Vjerojatno imajući u vidu nastavak snažnog slabljenja valuta zemalja u regiji, te činjenicu da bi značajnije smanjenje međunarodnih pričuva RH dovelo vjerojatno do smanjenje kreditnog rejtinga zemlje, HNB i dalje koristi smanjenje kunske likvidnosti kao glavni instrument pri održavanju stabilnosti domaće valute. Osim utjecaja samih mjera HNB-a, snažan utjecaj na tržišna kretanja dolaze i od povećane neizvjesnosti koja je prisutna na tržištu.

U takvim okolnostima ne iznenađuje snažan rast kamatnih stopa na tržištu na rekordno visoke kamatne stope tijekom ovoga tjedna. Naime, već od prošlotjednog smanjenja razine likvidnosti za skoro 2 milijarde kuna bilježimo manjak sredstava u sustavu, kao i snažne pritiske na povećanje prekonoćnih prinosa. U istom razdoblju banke su bile prisiljene koristiti lombardne kredite za osiguranje likvidnosti u iznosima većim od dvije milijarde kuna.

Niti ovotjedna obratna repo aukcija nije donijela iznenađenja. Naime, središnja banka ponovno je prihvatila tek 50% pristiglih ponuda uz i dalje fiksnu kamatnu stopu od 6%. Tako je od 8,12 milijarde kuna ponuda prihvaćeno tek 4,06 milijardi kuna, čime je na tjednoj razini likvidnost sustava smanjena za nešto manje od 200 milijuna kuna na tjednoj razini. Nakon ovotjedne obratne repo aukcije pritisci na rast prekonoćnih prinosa dodatno su se intenzivirali, a kao posljedica toga bilježimo rast promatrane kamatne stope na razine i iznad 35%.

Nemogućnost značajnijeg korištenja lombardnih kredita doprinijela je tako snažnom rastu kamatnih stopa na tržištu, ali i smanjenju prometa unatoč iznimno atraktivnim prinosima. Prisutna nesigurnost na tržištu odlikuje se i kroz rast kamatnih stopa na duži rok, a što se pogotovo odnosi na neizvjesnost glede budućih obratnih repo aukcija te mogućnosti da početkom idućeg mjeseca HNB ne odluči produžiti swap aranžman. U narednom razdoblju nije izgledno očekivati značajniju korekciju kamatnih stopa na tržištu.

Na samom početku ovoga tjedna povećana ponuda inozemne valute nakon dužeg vremena rezultirala je aprecijacijskim pritiscima na domaću valutu, što je na koncu spustilo tečaj EUR/HRK na razine od oko 7,38 kuna za euro. Međutim, aprecijacijski pritisci na domaću valutu nisu se dugo zadržali te smo već do sredine zabilježili povratak na razine iznad 7,50 kuna za euro. Nakon ovotjedne obratne repo aukcije bilježimo intenziviranje potražnje za kunama te ponovni pad tečaja na razine od ispod 7,40 kuna za euro. Uz izraženiju volatilnost na navedenim razinama promatrani tečaj zadržao se i u drugoj polovici tjedna.