Nakon oštrog skoka uslijedit će korekcija dionica

S prolaskom sezone objave korporativnih poslovnih rezultata za drugo ovogodišnje tromjesečje bez nekih većih šokova, iduća prepona za globalna financijska tržišta vjerojatno će biti početak povlačenja goleme gotovine koju su u financijski sustav ulile središnje banke da bi spriječile produbljivanje recesije.

U tome kontekstu, ovoga tjedna ulagačima će ključni biti zaključci Feda o monetarnoj politici sa sastanka u utorak i srijedu. I dok je Bank of England prošloga tjedna proširila svoj program kvantitativnog popuštanja monetarne politike sa 125 na 175 milijardi funti, izjave Fedovih dužnosnika ukazuju da bi u rujnu Fed mogao okončati svoj program kupnje dugoročnih državnih obveznica u vrijednosti od 300 milijardi dolara.

Ulagači postupno već uračunavaju u cijene dionica procjene da bi kamatne stope u SAD-u mogle početkom prosinca početi rasti, ocijenivši da su Fedovi napori usmjereni oporavku kreditnih tržišta već posadili sjeme inflacije. "Središnje banke će željeti sporo podizati kamatne stope. Stoga će povrat na gotovinu biti vrlo nizak. Idućih nekoliko godina najgora imovina za držanje bit će novac", smatra Jeremy Beckwith, zadužen za ulaganja u britanskoj privatnoj banci Kleinwort Benson.

On ocjenjuje da su ulagači u vrlo ranoj fazi tržišta bikova, u kojoj nisu vjerojatni nagli usponi cijena dionica zbog usporenih stopa rasta. "Bit će to usporeno tržište bikova. Neće biti jasnih smjerova, a bit će i trgovanja 'po strani' u sklopu tog rastućeg trenda u idućih 12 do 24 mjeseca. Rast će biti vrlo mali", ističe Beckwith. Cijene dionica na svjetskim burzama, mjerene MSCI indeksom, već su prošloga tjedna dosegnule najviše razine u zadnjih 10 mjeseci, poduprte dobrim poslovnih izvješćima kompanija.

Po podacima Reutersa, od 414 kompanija, čije su dionice sadržane u S&P 500 indeksu a koje su do sada objavile poslovne rezultate za drugo tromjesečje, njih 73 posto premašilo je očekivanja analitičara. Neto dobit tih kompanija u drugom tromjesečju pala je u prosjeku 28,4 posto. To je mnogo manji pad nego u prvom tromjesečju, kada je iznosio 35,5 posto.

"Test poslovnih rezultata za drugo tromjesečje kompanije su prošle i premašile. No, pozitivna iznenađenja temelje se na rezanju troškova. Mislim da ćemo u trećem i četvrtom tromjesečju vidjeti poboljšanje na prihodnoj strani", kaže James Thomson, investicijski direktor pri Rathbonesu. Smatra kako će na svjetskim tržištima dionica biti dosta oscilacija.

"Zbit će se vrlo oštar skok cijena i do 10 posto, a zatim će uslijediti njihova korekcija. Fond menadžeri vole blage i nježne uspone cijena, no situacija neće biti takva", dodaje Thompson.