Analiza: Može li dobit u okviru plana biti dovoljna potpora dionicama Ingre? Kao hladan tuš nakon višemjesečnih najava novih vrijednih poslova i time poticanog rasta cijena dionica uzavrelog građevinskog sektora djelovala je sezona objave devetomjesečnih rezultata koja je dosad pokazala, možemo slobodno reći, prilično negativno intonirane brojke.

Jer posustajanje stopa rasta neto dobiti, unatoč daljnjem rastu prihoda, što je uglavnom odlika svih dosad objavljenih sektorskih kvartala, nije u skladu sa optimističnim guranjem cijena domaćih građevinara čije se multiple sada već rastežu iznad udžbenički definiranih održivih brojki.

A senzibiliziranost i napetost tržišta koje je svjesno spomenutih multipli najbolje je pokazala nervozna reakcija rušenje cijena velik broja građevinskih dionica nakon pojave prvog kvartala u nizu, onog Viaduktovog koji je u stavki neto dobiti u posljednjem kvartalu pokazao i više no uznemirujući negativan predznak.

A kako se kvartal najpopularnijeg domaćeg građevinara, barem po prisutnosti u medijima, Ingre, uklopio u cijelu priču? Ako je suditi prema inicijalnoj reakciji tržišta – ne dobro. Četverodnevna serija korekcije koja je dionicu srušila gotovo 9 posto, iako se može jednim dijelom zahvaliti raširenoj korekciji čitavog domaćeg tržišta, s druge strane je velikim dijelom i posljedica pada upravo, posljednjih mjeseci propulzivnog, građevinskog sektora.

No, ako pogledamo mjesečno kretanje cijene ove dionice, dolazimo da zaključka kako je ovaj pad samo ispuhavanje snažnijeg mjesečnog porasta cijene koje je već podosta puta ponavljano upravo na ovoj dionici. Ipak, moramo napomenuti da graf povijesnog kretanja cijene ne ukazuje na jednoznačan budući smjer kretanja ove dionice. Iako su sekvence rasta i pada već dosta puta ponavljane, u slučaju nastavka pada cijene tek predstoji formiranje potporne razine koja može biti i podosta niža od sadašnje razine.

Pitanje je samo ima li dionica Ingra razloga za nastavak pada cijene? Iako posljednji kvartal, u odnosu na usporedivi lanjski nije zadivio stavkom dobiti, planirana dobit najavljivana od Uprave već je sada gotovo dostignuta, što bi ipak trebalo biti dovoljno za zadovoljavanje racionalnih očekivanja. Isto tako, iako prilično nategnute, ulagačke multiple Ingre su, s obzirom na iznadprosječan povrat na imovinu i kapital, podnošljive. Iz pozicije ulagača, ovakva pozicija znači da se iz svakog posla izvlači znatno više profita u odnosu na konkurenciju, što ovu dionicu automatski čini i znatno atraktivnijom.

Suradnja s Trigranitom, moderan menadžment koji je dioničarima znatno doprinio profesionalizacijom komuniciranja s javnošću, kao i nedavno provedena dokapitalizacija čine dobar temelj nastavka dobrog poslovanja tvrtke koji su prepoznali i mnogi fondovi u vlasništvu koji su, barem oni sa top 10 pozicija, u posljednje vrijeme „podebljavali“ svoj udio.

Autor ne posjeduje dionice Ingre. Analiza nije poziv na kupnju ili prodaju dionica.