan od onih mjeseci za koje se kaže da su sadržajniji od cijele godine. Nakon najave neočekivano visokih carina od strane američke administracije prema praktički cijelom svijetu financijska tržišta su se ozbiljno zaljuljala. Najlošije je bilo na dioničkim tržištima koji su u nekoliko dana pali oko 15%. Primjena visokih carina se ipak odgodila na 90 dana u kojima će SAD bilateralno pregovarati sa svakom pojedinom zemljom. Uz to u sred smo sezone objava poslovnih rezultata kompanija za prvi kvartal i za sada su rezultati iznad tržišnih očekivanja. Sve je to bilo dovoljno da se izbrišu praktički svi minusi na dioničkim tržištima i da mjesec ne završi negativno za naš dionički portfelj.

Obveznice su danima najvećih rizika išle gore. Prije svega se to odnosi na američke i njemačke državne obveznice. I dok su američke obveznice do kraja mjeseca ipak završile u minusu njemačke obveznice, ali i ostale obveznice zemalja eurozone završile su u dobrom plusu.

Sve u svemu, travanj je bio izuzetno stresan, ali je rezultirao tek neznatnim negativnim prinosom. U suštini najave vrlo visokih tarifa probudile su recesijske strahove u SAD-u, Europskoj, ali i drugim uglavnom razvijenim zemljama. Naša je pretpostavka da će tarife ipak biti bliže razinama od oko 10% za sve zemlje osim Kine gdje možemo očekivati tarife od npr. 60%. Iako se radi o vrlo visokim carinskim nametima mislimo da iste razine nisu dovoljne da bi izazvale recesiju u navedenim zemljama i da će dionička tržišta i unatoč tome zadržati atraktivnost. Veća opasnost za dionička tržišta je neizvjesnost koja otežava poslovne investicije i planiranje i zato se nadamo da će postati jasno što američka administracija ustvari želi i što je zapravo predmet pregovora.

InterCapital SEE Equity fond

U travnju 2025. globalna dionička tržišta bila su pod utjecajem povećane volatilnosti, potaknute neočekivanim trgovinskim mjerama SAD-a. Najava predsjednika Trumpa o širokim carinama izazvala je početni pad tržišta i skok VIX indeksa volatilnosti na 60, najvišu razinu od pandemije. Međutim, ublažavanje pristupa i odgoda implementacije carina doveli su do djelomičnog oporavka tržišta.

Razvijena tržišta zabilježila su različite reakcije, pri čemu su "growth" dionice imale relativno bolju izvedbu, dok je energetski sektor bio posebno slab. Tržišta u razvoju pokazala su otpornost, s posebno dobrim rezultatima u Meksiku i Brazilu.

Travanj je na regionalnim tržištima obilježila sezona objave rezultata koja je potvrdila solidne fundamentalne trendove, posebno u Hrvatskoj i Rumunjskoj, dok su grčke kompanije u većini tek najavile objave za svibanj. Na domaćem tržištu, pozitivna iznenađenja stigla su iz Končara, koji je ostvario rast prihoda od 46 % i više nego udvostručenu dobit, čime je dodatno ojačao svoju izvoznu poziciju. Podravka je izvijestila o snažnom rastu EBITDA-e zahvaljujući akvizicijama, dok je Atlantic bio pod pritiskom sirovina, osobito kave i kakaa. Stabilnost je pokazao i HT, s blago rastućim prihodima.

U Rumunjskoj, OMV Petrom je uz snažne CAPEX-ove izvijestio o padu dobiti zbog nižih cijena nafte, dok su banke poput Raiffeisena i Erstea nastavile s rastom, poduprte povećanom kreditnom aktivnošću i širenjem marži.

Ukupno gledano, travanj je bio mjesec čvrstih, ali uglavnom očekivanih rezultata, pri čemu su investitori nagrađivali izvozne i energetske lidere te kompanije s visokom dividendnom politikom.

InterCapital Global Equity fond

U travnju 2025. globalna dionička tržišta bila su pod utjecajem povećane volatilnosti, potaknute neočekivanim trgovinskim mjerama SAD-a. Najava predsjednika Trumpa o širokim carinama izazvala je početni pad tržišta i skok VIX indeksa volatilnosti na 60, najvišu razinu od pandemije. Međutim, ublažavanje pristupa i odgoda implementacije carina doveli su do djelomičnog oporavka tržišta.

Razvijena tržišta zabilježila su različite reakcije, pri čemu su "growth" dionice imale relativno bolju izvedbu, dok je energetski sektor bio posebno slab. Tržišta u razvoju pokazala su otpornost, s posebno dobrim rezultatima u Meksiku i Brazilu.

U fokusu je bila sezona kvartalnih rezultata u SAD-u. Microsoft je nadmašio očekivanja uz snažan rast u cloud segmentu, dok je Meta iako također nadmašila očekivanja, razočarala investitore najavom većih investicija, što je izazvalo pad cijene dionice. Tesla je isporučila slabije brojke, potvrdivši pad marži i manju potražnju, dok je Alphabet pozitivno iznenadio i najavio prvu isplatu dividende. Nvidia i Apple su još uvijek pred objavom, no sentiment u tehnološkom sektoru ostaje snažno pod utjecajem AI narativa. U financijskom sektoru, JP Morgan i Bank of America ostvarili su solidne rezultate, dok je Goldman Sachs iznenadio pozitivno zahvaljujući snažnim prihodima iz investicijskog bankarstva.

Zlato je profitiralo od nesigurnosti, dosegnuvši rekordnih 3.500 USD po unci, dok su cijene nafte pale za 16% zbog strahova od recesije i povećanja opskrbe od strane OPEC-a.

Ukupno gledano, iako su tržišta pokazala otpornost, povećana volatilnost i trgovinske napetosti ostaju ključni rizici za dioničke investitore.

U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u eurima u travnju pala -4,09%, dok je od početka godine zabilježen pad od -7,64%.

InterCapital Global Technology fond

U travnju 2025. globalna dionička tržišta bila su pod utjecajem povećane volatilnosti, potaknute neočekivanim trgovinskim mjerama SAD-a. Najava predsjednika Trumpa o širokim carinama izazvala je početni pad tržišta i skok VIX indeksa volatilnosti na 60, najvišu razinu od pandemije. Međutim, ublažavanje pristupa i odgoda implementacije carina doveli su do djelomičnog oporavka tržišta.

Razvijena tržišta zabilježila su različite reakcije, pri čemu su "growth" dionice imale relativno bolju izvedbu, dok je energetski sektor bio posebno slab. Tržišta u razvoju pokazala su otpornost, s posebno dobrim rezultatima u Meksiku i Brazilu.

U fokusu je bila sezona kvartalnih rezultata u SAD-u. Microsoft je nadmašio očekivanja uz snažan rast u cloud segmentu, dok je Meta iako također nadmašila očekivanja, razočarala investitore najavom većih investicija, što je izazvalo pad cijene dionice. Tesla je isporučila slabije brojke, potvrdivši pad marži i manju potražnju, dok je Alphabet pozitivno iznenadio i najavio prvu isplatu dividende. Nvidia i Apple su još uvijek pred objavom, no sentiment u tehnološkom sektoru ostaje snažno pod utjecajem AI narativa. U financijskom sektoru, JP Morgan i Bank of America ostvarili su solidne rezultate, dok je Goldman Sachs iznenadio pozitivno zahvaljujući snažnim prihodima iz investicijskog bankarstva.

Zlato je profitiralo od nesigurnosti, dosegnuvši rekordnih 3.500 USD po unci, dok su cijene nafte pale za 16% zbog strahova od recesije i povećanja opskrbe od strane OPEC-a.

Ukupno gledano, iako su tržišta pokazala otpornost, povećana volatilnost i trgovinske napetosti ostaju ključni rizici za dioničke investitore.

Američki NASDAQ, indeks koji prati tehnološke kompanije, rasao je 0,88% u travnju, dok je od početka godine zabilježen pad od -7,40%.

Svi InterCapital fondovi   Kupi udjele u fondu