Početak 2025. godine bio je izrazito pozitivan za investitore na dioničkom tržištu, uz mješovitu izvedbu obvezničkog tržišta.

Na tržištu dionica svjedočili smo snažnijem rastu europskog od američkog dioničkog tržišta, što nije bio čest slučaj u proteklim godinama. Povratak predsjednika Trumpa u Bijelu kuću, zajedno s njegovom politikom „America First", pružio je podršku američkim dionicama, ali je pojava kineske tvrtke za umjetnu inteligenciju (AI) DeepSeek dovela u pitanje sposobnost američkog tehnološkog sektora da ispuni visoka očekivanja. S druge strane, predvidiv tijek monetarne politike ECB-a i dobri poslovni rezultati kompanija snažno su podigli vrijednost europskih dionica.

Tržišta obveznica u siječnju su obilježile pojačane oscilacije. Predložena kombinacija politika predsjednika Trumpa - smanjenje poreza, ograničenje imigracije i carine - potaknula je očekivanja o višoj inflaciji u SAD-u, što je dovelo do globalnog rasta prinosa. No, zahvaljujući blažim od očekivanih podacima o inflaciji u SAD-u za prosinac, američke obveznice do kraja mjeseca bilježe pad prinosa (rast cijena), dok su europske obveznice zabilježile suprotan trend.

Svjetska dionička tržišta

Domaće i regionalna dionička tržišta
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX je prvi mjesec u 2025. godini završio u pozitivnom teritoriju, s rastom CROBEX indeksa od 9,09%. Predvodnici rasta bile su dionice iz industrijskog sektora. Tako je najveći rast realizirala dionica Dalekovod d.d. (+25,95%), a rastom je prati dionica Končar-elektroindustrija d.d. koja je ojačala za 22,75%.
Slovenija: SBITOP indeks ostvario je najveći rast od 15,47% u siječnju. Rast je predvodila dionica Petrol d.d. koja je ojačala za 29,52% u siječnju. Nadzorni odbor Grupe Petrol odobrio je poslovni plan za 2025. godinu. Tako Petrol planira u 2025. godini ostvariti 6,1 milijardi eura prihoda (+5,2% godišnje) i 789 milijuna eura bruto dobiti (+11,8% godišnje). Kompanija ovo temelji na prodaji 4 milijuna tona goriva i derivata, te 702,8 milijuna eura robe i usluga. Planirana je i prodaja 8,5 TWh plina i 3,3 TWh električne energije.
Srbija: BELEX15 indeks je jedini realizirao gubitak među regionalnim dioničkim indeksima (-1,61%). Likvidnost je značajno smanjena na ovom tržištu pogotovo nakon zaustavljanja trgovanja dionicima Naftne industrije Srbije a.d. (NIIS SG) zbog sankcija koje je uveo SAD.
Rumunjska: BET indeks zabilježio je rast od 1,67% tijekom siječnja. Ovaj rast su predvodile dionice iz energetskog sektora. Tako je dionica Transelectrica ojačala za 10,43%.

Obveznička tržišta i tržište novca
Američki FED nije promijenio kamatne stope tijekom sastanka krajem siječnja, ostavivši ih u rasponu od 4,25% do 4,50%. Posljednji makroekonomski pokazatelji ukazuju da se gospodarska aktivnost nastavila širiti solidnom brzinom. Stopa nezaposlenosti posljednjih se mjeseci stabilizirala na niskoj razini, a uvjeti na tržištu rada ostaju solidni dok inflacija ostaje donekle povišena. Predsjednik FED-a Jerome Powell naglasio je da će centralna banka nastaviti pratiti gospodarske pokazatelje, prije donošenja daljih odluka o kamatnim stopama.
Obvezničko tržište u siječnju obilježila je mješovita izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe pad prinosa s 4,57% na 4,54%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,37% na 2,46%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, zabilježile su također trend rasta prinosa s razine od 3,07% na 3,14%.

Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u siječnju ostale su nepromijenjene jer je sjednica ECB-a održana na samom kraju mjeseca.
U siječnju nije bilo aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore od studenog iznosi 2,70%, dok je prinos za građane 3,15%. Euro je u odnosu na dolar u siječnju tek neznatno ojačao za 0,28% na razinu 1,0383. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na nižim razinama nego u siječnju.
Izvor: Eurizon AM Croatia / Hrportfolio.hr