Pregled mjesečnih događanja

Procjena implikacija Brexita i utjecaja na pojedinačne kompanije i sektore u Velikoj Britaniji

Prebacivanje fokusa na talijanski bankarski sektor

Solidni makroekonomski podaci iz Amerike

Nastavlja se niz dobrih pokazatelja za hrvatsko gospodarstvo

Centralne banke su zadržale postojeće kamatne stope

Na tržištima prevladavao pozitivan sentiment

Prvih nekoliko dana u srpnju tržište je i dalje nastojalo procijeniti implikacije Brexita i utjecaja na pojedinačne kompanije i sektore. Prema posljednjim podacima, rast britanskog gospodarstva ubrzao je u drugom kvartalu uoči Brexita. Rast BDP-a u tromjesečju prije referenduma i industrijska proizvodnja u lipnju nadmašili su očekivanja, no snažna stopa rasta možda se neće održati u drugoj polovici godine zbog smanjenja ulaganja i pada industrijske aktivnosti. Nakon referenduma dogodile su se i promjene na britanskoj političkoj sceni. David Cameron odstupio je s mjesta premijera, a njegovo mjesto zauzela je Theresa May koja je tijekom kampanje bila pobornica izlaska iz Unije.

Nakon što su početkom mjeseca oči bile uprte u banke koje posluju u Londonu uz najave smanjenja broja radnika i premještanje operacija u druge europske metropole, ubrzo se fokus investitora prebacio na talijanski bankarski sektor. Talijanske banke opterećene su sve većim udjelom loših kredita u domaćem financijskom sustavu što već dulje vrijeme stvara pritisak na dionice talijanskih banaka. Plan spašavanja aktualna je tema talijanske politike, a naznake potencijalnog dogovora s Europskom Unijom o dokapitalizaciji banaka imale su pozitivan utjecaj na dionice banaka tijekom proteklog mjeseca. Profitabilnost europskog bankarskog sektora i dalje je pod pritiskom zbog očekivanja o zadržavanju kamatnih stopa na rekordno niskim razinama.

S američkog tržišta rada stizali su solidni podaci o otvaranju novih radnih mjesta, sve nižoj stopi nezaposlenosti (4,9% u lipnju), a pozitivnom trendu na dioničkom tržištu pomogli su i dobri podaci o industrijskoj proizvodnji. Za razliku od europskih konkurenata koji su trenutno pod pritiskom, američke banke nadmašile su očekivanja analitičara u drugom kvartalu.

Tursku je potresao pokušaj vojnog puča s namjerom da se smjeni predsjednik Erdogan, no sve je ipak završilo kao neuspješan pokušaj uz izvanredne mjere diljem države u danima nakon, što je utjecalo na snažan pad turske lire i dioničkog indeksa Istambulske burze.
Kineska ekonomija je tijekom drugog kvartala ostvarila rast BDP-a unutar ciljanog raspona koji je planirala kineska vlada. Podaci su bili iznad očekivanja ekonomista i tržište je nove podatke dočekalo s odobravanjem. Unatoč dobrom rastu, tržište i dalje zabrinjava deprecijacija yuana koji se kreće blizu najnižih razina prema dolaru od 2010. godine.

Nastavlja se niz dobrih pokazatelja za hrvatsko gospodarstvo. HNB je revidirao stopu rasta hrvatskog BDP-a na 2,3%, a usporedno su pristigli i dobri turistički pokazatelji. Vijest o padu broja nezaposlenih u lipnju, iako ohrabrujuća, ne pokazuje cjelovitu sliku domaćeg tržišta rada no uz trend razduživanja stanovništva na godišnjoj razini i smanjenje bruto vanjskog duga prisutan je pozitivan sentiment na domaćem tržištu.

Dionička tržišta - Američko tržište na rekordnim razinama

Britanski dionički indeks FTSE 100 je kraj mjeseca završio s rastom 3,83%, a pozitivan je bio i njemački indeks DAX koji je mjesec završio u plusu 6,79%.

Dobro stanje najveće svjetske ekonomije poguralo je indeks S&P 500 na novu rekordnu razinu (rast od 3,56%), prvenstveno potaknuto dobrim rastom većine sastavnica BDP-a i općenito pozitivnim sentimentom koji je prevladavao. U tijeku su objave kvartalnih rezultata kompanija koje će najviše utjecati na kretanje cijena pojedinačnih dionica u kraćem roku, a prema dosad objavljenim podacima kompanije su ostvarile snažan oporavak poslovnih rezultata. Većina ih je imala bolje rezultate od očekivanja, a najviše su iznenadili IT sektor te proizvodni sektor.

Domaći CROBEX je tijekom mjeseca porastao 5,85% na valu niza pozitivnih makroekonomskih podataka.

Obveznička tržišta - Centralne banke su zadržale postojeće kamatne stope

Na obvezničko tržište najveći su utjecaj imali sastanci i odluke centralnih banaka najvećih svjetskih ekonomija. Europska centralna banka je tijekom posljednjeg sastanka objavila da će zadržati postojeće kamatne stope i dalje motriti stanje eurozone nakon Brexita. Nastavlja s postojećom monetarnom politikom uz naglasak da će kamatne stope u budućem periodu ostati jednako niske ili niže, a program kupnje obveznica biti će prema potrebi i produžen.

Fed je na posljednjem sastanku zadržao referentne kamatne stope na postojećim razinama ali su ton i ocjena stanja ekonomije bili nešto pozitivniji u odnosu na prethodni sastanak. Iako je inicijalno nakon referenduma Bank of England najavila da će podržati tržište i intervenirati, nedavna odluka da zadrži postojeće razine kamatnih stopa, uslijed još uvijek nepotpune slike o stanju ekonomije, pomalo je iznenadila tržište. Prvi monetarni stimulus očekuje se u kolovozu, a nova premijerka otvorena je i prema ideji fiskalnih poticaja.

Prinos na njemački desetogodišnji Bund krajem mjeseca je iznosio -0,119%, a na američki Treasury 1,45%. Cijene hrvatskih euroobveznica bilježile su konstantan rast, a kreditne agencije Standard & Poor′s i Fitch zadržale su postojeći rejting države (BB na dugoročni dug) uz negativne izglede.

Novčano tržište - Održana treća strukturna repo aukcija HNB-a

Trgovanje na domaćem novčanom tržištu i dalje je vrlo mirno uz nastavak trenda snižavanja kamatnih stopa. HNB je osim redovitih obratnih repo aukcija održao i treću strukturnu operaciju, od ukupno četiri planiranih ove godine. Likvidnost je, iako nešto smanjena krajem prošlog mjeseca, i dalje na vrlo visokoj razini, dodatno pojačana zadnjom strukturom operacijom. Ukupni iznos dosad plasiran putem strukturnih repo aukcija ove godine iznosi 945,9 milijuna kuna.

Kuna je nastavila s jačanjem u odnosu na euro, a tečaj EUR/HRK se spustio na razine od oko 7,48.

Tečajnica svih ZB fondova
Izvor: ZB Invest