Godišnja skupština dioničara Berkshire Hathwaya, konglomerata u vlasništvu legendarnoga vremešnog investitora Warrena Buffetta, održana protekli vikend u Omahi, ponovno je privukla oko 40.000 "običnih" ljudi i fondovskih menadžera.

Okupljanje Buffettovih dioničara koji se bez previše pretjerivanja mogu proglasiti sljedbenicima, odavno je zaradilo titulu Woodstocka za kapitaliste i zato što na njoj redovito nastupaju slavni glazbenici.

Skupština Berkshireovih dioničara u američkom korporativnom svijetu toliko je popularna da je Wall Street Journal prošle godine napravio usporedbu tog događaja s vjenčanjem britanskog princa Williama i njegove dugogodišnje djevojke Catherine Middleton, danas vojvotkinje od Cambridgea. U toj usporedbi pobjedu je ipak odnijelo kraljevsko vjenčanje, ali Buffett nije potučen do koljena.

Još jedan dokaz Buffettove popularnosti je podatak da u su tijekom održavanja skupštine letovi iz New Yorka za Omahu, smještenu u ne tako dalekoj Nebraski, skuplji od izravnih letova za europske metropole poput Londona i Pariza.

Fondovski menadžeri koji su uložili u Buffettovu kompaniju gotovo su jednoglasni u ocjeni da se najbolji popust od svih nudi na samu dionicu Berkshire Hathawaya iako se na skupštini ne može dobiti jeftinije. Njihov stav nije potkopala ni činjenica što je dionica u protekle tri godine upisala lošiju izvedbu od indeksa S&P 500.

Investicijski direktor Wedgewood Partnersa David Rolfe, koji je u Berkshire uložio 7,7 posto novca klijenata, priznaje da dionice Buffettova holdinga u posljednjih nekoliko godina nisu imale stelarnu izvedbu, no istodobno procjenjuje da se njima u odnosu na njihovu "čistu" vrijednost trguje uz popust od 40 posto. "Teško je naći neku podcjenjeniju investiciju takve kvalitete", rekao je Rolfe za Bloomberg.

Menadžer BBH Core Select fonda Tim Hartch, koji u Buffettovu konglomeratu drži šest posto imovine klijenata, izračunao je da je nedavna cijena Berkshireove dionice klase A od 120.000 dolara 30 posto niža od "čiste" vrijednosti dionice.

Nedavnu lošiju izvedbu dionice Hartch je prokomentirao izjavom da "sve kompanije i sve dionice s vremena na vrijeme posustanu" te naglasio kako su u BBH Core Selectu usredotočeni na poslovanje Berkshireovih podružnica kojima ide prilično dobro. Istaknuo je da dugoročni investitori naposljetku i žele nisku cijenu.

I Buffett već dugo naglašava da je Berkshireov cilj da rast "čiste" vrijednosti dionice pobjeđuje S&P 500. Budući da je izračunavanje te vrijednosti više umjetnost nego znanost, slavni se investitor s indeksom S&P 500 natječe uspoređujući njegovo kretanje s knjigovodstvenom vrijednosti, koja je jednaka neto vrijednosti kompanije umanjenoj za njezine obveze.

U toj je borbi Buffett nepobjediv - u 42 godine upravljanja kompanijom knjigovodstvena vrijednost Berkshirea je pobijedila S&P 500 u svakom petogodišnjem razdoblju.

Mnoge investitore Berkshireu je privukao i prošlogodišnji plan o otkupu vlastitih dionica, prema kojem će kompanija o otkupu razmisliti kada cijena nas burzi padne ispod 110 posto knjigovodstvene vrijednosti. Aktiviranje plana čini se mogućim jer je cijena Berkshirea 120-ak posto knjigovodstvene vrijednosti.

Rolfe je tako rekao da se, u trenutku kada se dionicom trguje tako blizu cijene pri kojoj će jedan od najpoznatijih investitora na svijetu razmisliti o njezinoj kupnji, ne želi naći na drugoj strani te transakcije.

Neimpresivno kretanje Berkshireove dionice neki povezuju i sa strahovima za budućnost kompanije jer Buffett ima već 81 godinu.

Predsjednik Sanibel Captiva Investment Advisersa Pat Dorsey priznaje da zabrinutost zbog iduće generacije Berkshireovih lidera nije nematerijalna, ali istodobno ističe kako je Buffett kompaniju "iz zatvorenog fonda transforimirao u divovsku operativnu kompaniju" čije će podružnice nastaviti zarađivati i kada slavni investitor više ne bude na čelu krovnog holdinga.

Osim toga, Buffett je nedavno proveo preuzimanja u željezničkom sektoru i distribuciji energenata, a na investicije u te kompanije odlazi popriličan dio novca koji Berkshireu donose druge filijale, što pak smanjuje ovisnost kompanije o kratkoročnijim odlukama o investiranju kapitala.
"To ograničava mogućnost da nasljednik upropasti stvar", naglašava Dorsey i zaključuje kako će za Berkshireove dioničare idućih 20 godina manje ovisiti o čovjeku na čelu nego proteklih 20 godina.