- 06.11.2024 Primorac najavio novo izdanje trezorskih zapisa, upis kreće ...
- 07.11.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 06.11.2024 Cijene zlata oštro pale, ulagači optimistični nakon Trumpove...
- 07.11.2024 Njemački proizvođač oružja niže rekorde
- 06.11.2024 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka, Končar jedini dobit...
- 18.07.2024 Volatilnost je uobičajena: Ne dopustite da vam pokvari planove
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 06.11.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCVIII
- 04.11.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 04.11.2024. - OTP Invest
- 04.11.2024 BURZOVNI PREGLED: Što donosi pobjeda Harris?
- 28.10.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 28.10.2024. - OTP Invest
- 28.10.2024 BURZOVNI PREGLED: Što donosi pobjeda Trumpa?
- 08.11.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 07.11.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 06.11.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 05.11.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 05.11.2024 MIROVINCI TJEDNO: Svim mirovinskim fondovima pala vrijednosti udjela
- 10.11.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao, euro pod pritiskom krize njemačke vlade
- 10.11.2024 TJEDNI PREGLED: Wall Street porastao nakon Trumpove pobjede, europske burze pale
- 08.11.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi različitih predznaka, Končar daleko najlikvidniji
- 08.11.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni na kraju tjedna uz nešto manji promet
- 08.11.2024 Cijene nafte pale ispod 75 dolara, ulagače brine Kina
- 08.11.2024 Airbnb s dvoznamenkastim skokom prihoda i u trećem tromjesečju
- 08.11.2024 Slabiji rezultati rafinerija teret MOL-ovom prihodu
- 07.11.2024 Njemački proizvođač oružja niže rekorde
- 07.11.2024 Troškovi zatvaranja tvornice i slaba prodaja ′pojeli′ dobit Audija
- 07.11.2024 Elektronička trgovina i prijevoz tereta pomogli DHL-u u trećem tromjesečju
- 08.11.2024 Cijene hrane poskočile i u listopadu
- 08.11.2024 Počeo upis trezoraca, Primorac očekuje dobar odaziv građana
- 08.11.2024 Proizvođačke cijene poljoprivrednih proizvoda pale za 1,1 posto
- 08.11.2024 Struja za tvrtke skuplja od EU-ova prosjeka
- 08.11.2024 Hrvatska ekonomija može stvoriti 40 tisuća novih radnih mjesta godišnje
ANALIZA Objavljeno: 29.07.2024
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCIII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 29/07/2024
INICIJALNO STANJE
Sezona zarada ide sukladno očekivanjima. Zarade poduzeća su bolje od očekivanja, ali očekivanja poduzeća se ne slažu s očekivanjima tržišta. Konačni rezultat je pad tržišta. Za sada se radi o manjoj korekciji, da li će manja korekcija prerasti u ozbiljnu korekciju ćemo vidjeti ovaj tjedan. Ono što je puno interesantnije jeste takozvani rotacijski trade.
Ovo je logika: poznate tehnološke dionice su jako skupe. Također postoji mogućnost recesije zato treba preći u dionice koje su stabilnije. Takozvane "blue chip" dionice. Također treba preći u dionice koje do sada nisu rasle i bile su podcijenjene zbog straha od recesije. Na primjer dionice malih i srednjih poduzeća. Transakcijski to znači prodati dionice iz NASDAQ-a i kupiti Dow Jones i Rusell.
Problem s ovom logikom je pretpostavka da neće doći do recesije. Opasna pretpostavka s obzirom da je FED ostavio visoku kamatnu stopu 6 mjeseci duže nego što ju je planirao. Ipak postoji jedan scenarij koji treba ozbiljno raspraviti. FED funds rate u 1990-ima je bila iznad 4% i nije bilo recesije. Ekonomija je jednostavno funkcionirala na visokoj kamatnoj stopi. Jedini problem je što u to doba nije bilo ciljane inflacije.
Ali kako imamo ciljanu inflaciju onda su stvari puno kompliciranije. Također treba ponovo napomenuti da je FED već implicitno odustao od ciljane inflacije. U svakome slučaju razdoblje do kraja godine će biti dosta kaotično.
Ono što mene zanima je revizija zaposlenosti. U kolovozu Ministarstvo rada u SAD-u radi godišnju reviziju podataka zaposlenosti. Ti rezultati će pokazati pravu snagu ekonomije. Zaposlenost u SAD-u se provodi preko ankete, ne preko JOPPD obrazaca kao u Hrvatskoj. Zato su brojke koje se objavljuju svaki mjesec prilično nepouzdane i podložne revizijama. Sada imamo godišnju reviziju.
Rezultati poduzeća su bolji od očekivanja. Ništa novo, ali kao što sam i pisao očekivanja poduzeća nisu jednaka očekivanjima tržišta. Rezultat je pad cijena dionica. Za sada se ne događa ništa posebno. NASDAQ jeste pao oko 10% od vrha, ali Dow Jones nije. Ne radi se o nikakvom posebnom događaju, za sada sve izgleda vrlo normalno i kontrolirano.
Ovaj tjedan je jako važan. Preko 130 poduzeća ima objave, osim toga ima jako puno ekonomskih podataka. Najvažniji podatak je naravno nezaposlenost u petak.
Ovaj tjedan FED također ima sastanak. Kako sada stvari stoje Powell će reći da su se skoro uvjerili da inflacija dovoljno pala i da mogu početi smanjivati sljedeći sastanak. Moguće je da će ovaj sastanak najaviti prestanak smanjenja bilance. Ako ne ovaj onda sljedeći mora jer bi daljnje smanjenje bilance stvarno ugrozilo sustav unutar SAD-a. Ipak problem s kojim se susreće FED je sada postao puno širi i biti će ga jako teško kontrolirati.
Problem je što je sadašnju sustava sve više i više nestabilan. Proces dedolarizacije ozbiljno urušava odnose u globalnom monetarnom svijetu. Za to postoji nekoliko jasnih pokazatelja.
Prvi je naravno da cijena zlata uopće ne korelira s dolarom. Također imali smo pad burze, rast VIX-a, a dolar je praktički ostao nepromijenjen i nije niti reagirao na promjene. U ovakvim slučajevima dolara obično ojača. To se sada nije dogodili.
Druga stvar koja je problematična jeste da su svi institucionalni investitori počeli izlaziti iz YENa. Cijela Azija je bila u toj transakciji. Čuo sam se sa svojim prijateljima u Hong Kongu koji su mi sve opisali. Uglavnom. Prodaš 2 ili 3 godišnju japansku obveznicu koja ima negativnu kamatu. Prodajom te obveznice kratko dobiješ YEN. Institucionalni investitori su mogli raditi ovu transakciju praktički besplatno.
Prodaš dobiveni YEN i kupiš US obveznicu s istom ročnosti po oko 5% i ostaviš tečajne razlike. Transakcija je također slabila YEN i jačala dolar. Sve u svemu besplatan novac. Problem je sada što su se kamatne stope počele izjednačavati i transakcija više nije profitabilna. Sada treba prodati kratkoročne US obveznice. Prodati dolar i kupiti YEN. Sada imamo da dolar slabi i jen jača. Problem je što se ovo nije radilo sa samo jednom valutom, nego s nekoliko.
FED je sada u problemu jer je sada dolar počeo se vraćati u SAD. Zato je pitanje da li FED može prestati s povlačenjem novca iz opticaja. U FED-u su svjesni ovoga. Kako će reagirati čak niti moje veze unutar FED-a ne znaju. Sve u svemu stvari postaju jako interesantne.
Ovaj tjedan je BDP u EU i inflacija. Sada podatci moraju opravdati smanjenje kamatne stope koju je napravio ECB. Pitanje je da li to mogu. Inflacija se je prestala smanjivati i sve iznad očekivanja bi moglo imati jako negativan utjecaj na burze.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Sada sam i stanju testiranja svih hipoteza na svim poljima. Moji testovi dugoročnih hipoteza nisu vezani za trgovanje, ali ipak postoje.
Također će se vidjeti da li je hipoteza da se tržište nalazi na dugoročnom vrhu točna. Za to mi treba pad od još 10% na S&P indeksu. Ovaj tjedna ćemo saznati što će se dogoditi s obzirom na podatke koji izlaze ovaj tjedan.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Vratio sam se trgovanju. Bio sam kratak opcije na NASAQ i uhvatio značaj dio pada. Pozicije u obveznicama nisam likvidirao s dobiti, pa sam ih morao likvidirati s gubitkom. Ponovo sam kupio put opcije na US 30-ogidšnju i GBL. Također imam i kalendarski spread na call opcije na NASDAQ. Želim vidjeti kako će se tržište ponašati u ponedjeljak. Rast bi značio sve po starom, ali pad bi mogao izazvati ozbiljne poremećaje.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 06.11.2024 Primorac najavio novo izdanje trezorskih zapisa, upis kreće ...
- 07.11.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, Končar najlikvidniji
- 06.11.2024 Cijene zlata oštro pale, ulagači optimistični nakon Trumpove...
- 07.11.2024 Njemački proizvođač oružja niže rekorde
- 06.11.2024 ZSE DANAS: Crobexi različitih predznaka, Končar jedini dobit...
- 18.07.2024 Volatilnost je uobičajena: Ne dopustite da vam pokvari planove
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 06.11.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCVIII
- 04.11.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 04.11.2024. - OTP Invest
- 04.11.2024 BURZOVNI PREGLED: Što donosi pobjeda Harris?
- 28.10.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 28.10.2024. - OTP Invest
- 28.10.2024 BURZOVNI PREGLED: Što donosi pobjeda Trumpa?
- 08.11.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 07.11.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 06.11.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 05.11.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 05.11.2024 MIROVINCI TJEDNO: Svim mirovinskim fondovima pala vrijednosti udjela
- 10.11.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao, euro pod pritiskom krize njemačke vlade
- 10.11.2024 TJEDNI PREGLED: Wall Street porastao nakon Trumpove pobjede, europske burze pale
- 08.11.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi različitih predznaka, Končar daleko najlikvidniji
- 08.11.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni na kraju tjedna uz nešto manji promet
- 08.11.2024 Cijene nafte pale ispod 75 dolara, ulagače brine Kina
- 08.11.2024 Airbnb s dvoznamenkastim skokom prihoda i u trećem tromjesečju
- 08.11.2024 Slabiji rezultati rafinerija teret MOL-ovom prihodu
- 07.11.2024 Njemački proizvođač oružja niže rekorde
- 07.11.2024 Troškovi zatvaranja tvornice i slaba prodaja ′pojeli′ dobit Audija
- 07.11.2024 Elektronička trgovina i prijevoz tereta pomogli DHL-u u trećem tromjesečju
- 08.11.2024 Cijene hrane poskočile i u listopadu
- 08.11.2024 Počeo upis trezoraca, Primorac očekuje dobar odaziv građana
- 08.11.2024 Proizvođačke cijene poljoprivrednih proizvoda pale za 1,1 posto
- 08.11.2024 Struja za tvrtke skuplja od EU-ova prosjeka
- 08.11.2024 Hrvatska ekonomija može stvoriti 40 tisuća novih radnih mjesta godišnje