FONDOVI INFO 0800 600 700

Vijesti

Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - kolovoz 2019.

NAJČITANIJE

FONDOVI

TRŽIŠTE KAPITALA

EKONOMIJA

KOMPANIJE

INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 20.09.2019

Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - kolovoz 2019.

InterCapital Bond - obveznički fond

Kolovoz je započeo izjavom Predsjednika SAD-a Donalda Trumpa kako namjerava uvesti nove tarife u iznosu od 10% na preostalih USD 300 milijardi Kineskog uvoza. Ova odluka iznenadila je tržište, pošto su trgovinski pregovori između SAD-a i Kine na G20 sastanku u Svibnju imali pozitivan ishod. Najava uvođenja novih tarifa prouzročila je odgovor od strane Kine, koja je tri tjedna kasnije najavila kako namjerava uvesti tarife na USD 75 milijardi vrijednosti američkih proizvoda uvezenih u Kinu, koji uključuju poljoprivrednu robu, sirovinu nafte te automobile. Trgovinske tenzije između Kine i SAD-a tek su se primirile krajem kolovoza, no šteta za investitore i poslovanje kompanija već je bila učinjena. U SAD-u, nakon što je Fed krajem srpnja najavio smanjenje kamatne stope za 25 baznih poena, u fokusu je bio trgovinski sukob Kine i SAD-a ali i rizik usporavanja ekonomije. Makroekonomski indikatori ukazuju na slabljene gospodarstva SAD-a, pogotovo sektora proizvodnje koji je dosegao najnižu razinu nakon rujna 2009. S druge strane, stabilna osobna potrošnja, porast plaća te snažno tržište rada upućuju na to da rizik od recesije još uvjek nije značajan. Jedan od najvažnijih događaja u kolovozu bio je govor guvernera FED-a Jerome Powell-a u Jackson Hole-u. Govor je bio u skladu s očekivanjima, te je otvorio mogućnost još jednom smanjenju kamatnih stopa od 25 baznih poena na sastanku FOMC-a koji će se održati u rujnu.

U Europi, tijekom kolovoza u fokusu su bili makroekonomski podaci koji upućuju na usporavanje realnog rasta, pogotovo Njemačke čije gospodarstvo bilježi realni pad od 0,1%. Nadalje, dodatnu neizvjesnost prouzročila su politička previranja u Italiji. Od ECB-a se u rujnu očekuje dodatno smanjenje kamatnih stopa te potencijalno nova runda kvantitativnog popuštanja (QE). Također valja napomenuti da britanski premijer Boris Johnson za sad nije uspio isposlovati povoljniju poziciju za Veliku Britaniju u pregovorima s Europskom Komisijom oko napuštanja Europske Unije. Realni rast BDP-a za drugi kvartal u Republici Hrvatskoj bio je ispod očekivanog te je iznosio 2.4%, što je dosta niže u usporedbi s prvim kvartalom kada je rast iznosio 3.9%. Od domaće potražnje faktori koji su najviše utjecali na BDP te imali pozitivan učinak bili su privatna i javna potrošnja, ulaganja te turizam. Na BDP negativno je utjecao izvoz, koji je bio lošiji od očekivanog. Kolovoz su također obilježile dvije devizne intervencije HNB-a radi aprecijacije kune u turističkoj sezoni. U prvoj deviznoj intervenciji HNB je kupila 306,5 mil EUR po prosječnom tečaju 7,395028, te u drugoj 332,05 mil EUR po prosječnom tečaju 7,396732 te s time povećala kunsku likvidnost u sustavu.

Tijekom kolovoza je neto imovina pod-fonda zabilježila značajan rast od 10% pri čemu je InterCapital Bond prešao granici u 1 milijardu kuna te je na kraju kolovoza NAV pod-fonda iznosio 1,079 mlrd kuna. InterCapital Bond pod-fond je u kolovozu zabilježio nastavak rasta prinosa od 1,41%, dok je ostvareni prinos od početka godine 9,01%. Tijekom kolovoza je glavnina obveznica u portfelju pokazala pozitivan performans pri čemu su najveći rast cijene između 3,5% i 4,4% zabilježile najdulje obveznice RH u lokalnoj valuti te EUR, dospijeća 2029, 2030 i 2032 godine. U kolovozu smo za pod-fond dokupljivane portugalske državne obveznice te smo trgovali valutama CEE regije; mađarskom forintom, poljskim zlotom te češkom krunom. Približavanjem kraja ljetne sezone kratili smo izloženost hrvatskoj kuni te je na kraju mjeseca izloženost smanjena s 23,8% na 10,0% NAV-a. U narednom periodu planiramo nastaviti intenzivno trgovati CEE valutama te razmatramo povećanje izloženosti obveznicama regije. U narednom periodu s obzirom na ekspanzivnu retoriku centralnih banaka vidimo mogućnost daljnjeg smanjenje prinosa obveznica što bi se pozitivno odrazili na kretanje prinosa fonda. U iščekivanju smo 12. rujna kada je na redu idući sastanak ECB-a pri čemu ćemo saznati daljnje smjernice o kretanju monetarne politike.

InterCapital Income Plus - mješoviti fond

Kolovoz je započeo izjavom Predsjednika SAD-a Donalda Trumpa kako namjerava uvesti nove tarife u iznosu od 10% na preostalih USD 300 milijardi Kineskog uvoza. Ova odluka iznenadila je tržište, pošto su trgovinski pregovori između SAD-a i Kine na G20 sastanku u Svibnju imali pozitivan ishod. Najava uvođenja novih tarifa prouzročila je odgovor od strane Kine, koja je tri tjedna kasnije najavila kako namjerava uvesti tarife na USD 75 milijardi vrijednosti američkih proizvoda uvezenih u Kinu, koji uključuju poljoprivrednu robu, sirovinu nafte te automobile. Trgovinske tenzije između Kine i SAD-a tek su se primirile krajem kolovoza, no šteta za investitore i poslovanje kompanija već je bila učinjena. U SAD-u, nakon što je Fed krajem srpnja najavio smanjenje kamatne stope za 25 baznih poena, u fokusu je bio trgovinski sukob Kine i SAD-a ali i rizik usporavanja ekonomije. Makroekonomski indikatori ukazuju na slabljene gospodarstva SAD-a, pogotovo sektora proizvodnje koji je dosegao najnižu razinu nakon rujna 2009. S druge strane, stabilna osobna potrošnja, porast plaća te snažno tržište rada upućuju na to da rizik od recesije još uvjek nije značajan. Jedan od najvažnijih događaja u kolovozu bio je govor guvernera FED-a Jerome Powell-a u Jackson Hole-u. Govor je bio u skladu s očekivanjima, te je otvorio mogućnost još jednom smanjenju kamatnih stopa od 25 baznih poena na sastanku FOMC-a koji će se održati u rujnu.

U Europi, tijekom kolovoza u fokusu su bili makroekonomski podaci koji upućuju na usporavanje realnog rasta, pogotovo Njemačke čije gospodarstvo bilježi realni pad od 0,1%. Nadalje, dodatnu neizvjesnost prouzročila su politička previranja u Italiji. Od ECB-a se u rujnu očekuje dodatno smanjenje kamatnih stopa te potencijalno nova runda kvantitativnog popuštanja (QE). Također valja napomenuti da britanski premijer Boris Johnson za sad nije uspio isposlovati povoljniju poziciju za Veliku Britaniju u pregovorima s Europskom Komisijom oko napuštanja Europske Unije. Realni rast BDP-a za drugi kvartal u Republici Hrvatskoj bio je ispod očekivanog te je iznosio 2.4%, što je dosta niže u usporedbi s prvim kvartalom kada je rast iznosio 3.9%. Od domaće potražnje faktori koji su najviše utjecali na BDP te imali pozitivan učinak bili su privatna i javna potrošnja, ulaganja te turizam. Na BDP negativno je utjecao izvoz, koji je bio lošiji od očekivanog. Kolovoz su također obilježile dvije devizne intervencije HNB-a radi aprecijacije kune u turističkoj sezoni. U prvoj deviznoj intervenciji HNB je kupila 306,5 mil EUR po prosječnom tečaju 7,395028, te u drugoj 332,05 mil EUR po prosječnom tečaju 7,396732 te s time povećala kunsku likvidnost u sustavu.

Intenziviranje trgovinskog sukoba i iznenadno uvođenje novih tarifa u kolovozu je imalo negativan utjecaj na dionička tržišta diljem svijeta. Najpoznatiji dionički indeksi, američki S&P500 i njemački DAX su izgubili redom 1,81% i 2,05% svoje vrijednosti kroz kolovoz. U rujnu očekujemo oporavak dioničkog tržišta zbog smirivanja situacije dok će u fokusu biti sastanak FOMC-a na kojem se očekuje smanjenje referentne stope i povoljnijih uvjeta zaduživanja za kompanije.

Pod-fond InterCapital Income Plus zabilježio je rast prinosa u kolovozu od 1,29% pri čemu je ostvareni prinos od početka godine 10,80%. Tijekom kolovoza je glavnina obveznica u portfelju pokazala pozitivan performans pri čemu su najveći rast cijene između 3,5% i 4,4% zabilježile najdulje obveznice RH u lokalnoj valuti te EUR, dospijeća 2029, 2030 i 2032 godine. U kolovoza smo za pod-fond aktivno trgovali valutama CEE regije. Najveća pozicija s kojom trgujemo je valutni par EURHRK te smo približavanjem kraja ljetne sezone kratili izloženost hrvatskoj kuni pri čemu je na kraju mjeseca izloženost smanjena s 23,2% na 11,4% NAV-a. Osim aktivnim upravljanjem valutne pozicije fonda prema kuni, trgovali smo i mađarskom forintom, poljskim zlotom te češkom krunom. U narednom periodu s obzirom na ekspanzivnu retoriku centralnih banaka vidimo mogućnost daljnjeg smanjenje prinosa obveznica što bi se pozitivno odrazili na kretanje prinosa fonda. U iščekivanju smo 12. rujna kada je na redu idući sastanak ECB-a pri čemu ćemo saznati daljnje smjernice o kretanju monetarne politike.

InterCapital SEE Equity - dionički fond

Nakon primirja na dioničkim tržištima u srpnju, u kolovozu se nije nastavilo mirno ljeto već se dogodio povratak volatilnosti. Prvim danom mjeseca odmah je određen smjer, budući da je američki predsjednik Trump najavio nove carine na oko 300 milijardi dolara uvoza iz Kine. Takva odluka iznenadila je investitore nakon što su SAD i Kina na G20 sastanku u svibnju dogovorile primirje i nastavak pregovora. Naravno, Kina je uzvratila vlastitim carinama što je potaknulo predsjednika Trumpa na dodatno zaoštravanje retorike i najavu podizanja već najavljenih carina. Tek krajem mjeseca trgovinski sukob se primirio i čuli su se pomirbeni tonovi, no šteta je već bila učinjena. Povjerenje potrošača, kompanija i investitora je narušeno, vjerojatnost recesije povećana, a novac je tražio sigurnost pa su tako i prinosi na obveznice dodatno pali. Pozitivna strana priče jest da se na ovaj način stvorena volatilnost može brzo i okrenuti ukoliko dođe do dogovora, a s političke strane je snažno gospodarstvo ključno za obje sukobljene strane. U svakom slučaju u ovakvom okruženju valja biti oprezan, ali svjestan da preokret može biti brz i snažan.

Osim geopolitičkih previranja, kolovoz u regiji obilježio je i završetak sezone rezultata, a zajednički nazivnik je nastavak trenda vrlo dobrih pokazatelja. Agregirani porast prihoda sastavnica portfelja u drugom tromjesečju u odnosu na isto razdoblje prošle godine iznosi 7,2%, dok je dobit skočila za visokih 17,5%. Naravno, među ovim rezultatima ima i jednokratnih efekata, no i korigirani brojevi prikazuju ohrabrujuću sliku, dok valuacije još uvijek ne reflektiraju više stope rasta. S makroekonomske strane, unatoč usporavanju, stope rasta su još uvijek solidne. Hrvatski se BDP tako u drugom tromjesečju uvećao za 2,4%, rumunjski za 4,4%, slovenski za 2,5%, grčki za 1,9% i mađarski za 4,9% u odnosu na isto razdoblje lani.

Unatoč globalnoj volatilnosti, regija je stagnirala. Benchmark indeks je u kolovozu pao za 0,97%, dok je Fond izgubio 0,83%. Na razini godine InterCapital SEE Equity je postigao rezultat od 13,56%, a benchmark indeks je prvih osam mjeseci zaključio prinosom od 19,86%. Unatoč zaostatku, mišljenja smo da se naš konzervativan pristup i dalje isplati obzirom da ograničava volatilnost u nepredvidljivom okruženju. Dodatno, jačanjem geografske diversifikacije umanjen je rizik pojedine zemlje. Naravno, kao i dosada oslanjamo se na fundamentalno atraktivne kompanije unutar ciljane sektorske i geografske alokacije, a kroz takav pristup vjerujemo da dugoročno možemo nastaviti isporučivati prinos koji nadmašuje benchmark indeks po jedinici rizika.

InterCapital Short Term Bond - kratkoročni obveznički fond

U kolovozu je Ministarstvo financija Republike Hrvatske održalo dvije aukcije trezorskih zapisa. Na dan 22.08. izdano je 20 milijuna HRK polugodišnjeg trezorskog zapisa po prinosu 0,05%, te 1,168 milijardi HRK jednogodišnjeg trezorskog zapisa po prinosu 0,08%. Na aukciji su prihvaćene sve ponude. Druga aukcija jednogodišnjih trezorkih zapisa denominiranih u EUR i HRK održana je na dan 27.08. Zabilježeni prinosi na navedene papire bili su redom - 0,05% te 0,07%. Na aukciji je izdano 32 milijuna EUR te 81 milijuna HRK novog kratkoročnog duga. Na aukciji trezorksih zapisa denominiranih u EUR nisu prihvaćene sve ponude, dano ih je 50 milijuna EUR a prihvaćeno 32 milijuna EUR. Višak kunske likvidnosti u sustavu tijekom kolovoza kretao se u rasponu od 26 do 34 milijardi HRK. Kolovoz su također obilježile dvije devizne intervencije HNB-a radi aprecijacije kune u turističkoj sezoni. U prvoj deviznoj intervenciji HNB je kupila 306,5 mil EUR po prosječnom tečaju 7,395028, te u drugoj 332,05 mil EUR po prosječnom tečaju 7,396732 te s time povećala kunsku likvidnost u sustavu. Ovim potezom HNB je deprecirala domaću valutu emitirajući oko 4,75 milijardi novih kuna u sustav. Višak kunske likvidnosti posljednjeg dana u mjesecu iznosio je gotovo 31 milijardu HRK.

InterCapital Short Term Bond pod-fond je u kolovozu ostvario rast prinosa od 0,0094% te je ostvareni prinos od početka godine 0,07%. Tijekom mjeseca se povećao prinos dolarskog dijela portfelja s obzirom na smanjenje repo stope po kojima za pod-fond posuđujemo USD za financiranje dolarskih obveznica uslijed spuštanja referentnih stopa od strane Fed-a. kojim se financiraju dolarske obveznice Izloženost obveznicama u portfelju je 57,3% dok je izloženost trezorskim zapisima 18,6%. Modificirana duracija je na dan 31.08.2018. iznosila 1,41.

InterCapital Global Equity - dionički fond

Nakon primirja na dioničkim tržištima u srpnju, u kolovozu se nije nastavilo mirno ljeto već se dogodio povratak volatilnosti. Prvim danom mjeseca odmah je određen smjer, budući da je američki predsjednik Trump najavio nove carine na oko 300 milijardi dolara uvoza iz Kine. Takva odluka iznenadila je investitore nakon što su SAD i Kina na G20 sastanku u svibnju dogovorile primirje i nastavak pregovora. Naravno, Kina je uzvratila vlastitim carinama što je potaknulo predsjednika Trumpa na dodatno zaoštravanje retorike i najavu podizanja već najavljenih carina. Tek krajem mjeseca trgovinski sukob se primirio i čuli su se pomirbeni tonovi, no šteta je već bila učinjena. Povjerenje potrošača, kompanija i investitora je narušeno, vjerojatnost recesije povećana, a novac je tražio sigurnost pa su tako i prinosi na obveznice dodatno pali. Pozitivna strana priče jest da se na ovaj način stvorena volatilnost može brzo i okrenuti ukoliko dođe do dogovora, a s političke strane je snažno gospodarstvo ključno za obje sukobljene strane. U svakom slučaju u ovakvom okruženju valja biti oprezan, ali svjestan da preokret može biti brz i snažan.

U ovakvom okruženju, globalna su tržišta mjerena MSCI All Country World indeksom u kolovozu u eurima pala 1,3%, dok je InterCapital Global Equity pao za -0,03%. Na razini godine spomenuti indeks je ostvario ukupan prinos u eurima od 18,1%, dok je Fond prvih osam mjeseci zaključio rastom od 17,06%. Blagi zaostatak prvenstveno je rezultat naše konzervativnije pozicije u vidu dioničke izloženosti i sektorske alokacije, no to se pokazalo dobrom odlukom u kolovozu. Dioničku izloženost spustili smo na oko 86%, a volatilnost dodatno ograničavamo usmjeravanjem portfelja više ka defanzivnim sektorima. Što se tiče konkretnih imena, značajnih promjena nije bilo izuzev aktivnog upravljanja valutnom izloženošću, primarno valutnim parom EUR/USD.

Sličnim pristupom nastavljamo i dalje. Uzevši u obzir spomenute rizike, ostajemo oprezni te ne planiramo biti potpuno investirani već na razini do 90%. Međutim, ukoliko dođe do dogovora SAD- a i Kine te politika centralnih banaka rezultira pozitivnim pomacima vodećih indikatora, otvoreni smo za blago jačanje cikličkih pozicija. Konačna će izvedba u velikoj mjeri ovisiti o globalnim kretanjima, ali vjerujemo da bi nam dosadašnji fokus na fundamentalno atraktivne kompanije unutar ciljane sektorske i geografske alokacije trebao i u budućnosti donijeti održiv i konkurentan rezultat uz razumnu volatilnost.

InterCapital Balanced - mješoviti fond

Politički događaji su najviše utjecali na obveznička tržišta u kolovozu. Glavna vijest je vezana za trgovinski sukob između SAD-a i Kine. Kina je na dan 23. kolovoza najavila uvođenje tarifa između 5% i 10% na ukupnu vrijednost 75 milijardi USD uvezenih proizvoda iz SAD-a kao odgovor na ranije uvedene tarife s američke strane koje stupaju na snagu prvog dana rujna. Ova vijest je rasplamsala sukob te je Predsjednik SAD-a Donald Trump odgovorio povećanjem tarifa s 25% na 30% za proizvode u vrijednosti 250 milijardi USD i s 10% na 15% za proizvode u vrijednosti 300 milijardi USD uvoza iz Kine. Ovakav rasplet je negativno utjecao na dionička tržišta te je dodatno doprinio neizvjesnosti što je vidljivo na pokazateljima poslovnog povjerenja. Kao važan događaj za obveznička tržišta valja izdvojiti obraćanje Guvernera FED-a Jerome Powell-a u sklopu tradicionalne konferencije U Jackson Hole-u. Guverner je izjavio kako je gospodarstvo SAD-a i dalje snažno te da je FED blizu ispunjena dualnog cilja stabilnosti cijena i pune zaposlenosti. Jednako tako izrazio je zabrinutost zbog sporijeg globalnog rasta te mogućnosti dodatnog usporavanja istog kao rezultat trgovinskog sukoba. Iz njegovog govora se nije dalo zaključiti hoće li FOMC na idućem sastanku 18. rujna smanjivati referentnu stopu. U Europi smo svjedočili političkim sukobima u Italiji. Čelnik stranke „Northern League" Matteo Salvini tražio je nove izbore zbog neslaganja u vladajućoj koaliciji koju čine sa strankom „M5S" vjerujući kako će na krilima posljednjih anketa i rezultata na europskim parlamentarnim izborima izboriti većinu da samostalno upravljaju talijanskim parlamentom. Sve je kulminiralo odstupanjem premijera Giuseppe Conte-a, međutim do novih izbora nije došlo jer je kreirana nova koalicija spajanjem „M5S" i „Democratic Party". Rezultat svega je značajan rast cijena talijanskih državnih obveznica zbog nove vlade koja je manje sklona sukobljavanju s Europskom Komisijom. Prinos na državnu talijansku desetogodišnju obveznicu je pao ispod 1% na posljednji dan kolovoza. Od čelnika ECB-a nismo imali novih informacija dok u fokusu ostaje sljedeći sastanak Upravnog Vijeća na kojem se očekuje poduzimanje novih ekspanzivnih mjera. Tržišni sudionici očekuju smanjenje depozitne stope ECB-a i novu rundu kvantitativnog popuštanja. Sastanak je zakazan za 12. rujna. U narednom razdoblju očekujemo smanjenje u eurozoni uslijed novih ekspanzivnih mjera gdje bi se kamatna razlika perifernih država u odnosu na države jezgre trebala dodatno smanjiti.

Intenziviranje trgovinskog sukoba i iznenadno uvođenje novih tarifa u kolovozu je imalo negativan utjecaj na dionička tržišta diljem svijeta. Najpoznatiji dionički indeksi, američki S&P500 i njemački DAX su izgubili redom 1,81% i 2,05% svoje vrijednosti kroz kolovoz. U rujnu očekujemo oporavak dioničkog tržišta zbog smirivanja situacije dok će u fokusu biti sastanak FOMC-a na kojem se očekuje smanjenje referentne stope i povoljnijih uvjeta zaduživanja za kompanije.

InterCapital Balanced pod-fond je zabilježio rast od 0,45% u kolovozu dok je rast od početka godine na razini 13,88%. Unatoč lošijem performansu dioničke komponente rast je rezultat snažnog performansa obvezničke komponente pod-fonda, poglavito državnih obveznica eurozone. U narednom razdoblju planiramo povećavati izloženost državnim obveznicama jezgre eurozone.

InterCapital Global Bond - obveznički fond

Politički događaji su najviše utjecali na obveznička tržišta u kolovozu. Glavna vijest je vezana za trgovinski sukob između SAD-a i Kine. Kina je na dan 23. kolovoza najavila uvođenje tarifa između 5% i 10% na ukupnu vrijednost 75 milijardi USD uvezenih proizvoda iz SAD-a kao odgovor na ranije uvedene tarife s američke strane koje stupaju na snagu prvog dana rujna. Ova vijest je rasplamsala sukob te je Predsjednik SAD-a Donald Trump odgovorio povećanjem tarifa s 25% na 30% za proizvode u vrijednosti 250 milijardi USD i s 10% na 15% za proizvode u vrijednosti 300 milijardi USD uvoza iz Kine. Ovakav rasplet je negativno utjecao na dionička tržišta te je dodatno doprinio neizvjesnosti što je vidljivo na pokazateljima poslovnog povjerenja. Kao važan događaj za obveznička tržišta valja izdvojiti obraćanje Guvernera FED-a Jerome Powell-a u sklopu tradicionalne konferencije U Jackson Hole-u. Guverner je izjavio kako je gospodarstvo SAD-a i dalje snažno te da je FED blizu ispunjena dualnog cilja stabilnosti cijena i pune zaposlenosti. Jednako tako izrazio je zabrinutost zbog sporijeg globalnog rasta te mogućnosti dodatnog usporavanja istog kao rezultat trgovinskog sukoba. Iz njegovog govora se nije dalo zaključiti hoće li FOMC na idućem sastanku 18. rujna smanjivati referentnu stopu. U Europi smo svjedočili političkim sukobima u Italiji. Čelnik stranke „Northern League" Matteo Salvini tražio je nove izbore zbog neslaganja u vladajućoj koaliciji koju čine sa strankom „M5S" vjerujući kako će na krilima posljednjih anketa i rezultata na europskim parlamentarnim izborima izboriti većinu da samostalno upravljaju talijanskim parlamentom. Sve je kulminiralo odstupanjem premijera Giuseppe Conte-a, međutim do novih izbora nije došlo jer je kreirana nova koalicija spajanjem „M5S" i „Democratic Party". Rezultat svega je značajan rast cijena talijanskih državnih obveznica zbog nove vlade koja je manje sklona sukobljavanju s Europskom Komisijom. Prinos na državnu talijansku desetogodišnju obveznicu je pao ispod 1% na posljednji dan kolovoza. Od čelnika ECB-a nismo imali novih informacija dok u fokusu ostaje sljedeći sastanak Upravnog Vijeća na kojem se očekuje poduzimanje novih ekspanzivnih mjera. Tržišni sudionici očekuju smanjenje depozitne stope ECB-a i novu rundu kvantitativnog popuštanja. Sastanak je zakazan za 12. rujna. U narednom razdoblju očekujemo smanjenje u eurozoni uslijed novih ekspanzivnih mjera gdje bi se kamatna razlika perifernih država u odnosu na države jezgre trebala dodatno smanjiti.

InterCapital Global Bond pod-fond je u kolovozu ostvario snažan rast od 1,27% dok je zabilježeni rast od početka godine 7,11%. Najsnažniji doprinos rastu pod-fonda imale su državne obveznice jezgre i periferije eurozone uslijed najava o novim ekspanzivnim mjerama centralnih banaka te zbog neočekivanih negativnih vijesti vezanih za trgovinski sukob. Za pod-fond smo povećavali izloženost tržištima u razvoju kroz kupovinu ETF-a. Valja napomenuti kako je imovina pod-fonda od početka godine narasla s 99,97 milijuna HRK na 127,21 milijuna HRK koliko je iznosila posljednjeg dana kolovoza. U narednom razdoblju planiramo povećavati izloženost državnim obveznicama jezgre eurozone.

InterCapital Dollar Bond - obveznički fond

Kolovoz je započeo izjavom Predsjednika SAD-a Donalda Trumpa kako namjerava uvesti nove tarife u iznosu od 10% na preostalih USD 300 milijardi Kineskog uvoza. Ova odluka iznenadila je tržište, pošto su trgovinski pregovori između SAD-a i Kine na G20 sastanku u Svibnju imali pozitivan ishod. Najava uvođenja novih tarifa prouzročila je odgovor od strane Kine, koja je tri tjedna kasnije najavila kako namjerava uvesti tarife na USD 75 milijardi vrijednosti američkih proizvoda uvezenih u Kinu, koji uključuju poljoprivrednu robu, sirovinu nafte te automobile. Trgovinske tenzije između Kine i SAD-a tek su se primirile krajem kolovoza, no šteta za investitore i poslovanje kompanija već je bila učinjena. U SAD-u, nakon što je Fed krajem srpnja najavio smanjenje kamatne stope za 25 baznih poena, u fokusu je bio trgovinski sukob Kine i SAD-a ali i rizik usporavanja ekonomije. Makroekonomski indikatori ukazuju na slabljene gospodarstva SAD-a, pogotovo sektora proizvodnje koji je dosegao najnižu razinu nakon rujna 2009. S druge strane, stabilna osobna potrošnja, porast plaća te snažno tržište rada upućuju na to da rizik od recesije još uvjek nije značajan. Jedan od najvažnijih događaja u kolovozu bio je govor guvernera FED-a Jerome Powell-a u Jackson Hole-u. Govor je bio u skladu s očekivanjima, te je otvorio mogućnost još jednom smanjenju kamatnih stopa od 25 baznih poena na sastanku FOMC-a koji će se održati u rujnu.

U Europi, tijekom kolovoza u fokusu su bili makroekonomski podaci koji upućuju na usporavanje realnog rasta, pogotovo Njemačke čije gospodarstvo bilježi realni pad od 0,1%. Nadalje, dodatnu neizvjesnost prouzročila su politička previranja u Italiji. Od ECB-a se u rujnu očekuje dodatno smanjenje kamatnih stopa te potencijalno nova runda kvantitativnog popuštanja (QE). Realni rast BDP-a za drugi kvartal u Republici Hrvatskoj bio je ispod očekivanog te je iznosio 2.4%, što je dosta niže u usporedbi s prvim kvartalom kada je rast iznosio 3.9%. Od domaće potražnje faktori koji su najviše utjecali na BDP te imali pozitivan učinak bili su privatna i javna potrošnja, ulaganja te turizam. Na BDP negativno je utjecao izvoz, koji je bio lošiji od očekivanog.

InterCapital Dollar Bond pod-fond je zabilježio rast prinosa od 0,53% tijekom kolovoza, dok je u ovoj godini zabilježeni rast prinosa 3,53%. Investiranost fonda je na razini 95% NAV-a te planiramo zadržati navedene razine investiranosti i dalje. Duracija pod-fonda je na posljednji dan mjeseca iznosila 2,1 godinu.

Svi fondovi društva InterCapital Asset Management

Izvor: InterCapital Asset Management d.o.o. / Hrportfolio.hr
  • NEWSLETTER
Prijava
O vašim pravima i zaštiti podataka osobito vodimo brigu. Zaštita i obrada osobnih podataka
  • ULAGAČKI CENTAR
  • IZRAČUNI

ANKETA

AKCIJE

Fondovi Trajanje akcije Info
Allianz Portfolio - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,50% AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,25% AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - trajni nalog AKCIJA do opoziva
OTP fondovi - ulazna naknada PRODUŽENO AKCIJA do 30.11.
PBZ fondovi - ulazna naknada AKCIJA do opoziva
PBZ Equity - izlazna naknada AKCIJA do 29.11.
Allianz Short Term Bond - upravljačka AKCIJA do 30.11.
Auctor Plus - upravljačka AKCIJA do 31.12.
HPB fondovi - upravljačka AKCIJA do 30.11.
InterCapital Short Term Bond - upravljačka AKCIJA do opoziva
OTP fondovi - upravljačka AKCIJA do 30.11.
PBZ D-START - upravljačka AKCIJA do opoziva
PBZ Euro Short Term Bond - upravljačka AKCIJA do 15.12.
PBZ Short term bond - upravljačka i izlazna AKCIJA do 30.11.
PBZ START - upravljačka AKCIJA do 30.11.
ZB fondovi - upravljačka AKCIJA do opoziva

NAJVEĆI PRINOS FONDOVA (na kraju Q3-2019.)

  • Dionički
  • Mješoviti
  • Obveznički
  • Kratkoročni obv.
Fond Prinos Riz. Info Kupi
ZB euroaktiv +21,28 5 Kupnja udjela u fondu ZB euroaktiv trenutno nije moguća
InterCapital Global Equity - klasa B AKCIJA +18,30 5 Kupnja udjela u fondu InterCapital Global Equity - klasa B
Generali Prvi Izbor +17,20 5 Kupnja udjela u fondu Generali Prvi Izbor

FOND HRVATSKIH BRANITELJA

Vrijednost Datum Promjena Graf
491,11 14.11.2019
0,00%

VALUTE (Srednji tečaj HNB-a - 18.11.2019.)

Valuta Vrijednost   Promjena Graf
1 EUR 7,435219 -0,01
-0,12%
1 USD 6,743963 -0,03
-0,37%
1 GBP 8,679919 -0,02
-0,28%
1 CHF 6,815049 -0,03
-0,44%
EUR - 1 mjesec 2019 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g
KN EURUSDGBPCHF
=
KN EURUSDGBPCHF
Indeks Vrijeme Vrijednost Bod +/- % Graf
CROBEX* 15.11. 16:00  1.977,48
3,14
0,16
CROBEX10* 15.11. 15:54  1.172,82
0,64
0,05
ADRIAprime* 15.11. 15:54  1.071,59
3,55
0,33
CROBISTR* 15.11. 16:31  187,30
-0,77
-0,41
CROBIS* 15.11. 16:31  116,09
-0,49
-0,42
*Live podaci *Podaci na kraju trgovanja
Osvježi
CROBEX - 1 mjesec 2019 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g

ZSE - dionice (17:08:21 15.11.2019)

  • Promet
  • Rast
  • Pad
Dionica Zadnja Promjena Promet
ADPL 187,50
1,35%
893.418,50
KRAS 1.050,00
0,00%
743.400,00
ZABA 60,50
-0,82%
488.981,50
HT 168,50
0,30%
421.892,00
PODR 470,00
0,43%
328.556,00
CROS 6.800,00
0,74%
312.250,00
ADRS2 497,00
-0,40%
308.385,00
ADRS 570,00
-0,87%
116.850,00
RIVP 37,70
0,00%
111.467,50
PBZ 800,00
0,00%
108.925,00
Redovni dionički promet:   4.657.266,79 kn
Redovni obveznički promet:   18.000,00 kn
Sveukupni promet:   4.675.266,79 kn
Osvježi