Ovih se dana na burzama u Šangaju i Hong Kongu događa prava euforija. Ako je tko sumnjao u to koliko visoko može optimizam dignuti cijene dionica, na primjeru Kine može vidjeti da su ti skokovi katkad nevjerojatni.

Međutim za to postoje i drugi uzroci. Na tamošnjoj burzi sada postoje dvije grupe investitora - na jednoj su strani domaći, naivni i još neiskusni ulagači, koji eksplozivan rast burze doživljavaju prvi put u životu, dok su na drugoj strani burzovni špekulanti, koji to događanje promatraju sa skepsom.

Prvi imaju strategiju biti u zbivanju i voziti se barem još neko vrijeme na tom brzom vlaku, drugi savjetuju prodaju dionica. Tko je u pravu? Na dulje vrijeme zasigurno druga skupina. Međutim s kratkoročnoga gledišta masovnu psihologiju ne valja podcjenjivati. Sadašnja kupovna euforija može, makar samo na nekoliko tjedana ili mjeseci, izazvati daljnja poskupljenja dionica.

Napominjem da ne preporučujem ulazak na kinesku burzu. Istini za volju, nisam ga preporučivao ni prije nekoliko mjeseci. Iza toga stojim iako je burza poslije toga još porasla. Ipak je neiskusnoga investitora sada teško uvjeriti da bude oprezan. Još ga je teže uvjeriti da je na burzi potrebno ponašanje suprotno od većine. Činjenica je da ljudi nisu samo matematičari, nego pod uplivom naglo rastućih burzovnih tečajeva i dosta emocionalni. Ili jednostavnije rečeno - pohlepniji.

Na kineskoj burzi pozornost najviše privlače dvije dionice. Prva je dionica internetskoga portala Alibaba.com, koja je prije tjedan dana prvi put izišla na burzu. Cijena dionice je za nekoliko sati skočila više od 170 posto, na 39 hongkonških dolara. Cjelokupna emisija tog najvećeg kineskog internetskoga poduzeća, koje podupire e-poslovanje između tvrtki, sada iznosi oko milijardu eura.

Druga je priča državna naftna kompanija Petrochina. Izlazak njenih dionica na burzu bio je tako fulminantan da tržišna kapitalizacija poduzeća već iznosi bilijun dolara. To je ustvari više nego što iznosi tržišna kapitalizacija tvrtki Exxon, British Petroleum i Shell zajedno. Uz činjenicu da potencijalne zalihe nafte kineskog naftnog prvaka ne dostižu ni 40 posto zaliha tih triju tvrtki.

Nadalje, fundamentalni podatak za dionice Petrochine P/E (price/earning), računat na očekivanu dobit u 2008. godini, već je 34 i tri puta je viši nego kod konkurentnih zapadnih dionica. No to još nije sve. Dioničari Petrochine svoje spekulacije grade na tome da je moguć dogovor između Kineza i Venezuele glede crpljenja nafte, koju su donedavno crpile zapadne naftne kompanije.

Međutim stvari stoje možda drukčije. Politika je venezuelanskoga predsjednika Chaveza sada takva da se nafta nikome ne prodaje ispod cijene i u tom slučaju budući profiti kineskoga naftnog giganta neće biti tako visoki kako burza očekuje.

Činjenica je da cijenu dionica Petrochine dižu uglavnom kineski kupci budući da ista dionica u Hong Kongu, gdje djeluje većinom nekineski kapital, košta upola manje. Tu arbitraža nije moguća jer kineski državljani ne mogu kupovati u Hong Kongu, a stranci ne mogu direktno trgovati u Šangaju.

Kinezi su se dakle odlučili rušiti burzovne rekorde još prije Olimpijskih igara u Pekingu sljedeće godine. Ipak, imaju ti skokovi na burzi i svoje matematičke uzroke. Kod spomenutog poduzeća Alibaba.com na burzi je prisutno samo 17 posto kapitala, dok je taj postotak u slučaju Petrochine još niži - 13,68 posto. Većinski, 86-postotni vlasnik tog poduzeća je kineska vlada, koja je na burzu u Hong Kongu uvrstila 11,5 posto kapitala, dok je na burzu u Šangaju, kojoj pristup ima milijardu Kineza, plasirala tek 2,18 posto kapitala. Stoga nije teško pogoditi zašto je teoretska tržišna vrijednost Petrochine već bilijun dolara.

Pregled važnijih burzovnih pokazatelja u srijedu 7. studenoga u 10 sati:

DAX 30 - 7847 bodova,
TecDax - 1050 bodova,
Euro Stoxx 50 - 4425 bodova,
Dow Jones - 13.660 bodova,
Nasdaq - 2825 bodova
Nikkei 225 - 16.096 bodova.

Prinosi obveznica do dospijeća:
10-godišnje obveznice - 4,18 posto godišnje
10-godišnje američke obveznice - 4,35 posto godišnje

Cijene sirovina:
zlato (unca) - 823 $
nafta (New York) - 96 $