Pregled mjesečnih događanja

Jačaju izgledi da Fed digne referentne kamatne stope u rujnu.

U kolovozu nastavljena objava pozitivnih podataka vezani uz domaće gospodarstvo.

Američki dionički indeksi obaraju rekorde.

Domaći CROBEX od početka godine 8,14% u plusu.

Nastavak pozitivnog tržišnog sentimenta

Tijekom kolovoza je nastavljen pozitivan trend na svjetskim tržištima iz prethodnog mjeseca. Američka ekonomija prema posljednjim podacima nastavlja jačati na krilima pozitivnih podataka s tržišta rada i kvartalnih rezultata kompanija koji su većinom bolji od očekivanja.

U drugoj polovici mjeseca, globalna tržišta su bila relativno mirna u iščekivanju izjave predsjednice Fed-a s godišnje ekonomske konferencije u Jackson Hole-u. Yellen je napomenula da jačaju izgledi da Fed digne referentne kamatne stope već u rujnu. Iako tržište još uvijek veću vjerojatnost daje prosincu (62,3% vjerojatnosti) i Yellen nije iznijela nove podatke, izjava potpredsjednika Fed-a Fishera da postoji dobra šansa za dva dizanja ove godine dijelom je utjecala na dionička tržišta i američki dolar koji je počeo jačati u narednom razdoblju.

Tijekom kolovoza su pristizali pozitivni podaci vezani i uz domaće gospodarstvo. Porastao je indeks ekonomske klime u odnosu na prošli mjesec i dosegnuo najvišu razinu ove godine (119,6 bodova) s uslužnim sektorom kao glavnim pokretačem. U prvoj polovici godine ukupan broj noćenja u turizmu viši je za 4,4% (16,6 milijuna) a broj dolazaka 2,8% (4,5 milijuna) u usporedbi s istim razdobljem prošle godine. Stopa inflacije je u srpnju bila -1,5% na godišnjoj razini u usporedbi sa -1,6% tijekom lipnja a prisutna deflacija još uvijek pozitivno djeluje na povećanje raspoloživog dohotka kućanstava. U srpnju je smanjena stopa nezaposlenosti na 13,3%, ali treba napomenuti da je to dijelom posljedica uobičajenih sezonskih kretanja tijekom ljetnih mjeseci a dijelom izlaska iz evidencije zbog zapošljavanja u inozemstvu.

Dionička tržišta - Američko dioničko tržište nastavlja bilježiti rekordne razine

Tijekom mjeseca sva su tri američka dionička indeksa S&P 500, Dow Jones i Nasdaq probili rekordne razine, što se zadnji put tijekom istog dana dogodilo 1999. godine, no tada su se dionice trgovale po puno višim cijenama u odnosu na zaradu. Kako se bliži kraj godine moguć je rast volatilnosti na tržištu s obzirom na predstojeće američke predsjedničke izbore i sastanke FOMC-a.

Pozitivan sentiment prelio se i na europsko tržište pa je njemački DAX narastao 2,47%, a britanski FTSE 100 0,85%. IFO pokazatelji poslovne klime u Njemačkoj bili su slabiji od očekivanja i zabilježili najveći pad u zadnje četiri godine što je moguća zakašnjela reakcija i posljedica Brexita, no potvrđen je rast njemačkog gospodarstva od 1,8% na godišnjoj razini.

Domaći CROBEX je na dobrim podacima ostvario rast od 2,50% tijekom kolovoza i nastavlja dobar trend od početka godine (rast od 8,14%).

Obveznička tržišta - Sve oči uprte u Fed

Slično kao i na dioničkim tržištima, tržište s nestrpljenjem očekuje iduće objave predstavnika Fed-a. Odluka koja će biti vezana uz podatke kao što su inflacija, stanje tržišta rada i rast BDP-a američke ekonomije bit će ključna za daljnja kretanja na tržištu. Iako je utjecaj Brexita zasad bio vrlo blag, Bank of England (BoE) je prema najavama intervenirala i spustila referentne stope s 0,50% na 0,25% zbog očekivanja usporavanja gospodarstva u drugoj polovici godine. To je bilo prvo spuštanje stopa u posljednjih sedam godina i najniža razina u 322-godišnjoj povijesti banke. Guverner BoE nada se trenutnom utjecaju na gospodarstvo uz napomenu da spuštanje stopa ispod nule ne smatra realnim. Bank of Japan je najavila nastavak provođenja postojeće monetarne politike uz povećanje opsega programa kupnje imovine.

Prinosi na desetogodišnji američki Treasury rasli su tijekom mjeseca s 1,54% na 1,58%, a prinosi na njemački Bund koji su i dalje konstantno ispod nule pali su s -0,04% na -0,06%. Cijene hrvatskih obveznica su rasle tijekom kolovoza.

Novčano tržište - Mirno trgovanje pri kraju turističke sezone

HNB nastavlja održavati redovite obratne repo aukcije na kojima domaćim bankama plasira sredstva uz fiksnu kamatu od 0,5% na tjedan dana. Smanjene su tržišne kamatne stope na eure, dok su kunske kamatne stope većinom ostale nepromijenjene. Ministarstvo financija iskoristilo je iznimno povoljne uvjete za kratkoročno zaduživanje na domaćem tržištu i održalo tri uspješne aukcije trezorskih zapisa.

Tečaj EUR/HRK varirao je ovisno o tradicionalnim priljevima deviza od turizma i potražnjom za devizama od strane domaćih banaka i kretao se u rangu 7,475-7,495.

Tečajnica svih ZB fondova

Izvor: ZB Invest