- 05.10.2025 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, čeka s...
- 05.10.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, euro oj...
- 06.10.2025 EU nadzorna tijela upozoravaju potrošače na rizike glede kri...
- 06.10.2025 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobexi stagniraju
- 06.10.2025 Više od 60 posto dobavljača njemačkog autosektora dijeli otk...
- 10.10.2025 Eurizon AM fondovi - kreiranje i zadavanje zahtjeva
- 07.10.2025 Intercapital fondovi postaju Erste fondovi
- 03.10.2025 InterCapital AM pripojen Erste AM
- 20.09.2025 Oprez - Prijevara kojom se poziva na ulaganje u dionice Revoluta
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 06.10.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 06.10.2025. - OTP Invest
- 29.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 29.9.2025. - OTP Invest
- 24.09.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - kolovoz 2025.
- 24.09.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - kolovoz 2025.
- 23.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 22.9.2025. - OTP Invest
- 10.10.2025 Nagrada CFA poslodavac godine
- 10.10.2025 Eurizon AM fondovi - kreiranje i zadavanje zahtjeva
- 07.10.2025 MIROVINCI TJEDNO: Svi obvezni i dobrovoljni mirovinski fondovi porasli
- 07.10.2025 Intercapital fondovi postaju Erste fondovi
- 06.10.2025 TJEDNI PREGLED: Svi fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 10.10.2025 ZSE INTRADAY: Uz skroman promet, Crobexi u minusu peti dan zaredom
- 10.10.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 10.10.2025 Primorac predstavio inicijativu osam zemalja o razvoju tržišta kapitala
- 10.10.2025 ZSE OTVARANJE: Nakon četiri dana pada, Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 10.10.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pale, dolar ojačao
- 07.10.2025 Ugovoreni novi poslovi
- 07.10.2025 Sutra pregovori Janafa i MOL-a, cijene su realne i europske
- 30.09.2025 BP i TotalEnergies ulažu u proizvodnju nafte i plina u SAD-u
- 26.09.2025 Talijanski Eni kažnjen zbog kršenja propisa
- 26.09.2025 Trump potpisao izvršnu uredbu o prodaji TikToka
- 10.10.2025 MOL zatražio od Janafa ponude na dulji rok i veće količine
- 10.10.2025 Nesreće u rudnicima podigle cijene bakra
- 10.10.2025 SAD pomaže Argentini kupnjom pesosa i ′zamjenom valuta′
- 10.10.2025 Proizvođačke cijene industrije u rujnu porasle 1,7 posto na godišnjoj razini
- 10.10.2025 Uslužni sektor osigurao ravnomjeran rast francuskog gospodarstva
INTERCAPITALOV INVESTICIJSKI KOMPAS Objavljeno: 26.08.2025

Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
Podijeli sadržaj: | ||||
Srpanj je obilježila svojevrsna stabilizacija tržišnog sentimenta, potaknuta smanjenjem političke buke i ublažavanjem geopolitičkih napetosti te većom jasnoćom u vezi buduće trgovinske i fiskalne politike SAD-a. Višemjesečne neizvjesnosti zamijenjene su konkretnim potezima - usvojeni su novi trgovinski sporazumi s Vijetnamom, Japanom i Europskom unijom, a dodatni poticaj stigao je u obliku zakona "One Big Beautiful Bill", koji donosi značajno povećanje infrastrukturnih ulaganja i porezne olakšice za proizvodnju, energiju i umjetnu inteligenciju.
Unatoč činjenici da novi trgovinski režim uključuje više carinske stope - prosječna carina sada iznosi 15 % u odnosu na 2,4 % prije - ulagači su pozdravili smanjenje rizika od eskalacije trgovinskog rata. Američki indeksi dosegnuli su nove vrhunce, a tzv. „growth stocks", predvođene tehnološkim divovima, ponovno su nadmašile ostatak tržišta.
Rast optimizma i u gospodarstvima u razvoju
Tržišta u razvoju zabilježila su iznadprosječne prinose, predvođena Kinom, Tajvanom i Korejom. Povoljni podaci iz Kine - rast BDP-a u prvoj polovici godine iznad cilja te oporavak industrijske proizvodnje i likvidnosti - podržali su regiju. Tajvansko tržište nastavilo je profitirati od AI-investicijskog booma, dok su više cijene sirovina (posebno željezne rude i čelika) dodatno potaknule dionice u sektoru materijala.
Obveznička tržišta pod pritiskom fiskalnih očekivanja
Za razliku od dioničkih tržišta, obveznička su u srpnju trpjela pritisak. Globalni obveznički indeks pao je za 1,5 %, uslijed daljnjeg rasta prinosa na državne obveznice. Investitori su zabrinuti zbog povećanja javne potrošnje i moguće fiskalne neravnoteže, što se posebno osjetilo u SAD-u, gdje su prinosi na 10-godišnje obveznice dosegnuli nove višegodišnje razine.
Na srpanjskoj sjednici, američki FED zadržao je kamatne stope nepromijenjenima, uz klasičnu poruku da će sljedeći potezi ovisiti o novim podacima. Dvoje članova odbora bilo je za sniženje stope, no većina je ostala pri opreznom pristupu. U eurozoni, ECB također nije mijenjala kamatne stope, unatoč stabilnoj inflaciji i blagom rastu gospodarske aktivnosti. Prinosi na obveznice su i u Europi blago porasli, što je dio trenda potaknutog najavom dodatnih fiskalnih izdvajanja za vojsku i obranu te mogućih viših strukturnih deficita kao posljedice. Tržište će i u narednim mjesecima pomno pratiti realizaciju velikih infrastrukturnih ulaganja dogovorenih u novom trgovinskom paketu između EU i SAD-a.
Snaga zarada i realni rizici valuacija
Sezona objave poslovnih rezultata dodatno je poduprla tržišta - gotovo 80 % američkih kompanija nadmašilo je očekivanja. Tehnološki sektor ponovno je bio u fokusu, a posebno su se istaknule tzv. „Magnificent 7" kompanije, s rastom zarada od 17 %. Energetski i materijalni sektor također su pokazali znatna poboljšanja u odnosu na prethodno razdoblje.
Ipak, treba naglasiti da su valuacije sve napetije - dionice iz S&P 500 indeksa trguju se po omjeru cijene i zarade (P/E) od 20, dok je dugoročni prosjek 16. Tržište kao da očekuje idealan scenarij u kojem fiskalni poticaji potiču rast, inflacija ostaje umjerena, a zarade nastavljaju rasti. Prostor za razočaranje stoga postaje sve manji, a moguće posljedice sve veće.
Dugoročna disciplina ostaje temelj
U vremenu snažnog rasta, lako je zaboraviti da tržišta ostaju osjetljiva na promjene smjera - bilo inflacije, kamatnih stopa ili geopolitičkih rizika. Zato i dalje ostaje ključno zadržati dugoročnu strategiju ulaganja, temeljenu na diversifikaciji i otpornosti portfelja.
Tržišta nagrađuju strpljenje i racionalnost - a upravo će takvi ulagači, u trenucima novih preokreta, biti najbolje pozicionirani.
Svi InterCapital fondovi Kupi udjele u fondu
Karlo Novosel, upravitelj fonda (analiza od 7. kolovoza 2025.)
Ovo je promidžbeni sadržaj. Prije donošenja konačne odluke o ulaganju, potrebno je upoznati se sa Prospektom i Pravilima fonda, Dokumentom s ključnim informacijama za ulagatelje. Ovaj tekst pripremljen je u informativne i promidžbene svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih Intercapital Asset Management d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podložan je promjenama.
Cjelovit, točan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom tekstu, propisanih obveza i povezanih rizika, možete pronaći klikom na ime fonda www.hrportfolio.hr gdje su dostupni i Prospekt i Ključne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku.
Iznesene informacije, mišljenja, analize, zaključci, prognoze i projekcije isključivo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, držanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude. Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje Intercapital Asset Management d.o.o. smatra pouzdanima, ali za čiju potpunost i točnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mišljenjima ili informacijama.
Rizici povezani s ulaganjem u financijske, novčane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti objašnjeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 05.10.2025 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, čeka s...
- 05.10.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, euro oj...
- 06.10.2025 EU nadzorna tijela upozoravaju potrošače na rizike glede kri...
- 06.10.2025 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobexi stagniraju
- 06.10.2025 Više od 60 posto dobavljača njemačkog autosektora dijeli otk...
- 10.10.2025 Eurizon AM fondovi - kreiranje i zadavanje zahtjeva
- 07.10.2025 Intercapital fondovi postaju Erste fondovi
- 03.10.2025 InterCapital AM pripojen Erste AM
- 20.09.2025 Oprez - Prijevara kojom se poziva na ulaganje u dionice Revoluta
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 06.10.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 06.10.2025. - OTP Invest
- 29.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 29.9.2025. - OTP Invest
- 24.09.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - kolovoz 2025.
- 24.09.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - kolovoz 2025.
- 23.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 22.9.2025. - OTP Invest
- 10.10.2025 Nagrada CFA poslodavac godine
- 10.10.2025 Eurizon AM fondovi - kreiranje i zadavanje zahtjeva
- 07.10.2025 MIROVINCI TJEDNO: Svi obvezni i dobrovoljni mirovinski fondovi porasli
- 07.10.2025 Intercapital fondovi postaju Erste fondovi
- 06.10.2025 TJEDNI PREGLED: Svi fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 10.10.2025 ZSE INTRADAY: Uz skroman promet, Crobexi u minusu peti dan zaredom
- 10.10.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 10.10.2025 Primorac predstavio inicijativu osam zemalja o razvoju tržišta kapitala
- 10.10.2025 ZSE OTVARANJE: Nakon četiri dana pada, Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 10.10.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pale, dolar ojačao
- 07.10.2025 Ugovoreni novi poslovi
- 07.10.2025 Sutra pregovori Janafa i MOL-a, cijene su realne i europske
- 30.09.2025 BP i TotalEnergies ulažu u proizvodnju nafte i plina u SAD-u
- 26.09.2025 Talijanski Eni kažnjen zbog kršenja propisa
- 26.09.2025 Trump potpisao izvršnu uredbu o prodaji TikToka
- 10.10.2025 MOL zatražio od Janafa ponude na dulji rok i veće količine
- 10.10.2025 Nesreće u rudnicima podigle cijene bakra
- 10.10.2025 SAD pomaže Argentini kupnjom pesosa i ′zamjenom valuta′
- 10.10.2025 Proizvođačke cijene industrije u rujnu porasle 1,7 posto na godišnjoj razini
- 10.10.2025 Uslužni sektor osigurao ravnomjeran rast francuskog gospodarstva